νέα

πηγή: liuli investment news

το απόγευμα της 21ης ​​σεπτεμβρίου,zhongtai securitiesο επικεφαλής οικονομολόγος li xunlei μοιράστηκε τις τελευταίες απόψεις και προτάσεις του για την κινεζική οικονομία σε μια συνάντηση επενδυτικής στρατηγικής καναλιού με τίτλο "πώς να αντιμετωπίσετε τις διαρθρωτικές και κυκλικές δυσκολίες της τρέχουσας οικονομίας".

ο li xunlei είπε ότι κάνει μακροοικονομική έρευνα για περισσότερα από 30 χρόνια, αλλά η τρέχουσα κατάσταση είναι κάτι που δεν έχει συναντήσει ποτέ στη μακροερευνητική του καριέρα.

παλαιότερα υπήρχαν οικονομικοί κύκλοι και ήταν βραχυπρόθεσμοι κύκλοι που περνούσαν με λίγη υπομονή.

αλλά τα πράγματα είναι διαφορετικά τώρα από το 2021 έως τώρα, η αγορά ακινήτων και η χρηματιστηριακή αγορά πέφτουν χωρίς προηγούμενο.

επιπλέον, το λεγόμενο ρητό στην αγορά ότι ο χώρος πώλησης νέων κατοικιών θα πέσει σε κάποιο βαθμό πριν πέσει το πάτο των ακινήτων δεν ισχύει.

η τρέχουσα αναλογία ενοικίου προς πώληση της κίνας εξακολουθεί να είναι σχετικά υψηλή, γεγονός που έχει μακροπρόθεσμη ανασταλτική επίδραση στις τιμές των κατοικιών.

ο λι σουνλέι πρότεινε ότι ως απάντηση στην τρέχουσα δύσκολη θέση, η κυβέρνηση θα πρέπει να αυξήσει τη μόχλευση.

επιπλέον, η κεντρική κυβέρνηση αύξησε τη μόχλευση και εξέδιδε 5 τρισεκατομμύρια γιουάν σε υπερμακροπρόθεσμα ειδικά κρατικά ομόλογα κάθε χρόνο και 50 τρισεκατομμύρια γιουάν σε 10 χρόνια.

η έκδοση μεγαλύτερου εθνικού χρέους δεν έχει συνέπειες, παρά μόνο οφέλη.

είναι απαραίτητο να αυξηθεί το ορατό χέρι της κυβέρνησης και να αυξηθούν οι προσπάθειές της.

εν όψει του τρέχοντος περιβάλλοντος της αγοράς, ο li xunlei πρότεινε την ανακατανομή δύο τύπων περιουσιακών στοιχείων στις αρχές του τρέχοντος έτους, το ένα είναι ο χρυσός και το άλλο είναι τα ομόλογα του δημοσίου μέχρι τώρα, δεν πιστεύει ότι ο χρυσός έχει φτάσει στο αποκορύφωμά του.

όσον αφορά τις ευκαιρίες στην αγορά μετοχών α, ο li xunlei πιστεύει ότι οι ευκαιρίες συγχωνεύσεων και εξαγορών έχουν αυξηθεί σημαντικά.

τα κυριότερα σημεία της ανταλλαγής του li xunlei:

αυτός ο γύρος ανατίμησης του rmb έναντι του δολαρίου ηπα θα ξεπεράσει το 7 και μπορεί να φτάσει το 6,9 ή το 6,8

οι δυσκολίες και οι πιέσεις που αντιμετωπίζουμε αυτή τη στιγμή είναι εμφανείς σε όλους.

πριν συζητήσουμε πώς να το αντιμετωπίσουμε, πρέπει πρώτα να αναλύσουμε πώς διαμορφώνονται οι τρέχουσες δυσκολίες που αντιμετωπίζουμε.

κάνω μακροοικονομική έρευνα για περισσότερα από 30 χρόνια, αλλά αυτή η κατάσταση είναι κάτι που δεν έχω συναντήσει ποτέ στη μακροερευνητική μου καριέρα.

παλαιότερα υπήρχαν οικονομικοί κύκλοι και ήταν βραχυπρόθεσμοι κύκλοι που περνούσαν με λίγη υπομονή.

