uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Ennen kuin Yhdysvaltain osakemarkkinat avautuivat illalla 7. elokuuta Pekingin aikaa, Yhdysvaltain johtava riippumaton verkkokauppayritys Shopify julkisti vuoden 2024 toisen vuosineljänneksen talousraporttinsa. liiketoiminnat olivat odotettua parempia, liittymäliiketoiminnan menestyessä vahvemmin, ja liioiteltu kustannusten hallinta auttoi yritystä saamaan odotukset ylittävät voitot.，Sen voi sanoa olevan erinomainen. Yksityiskohdat ovat seuraavat:

1、Toiminnan ydinindikaattoreiden osalta tällä vuosineljännekselläShopify-ekosysteemin bruttomyynti (GMV).67,2 miljardia dollaria,Kasvua edellisvuodesta oli 22,2 %, mikä on vakaa kasvuvauhti， Noin 1,5 miljardia dollaria (2,2 %) odotettua enemmän. Maksun kokonaissumma suoritettuon 41,1 miljardia dollaria,1,1 miljardia odotettua enemmän (+2,9 %)，Kasvua edellisvuodesta oli 29,7 %.Shopifyn omien maksukanavien leviäminenKuukausisuhde nousi 59,5 %:sta 61,2 %:iin, mikä oli hieman odotettua 60,8 % korkeampi.

MRR (monthly Recurring bevétel), joka heijastaa liittymäliiketoimintaa, oli 169 miljoonaa dollaria kuukaudessa tällä vuosineljänneksellä, mikä on 21,6 %:n vuosikasvu, mikä oli huomattavasti odotettua 159 miljoonaa dollaria suurempi vuosineljänneksen taloudellinen kertomus.sisäänPlus-kauppiaiden tuottama MRR kasvoi 29 % vuodentakaisesta. Muiden kuin Plus-kauppiaiden MRR:n kasvuvauhti oli vain 18,6 %. Toisin sanoen,Liittymäpalvelujen voimakasta kasvua vetivät Plus-tukkurit.

2、TulotasollaKauppiaspalveluiden liikevaihto tällä vuosineljänneksellä1,48 miljardiaSe kasvoi 18,6 % vuodentakaisesta ja kasvuvauhti oli hieman hitaampaa kuin GMV ja GPV.Ei lyönyt markkinoiden odotuksia。pääosinKauppiaspalvelutulojen kaupallistamisaste (osuutena GMV:stä) laski 7 bps vuoden takaisesta 2,21 prosenttiin.Me uskommeKauppiaspalveluiden kaupallistamisasteen lasku on kohtuullinen seuraus Plus-kauppiaiden osuuden kasvusta.。

Liittymäpalveluiden liikevaihto vastasi vahvaa kasvun MRR-indikaattoria, ja liikevaihto kasvoi 26,8 % edellisvuodesta, 5,6 % odotettua enemmän.

3、bruttovoiton näkökulma,Myös liittymäpalveluiden myyntikate nousi 1,4 prosenttia kuukausitasolla 82,8 prosenttiin.Ei vain liikevaihdon kasvu ole vahvempi, vaan myös bruttokate on parantunut,Bruttokate ylitti odotukset 6,4 %.Kauppiaspalveluliiketoiminta johtuuToteutusaste on laskenut，Myös bruttokate laski hieman, 0,3 prosenttia kuukaudesta.johtaaKauppiaspalveluiden bruttovoitto579 miljoonalla dollarilla, mutta oli hieman odotettua alhaisempi eli 1,4 %.

4、Kustannusnäkökulma tällä vuosineljänneksellä Shopifyn huomattavasti odotettua pienemmät kulut vaikuttivat merkittävästi voiton vapautumiseen.Kokonaistoimintakulut olivat noin 800 miljoonaa dollaria, mikä on täydet 100 miljoonaa dollaria markkinoiden odotuksia pienemmät. (-11,9 %). Näistä markkinointikulut olivat 30 miljoonaa odotettua pienemmät.Hallintokuluja leikattiin puoleen edellisvuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna, ja vain 60 miljoonan dollarin määrä oli noin 70 miljoonaa dollaria odotettua pienempi.

5、 Kokonaisbruttokate oli noin 20 miljoonaa odotettua suurempi, ja erinomainen toimintakulujen hallinta puristi noin 100 miljoonaa voittoa. Tämän seurauksena yhtiön ydinliikevoitto kasvoi tällä vuosineljänneksellä lähes 140 miljoonalla, mikä kaksinkertaistui edellisestä neljänneksestä. Yhtiö on enemmän huolissaan vapaasta kassavoitosta, joka oli tällä vuosineljänneksellä 330 miljoonaa, mikä myös kasvoi noin 100 miljoonalla edellisestä neljänneksestä ja oli noin 90 miljoonaa odotettua enemmän.

