Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Πριν ανοίξει το χρηματιστήριο των ΗΠΑ το απόγευμα της 7ης Αυγούστου, ώρα Πεκίνου, η Shopify, η κορυφαία ανεξάρτητη εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου στις Ηνωμένες Πολιτείες, ανακοίνωσε την οικονομική της έκθεση δεύτερου τριμήνου για το 2024. Συνολικά, οι βασικοί λειτουργικοί δείκτες της πληρωμής και της συνδρομής Οι επιχειρήσεις ήταν καλύτερες από το αναμενόμενο, με τη συνδρομητική επιχείρηση να έχει ισχυρότερη απόδοση και ο Υπερβολικός έλεγχος κόστους βοήθησε την εταιρεία να αποσπάσει κέρδη που ξεπέρασαν τις προσδοκίες.，Μπορούμε να πούμε ότι είναι μια εξαιρετική απόδοση Οι λεπτομέρειες είναι οι εξής:

1、Όσον αφορά τους βασικούς λειτουργικούς δείκτες, αυτό το τρίμηνοΑκαθάριστες πωλήσεις (GMV) του οικοσυστήματος Shopify67,2 δισεκατομμύρια δολάρια,Αύξηση 22,2% σε ετήσια βάση, σταθερός ρυθμός ανάπτυξης， Περίπου 1,5 δισεκατομμύρια δολάρια (2,2%) περισσότερο από το αναμενόμενο. Ολοκληρώθηκε το συνολικό ποσό πληρωμήςείναι 41,1 δισεκατομμύρια δολάρια,1,1 δισ. υψηλότερο από το αναμενόμενο (+2,9%)，Αύξηση 29,7% σε ετήσια βάση.Διείσδυση των καναλιών πληρωμής του ShopifyΟ μηνιαίος λόγος αυξήθηκε από 59,5% σε 61,2%, ελαφρώς υψηλότερα από το αναμενόμενο 60,8%.

Το MRR (μηνιαία επαναλαμβανόμενα έσοδα), που αντικατοπτρίζει τη συνδρομητική δραστηριότητα, ήταν 169 εκατομμύρια δολάρια το μήνα αυτό το τρίμηνο, μια ετήσια αύξηση 21,6%, που ήταν σημαντικά υψηλότερη από τα αναμενόμενα 159 εκατομμύρια δολάρια οικονομική έκθεση τριμήνου.σεΤο MRR που συνεισέφεραν οι έμποροι της Plus αυξήθηκε κατά 29% από έτος σε έτος. Ο ρυθμός αύξησης του MRR για τους εμπόρους εκτός Plus ήταν μόνο 18,6%. Με άλλα λόγια,Η ισχυρή ανάπτυξη στις συνδρομητικές υπηρεσίες προήλθε από τους εμπόρους της Plus.

2、Σε επίπεδο εσόδων,Έσοδα από υπηρεσίες εμπόρων αυτό το τρίμηνο1,48 δισεκατομμύρια,Αυξήθηκε κατά 18,6% από έτος σε έτος και ο ρυθμός ανάπτυξης ήταν ελαφρώς χαμηλότερος από το GMV και το GPV.Δεν ξεπέρασε τις προσδοκίες της αγοράς。κυρίωςΤο ποσοστό δημιουργίας εσόδων των εσόδων από υπηρεσίες εμπόρου (ως ποσοστό του GMV) μειώθηκε κατά 7 μονάδες βάσης σε ετήσια βάση σε 2,21%.ΠιστεύουμεΗ μείωση του ποσοστού δημιουργίας εσόδων από την υπηρεσία εμπόρου είναι μια λογική συνέπεια της αύξησης του ποσοστού των εμπόρων Plus.。

Τα έσοδα από συνδρομητικές υπηρεσίες ήταν συνεπή με τον δείκτη ισχυρής ανάπτυξης MRR, με τα έσοδα να αυξάνονται κατά 26,8% σε ετήσια βάση, 5,6% υψηλότερα από το αναμενόμενο.