αλλά τα πράγματα είναι διαφορετικά τώρα από το 2021 έως τώρα, η αγορά ακινήτων και το χρηματιστήριο πέφτουν.

λοιπόν, ποιος είναι ο λόγος πίσω από αυτή τη δυσκολία;

νομίζω ότι υπάρχουν δύο βασικοί λόγοι:

ένας λόγος είναι ο δομικός λόγος,

ένας λόγος είναι κυκλικός.

αυτό αντιστοιχεί στα προβλήματα της πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας και της ανεπαρκούς πραγματικής ζήτησης.

η παγκόσμια οικονομία έχει παραμορφωθεί και εξασθενίσει, και η κίνα έχει επιτύχει τεράστια επιτεύγματα τα τελευταία 30 χρόνια.

αλλά αν κοιτάξουμε βαθύτερα στις λεπτομέρειες,

θα διαπιστώσετε ότι η εε παρακμάζει, οι ηνωμένες πολιτείες έχουν σταθεροποιηθεί μετά το 2011 και το παγκόσμιο μερίδιό τους έχει αρχίσει να αυξάνεται, ενώ ο ρυθμός ανάπτυξης της κίνας έχει αρχίσει να επιβραδύνεται.

ειδικά το 2021, υπάρχει ένα σημείο καμπής.

το 2021, το παγκόσμιο μερίδιο της κίνας έφτασε το 18,3%, ενώ ο πληθυσμός μας αντιπροσώπευε το 17,6% του κόσμου, το οποίο έχει ξεπεράσει τον παγκόσμιο μέσο όρο.

αλλά για δύο συνεχόμενα χρόνια, δηλαδή το 2022 και το 2023, το μερίδιο των ηνωμένων πολιτειών αυξήθηκε, το μερίδιο της κίνας μειώθηκε και το χάσμα μεταξύ κίνας και ηνωμένων πολιτειών έχει διευρυνθεί.

φυσικά, φέτος τα πράγματα μπορεί να είναι διαφορετικά.

η προηγούμενη διεύρυνση της διαφοράς οφειλόταν κυρίως στην υποτίμηση του rmb.

ωστόσο, το rmb έχει αρχίσει να ανατιμάται ξανά πρόσφατα.

η χαμηλότερη συναλλαγματική ισοτιμία του rmb έναντι του δολαρίου ηπα ήταν 1:7,3 και τώρα έχει αυξηθεί στο 7,05.

εκτιμώ ότι αυτός ο γύρος ανατίμησης του rmb έναντι του δολαρίου ηπα θα ξεπεράσει το 7, φτάνοντας πιθανώς το 6,9 ή το 6,8.

αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η federal reserve μείωσε τα επιτόκια μετά από τέσσερα χρόνια και αυτός ο γύρος περικοπών επιτοκίων από την federal reserve αναμένεται να διαρκέσει μέχρι το 2026.

σε αυτή τη διαδικασία, ο δείκτης του δολαρίου ηπα είναι επί του παρόντος γύρω στο 100 και θα πρέπει να ξεπεράσει το 100.

το rmb θα υποβληθεί σε άλλη διαδικασία εκτίμησης.

επομένως, όταν εξετάζουμε προβλήματα, δεν μπορούμε πάντα να χρησιμοποιούμε αδρανειακή σκέψη και να πιστεύουμε ότι το rmb σίγουρα θα υποτιμηθεί και το δολάριο ηπα σίγουρα θα ανατιμηθεί.

τίποτα στον κόσμο δεν είναι απόλυτο, όλα αλλάζουν σταδιακά.

η αναλογία ενοικίων προς πώληση παραμένει υψηλή

έχουν μακροπρόθεσμη ανασταλτική επίδραση στις τιμές των κατοικιών

όσον αφορά το θέμα των ακινήτων, αυτό είναι ένα σχετικά ευαίσθητο θέμα.

αλλά αυτό που θέλω να πω είναι ότι η λεγόμενη περιοχή πωλήσεων νέων κατοικιών στην τρέχουσα αγορά θα φτάσει στο κάτω μέρος όταν πέσει αυτή η δήλωση δεν είναι αλήθεια.