Dolphin Investment Researchin näkökulma:

Tämän vuosineljänneksen tuloksesta päätellen liittymä- ja kauppiaspalveluliiketoiminnan vastaavat toimintaluvut ovat ylittäneet odotukset. Vaikka liikevaihtotaso ylittää odotukset, on hieman kaventunut likviditeetin heikkenemisen vaikutuksesta, se on johtanut liittymäliiketoiminnan vahvistumiseen. Kokonaisliikevaihto ja bruttokate ovat edelleen hyvät. Liioiteltujen kustannussäästöjen alaisuudessa puristetut lisävoitot kaksinkertaistuivat GAAP:n mukaisen liikevoiton (tosin tämä johtuu myös alhaisesta tulospohjasta). Mutta ilmeisesti kasvun, kulujen hallinnan ja voittojen vapauttamisen suorituskyky on epäilemättä hyvä.

Seuraavaa vuosineljännestä silmällä pitäen, vaikka yhtiö ohjaa liikevaihdon kasvua noin 20–25 % (tämä vuosineljännes on 20,7 %), se odottaa kulujen olevan vain 41–42 % liikevaihdosta, mikä on huomattavasti alhaisempi kuin markkinat. odotukset 44,4 %. Toisin sanoen nopea kasvu ja voittomarginaalin paraneminen jatkuvat seuraavalla neljänneksellä.

Arvostuksen näkökulmasta, koska yrityksellä on tällä hetkellä korkea yksinumeroinen P/S-arvo ja korkea vetolujuusarvo, on vaikea arvioida objektiivisesti, onko se ali- vai yliarvostettu. Arvio myöhemmästä osakekurssitrendistä voidaan päätellä vain marginaalisten tulosmuutosten trendistä.

Seuraavassa on yksityiskohtainen tulkinta tämän vuosineljänneksen taloudellisesta raportista:

1. Tilaus- ja maksutoiminnan indikaattorit ylittivät molemmat odotukset

Aloitetaan tuttuun tapaan toimintaindikaattoreista, jotka kuvaavat parhaiten todellista tilannetta tällä vuosineljännekselläShopify-ekosysteemin bruttomyynti (GMV).67,2 miljardia dollaria,Kasvua edellisvuodesta oli 22,2 %, mikä on vakaa kasvuvauhti . Todellinen GMVNoin 1,5 miljardia dollaria (2,2 %) odotettua enemmän.

Shopify-maksun kautta suoritettu maksun kokonaissummaon 41,1 miljardia dollaria,1,1 miljardia odotettua enemmän (+2,9 %)，Kasvua edellisvuodesta oli 29,7 %.Maksumäärän kasvuvauhti on korkeampi kuin myynnin kasvu, mikä osoittaa, että taloudellinenShopifyn suorittamien maksujen osuus koko GMV:stä oli suurempi, ja se nousi 59,5 prosentista 61,2 prosenttiin kuukausittain, mikä on hieman odotettua 60,8 prosenttia korkeampi. . Koska Shopify voi tuottaa enemmän tuloja maksujen kautta, suurempi maksujen levinneisyys edistää yhtiön kauppiaspalveluiden liikevaihdon kasvua.

MRR (monthly Recurring bevétel) -indikaattori, joka heijastaa liittymäliiketoimintaa, oli 169 miljoonaa dollaria kuukaudessa tällä vuosineljänneksellä, mikä on 21,6 % enemmän kuin vuotta aiemmin.(Voidaan karkeasti ymmärtää, että Shopify kerää kauppiailta 169 miljoonaa kuukausimaksua)Se oli huomattavasti enemmän kuin odotettu 159 miljoonaa dollaria.Voidaan sanoa,Tilaustulot olivat liiketoiminnan odottamattomin kohta tällä vuosineljänneksellä.sisäänPlus-kauppiaiden tuottama MRR kasvoi 29 % vuodentakaisesta. Muiden kuin Plus-kauppiaiden MRR:n kasvuvauhti oli vain 18,6 %, mikä jäi kokonaiskasvua heikommaksi. Toisin sanoen,Liittymäpalvelujen voimakasta kasvua vetivät Plus-tukkurit.

2. Monetisointiasteen lievä lasku on vetänyt hieman alas kauppiaspalvelutuloja ja liittymäpalvelut ovat vahvistuneet.

TulotasollaKauppiaspalveluiden liikevaihto tällä vuosineljänneksellä1,48 miljardiaVuotuinen kasvuvauhti oli 18,6 %, eikä kasvuvauhti ylittänyt GMV:n ja GPV:n kasvuvauhtia.Se ei merkittävästi ylittänyt markkinoiden odotuksia.。Syy sen takana onKauppiaspalvelutulojen kaupallistamisaste (osuutena GMV:stä) laski 7 bps vuoden takaisesta 2,21 prosenttiin.Yhdessä Plus-kauppiaiden MRR-arvoon, joka ylittää yleisen kasvun, uskommeKauppiaspalvelun kannattavuuden lasku on kohtuullinen seuraus vahvemman premium-kyvyn omaavien suurten kauppiaiden osuuden kasvusta.。

jaTilauspalvelutuottojen kehitys ja MRR-indikaattorit ovat tiiviisti yhdenmukaiset.tällä kaudella Liikevaihto kasvoi 26,8 % edellisvuodesta, 5,6 % odotettua enemmän. Myös liittymätulot ovat tulojen kannalta parempia.

