νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Συγγραφέας: Pei Lirui

Πηγή: Tu Chong

Στις 23 Αυγούστου, Eastern Time, ο πρόεδρος της Federal Reserve Πάουελ έδωσε το πιο ξεκάθαρο μήνυμα μέχρι σήμερα για μείωση των επιτοκίων στην ετήσια συνάντηση των παγκόσμιων κεντρικών τραπεζών του Jackson Hole, ανακοινώνοντας ότι έφτασε η ώρα για προσαρμογές πολιτικής. Πιστεύει επίσης ότι η οικονομία των ΗΠΑ αναπτύσσεται με «σταθερό ρυθμό» και είναι πιο σίγουρος ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί στο 2%, μετριάζοντας τις ανησυχίες για την οικονομική ύφεση σημαντικές προσαρμογές πολιτικής.

Αυτή η δήλωση πυροδότησε ισχυρές προσδοκίες της αγοράς ότι η Federal Reserve επρόκειτο να εισέλθει σε κύκλο μείωσης των επιτοκίων Στις 23 Αυγούστου, το χρηματιστήριο των ΗΠΑ άνοιξε υψηλότερα, με τον δείκτη Russell 2000 και τον δείκτη Nasdaq να σημειώνουν άνοδο 3,19% και 1,47% αντίστοιχα. Ο δείκτης του δολαρίου ΗΠΑ αποδυναμώθηκε ως απάντηση Και πλησιάζοντας το όριο των 100 μονάδων, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου μειώθηκε στο 3,81% και ο χρυσός COMEX ανέκτησε επίσης 2.550 δολάρια ανά ουγγιά.

Πολλές εταιρείες κεφαλαίων δήλωσαν ότι κρίνοντας από την απόδοση των κύριων κατηγοριών ενεργητικού σε ιστορικούς κύκλους μείωσης των επιτοκίων, οι επενδυτές μπορούν να επικεντρωθούν σε επενδυτικές ευκαιρίες σε αμοιβαία κεφάλαια αμερικανικών ομολόγων, αμοιβαία κεφάλαια χρυσού, αμοιβαία κεφάλαια μικρής κεφαλαιοποίησης των ΗΠΑ και άλλα προϊόντα. Όμως, την ίδια στιγμή, η βραχυπρόθεσμη αισιοδοξία της αγοράς είναι υψηλή και οι επενδυτές πρέπει να δώσουν προσοχή στους πιθανούς κινδύνους προσαρμογής.

Τα μηνύματα από τη Fed για μείωση των επιτοκίων συνεχίζουν να ενισχύονται

Μάλιστα, την περασμένη εβδομάδα, το σήμα μείωσης των επιτοκίων της Fed ενισχύεται συνεχώς.

Πρώτον, στις 21 Αυγούστου, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δημοσίευσε τα πρακτικά της συνεδρίασης του Ιουλίου μείωσε σημαντικά τα στοιχεία για την απασχόληση εκτός των γεωργικών προϊόντων, δείχνοντας ότι η κατάσταση της απασχόλησης στις ΗΠΑ Η επιβράδυνση ξεκίνησε νωρίτερα από το αναμενόμενο, παρέχοντας ένα πιθανό σενάριο για μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση του Ιουλίου.

Στη συνέχεια, στις 23 Αυγούστου, ο πρόεδρος της Federal Reserve Πάουελ υποχώρησε για πρώτη φορά στην ετήσια συνεδρίαση των παγκόσμιων κεντρικών τραπεζών, λέγοντας ότι «ήρθε η ώρα για προσαρμογές πολιτικής», ενισχύοντας το κλίμα της παγκόσμιας αγοράς.

