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ran xuedong

le 20 septembre, la réserve fédérale a annoncé une baisse inattendue des taux d'intérêt de 50 points de base, et le rmb offshore a augmenté de plus de 300 points par rapport au dollar américain au cours de la journée, dépassant 7,04, avec un maximum de 7,0387. le rmb onshore a augmenté de plus de 200 points par rapport au dollar américain pour clôturer à 7,0416. il s’agit du point le plus élevé du taux de change du rmb depuis mai 2023.

ce jour-là, le taux de change du rmb a affiché une hausse unilatérale, tant sur le marché intérieur qu'à l'étranger, et le marché était rempli de transactions de vente de dollars américains et de prise de rmb.

la meilleure logique pour expliquer cette situation est que, dans l'hypothèse où le dollar américain a entamé une nouvelle série de cycles de réduction des taux d'intérêt, le taux de change du dollar américain continuera d'être faible, ce qui a entraîné des exportations et des institutions financières qui avaient auparavant accumulé des pertes. dollars pour commencer le règlement panique des devises étrangères. les exportations de la chine les marchands ont commencé à intensifier leurs efforts pour vendre des dollars.

depuis août de cette année, les efforts accrus des entreprises en matière de règlement des opérations de change ont été soutenus par les données officielles.

récemment, l’administration d’état des changes a publié des données sur les règlements et ventes de devises des banques ainsi que sur les recettes et paiements des banques liés à l’étranger pour le compte de leurs clients en août 2024. en août, les secteurs non bancaires tels que les entreprises et les particuliers ont enregistré un excédent de 15,3 milliards de dollars en recettes et paiements transfrontaliers. dans le même temps, le rythme des achats de devises par les entités nationales a ralenti, ainsi que la demande de règlement en devises. a augmenté régulièrement et l'équilibre entre le règlement et les ventes de devises des banques a tendance à être équilibré.

le responsable de l'administration des changes a déclaré que la tendance du développement du commerce extérieur de la chine continue de s'améliorer. en août, les entrées nettes de capitaux transfrontaliers dans le cadre du commerce des marchandises ont augmenté de 11 % d'un mois à l'autre pour les institutions étrangères. ils ont augmenté leurs avoirs nets en obligations nationales et la volonté des investisseurs étrangers d'allouer des actifs en rmb est restée stable. en outre, les dividendes et les dividendes versés par les entreprises à capitaux étrangers ont diminué de façon saisonnière et le financement transfrontalier des entreprises affiliées s'est stabilisé.

en examinant des données spécifiques, mesurées en dollars américains, en août 2024, les banques ont réglé 190,2 milliards de dollars américains en devises et vendu 191,4 milliards de dollars américains de devises. de janvier à août 2024, les règlements en devises cumulés par les banques se sont élevés à 1 438,5 milliards de dollars américains et les ventes de devises cumulées à 1 608 milliards de dollars américains. en août, les banques ont enregistré un excédent de 1,2 milliard de dollars en règlements en devises, mais les ventes de devises ont dépassé les règlements en devises au cours des huit premiers mois. en d'autres termes, au cours du premier semestre de l'année précédant le mois d'août, les recettes et les paiements en devises de la chine étaient nettement déficitaires. cependant, en août de cette année, cette tendance a commencé à s'inverser, avec une augmentation à grande échelle des règlements en devises. .

en dollars américains, en août 2024, les revenus des banques liés à l’étranger pour le compte de leurs clients s’élevaient à 598 milliards de dollars américains et les paiements extérieurs à 582,6 milliards de dollars américains. de janvier à août 2024, les revenus cumulés des banques liés à l'étranger pour le compte de leurs clients se sont élevés à 4 628,8 milliards de dollars américains, et les paiements extérieurs cumulés à 4 686,2 milliards de dollars américains. les données ci - dessus montrent également que les entreprises et les particuliers sont très disposés à régler des devises en août.

auparavant, selon les calculs des institutions nationales, à partir d'avril 2022, lorsque les taux d'intérêt sino-américains commenceront à s'inverser, les exportateurs auront accumulé des ordres de règlement de change en cours d'un montant d'environ 420 milliards de dollars. sur la base des échanges du mois d'août, on s'attend à ce que le solde net de l'encours de la dette soit digéré d'environ 100 milliards de dollars en un seul mois. bien entendu, le règlement en devises en attente n'est qu'un espace possible de règlement en devises.la question de savoir si cet espace de règlement en devises peut être pleinement utilisé dépend principalement de l'évolution de l'indice du dollar américain. la politique monétaire de la réserve fédérale.

quel montant d'intérêt peut être gagné grâce à ces fonds à régler en devises ? selon les calculs d'une organisation professionnelle, le taux de change à la fin de 2022 est de 6,91 si une entreprise dispose d'une somme en dollars américains à ce moment-là. d'ici la fin de 2023, le coût de détention de devises de l'entreprise tombera à 6,67 ; au troisième trimestre 2024, le coût de détention de devises de la société a tombera à 6,52, en raison de la différence de taux d'intérêt. à l’heure actuelle, il est évident que vous pouvez gagner beaucoup d’argent en vendant des dollars américains et en les échangeant contre du rmb.

le marché s'attendait auparavant à ce que le renminbi ait trop augmenté. une fois la réduction des taux d'intérêt de la fed appliquée et les bénéfices réalisés, le taux de change du renminbi pourrait baisser. cependant, le renminbi a continué de s'apprécier. après que la fed a réduit les taux d'intérêt, la raison pour laquelle cette situation a dépassé les attentes était que le marché ne s'attendait pas à ce que le marché soit aussi disposé à vendre des dollars américains contre du rmb. cette force était plus grande que les autres forces du marché, ce qui a entraîné une poursuite de l’appréciation du rmb.

concernant l'évolution future du rmb,titres citicle rapport de recherche estime que le taux de change du rmb sera probablement proche de 7,0 et qu'il est peu probable que la tendance du taux de change du rmb dépasse 7,0 au cours de l'année. « premièrement, bien que la réserve fédérale ait considérablement réduit les taux d'intérêt. cette fois, la voie de suivi proposée est flexible et stable. deuxièmement, à court terme, l'économie intérieure reste confrontée au problème de l'insuffisance de la demande effective. troisièmement, nous pensons que la banque populaire de chine souhaite maintenir la stabilité du taux de change. , et il peut y avoir certains risques en cas d'appréciation excessive et de dépréciation excessive. nous avons examiné les trois derniers cycles d'appréciation du taux de change du rmb et avons constaté que l'indice du dollar américain a tous connu un affaiblissement important et que les fondamentaux économiques nationaux se sont considérablement améliorés.

cependant, l'auteur estime que l'économie chinoise est toujours dans un état de pénurie de liquidités et que les taux d'intérêt réels sont toujours élevés, à en juger par les déclarations des autorités de régulation, il est peu probable qu'un assouplissement à grande échelle soit mis en œuvre. la crise de liquidité sur certains marchés, tels que le marché boursier et l'immobilier, a conduit à la rareté du rmb national, ce qui est également l'une des raisons pour lesquelles les entreprises se concentrent sur le règlement des devises, de sorte que le rmb pourrait continuer à augmenter pour certains. temps dans le futur.

rédacteur en chef : meng junlian rédacteur en chef : zhang zhiwei