νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

τόσο η morgan stanley όσο και η jpmorgan chase πιστεύουν ότι οι μεμονωμένοι επενδυτές είναι η κύρια δύναμη που οδηγεί στην ανάκαμψη των μετοχών α. η xiaomo είπε ότι ο δείκτης μόχλευσης της αγοράς μετοχών α έχει μειωθεί από περίπου 8% στην κορύφωση του 2015 σε περίπου 2,0% στα τέλη σεπτεμβρίου. με ένα πλεόνασμα των καταθέσεων των νοικοκυριών άνω της τάσης της τάξης των 8 τρισεκατομμυρίων rmb, οποιαδήποτε οριακή μετατόπιση του ενεργητικού από τις καταθέσεις στο χρηματιστήριο θα είναι δραματική.

οι μικροεπενδυτές της κίνας οδηγούν την ανάκαμψη της χρηματιστηριακής αγοράς και η χαμηλή μόχλευση των μετοχών α και οι υψηλές αποταμιεύσεις των νοικοκυριών δείχνουν ότι υπάρχει τεράστιες δυνατότητες για την κατανομή περιουσιακών στοιχείων των νοικοκυριών να μετατοπιστεί στο χρηματιστήριο.

την πέμπτη, 3 οκτωβρίου, ο στρατηγός της morgan stanley, chiyao huang και η ομάδα του εξέδωσαν ένα άρθρο λέγοντας ότι εάν το κλίμα της αγοράς συνεχίσει να είναι υψηλό, σχεδόν 6 τρισεκατομμύρια γιουάν περιουσιακών στοιχείων νοικοκυριών ενδέχεται να εισέλθουν στο χρηματιστήριο. την τετάρτη, η αναλύτρια της jpmorgan securities katherine lei και η ομάδα της έγραψαν ότι η ανάκαμψη του χρηματιστηρίου μόλις ξεκίνησε. και οι δύο ομάδες πιστεύουν ότι οι μικροεπενδυτές είναι η κύρια δύναμη που οδηγεί στην ανάκαμψη των μετοχών α επί του παρόντος, η αναλογία μόχλευσης των μετοχών α είναι χαμηλή, η αποταμίευση των νοικοκυριών αυξάνεται και η κατανομή περιουσιακών στοιχείων στη χρηματιστηριακή αγορά είναι χαμηλή στη χρηματιστηριακή αγορά, η αγορά μετοχών α θα συνεχίσει να ανακάμπτει.

η morgan stanley επεσήμανε επίσης ότι οι χρηματιστηριακές μετοχές ενδέχεται να υπερτιμηθούν σε αυτόν τον γύρο ανάκαμψης, ενώ η jpmorgan chase είπε ότι υπάρχει περιθώριο για αύξηση 37% στα κέρδη ανά μετοχή των χρηματιστηριακών μετοχών.

από τη συνέντευξη τύπου της λαϊκής τράπεζας της κίνας στις 24 σεπτεμβρίου, οι δείκτες msci china και csi 300 αυξήθηκαν κατά 21% και 25% αντίστοιχα, με τον όγκο συναλλαγών να αγγίζει το ρεκόρ των 2,6 τρισεκατομμυρίων γιουάν στις 30 σεπτεμβρίου και τις ταχύτητες συναλλαγών να εκτοξεύονται στο 751%.

οι μικροεπενδυτές, όχι η μόχλευση, οδηγούν αυτό το ράλι

τόσο η morgan stanley όσο και η jpmorgan chase πιστεύουν ότι οι μικροεπενδυτές έχουν οδηγήσει στην ανάκαμψη, παρόμοια με αυτό που συνέβη κατά την τελευταία ανοδική αγορά λιανικής το 2015. η jpmorgan chase επεσήμανε επιπλέον ότι η ανάκαμψη στην υπεράκτια αγορά προήλθε κυρίως από θεσμικούς επενδυτές, αλλά οι χερσαίοι ιδιώτες επενδυτές ήταν ο βασικός μοχλός της επίδοσης στην ξηρά.

πρώτα απ 'όλα, η μέση ταχύτητα διαπραγμάτευσης το 2015 ήταν 495%, με αιχμή πάνω από 700% και αυτή η ανάκαμψη, η μέση ταχύτητα διαπραγμάτευσης των μετοχών α την περασμένη εβδομάδα ήταν 465%.

δεύτερον, στην ανοδική αγορά του 2015, οι μικροεπενδυτές αντιπροσώπευαν έως και το 90% του όγκου συναλλαγών στην τρέχουσα χρηματιστηριακή ανάκαμψη, οι μικροεπενδυτές έπαιξαν σημαντικό ρόλο, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 60% του όγκου συναλλαγών.