Το Cathay Fund πιστεύει ότι η ομιλία του Πάουελ αυτή τη φορά έχει αλλάξει σημαντικά σε σύγκριση με την προηγούμενη ασαφή στάση του απέναντι στη μείωση των επιτοκίων. Καθώς τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ συνεχίζουν να μειώνονται συγκρατημένα και το ποσοστό ανεργίας ανέκαμψε περισσότερο από το αναμενόμενο τον Ιούλιο, υπάρχει μεγάλος βαθμός βεβαιότητας ότι τα επιτόκια θα μειωθούν στη συνεδρίαση των επιτοκίων στις 19 Σεπτεμβρίου.

Η Morgan Fund είπε επίσης ότι η αναθεώρηση προς τα κάτω των δεδομένων μισθοδοσίας εκτός των αγροτικών προϊόντων υπογραμμίζει την αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας των ΗΠΑ, η οποία θα συμβάλει στην αύξηση της πιθανότητας μείωσης των επιτοκίων από την Federal Reserve και στην τόνωση του κλίματος της αγοράς. Όσον αφορά την πολιτική της Federal Reserve, η αγορά μπορεί να ανησυχεί ότι οι πολιτικές της Federal Reserve ενδέχεται να περιοριστούν κατά τη διάρκεια του εκλογικού έτους, ωστόσο, τα ιστορικά δεδομένα δείχνουν ότι η Federal Reserve διατηρεί την ανεξαρτησία της από την πολιτική κατά τη διάρκεια του εκλογικού έτους και προσπαθεί να ολοκληρώσει τη διπλή της αποστολή. της σταθερότητας των τιμών και της απασχόλησης Η Federal Reserve μείωσε τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο.

Στις 25 Αυγούστου, τα στοιχεία από το FedWatch Tool του Ομίλου CME έδειξαν ότι η σωρευτική πιθανότητα η Ομοσπονδιακή Τράπεζα να αναμενόταν να μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο ήταν 61,5% και ότι η σωρευτική πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης Τον Σεπτέμβριο ήταν 38,5%. Την ίδια στιγμή, η Fed αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια πέντε φορές φέτος.

Χρηματοδότηση καυτής συζήτησης για σχέδια κατανομής περιουσιακών στοιχείων για μεγάλες κατηγορίες

Η νομισματική πολιτική των Ηνωμένων Πολιτειών έχει βαθύ αντίκτυπο στην παγκόσμια κεφαλαιαγορά και στην κατανομή σημαντικών κατηγοριών ενεργητικού Ιδιαίτερα από φέτος, οι προσδοκίες της αγοράς για τις μειώσεις των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας έχουν υποστεί πολλές «ανατροπές» και οι τιμές των Οι κύριες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων ήταν στο «εμπόριο μείωσης των επιτοκίων» και «και πάλι το «εμπόριο για τον πληθωρισμό» και το «εμπόριο ύφεσης» έχουν δείξει τεράστιες διακυμάνσεις στις διακυμάνσεις. Πολλές εταιρείες κεφαλαίων έχουν παράσχει σχέδια κατανομής περιουσιακών στοιχείων για μεγάλες κατηγορίες.

Το HSBC Jinxin Fund μέτρησε την απόδοση των κύριων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων σε προηγούμενους κύκλους μείωσης επιτοκίων και διαπίστωσε ότι στους προηγούμενους κύκλους μείωσης επιτοκίων, τα ομόλογα ασιατικών δολαρίων ΗΠΑ, ο χρυσός και τα μετοχικά περιουσιακά στοιχεία έχουν επιτύχει σχετικά υψηλούς δείκτες θετικής απόδοσης και σχετικά καλούς Μέσες αποδόσεις , Αντίθετα, τα εμπορεύματα και το δολάριο ΗΠΑ είχαν σχετικά αδύναμη απόδοση.