αυτό είναι ακριβώς όπως το χρηματιστήριο εάν υπάρχει πολλή γη στο χρηματιστήριο, θα αυξηθεί η τιμή της μετοχής;

τελικά, η άνοδος ή η πτώση της τιμής της μετοχής καθορίζεται από το επίπεδο αποτίμησής της.

επί του παρόντος, τα ακίνητα της κίναςαναλογία ενοικίου προς πώληση, στις πόλεις του πυρήνα είναι περίπου 1,5%-2%, βασικά χαμηλότερο από 2% και πολύ χαμηλότερο από τον παγκόσμιο μέσο όρο του 4,2% στις πόλεις του πυρήνα.

θεωρητικά, αν θέλουμε να φτάσουμε στο επίπεδο του 4,2%, πόσο ακόμη θα πρέπει να πέσουν οι τιμές των κατοικιών μας; ο καθένας μπορεί να κάνει απλούς υπολογισμούς.

δεν μπορούμε να υποθέσουμε ότι οι τιμές των κατοικιών θα πιάσουν πάτο μόνο και μόνο επειδή ο όγκος των πωλήσεων φτάνει σε ένα συγκεκριμένο επίπεδο.

ακριβώς όπως η αγορά μετοχών α, ο δείκτης έφτασε τις 6.000 μονάδες το 2007. γιατί είναι μόνο 2.700 μονάδες τώρα;

εξακολουθεί να καθορίζεται από το επίπεδο αποτίμησης και τις προσδοκίες για μελλοντική εταιρική ανάπτυξη.

νομίζω ότι η τρέχουσα αναλογία ενοικίων προς πώληση εξακολουθεί να είναι στα υψηλά, γεγονός που θα έχει μακροπρόθεσμη ανασταλτική επίδραση στις τιμές των κατοικιών.

εάν οι τιμές των κατοικιών δεν μπορούν να αυξηθούν και η χρηματιστηριακή αγορά έχει κακή απόδοση, το εισόδημα των κατοίκων από ακίνητα θα μειωθεί.

εάν το εισόδημα από ακίνητα μειωθεί, δεν θα επηρεάσει μόνο την προθυμία των κατοίκων να αγοράσουν σπίτια, αλλά θα επηρεάσει επίσης την προθυμία των κατοίκων για κατανάλωση.

έγραψα ένα άρθρο τον νοέμβριο του περασμένου έτους με τίτλο "οικονομική συρρίκνωση"πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμαπώς να το αντιμετωπίσω».

όπως αναφέρθηκε σε αυτό το άρθρο, δεν θα πρέπει να δούμε μόνο την τρέχουσα οικονομική ύφεση, αλλά και το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα που επιφέρει η συνεχιζόμενη οικονομική ύφεση.

αυτό το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα είναι καθολικό.

για παράδειγμα, ο ρυθμός αύξησης των δημοσιονομικών δαπανών μειώνεται και οι δημοσιονομικές δαπάνες συνδέονται στενά με τα έσοδα.

τα οικονομικά συρρικνώνονται, τα οικονομικά συρρικνώνονται,πραγματική οικονομίασυρρικνώνεται.

τα πολλαπλασιαστικά αποτελέσματα της συστολής αλληλεπιδρούν μεταξύ τους σε διάφορες πτυχές, επιδεινώνοντας έτσι περαιτέρω την οικονομική ύφεση.

προτείνω σε όλους να διεξάγουν εις βάθος έρευνα το 2021.

αυτή η χρονιά δεν είναι μόνο μια καμπή για την ακίνητη περιουσία——

η φάση ανόδου της ακίνητης περιουσίας δύο δεκαετιών τελειώνει το 2021, επομένως είναι μια μεγάλη καμπή.

διαπίστωσα επίσης ότι το σημείο καμπής στις τιμές άλλων συλλεκτικών ειδών με οικονομικά χαρακτηριστικά σημειώθηκε επίσης το 2021.

ταυτόχρονα, πρέπει να λάβουμε υπόψη το ευρύτερο πλαίσιο, όπως η επιταχυνόμενη διαδικασία γήρανσης του πληθυσμού.

η κεντρική κυβέρνηση αυξάνει τη μόχλευση

έκδοση 5 τρισεκατομμυρίων ειδικών κρατικών ομολόγων κάθε χρόνο

όπως ανέφερα προηγουμένως, ενόψει του καθοδικού κύκλου των ακινήτων, πρέπει ακόμα να δώσουμε προσοχή στο πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα της οικονομικής συρρίκνωσης.

