uutiset

Viimeisen kahden viikon aikana maailmanmarkkinoiden volatiliteetti on lisääntynyt jyrkästi, ja "musta perjantai" tapahtui viime perjantaina (2. elokuuta). Tuona päivänä Nikkei-indeksi ei vain pudonnut harvinaiset 5,8 %, vaan Aasian ja Tyynenmeren osakemarkkinat sekä Yhdysvaltain osakkeet laskivat yli 2 %. Yhdysvaltain maatalouden ulkopuolisten palkkalaskentatietojen julkaisemisen jälkeen VIX:n "pelkoindeksi" nousi 18 kuukauden korkeimmalle tasolle.

Heinäkuusta lähtien joukko riskipisteitä on lähentynyt. Ensin Yhdysvaltain osakkeet alkoivat pyöriä kolme viikkoa sitten, ja suurten teknologiaosakkeiden romahdus aiheutti osakeindeksin laskun, sitten Japanin jeni alkoi elpyä, ja sitten Japanin keskuspankki alkoi yllättäen nostaa korkojaan ja supistaa korkojaan. Tase Yhdysvaltain dollari laski noin 8 % Japanin jeniä vastaan ​​kavensi jyrkästi, mikä johti arbitraasikauppojen purkamiseen tehostivat Yhdysvaltain osakemarkkinoiden laskua. Japaniin virtaavat varat nostivat edelleen jeniä, mikä sai Japanin osakemarkkinoiden romahduksen ja viennin Japaniin. 2. elokuuta julkaistut maatilojen palkkatiedot osoittivat, että työttömyysaste nousi odotettua enemmän 4,3 prosenttiin (edellinen arvo oli 4,1 %), mikä on korkea viimeisten kolmen vuoden aikana, mikä laukaisi 100 prosentin taantuman ennusteen tarkkuuden ​Sääntö" ja "taantumakauppa" ovat alkamassa. Jopa odotus, että Federal Reserve laskee korkoja syyskuussa, ei voi lievittää markkinoiden ahdistusta.Goldman SachsMainittiin jopa, että jos myöhemmät työllisyystiedot jäävät edelleen alle odotusten, keskuspankki voi tehdä hätäkoron 50 peruspisteen (BP) leikkauksen syyskuussa.

Standard Charteredin globaali päästrategi Eric Robertsen kertoi toimittajille, että jeniin perustuvat siirtokaupat olivat suurelta osin likvidaatiossa, mutta Fedin koronlasku näytti lieventävän joitain markkinoiden tunnelmaa vaivaavia riskitekijöitä. USA:n vaalien lähestyessä, jos äänestyspaikat ovat lähellä ja markkinat ovat huolissaan vaalikiistoista, riskien karttaminen voi olla suurempi kuin koronlaskujen apu. "Tietenkin, jos nykyinen maailmanlaajuinen "pehmeän laskun" narratiivi muuttuu "kovan laskun" peloksi, riskipreemiot voivat nousta entisestään. Tämä ei pelkästään laskeisi globaaleja korkoja jyrkästi, vaan se voisi myös nostaa dollaria uudelleen."

Siirtokaupan selvitystilan shokkiaalto jatkuu

Japanin keskuspankki on aina ollut tunnettu "yllätys"-lähestymistavastaan, eikä tämä kerta ole poikkeus. Japanin keskuspankki ilmoitti 15 BP:n koronnostuksesta 31. heinäkuuta, mikä oli paljon aikaisemmin kuin markkinoiden konsensus syys- tai lokakuussa, ja suuruusluokka ylitti myös 10 BP:n odotukset. Samaan aikaan Japanin keskuspankki ilmoitti tietystä suunnitelmasta vähentää asteittain valtion obligaatioiden ostoa, ja tavoitteena on pienentää kuukausittainen joukkovelkakirjojen ostoasteikko 3 biljoonaan jeniin maaliskuussa 2026.

Japanin osakemarkkinat ovat houkutelleet maailmanlaajuisia rahastoja jyrkällä nousulla viimeisen kahden vuoden aikana. Japanin osakemarkkinat ovat kuitenkin pudonneet äskettäin. Jeni päättyi 146,25:ssä Yhdysvaltain dollaria vastaan 2. elokuuta, mikä on lähellä edellistä historiallista 10 %.

Japanin myrsky ei rajoitu sen kotimarkkinoille, vaan volatiliteetti pyyhkäisee ympäri maailmaa. Jenin noustessa huimaa vauhtia ja Yhdysvaltain valtion velkasitoumusten laskeessa (10 vuoden Yhdysvaltain valtion velkasitoumusten tuotto putosi 3,8 prosenttiin aiemmasta yli 5 prosentista), myös carry trade -kaupan vetovoima on kadonnut. Jos kauppiaat olisivat käyttäneet halpoja jenejä rahoittamiseen ja sijoittaneet korkeatuottoisille markkinoille saadakseen korkean tuoton, heidän on nyt maksettava korkeatuottoisten omaisuuserien laskusta ja jenin noususta. Tämä hämmästyttävä käänne laukaisi siirtokauppojen maailmanlaajuisen likvidoinnin.

