uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

sekä morgan stanley että jpmorgan chase uskovat, että yksittäiset sijoittajat ovat tärkein voima, joka ajaa a-osakkeiden nousuun morgan stanley uskoo, että jos markkinatunnelma jatkuu korkeana, se voi tuoda 2-3 biljoonaa lisävaroja. xiaomo sanoi, että a-osakemarkkinoiden velkaantumisaste on pudonnut vuoden 2015 huipun noin 8 prosentista noin 2,0 prosenttiin syyskuun lopussa. kun kotitalouksien 8 biljoonan rmb:n talletusylijäämä kasvaa trendiä nopeammin, mikä tahansa marginaalinen varojen allokaatio siirtyminen talletuksista osakemarkkinoille on dramaattinen.

kiinan vähittäissijoittajat ohjaavat osakemarkkinoiden elpymistä, ja a-osakkeiden alhainen vipuvaikutus ja kotitalouksien korkeat säästöt osoittavat, että kotitalouksien omaisuusallokaatiolla on valtavat mahdollisuudet siirtyä osakemarkkinoille.

torstaina 3. lokakuuta morgan stanleyn strategi chiyao huang ja hänen tiiminsä julkaisivat artikkelin, jossa sanottiin, että jos markkinatunnelma jatkuu korkeana, lähes 6 biljoonaa juania kotitalouksien omaisuutta voi tulla osakemarkkinoille. keskiviikkona jpmorgan securitiesin analyytikko katherine lei ja hänen tiiminsä kirjoittivat, että osakemarkkinoiden elpyminen on juuri alkanut. molemmat ryhmät uskovat, että vähittäissijoittajat ovat pääasiallinen voima, joka ajaa a-osakkeiden nousuun osaksi osakemarkkinoilla,-osakkeen markkina jatkaa rebound.

morgan stanley huomautti myös, että välitysosakkeet voivat olla yliarvostettuja tällä nousukierroksella, kun taas jpmorgan chase sanoi, että välitysosakkeiden osakekohtaisessa tuloksessa on tilaa 37 prosentin kasvulle.

kiinan keskuspankin lehdistötilaisuuden 24. syyskuuta jälkeen msci china ja csi 300 -indeksit ovat nousseet 21 % ja csi 300 -indeksit 25 %, ja transaktiovolyymi saavutti ennätyksellisen 2,6 biljoonaa juania 30. syyskuuta ja transaktionopeudet ovat nousseet 751 prosenttiin.

vähittäissijoittajat, eivät vipuvaikutus, ajavat tätä rallia

sekä morgan stanley että jpmorgan chase uskovat, että vähittäissijoittajat ovat johtaneet elpymiseen, kuten tapahtui viimeisimmillä vähittäiskaupan härkämarkkinoilla vuonna 2015. jpmorgan chase huomautti lisäksi, että offshore-markkinoiden elpyminen johtui pääasiassa institutionaalisista sijoittajista, mutta onshore-piensijoittajat olivat avainasemassa onshore-toiminnan kannalta.

ensinnäkin keskimääräinen kaupankäyntinopeus vuonna 2015 oli 495 %, huippu oli yli 700 % ja tämä nousu, a-osakkeiden keskimääräinen kaupankäyntinopeus viime viikolla oli 465 %.

toiseksi vuoden 2015 härkämarkkinoilla yksityissijoittajat muodostivat jopa 90 prosenttia kaupankäynnin volyymista nykyisessä osakemarkkinoiden elpyessä, yksityissijoittajilla oli tärkeä rooli, noin 60 prosenttia kaupankäynnistä.

on huomattava, että toisin kuin vuonna 2015, jolloin pääomavirtoja ohjasivat pääasiassa yksityissijoittajat ja vipuvaikutus, osakemarkkinoiden elpyminen ei johdu vipuvaikutuksesta.

jpmorgan chase huomautti, että a-osakemarkkinoiden velkaantumisaste on pudonnut vuoden 2015 huipun noin 8 prosentista noin 2,0 prosenttiin syyskuun lopussa.

morgan stanley totesi, että marginaalirahoitustoiminta jää kaupankäynnin kasvusta jälkeen. syyskuun 27. päivänä marginaalilainojen saldo oli 1,38 biljoonaa juania eli lähes ennallaan kuun alusta. tämän seurauksena markkinoiden elpyessä marginaalirahoitus laski 1,79 prosenttiin markkina-arvosta noin 2 prosentista ennen nousua.

tämä viittaa siihen, että osakemarkkinoiden rallin ja lisääntyneen kaupankäynnin tämänhetkinen vaihe ei johdu vipuvaikutuksesta, sillä sijoittajien yleinen riskinottohalu ei ole vielä noussut tasolle, joka vaatisi lisää vipuvaikutusta.

toisaalta uudet sijoittajat, jotka käyttävät tyypillisesti vähemmän vipuvaikutusta, voivat olla pääasiallisia tekijöitä tähän tuloon. tietojen mukaan viime viikolla avattujen uusien tilien määrä on kasvanut 5-6 kertaa edellisiin viikkoihin verrattuna.

lisäksi välitys-etf:t kokivat ulosvirtauksia morgan stanleyn seuraamien merkittävien etf-rahastojen nettomäärästä noin 1,9 miljardia yksikköä kuluneen viikon aikana , koska vähittäissijoittajat ovat taipuvaisempia ostamaan osakkeita etf-rahastojen kautta.