επιτρέψτε μου να σας πω ότι αυτό το άρθρο που έγραψα τον νοέμβριο του περασμένου έτους έλαβε την προσοχή υψηλού επιπέδου.

έγραψα ένα άλλο άρθρο στις αρχές αυτού του μήνα με τίτλο "από την αυξητική συρρίκνωση στη συρρίκνωση του αποθέματος".

αυτό το άρθρο θα δημοσιευτεί σε περιοδικό της εθνικής επιτροπής ανάπτυξης και μεταρρυθμίσεων τον επόμενο μήνα.

μου δίνει επίσης λίγη ελπίδα, γιατί πρότεινα σε αυτό το άρθρο να εκδώσουμε περισσότερο εθνικό χρέος.

σε ρώτησα νωρίτερα, υπάρχει έλλειψη περιουσιακών στοιχείων;

νομίζω ότι η έλλειψη περιουσιακών στοιχείων είναι ένα αντικειμενικό γεγονός.

η απόδοση του 10ετούς ομολόγου θα μπορούσε να χτυπήσει «1 εποχή».

έτσι, οι ισολογισμοί των κατοίκων συρρικνώνονται.

πίσω από τη χρηματοοικονομική συρρίκνωση βρίσκεται η πτώση της επενδυτικής προθυμίας του εταιρικού τομέα και των κατοίκων.

από τον ιανουάριο έως τον αύγουστο, ο ρυθμός αύξησης των ιδιωτικών επενδύσεων παρέμεινε αρνητικός.

τα στεγαστικά υπόλοιπα των κατοίκων μειώνονται, το μ1 είναι αρνητικό για έξι συνεχείς μήνες και η ταμειακή ανάπτυξη αυξάνεται.

ως εκ τούτου, αυτά τα προβλήματα δεν έχουν φτάσει μέχρι τώρα.

δεν μπορούμε να κόψουμε ένα σκάφος και να αναζητήσουμε ένα σπαθί, αλλά θα πρέπει να εξετάσουμε την εξελισσόμενη τάση του.

δεν ξέρω τι θα συμβεί, γιατί κανένας από εμάς δεν έχει βιώσει αυτόν τον γύρο οικονομικής ύφεσης.

όλος ο κόσμος δεν το έχει ξαναζήσει αυτό.

η κίνα, η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο, βρίσκεται σε πτωτική τάση και ο κύριος παράγοντας αυτής της πτωτικής τάσης είναι η μακροπρόθεσμη ύφεση των ακινήτων.

η πρότασή μου - έχω κάνει προτάσεις από το 2022. η πρότασή μου είναι η κυβέρνηση να αυξήσει τη μόχλευση.

επειδή οι εταιρείες απομόχλευσης και οι κάτοικοι απομόχλευση εάν θέλουμε να επιτύχουμε σταθερή ανάπτυξη, τι πρέπει να κάνουμε;

ο μόνος τρόπος είναι η κυβέρνηση να αυξήσει τη μόχλευση.

ωστόσο, η αυξημένη μόχλευση της κυβέρνησης δεν σημαίνει ότι οι τοπικές κυβερνήσεις αυξάνουν τη μόχλευση.

η δομή του χρέους της κυβέρνησής μας είναι υπερβολικά παράλογη.

τα περισσότερα είναι χρέη της τοπικής αυτοδιοίκησης, ενώ άλλα είναι χρέη της κεντρικής κυβέρνησης.

επειδή η κεντρική κυβέρνηση έχει καλή φήμη και το κόστος χρηματοδότησής της είναι χαμηλό,

επομένως, η κεντρική κυβέρνηση θα πρέπει να αυξήσει τη μόχλευση, και όλοι χρειαζόμαστε τις τοπικές κυβερνήσεις να αυξήσουν τη μόχλευση, και τώρα ισχύει το αντίστροφο.

το πρότεινα σε αυτό το άρθρο πριν από λίγο καιρό,

δεδομένου ότι υπάρχει έλλειψη περιουσιακών στοιχείων, όλοι θέλουν κρατικά ομόλογα η κεντρική μας τράπεζα είπε επίσης ότι εάν η απόδοση των κρατικών ομολόγων πέσει πολύ γρήγορα, θα εκδώσει περισσότερα κρατικά ομόλογα.