3、προοπτική μικτού κέρδους,Το μικτό περιθώριο κέρδους των συνδρομητικών υπηρεσιών αυξήθηκε επίσης κατά 1,4% σε μηνιαία βάση σε 82,8%.Όχι μόνο η αύξηση των εσόδων είναι ισχυρότερη, αλλά και το μικτό περιθώριο κέρδους βελτιώνεται,Τα μικτά κέρδη ξεπέρασαν τις προσδοκίες κατά 6,4%.Η επιχείρηση υπηρεσιών εμπόρων οφείλεται σεΤο ποσοστό πραγματοποίησης έχει μειωθεί，Το μικτό περιθώριο κέρδους επίσης μειώθηκε ελαφρά κατά 0,3% σε μηνιαία βάση.οδηγεί σεΜικτό Κέρδος Υπηρεσιών Εμπόρωνγια 579 εκατομμύρια δολάρια, αλλά ήταν ελαφρώς χαμηλότερο από το αναμενόμενο κατά 1,4%.

4、Προοπτική κόστους, αυτό το τρίμηνο Τα σημαντικά χαμηλότερα από τα αναμενόμενα έξοδα του Shopify συνέβαλαν σημαντικά στην απελευθέρωση κερδών.Τα συνολικά λειτουργικά έξοδα ανήλθαν σε περίπου 800 εκατομμύρια δολάρια, συνολικά 100 εκατομμύρια δολάρια χαμηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς. (-11,9%). Μεταξύ αυτών, τα έξοδα μάρκετινγκ ήταν 30 εκατομμύρια λιγότερα από τα αναμενόμενα.Τα διοικητικά έξοδα μειώθηκαν κατά το ήμισυ σε σχέση με πέρυσι, με 60 εκατομμύρια δολάρια που δαπανήθηκαν και μόνο ήταν περίπου 70 εκατομμύρια δολάρια χαμηλότερα από το αναμενόμενο.

5、 Το συνολικό μικτό κέρδος ήταν περίπου 20 εκατομμύρια γιουάν περισσότερο από το αναμενόμενο και ο εξαιρετικός έλεγχος των λειτουργικών εξόδων συμπίεσε περίπου 100 εκατομμύρια γιουάν σε κέρδη. Ως αποτέλεσμα, τα βασικά λειτουργικά κέρδη της εταιρείας αυξήθηκαν κατά σχεδόν 140 εκατομμύρια σε αυτό το τρίμηνο, διπλασιάζοντας το προηγούμενο τρίμηνο. Η εταιρεία ανησυχεί περισσότερο για τα δωρεάν κέρδη σε μετρητά, τα οποία ήταν 330 εκατομμύρια αυτό το τρίμηνο, τα οποία επίσης αυξήθηκαν κατά περίπου 100 εκατομμύρια από το προηγούμενο τρίμηνο και ήταν περίπου 90 εκατομμύρια περισσότερα από το αναμενόμενο.

Η προοπτική της Dolphin Investment Research:

Κρίνοντας από την απόδοση αυτού του τριμήνου, οι αντίστοιχοι δείκτες λειτουργίας των επιχειρήσεων συνδρομής και εμπορικών υπηρεσιών έχουν ξεπεράσει τις προσδοκίες Αν και το επίπεδο εσόδων υπερβαίνει τις προσδοκίες έχει περιοριστεί ελαφρώς λόγω της μείωσης της ρευστότητας, οφείλεται σε ισχυρότερη συνδρομητική δραστηριότητα. Οι δείκτες των συνολικών εσόδων και του μικτού κέρδους εξακολουθούν να είναι καλοί. Υπό την υπερβολική μείωση του κόστους, το αυξητικό κέρδος που συμπιέστηκε διπλασίασε το λειτουργικό κέρδος βάσει των GAAP (αν και αυτό οφείλεται επίσης στη χαμηλή βάση κερδών). Αλλά προφανώς, η απόδοση της ανάπτυξης, του ελέγχου των δαπανών και της απελευθέρωσης κερδών είναι αναμφίβολα καλή.

