Νέα

Τις τελευταίες δύο εβδομάδες, η αστάθεια της παγκόσμιας αγοράς αυξήθηκε απότομα και η «Μαύρη Παρασκευή» σημειώθηκε την περασμένη Παρασκευή (2 Αυγούστου). Εκείνη την ημέρα, όχι μόνο ο δείκτης Nikkei σημείωσε πτώση κατά 5,8%, αλλά τα χρηματιστήρια Ασίας-Ειρηνικού και οι μετοχές των ΗΠΑ σημείωσαν πτώση άνω του 2%. Μετά τη δημοσιοποίηση των δεδομένων μισθοδοσίας εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων των ΗΠΑ, ο «δείκτης φόβου» VIX εκτινάχθηκε σε υψηλό 18 μηνών.

Από τον Ιούλιο, μια σειρά από σημεία κινδύνου έχουν συγκλίνει. Πρώτα, οι αμερικανικές μετοχές άρχισαν να εναλλάσσονται πριν από τρεις εβδομάδες και η βουτιά των μετοχών τεχνολογίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης προκάλεσε πτώση του χρηματιστηριακού δείκτη, στη συνέχεια το ιαπωνικό γεν άρχισε να ανακάμπτει και στη συνέχεια η Τράπεζα της Ιαπωνίας άρχισε απροσδόκητα να αυξάνει τα επιτόκια και να συρρικνώνεται. Ισολογισμός Το δολάριο ΗΠΑ υποχώρησε περίπου 8% έναντι του ιαπωνικού γεν σε δύο εβδομάδες Ενίσχυσε την πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς των ΗΠΑ. Τα στοιχεία μισθοδοσίας των γεωργικών εκμεταλλεύσεων που δημοσιεύθηκαν στις 2 Αυγούστου έδειξαν ότι το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε περισσότερο από το αναμενόμενο στο 4,3% (η προηγούμενη τιμή ήταν 4,1%), ένα υψηλό επίπεδο τα τελευταία τρία χρόνια, πυροδοτώντας ένα ποσοστό ακρίβειας πρόβλεψης ύφεσης 100%. ​Κανόνας» και «εμπόριο ύφεσης» πρόκειται να ξεκινήσουν. Ακόμη και η προσδοκία ότι η Federal Reserve θα μειώσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο δεν μπορεί να μετριάσει την ανησυχία της αγοράς.Goldman SachsΑναφέρθηκε μάλιστα ότι εάν τα επόμενα στοιχεία για την απασχόληση συνεχίσουν να υπολείπονται των προσδοκιών, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα ενδέχεται να προβεί σε έκτακτη μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης (BP) τον Σεπτέμβριο.

Ο Έρικ Ρόμπερτσεν, παγκόσμιος επικεφαλής στρατηγικής της Standard Chartered, δήλωσε στους δημοσιογράφους ότι οι συναλλαγές μεταφοράς με βάση το γιεν ήταν σε γενικές γραμμές ρευστοποιημένες, αλλά η προοπτική μείωσης των επιτοκίων της Fed φαίνεται να αμβλύνει ορισμένους από τους παράγοντες κινδύνου που μαστίζουν το κλίμα της αγοράς. Καθώς πλησιάζουν οι εκλογές στις ΗΠΑ, εάν οι κάλπες είναι κοντά και η αγορά ανησυχεί για εκλογικές διαμάχες, η αποστροφή κινδύνου μπορεί να αντισταθμίσει τη βοήθεια από τη μείωση των επιτοκίων. "Φυσικά, εάν η τρέχουσα παγκόσμια αφήγηση "ήπιας προσγείωσης" μετατραπεί σε φόβους για "σκληρή προσγείωση", τα ασφάλιστρα κινδύνου θα μπορούσαν να αυξηθούν περαιτέρω. Αυτό όχι μόνο θα οδήγησε τα παγκόσμια επιτόκια απότομα χαμηλότερα, αλλά θα μπορούσε επίσης να φέρει ξανά το δολάριο υψηλότερα."

Συνεχίζεται το ωστικό κύμα της ρευστοποίησης του φέροντος εμπορίου

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας ήταν πάντα γνωστή για την «έκπληξη» της προσέγγισης και αυτή τη φορά δεν αποτελεί εξαίρεση. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας ανακοίνωσε αύξηση των επιτοκίων κατά 15 BP στις 31 Ιουλίου, η οποία ήταν πολύ νωρίτερα από τη συναίνεση της αγοράς τον Σεπτέμβριο ή τον Οκτώβριο, και το μέγεθος ξεπέρασε επίσης την προσδοκία των 10 BP. Ταυτόχρονα, η Τράπεζα της Ιαπωνίας ανακοίνωσε ένα συγκεκριμένο σχέδιο για τη σταδιακή μείωση της αγοράς κρατικών ομολόγων, με στόχο τη μείωση της μηνιαίας κλίμακας αγοράς ομολόγων στα 3 τρισεκατομμύρια γιεν τον Μάρτιο του 2026.