vähittäissijoittajilla on tarpeeksi voimaa saada osakemarkkinat jatkamaan nousuaan

morgan stanley uskoo, että kiinalaisilla vähittäissijoittajilla on riittävästi valtaa saada osakemarkkinat jatkamaan elpymistä. jpmorgan chase sanoi myös, että a-osakkeen markkinoiden elpyminen on juuri alkanut.

morgan stanley huomautti, että kiinalaisten kotitalouksien rahoitusvarat kasvavat 14,8 biljoonaa juania vuonna 2022 ja 21,3 biljoonaa juania vuonna 2023, josta pankkitalletukset kasvavat 17-18 biljoonaa yuania vuosittain. kotitalouksien varallisuusallokaatiossa talletusten osuus kasvaa vuoden 2021 48 prosentista 55 prosenttiin vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla.

tämä viittaa siihen, että kotitalouksien varat on aliallokoitu osakesijoituksiin heikon osake- ja sijoitusrahastotuottokehityksen vuoksi.

viime aikoina dramaattiset muutokset a-osakkeen markkinatunnelmassa ja nopea pääoman palautus saattavat saada kotitalouksien varoja palaamaan nopeasti osakemarkkinoille. vuoden 2015 härkämarkkinoihin verrattuna pääomavirtojen nopeus voi kuitenkin tällä kertaa olla hitaampi, koska vipuvaikutus oli tuolloin suurempi, mikä usein johti keskittyneempiin pääomavirtoihin.

morgan stanley huomautti myös, että jos markkinatunnelma jatkuu korkeana, se voi tuoda 2-3 biljoonaa lisävaroja. laskentamenetelmä on seuraava:

suorien osakesijoitusten osuus kotitalouksien rahoitusvaroista oli vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla noin 4,8 %, kun se oli härkämarkkinavuosina 2020 ja 2021 keskimäärin 7,1 %. kotitalouksien rahoitusvarat olivat vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla 264,7 biljoonaa juania. 2,2 %:n erolla laskettuna osakemarkkinoille virtaavat potentiaaliset varat ovat noin 264,7 × 2,2 % = 5,9 biljoonaa juania.

olettaen, että markkinat nousevat 25 % ja edistävät osakkeiden arvonnousua, kotitaloudet voivat jälleen sijoittaa varoja osakemarkkinoille. tämä potentiaalinen rahasto on noin 2,6 biljoonaa juania.

jpmorgan chase uskoo myös, että yksityissijoittajien pääomapooli on huomattava.

elokuusta 2024 alkaen vähittäistalletukset ovat 39 biljoonaa juania, mikä on noin kaksinkertainen 20 biljoonan juanin suoriin osakesijoituksiin verrattuna. osakesijoitusten osuus kotitalouksien rahoitusvaroista on vain kuusi prosenttia.

lisäksi vähittäistalletusten keskimääräinen vuotuinen kasvuvauhti vuodesta 2021 vuoden 2024 ensimmäiseen puoliskoon on noin 14 %, mikä on paljon korkeampi kuin vuosien 2010 ja 2020 11,6 %. olettaen, että vähittäistalletusten normaali kasvuvauhti vuodesta 2021 elokuuhun 2024 on 11,6 %, jpmorgan chase odottaa vähittäistalletussaldon nousevan 8 biljoonaan yuania elokuun 2024 loppuun mennessä.

välitysosakkeet voivat olla yliarvostettuja tässä nousussa

morgan stanley huomautti, että vähittäiskauppa johtaa usein ylireagointiin. monien h-osakkeen välitysosakkeiden hinta-kirjanpitosuhteet (p/b) ovat 10-20 % korkeammat kuin vuosien 2020-2021 tasoilla, mutta yksityissijoittajat voivat silti ajaa niitä korkeammalle. yritysrakenteen muutokset ja suhteellisen pienet pääomavirrat huomioon ottaen morgan stanley kuitenkin uskoo, että välitysosakkeet eivät todennäköisesti saavuta arvoa, joka on yli kaksinkertainen kirjanpitoon verrattuna vuonna 2015.

morgan stanley sanoi, että h-osakkeen välitysosakkeiden nousun jälkeen keskiviikkona 3. lokakuuta sijoittajat voivat käyttää keskimääräistä päivittäistä kaupankäyntivolyymiä (adt), joka on hinnoiteltu noin 1,4 biljoonaan yuania, jos markkinatunnelma on riittävän korkea, morgan stanley saattaa jopa vähittäissijoittajien uskotaan pitävän toiminnan mittarina myös 2 biljoonaa juania.

kun keskimääräinen päivittäinen kaupankäyntivolyymi jäähtyy, osakkeet vetäytyvät usein jyrkästi - morgan stanley sanoi, että on vaikea ennustaa, kuinka kauan korkea tunnelma ja keskimääräinen päivittäinen kaupankäyntivolyymi voidaan säilyttää ja mille tasolle yksityissijoittajat voivat nostaa välitysosakkeiden arvostusta.

jpmorgan chase uskoo, että kiinan ilmoittamat rahatalouden tukitoimenpiteet ja mahdollinen finanssipolitiikan keventäminen ovat positiivisia pääomavirroille ja makronäkymille, ja välitysosakkeiden osakekohtaisessa tuloksessa on tilaa 37 %:n kasvulle. h-osakkeista kiinan rahoitusosakkeiden kokonaishinta-kirjanpitosuhde on 39 % alennuksessa vuosien 2020 ja 2021 huippuihin verrattuna ja 65 % alennus vuoden 2015 huippuun verrattuna.