θα πρέπει να σημειωθεί ότι, σε αντίθεση με το 2015, όταν οι εισροές κεφαλαίων υποκινούνταν κυρίως από ιδιώτες επενδυτές και τη μόχλευση, αυτή η ανάκαμψη της χρηματιστηριακής αγοράς δεν καθοδηγείται από τη μόχλευση.

η jpmorgan chase επεσήμανε ότι ο δείκτης μόχλευσης της αγοράς μετοχών α έχει μειωθεί από περίπου 8% στην κορύφωση του 2015 σε περίπου 2,0% στα τέλη σεπτεμβρίου.

η morgan stanley σημείωσε ότι η δραστηριότητα χρηματοδότησης περιθωρίου υστερεί στην αύξηση της συμμετοχής στις συναλλαγές. στις 27 σεπτεμβρίου, το υπόλοιπο των δανείων περιθωρίου ήταν 1,38 τρισεκατομμύρια γιουάν, σχεδόν αμετάβλητο από την αρχή του μήνα. ως αποτέλεσμα, καθώς η αγορά ανέκαμψε, το περιθώριο χρηματοδότησης μειώθηκε στο 1,79% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς από περίπου 2% πριν από την ανάκαμψη.

αυτό υποδηλώνει ότι η τρέχουσα φάση του ράλι του χρηματιστηρίου και της αυξημένης συναλλακτικής δραστηριότητας δεν καθοδηγείται από τη μόχλευση, καθώς η συνολική διάθεση κινδύνου των επενδυτών δεν έχει ακόμη αυξηθεί σε επίπεδο που θα απαιτούσε τη χρήση μεγαλύτερης μόχλευσης.

από την άλλη πλευρά, οι νέοι επενδυτές, οι οποίοι συνήθως χρησιμοποιούν λιγότερη μόχλευση, μπορεί να είναι οι κύριοι συντελεστές αυτής της εισροής. τα δεδομένα δείχνουν ότι ο αριθμός των νέων λογαριασμών που άνοιξαν την περασμένη εβδομάδα έχει αυξηθεί 5-6 φορές σε σύγκριση με τις προηγούμενες εβδομάδες.

επιπλέον, τα χρηματιστηριακά etf παρουσίασαν εκροές κατά τη διάρκεια της ανάκαμψης , επειδή οι μικροεπενδυτές τείνουν να είναι πιο διατεθειμένοι να αγοράζουν μετοχές, αντί να επενδύουν μέσω etf.

οι μικροεπενδυτές έχουν αρκετή δύναμη για να ωθήσουν τη χρηματιστηριακή αγορά να συνεχίσει την ανάκαμψή της

η morgan stanley πιστεύει ότι οι κινέζοι ιδιώτες επενδυτές έχουν επαρκή δύναμη για να ωθήσουν τη χρηματιστηριακή αγορά να συνεχίσει να ανακάμπτει. η jpmorgan chase είπε επίσης ότι η ανάκαμψη της αγοράς μετοχών α μόλις ξεκίνησε.

η morgan stanley επεσήμανε ότι τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία των κινεζικών νοικοκυριών θα αυξηθούν κατά 14,8 τρισεκατομμύρια γιουάν το 2022 και 21,3 τρισεκατομμύρια γιουάν το 2023, εκ των οποίων οι τραπεζικές καταθέσεις θα αυξηθούν κατά 17-18 τρισεκατομμύρια γιουάν ετησίως. στην κατανομή περιουσιακών στοιχείων των νοικοκυριών, το ποσοστό των καταθέσεων θα αυξηθεί από 48% το 2021 σε 55% το πρώτο εξάμηνο του 2024.

αυτό υποδηλώνει ότι τα περιουσιακά στοιχεία των νοικοκυριών υποκατανέμονται σε επενδύσεις σε μετοχές λόγω της κακής απόδοσης των αποθεμάτων και των αμοιβαίων κεφαλαίων.

πρόσφατα, οι δραματικές αλλαγές στο κλίμα της αγοράς μετοχών α και η ταχεία επιστροφή κεφαλαίου μπορεί να οδηγήσουν τα κεφάλαια των νοικοκυριών να επιστρέψουν γρήγορα στο χρηματιστήριο. ωστόσο, σε σύγκριση με την ανοδική αγορά του 2015, η ταχύτητα των εισροών κεφαλαίων αυτή τη φορά μπορεί να είναι πιο αργή, επειδή η μόχλευση ήταν μεγαλύτερη εκείνη την εποχή, γεγονός που συχνά είχε ως αποτέλεσμα πιο συγκεντρωμένες εισροές κεφαλαίων.