Pääasiassa vahvan tilaustulon ansiosta Shopifyn kokonaisliikevaihto tällä vuosineljänneksellä oli 2,045 miljardia euroa, mikä on 20,7 % enemmän kuin vuotta aiemmin, eli hieman odotettua 1,7 % enemmän.

3. Kauppiaspalvelujen myyntikate laski hieman, kun taas liittymäpalveluiden myyntikate kasvoi.

bruttovoiton näkökulma,TilauspalveluLiikevaihdon kasvu oli odotettua nopeampaa,Myös bruttokate nousi 1,4 prosenttia edellisestä kuukaudesta 82,8 prosenttiin.Sen jälkeen kun voittomarginaali on kasvanut,Bruttokate ylitti odotukset 6,4 %.

Verrattuna,koskaKauppiaan palveluliiketoimintaRealisaatioaste laski vuoden takaisesta,siksiKauppiaspalveluiden bruttokate laski hieman 0,3 prosenttia vuoden 2010 ensimmäiseen neljännekseen verrattuna.siksi myös johtaaKauppiaspalveluiden bruttovoitto579 miljoonalla dollarilla, mutta oli hieman odotettua alhaisempi eli 1,4 %.

Lisää painoa kahdelle yritykselle,kokonaisbruttovoittoEdelleen odotettua korkeampi, lähes 2,1 % 1,05 miljardia dollaria oli noin 20 miljoonaa dollaria odotettua enemmän. Vuotuinen kasvuvauhti oli 25,1 %, mikä on edelleen parempi kuin koko liikevaihdon 20,7 %.

4. Hallinnointikulujen leikkaaminen, mikä on suurin lisävoittojen tekijä

Kustannusnäkökulma tällä vuosineljännekselläShopifyn huomattavasti odotettua pienemmät kulut vaikuttivat vieläkin merkittävämmäksi voiton vapautumiseen.Erityisesti, tämän vuosineljänneksen kokonaistoimintakulut olivat noin 800 miljoonaa dollaria, mikä oli noin 100 miljoonaa dollaria vähemmän kuin markkinoiden odotukset. (-11,9 %). Kaikki neljä toimintakulua olivat odotettua pienemmät, joista markkinointikulut olivat 30 miljoonaa pienempiä kuin odotettiin.Hallintokulut olivat yli puolet edellisvuodesta, vain 60 miljoonaa, mikä oli noin 70 miljoonaa odotettua vähemmän.Jopa katsomatta odotettua eroa, myös neljän toimintakulun osuus liikevaihdosta laski kuukausittain.

Tulosjulkistus ei kuitenkaan selventänyt, miksi hallintokulut putosivat kalliolta. Voit kiinnittää huomiota siihen, onko puhelinkonferenssissa selitys.

5. Liikevoitto kaksinkertaistui tulojen ja kustannusten hallinnan lisääntyessä

Pääasiassa odotettua vahvemman liittymäliikevaihdon ansiosta yhtiön kokonaisbruttotulos tällä vuosineljänneksellä oli noin 20 miljoonaa odotettua suurempi, ja toimintakulujen hallinta puristi noin 100 miljoonaa odotettua enemmän voittoa. Tämän seurauksena yhtiön ydinliikevoitto kasvoi tällä neljänneksellä lähes 140 miljoonalla vuosineljänneksestä, mikä kaksinkertaistui edelliseen neljännekseen verrattuna.

Yhtiö on enemmän huolissaan vapaasta kassavoitosta, joka oli tällä vuosineljänneksellä 330 miljoonaa, mikä on noin 100 miljoonaa enemmän kuin edellisellä vuosineljänneksellä ja noin 90 miljoonaa enemmän kuin markkinoiden odotukset 245 miljoonaa, vaikka odotusten ylitys ei ole yhtä suuri GAAP-liikevoitona se on epäilemättä huomattavasti odotuksia parempi.

<Tekstin loppu>

Dolphin Investment Researchin aiempi Shopify-tutkimus:

syvyys:

Ensimmäinen artikkeli ensimmäisestä artikkelista "Shopify: Näyttää "Taobaolta", mutta on itse asiassa "Alipay" 19. tammikuuta 2024

Ensimmäistä kertaa 29.5.2024 julkaistu toinen artikkeli "Shopify: Kuinka se voi kasvaa vapaasti tykkäysten kuorella ja maksamisen ytimellä? 》

Ensimmäistä kertaa 20. kesäkuuta 2024 julkaistu kolmas artikkeli "Alipayn ydin ja SaaS:n arvostus. Onko Shopify kallis? 》