Για παράδειγμα, στους πέντε τελευταίους κύκλους μείωσης των επιτοκίων, τα ομόλογα σε ασιατικό δολάριο πέτυχαν όλα θετικές αποδόσεις, με μέση απόδοση 13,31% στους τελευταίους επτά κύκλους μείωσης των επιτοκίων, ο χρυσός πέτυχε θετικές αποδόσεις έξι φορές, με θετική απόδοση αναλογία 85,71% Η μέση απόδοση στους 7 τελευταίους πτωτικούς κύκλους επιτοκίου ήταν 25,31% στους τελευταίους 9 κύκλους επιτοκίου, ο δείκτης Nasdaq και ο δείκτης S&P 500 είχαν ως επί το πλείστον καλή απόδοση, με θετικό δείκτη απόδοσης 77,78%. Και ένα μέσο ποσοστό απόδοσης 25,31%. εξακολουθεί να είναι θετικός δείκτης απόδοσης 57% και μέση απόδοση 10,66%.

Η συμβουλευτική ομάδα του Wells Fargo Fund πιστεύει ότι οι μειώσεις των επιτοκίων της Federal Reserve μπορούν να χωριστούν σε δύο κατηγορίες: μειώσεις επιτοκίων διάσωσης και προληπτικές μειώσεις επιτοκίων κύκλους του 1995 και του 2019. Για παράδειγμα, Ηνωμένες Πολιτείες Η οικονομία αποδυναμώνεται στο περιθώριο, αλλά ο τομέας της κατανάλωσης εξακολουθεί να είναι σχετικά ανθεκτικός και το επίπεδο πληθωρισμού έχει πέσει σε λιγότερο από 3% και συνεχίζει να μειώνεται μέτρια. Σε αυτό το πλαίσιο, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα υιοθετεί μια προληπτική προσέγγιση για τις μειώσεις των επιτοκίων και η απόδοση των μεγάλων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων μπορεί να είναι παρόμοια με τη μείωση των επιτοκίων του 1995: μετοχές > εμπορεύματα > χρυσός > ομόλογα των ΗΠΑ.

Εάν η οικονομία ανακάμψει σημαντικά και ο PMI επιστρέψει σε ανάπτυξη, η συμβουλευτική ομάδα του Wells Fargo Fund πιστεύει ότι τα εμπορεύματα αναμένεται να είναι ανοδικά, ειδικά το αργό πετρέλαιο, το οποίο μπορεί να έχει καλύτερη απόδοση λόγω των χαμηλών αποθεμάτων και των διαταραχών της προσφοράς Τα αδύναμα ομόλογα αναμένεται να συνεχιστούν και οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων Υπάρχει περιορισμένος χώρος για πτώση των επιτοκίων από πλευράς ιδίων κεφαλαίων, οι αποτιμήσεις των μετοχών των ΗΠΑ είναι υψηλές και οι μετοχές του Χονγκ Κονγκ μπορεί να είναι πιο ευέλικτες λαμβάνοντας υπόψη την αβεβαιότητα της γεωπολιτικής πολιτικής Εκτός από τον κίνδυνο του πληθωρισμού, ο χρυσός μπορεί να έχει καλύτερη υποστήριξη.

Εάν υπάρχει κίνδυνος ύφεσης, η συμβουλευτική ομάδα επενδύσεων του Wells Fargo Fund πιστεύει ότι ο χρυσός και τα ομόλογα των ΗΠΑ ενδέχεται να έχουν καλύτερη απόδοση και οι αμερικανικές μετοχές και εμπορεύματα ενδέχεται να αντιμετωπίσουν μεγαλύτερη διόρθωση.