η morgan stanley επεσήμανε επίσης ότι εάν το κλίμα της αγοράς συνεχίσει να είναι υψηλό, μπορεί να φέρει 2-3 τρισεκατομμύρια σε αυξητικά κεφάλαια. η μέθοδος υπολογισμού έχει ως εξής:

οι άμεσες επενδύσεις σε μετοχές αντιπροσώπευαν περίπου το 4,8% των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων των νοικοκυριών κατά το πρώτο εξάμηνο του 2024, έχοντας κατά μέσο όρο 7,1% κατά τα έτη ανοδικής αγοράς του 2020 και του 2021. τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία των νοικοκυριών το πρώτο εξάμηνο του 2024 ήταν 264,7 τρισεκατομμύρια γιουάν υπολογισμένα με βάση το χάσμα 2,2%, τα πιθανά κεφάλαια που εισρέουν στο χρηματιστήριο είναι περίπου 264,7 × 2,2% = 5,9 τρισεκατομμύρια γιουάν.

υποθέτοντας ότι η αγορά αυξάνεται κατά 25% και προωθεί την ανατίμηση των μετοχών, τα νοικοκυριά μπορούν να επενδύσουν και πάλι περιουσιακά στοιχεία στο χρηματιστήριο.

η jpmorgan chase πιστεύει επίσης ότι η δεξαμενή κεφαλαίων των μικροεπενδυτών είναι σημαντική.

από τον αύγουστο του 2024, οι καταθέσεις όψεως λιανικής θα είναι 39 τρισεκατομμύρια γιουάν, περίπου διπλάσιο από την άμεση επένδυση μετοχών των 20 τρισεκατομμυρίων γιουάν. οι επενδύσεις σε μετοχές αντιπροσωπεύουν μόνο το 6% των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων των νοικοκυριών.

επιπλέον, ο μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης των καταθέσεων λιανικής από το 2021 έως το πρώτο εξάμηνο του 2024 είναι περίπου 14%, που είναι πολύ υψηλότερος από το 11,6% μεταξύ 2010 και 2020. υποθέτοντας ότι ο κανονικός ρυθμός αύξησης των καταθέσεων λιανικής από το 2021 έως τον αύγουστο του 2024 είναι 11,6%, η jpmorgan chase αναμένει ότι το υπόλοιπο των καταθέσεων λιανικής θα φτάσει τα 8 τρισεκατομμύρια γιουάν μέχρι το τέλος αυγούστου 2024.

οι χρηματιστηριακές μετοχές ενδέχεται να υπερτιμηθούν σε αυτήν την ανάκαμψη

η morgan stanley επεσήμανε ότι το λιανικό εμπόριο συχνά οδηγεί σε υπερβολική αντίδραση. οι αναλογίες τιμής-προς-βιβλίο (p/b) πολλών χρηματιστηριακών μετοχών h είναι 10-20% υψηλότερες από τα επίπεδα του 2020-2021, αλλά οι μικροεπενδυτές ενδέχεται να εξακολουθήσουν να τις οδηγούν υψηλότερα. ωστόσο, δεδομένων των αλλαγών στη δομή της επιχείρησης και των σχετικά μικρών εισροών κεφαλαίων, η morgan stanley πιστεύει ότι οι χρηματιστηριακές μετοχές είναι απίθανο να φτάσουν σε αποτίμηση μεγαλύτερη από 2 φορές την αναλογία τιμής προς λογιστική το 2015.

η morgan stanley είπε ότι μετά την ανάκαμψη των χρηματιστηριακών μετοχών h την τετάρτη, 3 οκτωβρίου, οι επενδυτές ενδέχεται να χρησιμοποιήσουν τον μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών (adt) με τιμή περίπου 1,4 τρισεκατομμύρια γιουάν ως δείκτη αναφοράς εάν το κλίμα της αγοράς είναι αρκετά υψηλό, η morgan stanley μπορεί ακόμη πιστεύεται ότι οι μικροεπενδυτές μπορεί επίσης να θεωρούν 2 τρισεκατομμύρια γιουάν ως δείκτη αναφοράς λειτουργίας.

όταν ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών μειώνεται, οι μετοχές συχνά υποχωρούν απότομα - η morgan stanley είπε ότι είναι δύσκολο να προβλεφθεί πόσο καιρό μπορεί να διατηρηθεί το υψηλό κλίμα και ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών και σε ποιο επίπεδο οι μικροεπενδυτές μπορούν να ωθήσουν την αποτίμηση των χρηματιστηριακών μετοχών.

η jpmorgan chase πιστεύει ότι τα μέτρα νομισματικής στήριξης και η πιθανή δημοσιονομική χαλάρωση που ανακοίνωσε η κίνα είναι θετικά για τις ροές κεφαλαίων και τις μακροοικονομικές προοπτικές και υπάρχει περιθώριο για αύξηση 37% στα κέρδη ανά μετοχή των χρηματιστηριακών μετοχών. μεταξύ των μετοχών h, η συνολική αναλογία τιμής προς λογιστική των κινεζικών χρηματοοικονομικών μετοχών είναι με έκπτωση 39% σε σύγκριση με τις κορυφές το 2020 και το 2021 και έκπτωση 65% σε σύγκριση με την κορύφωση του 2015.