Προσβλέποντας στο επόμενο τρίμηνο, ενώ η εταιρεία καθοδηγεί την αύξηση εσόδων της τάξης του 20% έως 25% (αυτό το τρίμηνο είναι 20,7%), αναμένει ότι τα έξοδα θα αντιστοιχούν μόνο στο 41% ​​έως 42% των εσόδων, που είναι σημαντικά χαμηλότερα από την αγορά προσδοκίες 44,4%. Με άλλα λόγια, η υψηλή ανάπτυξη και η βελτίωση του περιθωρίου κέρδους θα συνεχιστούν και το επόμενο τρίμηνο.

Από την άποψη της αποτίμησης, επειδή η εταιρεία έχει επί του παρόντος υψηλή μονοψήφια αποτίμηση P/S και αποτίμηση P/E υψηλής τάσης, είναι δύσκολο να κρίνουμε αντικειμενικά εάν είναι υποτιμημένη ή υπερτιμημένη. Η κρίση των επακόλουθων τάσεων των τιμών των μετοχών μπορεί πράγματι να κριθεί μόνο από την τάση των οριακών αλλαγών στην απόδοση.

Ακολουθεί μια λεπτομερής ερμηνεία της οικονομικής έκθεσης αυτού του τριμήνου:

1. Οι δείκτες λειτουργίας συνδρομών και πληρωμών ξεπέρασαν τις προσδοκίες και οι δύο

Ως συνήθως, ας ξεκινήσουμε με τους δείκτες λειτουργίας που αντικατοπτρίζουν καλύτερα την πραγματική κατάσταση αυτό το τρίμηνοΑκαθάριστες πωλήσεις (GMV) του οικοσυστήματος Shopify67,2 δισεκατομμύρια δολάρια,Αύξηση 22,2% σε ετήσια βάση, σταθερός ρυθμός ανάπτυξης . Πραγματικό GMVΠερίπου 1,5 δισεκατομμύρια δολάρια (2,2%) περισσότερο από το αναμενόμενο.

Το συνολικό ποσό πληρωμής ολοκληρώθηκε μέσω της πληρωμής Shopifyείναι 41,1 δισεκατομμύρια δολάρια,1,1 δισ. υψηλότερο από το αναμενόμενο (+2,9%)，Αύξηση 29,7% σε ετήσια βάση.Ο ρυθμός αύξησης του ποσού πληρωμής είναι υψηλότερος από τον ρυθμό αύξησης των πωλήσεων, γεγονός που δείχνει ότι η οικονομικήΗ ολοκληρωμένη πληρωμή του Shopify αντιπροσώπευε υψηλότερο ποσοστό του συνολικού GMV, αυξανόμενο από 59,5% σε 61,2% μηνιαίως, ελαφρώς υψηλότερο από το αναμενόμενο 60,8% . Επειδή το Shopify μπορεί να δημιουργήσει περισσότερα έσοδα μέσω πληρωμών, η υψηλότερη διείσδυση πληρωμών ευνοεί την αύξηση των εσόδων της εταιρείας από τις υπηρεσίες εμπόρου.

Ο δείκτης MRR (μηνιαία επαναλαμβανόμενα έσοδα), ο οποίος αντικατοπτρίζει τη συνδρομητική δραστηριότητα, ήταν 169 εκατομμύρια δολάρια το μήνα αυτό το τρίμηνο, σημειώνοντας αύξηση 21,6% από έτος σε έτος.(Μπορεί να γίνει χονδρικά κατανοητό ότι το Shopify συλλέγει 169 εκατομμύρια μηνιαίες συνδρομές από εμπόρους),Αυτό ήταν σημαντικά υψηλότερο από τα αναμενόμενα 159 εκατομμύρια δολάρια.Μπορεί να ειπωθεί,Τα έσοδα από συνδρομές ήταν το πιο απροσδόκητο σημείο της επιχείρησης αυτό το τρίμηνο.σεΤο MRR που συνεισέφεραν οι έμποροι της Plus αυξήθηκε κατά 29% από έτος σε έτος. Ο ρυθμός αύξησης του MRR για τους εμπόρους εκτός Plus ήταν μόνο 18,6%, υποαποδίδοντας τη συνολική ανάπτυξη. Με άλλα λόγια,Η ισχυρή ανάπτυξη στις συνδρομητικές υπηρεσίες προήλθε από τους εμπόρους της Plus.