Η Morgan Fund προτείνει ότι οι επενδυτές μπορεί να εξετάσουν το ενδεχόμενο να επικεντρωθούν σε μια διαφοροποιημένη και διαφοροποιημένη στρατηγική κατανομής περιουσιακών στοιχείων, η οποία μπορεί να βοηθήσει στη βελτίωση της ικανότητας του χαρτοφυλακίου περιουσιακών στοιχείων να αντέχει τους κινδύνους και να εκμεταλλεύεται μακροπρόθεσμες ευκαιρίες. Από τη μία πλευρά, η ήπια προσγείωση της οικονομίας των ΗΠΑ και οι μειώσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα παραμένουν το βασικό σενάριο για φέτος και τα μετοχικά περιουσιακά στοιχεία αναμένεται να ωφεληθούν από την αύξηση των κερδών και την ανάκαμψη των αποτιμήσεων. Από την άλλη πλευρά, για να αντιμετωπίσουν κινδύνους όπως η καθυστέρηση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας να μειώσει τα επιτόκια, οι επενδυτές πρέπει επίσης να δώσουν προσοχή στην αμυντική πλευρά του χαρτοφυλακίου περιουσιακών στοιχείων και να επικεντρωθούν στις ευκαιρίες κατανομής για ομόλογα του Δημοσίου των ΗΠΑ και πίστωση επενδυτικού βαθμού ομολογιακά περιουσιακά στοιχεία, τα οποία θα βοηθήσουν στον έλεγχο της αστάθειας του συνολικού χαρτοφυλακίου.

Τα ομόλογα των ΗΠΑ, ο χρυσός και τα κεφάλαια μικρής κεφαλαιοποίησης αναμένεται να ωφεληθούν

Με βάση την κρίση της απόδοσης των προαναφερθέντων κύριων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, πολλές εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων προτείνουν ότι κατά τη διάρκεια του κύκλου μείωσης των επιτοκίων της Fed, οι επενδυτές μπορούν να επικεντρωθούν σε επενδυτικές ευκαιρίες σε προϊόντα αμοιβαίων κεφαλαίων όπως ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια ΗΠΑ, αμοιβαία κεφάλαια με θέμα τον χρυσό και Η.Π.Α. μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης.

Μεταξύ αυτών, οι κύριοι επενδυτικοί στόχοι των αμερικανικών ομολόγων είναι τα ομόλογα του κινεζικού δολαρίου και τα ομόλογα του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ Οι αποδόσεις των ομολόγων USD A σε RMB, Changxin Global Bond σε RMB και Dacheng Global USD Bond σε RMB A τους τελευταίους τρεις μήνες έφθασαν το 6,17%, 4,44% και 4,37% αντίστοιχα.

Η ανάλυση του Haomai Fund πιστεύει ότι είτε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μειώσει τα επιτόκια ως προφύλαξη είτε ως ανακούφιση, συνήθως θα μειώσει τα μακροπρόθεσμα επιτόκια του χρέους των ΗΠΑ. Τα στοιχεία δείχνουν ότι έξι μήνες μετά τη μείωση των επιτοκίων από τη Fed για πρώτη φορά σε τέσσερις γύρους: Σεπτέμβριος 1984 (soft landing), Ιούλιος 1995 (soft landing), Ιανουάριος 2001 (hard landing) και Σεπτέμβριος 2007 (hard landing) Κατά την περίοδο , τα μακροπρόθεσμα επιτόκια του χρέους των ΗΠΑ έχουν μειωθεί σε διάφορους βαθμούς, κάτι που είναι καλό για την απόδοση των αμερικανικών κεφαλαίων χρέους, μεταξύ αυτών, το βραχυπρόθεσμο χρέος των ΗΠΑ έχει υψηλότερη βεβαιότητα μπορεί να επικεντρωθεί σε.

Σε ό,τι αφορά τον χρυσό, το Cathay Fund είπε ότι στο πλαίσιο της υπερβολικής έκδοσης νομισμάτων και της δημιουργίας νομισμάτων του δημοσιονομικού ελλείμματος, το πιστωτικό σύστημα του δολαρίου ΗΠΑ έχει αμφισβητηθεί σε συνδυασμό με συχνές παγκόσμιες γεωπολιτικές αναταράξεις που προάγουν τη διαφοροποίηση των αποθεμάτων ενεργητικού, τη ζήτηση για χρυσό ως ασφαλές περιουσιακό στοιχείο συνεχίζει να αυξάνεται, και η παγκόσμια «απο- Η τάση της «δολαριοποίησης» κάνει τον χρυσό να αναμένεται να γίνει ένας νέος γύρος άγκυρας τιμών, κάνοντας τα πολύτιμα μέταλλα να αναμένεται να έχουν ανοδική δυναμική.