"Kortokauppojen vetovoima on romahtanut, ja EUR/JPY, GBP/JPY ja AUD/JPY ovat kaikki nähneet jyrkät myynnit viime viikolla James Stanley, Gain Capital Groupin vanhempi strategi, sanoi toimittajille: "Tämä prosessi Vaikuttaa edelleen markkinoihin, kun hinnat laskevat edelleen, aiemmilla pitkillä positioilla on vahvempia kannustimia likvidoida, mikä lukitsee osan aiemmin realisoituneista voitoista nyt voi antaa kelluvan varjon kadota ilmaan."

Siirtokauppojen hiljentyessä epävakaammat valuuttaparit (valuuttakiinnitykset) ovat nähneet jyrkkiä käänteitä, kuten korkeatuottoinen Meksikon peso-jeni -risti, joka on 11 % pienempi kuin heinäkuun huippu.

Jenin omien tekijöiden lisäksi Yhdysvaltain teknologiaosakkeiden nykyinen lasku jatkuu edelleen, ja myös USA:n joukkolainojen tuotot ovat romahtaneet taantuman vuoksi, mikä tarkoittaa, että siirtokauppojen tappiot vain kasvavat entisestään, joten likvidaatiopaineet jatkuvat tasaisesti. .

Nasdaq 100 -indeksi päätyi 2. elokuuta 18 440,85 pisteeseen, mikä on noussut lähes 11 % aiemmasta historiallisesta korkeimmasta 20 700 pisteestä.

Vielä huolestuttavampaa on viime perjantaina markkinoiden sulkeutumisen jälkeen julkaistujen teknologiajättien suorituskyky.IntelKehitys oli surkea ja näkymät pessimistiset. Samaan aikaan se ilmoitti osinkojen jäädyttämisestä ja 15 % irtisanomisista, ja osakekurssi laski 20 %.AmazonToisen vuosineljänneksen liikevaihto ja kolmannen neljänneksen näkymät jäivät odotuksista, ja osakekurssi laski 6 %;omenaKokonaistulos oli odotettua parempi, ja palvelusektorin voimakas kasvu kompensoi iPhonen liikevaihdon laskua vuodentakaiseen verrattuna. Osakekurssi laski 0,6 % kellon jälkeen.

Yhdysvaltain "pehmeän laskun" -kertomus alkaa kääntyä päinvastaiseksi

Talo näennäisesti loputon sade. Aivan kuten volatiliteetin piikkejä, "taantuman kauppa" alkaa jälleen. Nyt markkinaosapuolet alkavat uskoa, että keskuspankin pitäisi laskea korkoja heinäkuun lopussa sen sijaan, että odotettaisiin syyskuuhun.

Maatalouden ulkopuoliset palkkalaskelmat ajoivat "mustan perjantain" huipentumaansa. Muiden kuin maataloustyöntekijöiden määrä Yhdysvalloissa kasvoi heinäkuussa vain 114 000:lla (konsensus oli 175 000), mikä on myös yksi heikoimmista tiedoista uuden koronaepidemian puhkeamisen jälkeen. Vielä tärkeämpää on, että työttömyysaste nousi yllättäen 4,3 prosenttiin ylittäen ekonomistien 4,1 prosentin odotukset ja nousi neljänä peräkkäisenä kuukautena.

Tämä aiheutti huolen Yhdysvaltain talouden jyrkemmästä laskusta, kunnes se joutui taantumaan, mikä lähetti Yhdysvaltain osakkeet laskuun ja laski Yhdysvaltain joukkolainojen tuotot.

Itse asiassa Yhdysvaltain samalla viikolla julkaistut taloustiedot eivät olleet niin hyviä kuin odotettiin. Elokuun 1. päivänä julkaistu heikko ISM-tuotantoraportti on antanut taantuman hälytyksen. Sen lisäksi, että PMI-indeksi supistui nopeimmin kahdeksaan kuukauteen, myös työllisyys ja uudet tilaukset supistuivat nopeammin. Tuona päivänä Yhdysvaltain valtion 10 vuoden tuotto laski alle 4 prosentin.

Samana päivänä keskuspankin puheenjohtaja Powell sanoi korkokokouksessa, että jos inflaatiotiedot tekevät yhteistyötä, koronlaskua käsitellään syyskuun kokouksessa. Mutta Goldman Sachs näkee kasvavan kiistan työmarkkinaolosuhteista, erityisesti kohoavista työttömyysasteista, jotka voivat viitata syvempään hidastumiseen.