2. Η ελαφρά μείωση του ποσοστού δημιουργίας εσόδων έχει περιορίσει ελαφρά τα έσοδα από υπηρεσίες εμπόρου και οι συνδρομητικές υπηρεσίες έχουν γίνει ισχυρότερες.

Σε επίπεδο εσόδων,Έσοδα από υπηρεσίες εμπόρων αυτό το τρίμηνο1,48 δισεκατομμύρια,Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης ήταν 18,6% και ο ρυθμός ανάπτυξης δεν ξεπέρασε τους ρυθμούς αύξησης των GMV και GPV.Δεν ξεπέρασε σημαντικά τις προσδοκίες της αγοράς.。Ο λόγος πίσω από αυτό είναιΤο ποσοστό πραγματοποίησης των εσόδων από υπηρεσίες εμπορίου (ως ποσοστό της GMV) μειώθηκε κατά 7 μονάδες βάσης σε ετήσια βάση σε 2,21%.Σε συνδυασμό με το MRR των εμπόρων Plus που ξεπερνούν τη συνολική ανάπτυξη, πιστεύουμεΗ μείωση του ποσοστού παροχής υπηρεσιών σε εμπόρους είναι μια λογική συνέπεια της αύξησης του ποσοστού των μεγάλων εμπόρων με ισχυρότερες δυνατότητες premium.。

καιΗ τάση των εσόδων από συνδρομητικές υπηρεσίες και οι δείκτες MRR είναι στενά συνεπείς.αυτη την εποχη Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 26,8% σε ετήσια βάση, 5,6% υψηλότερα από το αναμενόμενο. Από πλευράς εσόδων, τα έσοδα από συνδρομές παρουσιάζουν επίσης ισχυρότερη απόδοση.

Κυρίως λόγω των ισχυρών εσόδων από συνδρομές, τα συνολικά έσοδα του Shopify αυτό το τρίμηνο ήταν 2,045 δισεκατομμύρια, σημειώνοντας ετήσια αύξηση 20,7%, ελαφρώς υψηλότερα από το αναμενόμενο κατά 1,7%.

3. Το μικτό κέρδος των εμπορικών υπηρεσιών μειώθηκε ελαφρά, ενώ το μικτό κέρδος των συνδρομητικών υπηρεσιών αυξήθηκε.

προοπτική μικτού κέρδους,Συνδρομητική υπηρεσίαΌχι μόνο η αύξηση των εσόδων ήταν υψηλότερη από την αναμενόμενη,Το μικτό περιθώριο κέρδους αυξήθηκε επίσης κατά 1,4% σε μηνιαία βάση σε 82,8%.Αφού ενισχύθηκε από την αύξηση του περιθωρίου κέρδους,Τα μικτά κέρδη ξεπέρασαν τις προσδοκίες κατά 6,4%.

Σε αντίθεση,επειδήΕπιχείρηση παροχής υπηρεσιών εμπόρωνΤο ποσοστό πραγματοποίησης μειώθηκε από έτος σε μήνα,επομένωςΤο μικτό περιθώριο κέρδους των εμπορικών υπηρεσιών μειώθηκε ελαφρά κατά 0,3% σε τρίμηνο αυτό το τρίμηνο.επομένως οδηγεί επίσης σεΜικτό Κέρδος Υπηρεσιών Εμπόρωνγια 579 εκατομμύρια δολάρια, αλλά ήταν ελαφρώς χαμηλότερο από το αναμενόμενο κατά 1,4%.

Προσθέτοντας βάρος σε δύο επιχειρήσεις,συνολικό μικτό κέρδοςΑκόμα υψηλότερο από το αναμενόμενο κατά 2,1%, σχεδόν Τα 1,05 δισεκατομμύρια δολάρια ήταν περίπου 20 εκατομμύρια δολάρια περισσότερα από το αναμενόμενο. Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης ήταν 25,1%, εξακολουθώντας να υπερβαίνει τον ρυθμό αύξησης 20,7% των συνολικών εσόδων.