Αυτήν τη στιγμή υπάρχουν 17 ETF χρυσού στην αγορά, συμπεριλαμβανομένων 13 ETF για βασικά προϊόντα χρυσού και 4 ETF μετοχών χρυσού. Αξίζει να σημειωθεί ότι πρόσφατα, υπήρξε σαφής απόκλιση τάσης μεταξύ των ETF για τα βασικά προϊόντα χρυσού και των ETF μετοχών χρυσού Μεταξύ αυτών, 13 ETF βασικών προϊόντων χρυσού αυξήθηκαν περισσότερο από 3% τους τελευταίους τρεις μήνες, ενώ 4 ETF μετοχών χρυσού μειώθηκαν. περισσότερο από 8% την ίδια περίοδο.

Ταυτόχρονα, οι μειώσεις των επιτοκίων της Federal Reserve ενδέχεται επίσης να προσελκύσουν περισσότερα κεφάλαια για να εισρεύσουν σε επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία που αντιπροσωπεύονται από μετοχές των ΗΠΑ, ειδικά μικρομεσαίες εταιρείες τεχνολογίας που είναι ευαίσθητες στα επιτόκια. Για παράδειγμα, μετά την ομιλία του Πάουελ στις 23 Αυγούστου, ο δείκτης Russell 2000 μικρής κεφαλαιοποίησης, ο οποίος αντιπροσωπεύει τις αμερικανικές μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, σημείωσε άνοδο 3,19% σε μία μέρα, κάτι που ήταν καλύτερο από την αύξηση 1,18% του δείκτη Nasdaq 100.

Ο Yu Jin, αναπληρωτής διευθυντής του Τμήματος Διεθνών Επιχειρήσεων της SPDB AXA, είπε ότι όταν τα επιτόκια μειώνονται και το κόστος χρηματοδότησης μειώνεται, αναμένεται να αυξηθούν οι εταιρικές κεφαλαιουχικές δαπάνες και να αυξηθούν οι προσδοκίες της αγοράς για την κερδοφορία των σχετικών μετοχών για μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις με περιορισμένες ταμειακές ροές Ιδιαίτερα σημαντική.

Στο προηγούμενο περιβάλλον των υπερβολικά υψηλών επιτοκίων στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι μικρές και μεσαίες εταιρείες τεχνολογίας λογισμικού συνέχισαν να βρίσκονται υπό πίεση όσον αφορά τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, οι οποίες εμπόδιζαν την τεχνολογική έρευνα και ανάπτυξη εκτός από την τεχνητή νοημοσύνη Η μείωση των επιτοκίων πλησιάζει, οι εταιρείες τεχνολογίας αναμένεται να επιταχύνουν τον ρυθμό της έρευνας και ανάπτυξης και να επιταχύνουν τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη και να ενισχύσουν τις προσδοκίες της αγοράς για τις προοπτικές κέρδους της.

Ωστόσο, ορισμένες εταιρείες έχουν προειδοποιήσει ότι η βραχυπρόθεσμη αισιοδοξία της αγοράς είναι υψηλή και οι επενδυτές πρέπει να δώσουν προσοχή στους πιθανούς κινδύνους προσαρμογής. Η Cathay Fund δήλωσε ότι η ομιλία του Πάουελ στη συνάντηση του Τζάκσον Χόλε ενίσχυσε την εμπιστοσύνη της αγοράς σε μια ήπια προσγείωση της οικονομίας των ΗΠΑ, η οποία ευνοεί την ανάκαμψη του χρυσού, του αμερικανικού χρέους και των παγκόσμιων αγορών μετοχών μέλλον, μειώσεις επιτοκίων, εκλογικές αναταραχές στις ΗΠΑ και παγκόσμια Σε συνδυασμό με γεωπολιτικές συγκρούσεις, οι παγκόσμιες διακυμάνσεις της κεφαλαιαγοράς αναμένεται να παραμείνουν ασταθείς.