κάθε χρόνο εκδίδονται 5 τρισεκατομμύρια και σε δέκα χρόνια εκδίδονται 50 τρισεκατομμύρια υπερμακροπρόθεσμα ειδικά κρατικά ομόλογα.

ποιες είναι οι συνέπειες μετά την ανάρτησή του;

δεν υπάρχουν συνέπειες, μόνο οφέλη.

γιατί;

επειδή το επίπεδο μόχλευσης της κεντρικής μας κυβέρνησης είναι πολύ χαμηλό, είναι μόνο 20% τώρα.

μετά την έκδοση 50 τρισεκατομμυρίων, το επίπεδο μόχλευσης θα αυξηθεί κατά περίπου 25%, που αθροιστικά θα είναι λιγότερο από 50%.

το τρέχον επίπεδο μόχλευσης της ομοσπονδιακής κυβέρνησης των ηπα είναι 120%.

επομένως, νομίζω ότι υπάρχει μεγάλο περιθώριο για την κεντρική μας κυβέρνηση να αυξήσει τη μόχλευση.

για να αποφευχθεί ο αποπληθωρισμός

οι ευκαιρίες συγχωνεύσεων και εξαγορών αυξάνονται σημαντικά

πρέπει να αποφύγουμε τον αποπληθωρισμό - η ιαπωνία ήταν σε αποπληθωρισμό για μεγάλο χρονικό διάστημα μετά την κατάρρευση των ακινήτων.

γιατί αποπληθωρισμός;

το εισόδημα των απλών ανθρώπων μειώνεται συνεχώς.

μέχρι στιγμής, το εισόδημα των ιαπώνων είναι χαμηλότερο από το 1990.

τότε λέτε, μπορεί να αποφευχθεί ο αποπληθωρισμός;

αυτό που πρέπει να κάνουμε είναι να συνεχίσουμε να αυξάνουμε το εισόδημα για τους πολίτες.

μόνο τότε μπορεί να αυξηθεί η κατανάλωση και οι επενδύσεις.

πιστεύω λοιπόν ότι αυτά τα 5 τρισεκατομμύρια γιουάν δεν είναι κυρίως για επενδύσεις, αλλά για βιοπορισμό των ανθρώπων.

επειδή υπάρχουν πλεονάζουσες επενδύσεις, υπάρχουν υπερβολικές επενδύσεις σε υποδομές και η απόδοση της επένδυσης είναι πολύ χαμηλή.

πώς θα αξιολογούσατε τον χρηματοπιστωτικό τομέα;

είναι η υποστήριξη μεγάλων κρατικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων για να γίνουν καλύτεροι και ισχυρότεροι.

είναι απαραίτητο να επιβληθούν αυστηρά τα πρότυπα πρόσβασης και οι κανονιστικές απαιτήσεις για τα μικρομεσαία χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, να προωθηθούν συγχωνεύσεις και αναδιοργανώσεις και να επιτευχθεί μείωση σε ποσότητα και βελτίωση της ποιότητας.

λοιπόν, πού πιστεύετε ότι θα είναι οι ευκαιρίες στο μέλλον;

ποιες είναι οι ευκαιρίες στην αγορά μετοχών α;

νομίζω ότι οι ευκαιρίες για συγχωνεύσεις και εξαγορές έχουν αυξηθεί σημαντικά.

γιατί κατά τη διάρκεια της οικονομικής ύφεσης, οι εταιρείες περνούν δύσκολα και πολλές εταιρείες δεν μπορούν να συνεχίσουν να λειτουργούν.

εάν δεν μπορεί πλέον να λειτουργήσει, ο αριθμός των επιχειρήσεων θα μειωθεί μέσω συγχωνεύσεων, εξαγορών και αναδιοργάνωσης.

στο χρηματιστήριο των ηπα, το 80% των μετοχών έχει εξαφανιστεί στην αγορά μετοχών α, λιγότερο από το 2% των μετοχών έχει διαγραφεί.

εάν το ποσοστό διαγραφής είναι πολύ χαμηλό, στο μέλλον, ένας μεγάλος αριθμός εταιρειών θα διαγραφεί και ένας μεγάλος αριθμός εταιρειών θα εξαγοραστεί και θα συγχωνευθεί.