Η ιαπωνική χρηματιστηριακή αγορά έχει προσελκύσει παγκόσμια κεφάλαια με την απότομη άνοδο της τα τελευταία δύο χρόνια, ωστόσο, η γερακινή Τράπεζα της Ιαπωνίας προκάλεσε πτώση στο ιαπωνικό χρηματιστήριο σε μια πρόσφατη πώληση 2 Αυγούστου, που είναι κοντά στο προηγούμενο ιστορικό χαμηλό 10%.

Η καταιγίδα στην Ιαπωνία δεν περιορίζεται στην εγχώρια αγορά της, με την αστάθεια να σαρώνει σε όλο τον κόσμο. Με το γεν να εκτινάσσεται στα ύψη και τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων να πέφτουν (η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ μειώθηκε στο 3,8% από το προηγούμενο υψηλό άνω του 5%), η ελκυστικότητα των συναλλαγών μεταφοράς έχει επίσης εξαφανιστεί. Εάν οι έμποροι είχαν χρησιμοποιήσει φθηνό γιεν για να χρηματοδοτήσουν και είχαν επενδύσει σε αγορές υψηλής απόδοσης για να επιτύχουν υψηλές αποδόσεις, τώρα πρέπει να πληρώσουν για τη μείωση των περιουσιακών στοιχείων υψηλής απόδοσης και την άνοδο του γιεν. Αυτή η εκπληκτική ανατροπή πυροδότησε μια παγκόσμια εκκαθάριση των συναλλαγών μεταφοράς.

"Η ελκυστικότητα των συναλλαγών μεταφοράς έχει πέσει κατακόρυφα και το EUR/JPY, το GBP/JPY και το AUD/JPY έχουν δει απότομες πωλήσεις την περασμένη εβδομάδα, ο James Stanley, ανώτερος αναλυτής στρατηγικής της Gain Capital Group, δήλωσε στους δημοσιογράφους: "Αυτή η διαδικασία". Θα συνεχίσει να επηρεάζει την αγορά Καθώς οι τιμές μειώνονται περαιτέρω, οι προηγούμενες θέσεις θα έχουν ισχυρότερα κίνητρα για ρευστοποίηση, κλείνοντας έτσι ορισμένα από τα κυμαινόμενα κέρδη που πραγματοποιήθηκαν στο παρελθόν τώρα ας αφήσουμε την αιωρούμενη σκιά να εξαφανιστεί στον αέρα».

Καθώς οι συναλλαγές μεταφοράς εκτυλίσσονται, τα πιο ευμετάβλητα ζεύγη νομισμάτων (συνάλλαγμα) έχουν δει απότομες ανατροπές, όπως ο σταυρός μεξικανικού πέσο-γιεν υψηλής απόδοσης, ο οποίος υποχωρεί κατά 11% από την κορύφωσή του τον Ιούλιο.

Εκτός από τους παράγοντες του ίδιου του γιεν, η τρέχουσα βουτιά των αμερικανικών τεχνολογικών αποθεμάτων συνεχίζεται και οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων έχουν επίσης πέσει κατακόρυφα λόγω ανησυχιών για ύφεση, πράγμα που σημαίνει ότι οι απώλειες από τις συναλλαγές μεταφοράς θα επεκταθούν περαιτέρω, επομένως η πίεση για ρευστοποίηση συνεχίζεται αμείωτη .

Ο δείκτης Nasdaq 100 έκλεισε στις 18.440,85 μονάδες στις 2 Αυγούστου, ο οποίος έχει υποχωρήσει σχεδόν 11% από το προηγούμενο ιστορικό υψηλό του των 20.700 μονάδων.

Αυτό που είναι ακόμη πιο ανησυχητικό είναι οι επιδόσεις των τεχνολογικών κολοσσών που κυκλοφόρησαν μετά το κλείσιμο της αγοράς την περασμένη Παρασκευή.IntelΟι επιδόσεις ήταν θλιβερές και οι προοπτικές ήταν απαισιόδοξες.ΑμαζόναΤα έσοδα δεύτερου τριμήνου και οι προοπτικές του τρίτου τριμήνου ήταν κατώτερα των προσδοκιών και η τιμή της μετοχής υποχώρησε 6%.μήλοΗ συνολική απόδοση ήταν καλύτερη από την αναμενόμενη και η ισχυρή ανάπτυξη στον τομέα των υπηρεσιών αντιστάθμισε την ετήσια μείωση των εσόδων του iPhone. Η τιμή της μετοχής υποχώρησε 0,6% μετά το καμπανάκι.