4. Σοβαρή περικοπή των δαπανών διαχείρισης, η μεγαλύτερη συμβολή στα αυξητικά κέρδη

Προοπτική κόστους, αυτό το τρίμηνοΤα σημαντικά χαμηλότερα από τα αναμενόμενα έξοδα του Shopify συνέβαλαν ακόμη πιο σημαντικά στην απελευθέρωση κερδών.ΕΙΔΙΚΑ, τα συνολικά λειτουργικά έξοδα για αυτό το τρίμηνο ήταν περίπου 800 εκατομμύρια δολάρια, τα οποία ήταν περίπου 100 εκατομμύρια δολάρια λιγότερο από τις προσδοκίες της αγοράς. (-11,9%). Και τα τέσσερα λειτουργικά έξοδα ήταν λιγότερα από τα αναμενόμενα, εκ των οποίων τα έξοδα μάρκετινγκ ήταν 30 εκατομμύρια λιγότερα από τα αναμενόμενα.Οι διοικητικές δαπάνες μειώθηκαν περισσότερο από το ήμισυ σε σχέση με το προηγούμενο έτος, μόνο 60 εκατομμύρια, δηλαδή περίπου 70 εκατομμύρια λιγότερο από το αναμενόμενο.Ακόμη και χωρίς να δούμε την αναμενόμενη διαφορά, η αναλογία των τεσσάρων λειτουργικών εξόδων στα έσοδα μειώθηκε επίσης από μήνα σε μήνα.

Ωστόσο, η αποκάλυψη απόδοσης δεν εξήγησε γιατί τα έξοδα διαχείρισης έπεσαν στο γκρεμό. Μπορείτε να δώσετε προσοχή στο εάν υπάρχει εξήγηση στην κλήση συνδιάσκεψης.

5. Με αυξημένα έσοδα και έλεγχο κόστους, τα λειτουργικά κέρδη διπλασιάστηκαν

Κυρίως λόγω των υψηλότερων από το αναμενόμενο εσόδων από συνδρομές, τα συνολικά μικτά κέρδη της εταιρείας για αυτό το τρίμηνο ήταν περίπου 20 εκατομμύρια περισσότερα από τα αναμενόμενα και ο έλεγχος των λειτουργικών εξόδων συμπίεσε περίπου 100 εκατομμύρια περισσότερα κέρδη από τα αναμενόμενα. Ως αποτέλεσμα, τα βασικά λειτουργικά κέρδη της εταιρείας αυξήθηκαν κατά σχεδόν 140 εκατομμύρια σε τρίμηνο σε τρίμηνο αυτό το τρίμηνο, διπλασιάζοντας το τρίμηνο σε τρίμηνο.

Η εταιρεία ανησυχεί περισσότερο για τα δωρεάν ταμειακά κέρδη, τα οποία ήταν 330 εκατομμύρια αυτό το τρίμηνο, αύξηση περίπου 100 εκατομμυρίων από το προηγούμενο τρίμηνο και περίπου 90 εκατομμύρια υψηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς των 245 εκατομμυρίων, αν και η υπέρβαση των προσδοκιών δεν είναι τόσο υψηλή ως λειτουργικό κέρδος GAAP, αναμφίβολα ξεπέρασε σημαντικά τις προσδοκίες.

<Τέλος κειμένου>

Η προηγούμενη έρευνα Shopify της Dolphin Investment Research:

βάθος:

Πρώτη κάλυψη του πρώτου άρθρου "Shopify: Μοιάζει με "Taobao", αλλά στην πραγματικότητα είναι "Alipay" στις 19 Ιανουαρίου 2024"

Καλύπτεται για πρώτη φορά στις 29 Μαΐου 2024, το δεύτερο άρθρο «Shopify: Με το κέλυφος των likes και τον πυρήνα της πληρωμής, πώς μπορεί να αναπτυχθεί ελεύθερα; 》

Καλύπτεται για πρώτη φορά στις 20 Ιουνίου 2024, το τρίτο άρθρο "Ο πυρήνας του "Alipay" και η αποτίμηση του SaaS. Είναι ακριβό το Shopify; 》