ως εκ τούτου, όλοι πρέπει ακόμα να έχουν βαθιά κατανόηση σε αυτό το θέμα.

τα επιτόκια θα συνεχίσουν να πέφτουν

το να έχεις αποφασιστικότητα δεν σημαίνει να μην μειώνεις τα επιτόκια

τι πιστεύετε για τη μελλοντική τάση των επιτοκίων;

νομίζω ότι τα επιτόκια μπορεί ακόμα να πέφτουν.

η fed έχει ήδη μειώσει τα επιτόκια.

χθες, όλοι ανυπομονούσαν να μειώσει η κεντρική τράπεζα το lpr, αλλά δεν το έκανε.

οι λήξεις ενός και πέντε ετών δεν έχουν μειωθεί, γεγονός που δείχνει ότι η κεντρική μας τράπεζα είναι πλέον πολύ αποφασισμένη.

αλλά το να είσαι αποφασισμένος δεν σημαίνει ότι δεν θα μειωθούν τα επιτόκια.

επειδή το τρέχον επίπεδο πραγματικών επιτοκίων εξακολουθεί να βρίσκεται σε ιστορικά υψηλό επίπεδο - το πραγματικό επίπεδο επιτοκίων της κίνας είναι υψηλότερο από αυτό των ηνωμένων πολιτειών.

αφού είναι υψηλότερο από τις ηνωμένες πολιτείες, γιατί δεν μπορούμε να μειώσουμε τα επιτόκια;

ο ρυθμός αύξησης του αεπ του επόμενου έτους, εκτιμώ ότι θα είναι σίγουρα χαμηλότερος από αυτόν του φετινού.

εάν η οικονομία πέσει ξανά το επόμενο έτος, θα πρέπει να απαντήσουμε εκ των προτέρων.

νομίζω ότι αυτός ο γύρος περικοπών επιτοκίων από την federal reserve είναι πολύ καλός, 50 μονάδες βάσης. η γενική πρόβλεψη της αγοράς είναι 25 μονάδες βάσης.

γιατί 50 μονάδες βάσης;

επειδή η fed πιστεύει ότι ο πληθωρισμός δεν είναι το πρώτο της μέλημα τώρα,

η απασχόληση είναι το νούμερο ένα μέλημά της.

δεδομένου ότι η απασχόληση είναι το πρώτο μέλημα, θα πρέπει να ανταποκριθούμε εκ των προτέρων.

ως εκ τούτου, η πολιτική θα πρέπει να είναι βασικός δείκτης και όχι δείκτης με καθυστέρηση.

εάν αντιμετωπίζουμε πάντα την πολιτική ως καθυστερημένη, τότε από τη στιγμή που θα εισαχθεί η πολιτική, δεν θα έχει πλέον κανένα αποτέλεσμα.

οι πολιτικές πρέπει να ανταποκρίνονται πριν από την αντίδραση της αγοράς.

η λογική της fed είναι απλή.

δεν είναι βέβαιο ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί σίγουρα, ούτε είναι βέβαιο ότι το ποσοστό ανεργίας στις ηνωμένες πολιτείες θα αυξηθεί σίγουρα.

αλλά έχει μια πολύ απλή λογική - οι ανησυχίες για την απασχόληση υπερτερούν πλέον των ανησυχιών για τον πληθωρισμό.

εάν συμβαίνει αυτό, τότε μειώστε τα επιτόκια.

μόλις η federal reserve μειώσει τα επιτόκια, νομίζω ότι το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων των ηπα θα πρέπει να υπερβαίνει το 3 κατά τη διάρκεια αυτού του κύκλου μείωσης των επιτοκίων.

τώρα είναι 5, πρέπει να σπάσει 3, πόσο μεγάλος είναι ο χώρος.

ως εκ τούτου, ως απάντηση στην έλλειψη περιουσιακών στοιχείων, η τρέχουσα πίεση του τοπικού χρέους είναι τόσο μεγάλη, η κατανάλωση είναι τόσο ασθενής, η τιμή των ομολόγων στην κεφαλαιαγορά αυξάνεται συνεχώς και η ζήτηση όλων για ομόλογα είναι τόσο μεγάλη.