Η αφήγηση της «ήπιας προσγείωσης» των ΗΠΑ αρχίζει να αντιστρέφεται

Σπίτι φαινομενικά ατελείωτη βροχή. Ακριβώς όπως η αστάθεια εκτοξεύεται, το «εμπόριο της ύφεσης» δημιουργεί και πάλι. Τώρα οι συμμετέχοντες στην αγορά αρχίζουν να πιστεύουν ότι η Federal Reserve θα πρέπει να μειώσει τα επιτόκια στα τέλη Ιουλίου αντί να περιμένει μέχρι τον Σεπτέμβριο.

Τα στοιχεία μισθοδοσίας εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων ώθησαν τη «Μαύρη Παρασκευή» στο αποκορύφωμά της. Ο αριθμός των μη αγροτικών εργαζομένων στις Ηνωμένες Πολιτείες αυξήθηκε μόνο κατά 114.000 τον Ιούλιο (η συναίνεση ήταν 175.000), που είναι επίσης ένα από τα πιο αδύναμα δεδομένα από το ξέσπασμα της νέας επιδημίας του στέμματος. Το πιο σημαντικό, το ποσοστό ανεργίας ανήλθε απροσδόκητα στο 4,3%, υπερβαίνοντας τις προσδοκίες των οικονομολόγων για 4,1%, σημειώνοντας άνοδο για τέσσερις συνεχόμενους μήνες.

Αυτό πυροδότησε ανησυχίες για μια πιο απότομη πτώση στην οικονομία των ΗΠΑ έως ότου εισήλθε σε ύφεση, οδηγώντας τις αμερικανικές μετοχές σε βουτιά και πιέζοντας τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων Η τιμή του χρυσού έφτασε επίσης σε υψηλά επίπεδα λόγω της ζήτησης για ασφαλή καταφύγια.

Στην πραγματικότητα, τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ που δημοσιεύθηκαν την ίδια εβδομάδα δεν ήταν τόσο καλά όσο αναμενόταν. Όχι μόνο ο συνολικός δείκτης PMI συρρικνώθηκε με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων οκτώ μηνών, αλλά και η απασχόληση και οι νέες παραγγελίες συρρικνώθηκαν με ταχύτερο ρυθμό. Εκείνη την ημέρα, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ έπεσε κάτω από το όριο του 4%.

Την ίδια ημέρα, ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας Πάουελ δήλωσε στη συνεδρίαση των επιτοκίων ότι εάν τα στοιχεία για τον πληθωρισμό συνεργαστούν, η μείωση των επιτοκίων θα συζητηθεί στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Ωστόσο, η Goldman Sachs βλέπει αυξανόμενη διαμάχη σχετικά με τις συνθήκες της αγοράς εργασίας, ιδιαίτερα για την αύξηση των ποσοστών ανεργίας που θα μπορούσε να σηματοδοτήσει μια βαθύτερη επιβράδυνση.

Η Goldman Sachs πιστεύει ότι εάν η έκθεση για την απασχόληση του Αυγούστου συνεχίσει να είναι αδύναμη, ενδέχεται να πραγματοποιηθεί έκτακτη μείωση επιτοκίων κατά 50 BP στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Ο οργανισμός εξακολουθεί να προβλέπει ότι το τελικό επιτόκιο θα είναι 3,25%~3,5% (σήμερα 5,25%~5,5%), και δεν έχει αλλάξει την πρόβλεψή του για μειώσεις επιτοκίων κατά 25 BP σε κάθε άλλη συνεδρίαση το 2025 και το 2026, εν μέρει επειδή πιστεύει ότι η οικονομία μετά τις εκλογές Η πολιτική αβεβαιότητα είναι μεγαλύτερη.

Στην πραγματικότητα, η αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων διήρκεσε σχεδόν 42 μήνες, η οποία διήρκεσε περισσότερο από τη Μεγάλη Ύφεση της δεκαετίας του 1930 Κανείς δεν είχε λάβει σοβαρά υπόψη αυτόν τον δείκτη ύφεσης.

"Όμως τώρα που ενεργοποιήθηκε ο κανόνας του Sam, αυτός ο φόβος για ύφεση αρχίζει να επικρατεί. Το ερώτημα τώρα είναι εάν η Fed βρίσκεται πίσω από την καμπύλη, καθώς η αγορά εργασίας των ΗΠΑ συνεχίζει να αποδυναμώνεται. Η Fed προέβλεψε πιθανότητα ύφεσης 55,8% το Τον Ιούλιο και η αστάθεια του Υπουργείου Οικονομικών αυτής της εβδομάδας βαθαίνει περαιτέρω την αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων», δήλωσε ο Τζέιμς Στάνλεϊ στους δημοσιογράφους.