Goldman Sachs uskoo, että jos elokuun työllisyysraportti jatkuu heikkona, 50 BP:n hätäkoronlasku voidaan toteuttaa syyskuun kokouksessa. Virasto ennustaa edelleen, että lopullinen korko on 3,25 % ~ 3,5 % (tällä hetkellä 5,25 % ~ 5,5 %), eikä se ole muuttanut ennustettaan 25 BP:n koronlaskuista jokaisessa toisessa kokouksessa vuosina 2025 ja 2026, osittain koska se uskoo, että talous vaalien jälkeen Poliittinen epävarmuus on suurempaa.

Itse asiassa Yhdysvaltain joukkolainojen tuottokäyrän inversio on kestänyt lähes 42 kuukautta, mikä on kestänyt pidempään kuin 1930-luvun suuri lama Kukaan ei ollut ottanut tätä alaspäin osoittavaa taantumaa vakavasti.

"Mutta nyt, kun Samin sääntö on lauennut, tämä taantuman pelko alkaa valtaa. Kysymys on nyt siitä, onko Fed käyrän takana, kun Yhdysvaltain työmarkkinat heikkenevät edelleen. Fed ennusti 55,8 prosentin taantuman todennäköisyydellä. Heinäkuu ja tämän viikon Treasury-volatiliteetti syventää edelleen tuottokäyrän käänteisyyttä", James Stanley sanoi toimittajille.

Aasian osakemarkkinoiden volatiliteetti voimistuu

Tällä hetkellä rahamarkkinat ovat alkaneet hinnoitella 200 BP:n koronlaskua Yhdysvalloissa ennen vuoden 2025 loppua. Onko tämä hyvä vai huono uutinen Aasian osakkeille?

Goldman Sachsin viimeisimmän tutkimuksen mukaan Aasian osakemarkkinat ovat historiallisesti kehittyneet positiivisesti Federal Reserven ensimmäisen koronleikkauksen jälkeen, mutta ne ovat menestyneet heikommin taantumassa. Makroolosuhteissa terveydenhuolto- ja kuluttajasektorit menestyivät parhaiten Fedin ensimmäisen koronleikkauksen jälkeen, kun taas puolustus- ja hyödykesektorit menestyivät paremmin kuin globaalit suhdanne- ja rahoitussektorit taantuman taustalla.

Juuri viime viikolla (29. heinäkuuta - 2. elokuuta) MXAPJ (MSCI Asia ex Japan Index) laski 0,8 % pääasiassa Filippiinien, Taiwanin, Kiinan ja Etelä-Korean vetämänä (kumpikin laski 2 %), kun taas Thaimaa, Australia ja Indonesia menestyivät paremmin. . Taiwanin osakemarkkinoilla on viikon ajan nähty voimakasta ulkomaisen pääoman ulosvirtausta (-3,5 miljardia dollaria), jota on pahentanut Yhdysvaltain teknologiaosakkeiden romahdus.

Valuuttamarkkinoilla mitattuna Aasian valuutat ovat yleisesti vahvistuneet suhteessa Yhdysvaltain dollariin. Mutta edelleen on suuri epävarmuus siitä, onko vahva dollari saavuttanut huippunsa.

Dollariindeksi laski 0,1 % heinäkuussa jenin nousun johdosta, jonka vahvuus on levinnyt muihin Aasian valuuttoihin. Robertson kertoi toimittajille, että heinäkuussa Malesian ringgit ja Thaimaan bahti nousivat jyrkästi Japanin jenin jälkeen, ja Kiinan juan, Singaporen dollari, Indonesian rupia ja Etelä-Korean won toipuivat viime aikojen pohjalta. Elokuun 2. päivänä offshore RMB nousi lähes 700 pistettä Yhdysvaltain dollaria vastaan ​​ja sulkeutui 7,1657:ssä sinä päivänä.

Samaan aikaan Standard Chartered uskoo, että mielipidemittaukset osoittavat, että ero Yhdysvaltain presidenttiehdokkaiden Harrisin ja Trumpin välillä on kaventumassa ja markkinat ovat vähentäneet Trumpin voiton mahdollisuutta. "Tämän pitäisi vähentää geopoliittisia termipreemioita ja lievittää paineita joihinkin valuuttoihin, sillä Malesian ringgit, Thaimaan bahti ja Etelä-Korean won ovat haavoittuvimpia tässä suhteessa."

Robertson sanoi, että juan elpyi jyrkästi, mutta ei niin paljon kuin jotkin muut Aasian valuutat. "Odotamme Kiinan kiinnittävän enemmän huomiota talouskasvun vakauttamiseen ja korkojen laskemiseen edelleen, ja Kiinan ja Yhdysvaltojen välinen korkoero saattaa säilyä."