από την άποψη της προσφοράς και της ζήτησης, θα πρέπει επίσης να υπερεκδώσουμε το εθνικό χρέος.

υπάρχουν μόνο λίγες εταιρείες που δημιουργούν αξία

επιβίωση του ισχυρότερου, ο ένας θα παρακμάσει και ο άλλος θα μεγαλώσει.

τέλος, θέλω ακόμα να μιλήσω για το πώς αντιλαμβανόμαστε την κεφαλαιαγορά.

η κεφαλαιαγορά, είναι βαρόμετρο της οικονομίας της κίνας;

οριστικά.

τότε κάποιοι λένε, το αεπ μας είναι τόσο καλό, γιατί το χρηματιστήριο είναι τόσο κακό;

από την άλλη πλευρά, εάν το αεπ των ηνωμένων πολιτειών είναι τόσο φτωχό, γιατί το χρηματιστήριο ανεβαίνει τόσο καλά;

επειδή το χρηματιστήριο αντανακλά την ποιότητα της οικονομικής ανάπτυξης, όχι το συνολικό ποσό της οικονομικής ανάπτυξης.

γιατί η ποιότητα καθορίζεται από την κερδοφορία των εισηγμένων εταιρειών και την ανάπτυξη των εισηγμένων.

η άνοδος του αμερικανικού χρηματιστηρίου οφείλεται στο 10% των μετοχών, ενώ το 90% των μετοχών δεν ανεβαίνουν ούτε καν πέφτουν.

ως εκ τούτου, καθώς η οικονομία γίνεται όλο και πιο ώριμη, η διαφοροποίηση των επιχειρήσεων θα γίνεται όλο και πιο σοβαρή.

από το 1985 έως τώρα, η μέση απόδοση όλων των μετοχών των ηπα ήταν μόνο 1,1%.

αν και η μέση αύξηση είναι σχετικά μεγάλη, υπολογίζεται κατά μέσο όρο και η διάμεσος είναι μόνο 1,1%.

η μέση διάρκεια ζωής των μετοχών των ηπα είναι 14,5 χρόνια και η διάμεση διάρκεια ζωής είναι μόνο 8,9 χρόνια. η διάρκεια ζωής είναι πολύ μικρή και οι περισσότερες εταιρείες θα εξαφανιστούν.

επομένως, πρέπει να αγοράσουμε εταιρείες που μπορούν να επιβιώσουν.

οι εταιρείες που δημιουργούν αξία είναι πάντα μειοψηφία.

από το 2010 έως σήμερα, 650 εταιρείες, που αντιπροσωπεύουν το 12,5% του χρηματιστηρίου των ηπα, έχουν δημιουργήσει συνολική καθαρή περιουσία 69 τρισεκατομμυρίων δολαρίων και περισσότερες από 4.540 εταιρείες, που αντιπροσωπεύουν το 87%, έχουν δημιουργήσει μηδενικό καθαρό πλούτο.

επομένως, αυτή πρέπει να είναι μια διαδικασία κατά την οποία οι δυνατοί παραμένουν δυνατοί και οι ισχυρότεροι επιβιώνουν.

οι μετοχές a έχουν υποχωρήσει τόσο τώρα που τα επίπεδα αποτίμησής τους έχουν μειωθεί σημαντικά.

υπάρχουν όμως και δομικά προβλήματα.

υπάρχει ένας μεγάλος αριθμός εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης των οποίων οι αποτιμήσεις είναι πολύ υψηλές και δεν αξίζουν τα χρήματα, αλλά εμείς οι επενδυτές τους δώσαμε πολύ υψηλές αποτιμήσεις.

αυτό μπορεί να αντιμετωπίσει μια σχετικά μακρά περίοδο προσαρμογής στο μέλλον.

όταν η οικονομία της κίνας εισέρχεται σε ένα στάδιο όπου κυριαρχεί η χρηματιστηριακή οικονομία——

στο παρελθόν, η οικονομική ανάπτυξη της κίνας κατά 10% ήταν μια σταδιακή οικονομία.

η τρέχουσα οικονομική ανάπτυξη είναι περίπου 5%, και μπορεί να είναι χαμηλότερη στο μέλλον τα χαρακτηριστικά των μετοχών της γίνονται όλο και πιο εμφανή.