Η αστάθεια των ασιατικών χρηματιστηρίων εντείνεται

Επί του παρόντος, η αγορά χρήματος έχει αρχίσει να τιμολογείται με μείωση των επιτοκίων κατά 200 BP στις Ηνωμένες Πολιτείες πριν από το τέλος του 2025. Είναι αυτά καλά ή κακά νέα για τις ασιατικές μετοχές;

Η τελευταία έρευνα της Goldman Sachs ανέφερε ότι ιστορικά, τα ασιατικά χρηματιστήρια είχαν γενικά θετικές επιδόσεις μετά την πρώτη μείωση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, αλλά παρουσίασαν χαμηλή απόδοση σε περιβάλλοντα ύφεσης. Σε μακροοικονομικές συνθήκες, οι τομείς της υγειονομικής περίθαλψης και των καταναλωτών είχαν καλύτερες επιδόσεις μετά την πρώτη μείωση των επιτοκίων της Fed, ενώ οι αμυντικοί και οι τομείς των εμπορευμάτων ξεπέρασαν τους παγκόσμιους κυκλικούς και χρηματοπιστωτικούς τομείς εν μέσω ύφεσης.

Μόλις την περασμένη εβδομάδα (29 Ιουλίου έως 2 Αυγούστου), ο δείκτης MXAPJ (MSCI Asia ex Japan Index) υποχώρησε 0,8%, κυρίως από τις Φιλιππίνες, την Ταϊβάν, την Κίνα και τη Νότια Κορέα (καθεμία με πτώση 2%), ενώ η Ταϊλάνδη, η Αυστραλία και η Ινδονησία ξεπέρασαν τις επιδόσεις . Το χρηματιστήριο της Ταϊβάν γνώρισε μια εβδομάδα ισχυρών εκροών ξένων κεφαλαίων (-3,5 δισεκατομμύρια δολάρια), μια τάση που επιδεινώθηκε από τη βουτιά των αποθεμάτων τεχνολογίας των ΗΠΑ.

Όσον αφορά τις αγορές συναλλάγματος, τα ασιατικά νομίσματα έχουν γενικά ανατιμηθεί έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Ωστόσο, εξακολουθεί να υπάρχει μεγάλη αβεβαιότητα σχετικά με το εάν το ισχυρό δολάριο έχει κορυφωθεί.

Ο δείκτης του δολαρίου υποχώρησε 0,1% τον Ιούλιο, οδηγούμενος από τα κέρδη του γεν, του οποίου η ισχύς εξαπλώθηκε και σε άλλα ασιατικά νομίσματα. Ο Robertson είπε στους δημοσιογράφους ότι τον Ιούλιο, το ρινγκιτ Μαλαισίας και το μπατ Ταϊλάνδης αυξήθηκαν απότομα μετά το γιεν Ιαπωνίας και το κινεζικό γουάν, το δολάριο Σιγκαπούρης, η ρουπία Ινδονησίας και το γουόν Νότιας Κορέας ανέκαμψαν από τα πρόσφατα χαμηλά. Στις 2 Αυγούστου, το υπεράκτιο RMB αυξήθηκε κατά σχεδόν 700 μονάδες έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, κλείνοντας στα 7,1657 εκείνη την ημέρα.

Την ίδια ώρα, η Standard Chartered πιστεύει ότι οι δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι η ψαλίδα μεταξύ των δύο υποψηφίων για την προεδρία των ΗΠΑ Χάρις και Τραμπ μειώνεται και η αγορά έχει μειώσει την πιθανότητα να κερδίσει ο Τραμπ. «Αυτό θα μειώσει τα γεωπολιτικά ασφάλιστρα και θα μειώσει την πίεση σε ορισμένα νομίσματα, με το ρινγκίτ Μαλαισίας, το μπατ Ταϊλάνδης και το γουόν Νότιας Κορέας να είναι τα πιο ευάλωτα από αυτή την άποψη».

Ο Robertson είπε ότι το γιουάν ανέκαμψε απότομα, αλλά όχι τόσο όσο κάποια άλλα ασιατικά νομίσματα. «Αναμένουμε ότι η Κίνα θα δώσει μεγαλύτερη προσοχή στη σταθεροποίηση της οικονομικής ανάπτυξης και θα μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια και το χάσμα επιτοκίων μεταξύ Κίνας και Ηνωμένων Πολιτειών μπορεί να διατηρηθεί».