επομένως, πρέπει να είναι μια διαδικασία διαφοροποίησης - ο δυνατός θα παραμείνει δυνατός, ο πιο δυνατός θα επιβιώσει και ο ένας θα παρακμάσει και ο άλλος θα μεγαλώσει.

όλοι πρέπει να θυμούνται αυτά τα τρία χαρακτηριστικά.

οι εξαιρετικές εταιρείες είναι ελάχιστες.

για την αγορά μετοχών α, ίσως είναι καλύτερο να αγοράσετε δείκτες παρά μετοχές.

επειδή ο δείκτης είναι μια παθητική επένδυση, υπάρχει επίσης η επιβίωση του πιο ικανού κατά την κατάρτιση του ίδιου του δείκτη, το να διώχνει τις κακές εταιρείες και να διατηρεί καλές εταιρείες.

από την προοπτική της ανάπτυξης, η οικονομία της κίνας, σύμφωνα με τις απαιτήσεις που προτάθηκαν από την τρίτη ολομέλεια της κεντρικής επιτροπής του κομμουνιστικού κόμματος της κίνας, θα επιτύχει ανάπτυξη υψηλής ποιότητας, θα βελτιώσει τη νέα παραγωγικότητα και η εναλλαγή της βιομηχανίας είναι αναπόφευκτη.

δεν μπορούμε να συγκρίνουμε την επιχείρηση πριν από 30 χρόνια με σήμερα. πρέπει να είναι μια διαδικασία συνεχούς βελτιστοποίησης και επανάληψης.

για παράδειγμα, από το 2018 έως το 2024, διανέμονται οι 20 κορυφαίες εταιρείες του κλάδου με τον υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης στην αγορά μετοχών α, με τον εξοπλισμό ισχύος και τη νέα ενέργεια στην πρώτη θέση και τα ηλεκτρονικά στη δεύτερη θέση.

αυτό είναι ιδιαίτερα συνεπές με την τρέχουσα τάση ανάπτυξης του κλάδου μας.

ως επένδυση, πρέπει να κοιτάξουμε το μέλλον.

χρυσός + ομόλογα δημοσίου

τελικά, φέτος τον μάιο, συμμετείχα σε ένα πρόγραμμα διαλόγου στο cctv 2. αυτό που ανέφερα τότε ήταν,

πρέπει να ανακατανείμουμε τους δύο τύπους περιουσιακών στοιχείων.

το ένα είναι χρυσός και το άλλο είναι τα ομόλογα του δημοσίου.

έχουν περάσει τέσσερις μήνες τώρα, κάτι που θα έπρεπε να επιβεβαιώσει την κρίση μου εκείνη τη στιγμή.

και η σύστασή μου για χρυσό ήταν το 2016,

από το 2016 δεν έχω πει ποτέ ότι ο χρυσός έχει κορυφωθεί.

πρέπει να κάνουμε μια βασική κρίση για ολόκληρο τον κόσμο.

βρισκόμαστε σε μια περίοδο ειρήνης 80 ετών, χωρίς προηγούμενο στην ανθρώπινη ιστορία - έχουν περάσει σχεδόν 80 χρόνια από το τέλος του β' παγκοσμίου πολέμου.

αν και αυτά τα 80 χρόνια ήταν ειρηνικά, περιείχαν έντονες αντιφάσεις.

από τη γεωπολιτική, στους εμπορικούς πολέμους, στους τεχνολογικούς πολέμους, στο παιχνίδι μεταξύ δύο μεγάλων δυνάμεων, στον σημερινό πόλεμο ρωσίας-ουκρανίας κ.λπ.

αυτό θα προκαλέσει την πτώση της παγκόσμιας οικονομίας σε χαμηλή ανάπτυξη και υψηλή αστάθεια.

επομένως, η λογική της κατανομής του χρυσού δεν είναι μόνο η πτώση των επιτοκίων, αλλά και παράγοντες όπως η γεωπολιτική.

κοσμήματα σε εποχές ευημερίας, χρυσάφι σε ταραγμένους καιρούς.

νομίζω ότι πρέπει ακόμα να έχουμε μια ορθολογική κατανόηση του μελλοντικού κόσμου.