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el 20 de septiembre, la reserva federal anunció un recorte inesperado de la tasa de interés de 50 puntos básicos, y el rmb extraterritorial subió más de 300 puntos frente al dólar estadounidense durante el día, superando los 7,04, con un máximo de 7,0387. el rmb nacional subió más de 200 puntos frente al dólar estadounidense para cerrar en 7,0416. este es el punto más alto del tipo de cambio del rmb desde mayo de 2023.

ese día, el tipo de cambio del rmb mostró un aumento unilateral, tanto en el país como en el extranjero. el mercado estaba lleno de transacciones de venta de dólares estadounidenses y toma de rmb.

la mejor lógica para explicar esta situación es que, bajo la premisa de que el dólar estadounidense ha iniciado una nueva ronda de ciclos de recortes de tasas de interés, el tipo de cambio del dólar estadounidense seguirá débil. esto ha provocado que los exportadores y las instituciones financieras que previamente habían acumulado dólares estadounidenses. dólares para comenzar la liquidación de pánico de las exportaciones de divisas de china los comerciantes comenzaron a aumentar sus esfuerzos para vender dólares.

desde agosto de este año, los mayores esfuerzos de las empresas en la liquidación de divisas han sido respaldados por datos oficiales.

recientemente, la administración estatal de divisas publicó datos sobre la liquidación y ventas de divisas de los bancos y los recibos y pagos relacionados con el extranjero de los bancos en nombre de los clientes en agosto de 2024. en agosto, los sectores no bancarios, como las empresas y los particulares, registraron un superávit de 15.300 millones de dólares en ingresos y pagos transfronterizos; al mismo tiempo, el ritmo de las compras de divisas por parte de las entidades nacionales se ha ralentizado y la demanda de liquidación de divisas; ha aumentado constantemente y el equilibrio entre la liquidación y las ventas de divisas de los bancos ha tendido a ser equilibrado.

el responsable de la administración de divisas dijo que la tendencia de desarrollo del comercio exterior de mi país continúa mejorando. en agosto, la entrada neta de capital transfronterizo en el comercio de bienes aumentó un 11% intermensual en las instituciones extranjeras; aumentaron sus tenencias netas de bonos nacionales y la disposición de los inversores extranjeros a asignar activos en rmb se mantuvo estable. además, los dividendos y los dividendos pagados por empresas con inversión extranjera han disminuido estacionalmente y la financiación transfronteriza por parte de empresas afiliadas se ha estabilizado.

si se analizan datos específicos, medidos en dólares estadounidenses, en agosto de 2024 los bancos liquidaron 190.200 millones de dólares en divisas y vendieron 191.400 millones de dólares en divisas. de enero a agosto de 2024, la liquidación acumulada de divisas por parte de los bancos fue de 1.438,5 mil millones de dólares y las ventas acumuladas de divisas fueron de 1.608 mil millones de dólares. en agosto, los bancos tuvieron un superávit de 1.200 millones de dólares ee.uu. en liquidación de divisas, pero las ventas de divisas superaron la liquidación de divisas en los primeros ocho meses. en otras palabras, en la primera mitad del año anterior a agosto, los ingresos y pagos de divisas de mi país registraron un déficit sustancial. sin embargo, en agosto de este año, esta tendencia comenzó a revertirse, con un aumento a gran escala de las liquidaciones de divisas. .

en dólares estadounidenses, en agosto de 2024, los ingresos de los bancos relacionados con el exterior en nombre de los clientes ascendieron a 598.000 millones de dólares y los pagos externos a 582.600 millones de dólares. de enero a agosto de 2024, los ingresos acumulados relacionados con el exterior de los bancos por cuenta de los clientes fueron de 4.628,8 mil millones de dólares y los pagos externos acumulados fueron de 4.686,2 mil millones de dólares. los datos anteriores también muestran que las empresas y los particulares están muy dispuestos a liquidar divisas en agosto.

anteriormente, según cálculos de instituciones nacionales, a partir de abril de 2022, cuando las tasas de interés chino-estadounidenses comiencen a invertirse, los exportadores habrán acumulado órdenes pendientes de liquidación de divisas por aproximadamente 420 mil millones de dólares. según las operaciones de agosto, se espera que el saldo neto de transacciones pendientes sea de aproximadamente 100 mil millones de dólares en un solo mes. por supuesto, la liquidación de divisas pendiente es sólo un espacio posible para la liquidación de divisas. el hecho de que este espacio de liquidación de divisas pueda utilizarse plenamente depende principalmente de la tendencia del índice del dólar estadounidense. la política monetaria de la reserva federal.

¿cuánto diferencial de intereses se puede ganar con estos fondos al liquidarlos en divisas? según cálculos de una organización profesional, el tipo de cambio a finales de 2022 es de 6,91. si una empresa tiene una suma de dólares estadounidenses en este momento. para finales de 2023, el costo de tenencia de divisas de la empresa disminuirá a 6,67; para el tercer trimestre de 2024, el costo de tenencia de divisas de la empresa a disminuirá a 6,52, lo que se debe a la diferencia en las tasas de interés. en este momento, es obvio que se puede ganar mucho dinero vendiendo dólares estadounidenses y cambiándolos por rmb.

la expectativa anterior del mercado era que el rmb había aumentado demasiado en la etapa inicial. una vez que se implementara el recorte de la tasa de interés de la reserva federal y se materializaran los beneficios, el tipo de cambio del rmb podría caer. sin embargo, la realidad fue la inversa. después de que la reserva federal recortó las tasas de interés, la razón por la que esta situación superó las expectativas fue que el mercado no esperaba que estuviera tan dispuesto a vender dólares estadounidenses por rmb. esta fuerza fue mayor que otras fuerzas en el mercado, lo que provocó que el rmb siguiera apreciándose.

en cuanto a la tendencia futura del rmb,valores citicel informe de investigación cree que es probable que el tipo de cambio del rmb se acerque a 7,0, y se espera que la probabilidad de que la tendencia del tipo de cambio del rmb supere el 7,0 dentro del año es poco probable. "en primer lugar, aunque la reserva federal ha reducido las tasas de interés significativamente. esta vez, el camino de seguimiento dado es flexible y estable. en segundo lugar, en el corto plazo, la economía interna todavía tiene el problema de una demanda efectiva insuficiente. en tercer lugar, creemos que el banco popular de china quiere mantener la estabilidad del tipo de cambio. "y puede haber ciertos riesgos tanto en la apreciación excesiva como en la depreciación excesiva. revisamos las últimas tres rondas de ciclos de apreciación del tipo de cambio del rmb y descubrimos que el índice del dólar estadounidense experimentó fuertes aumentos y los fundamentos económicos internos han mejorado significativamente".

sin embargo, el autor cree que la economía china todavía se encuentra en un estado de escasez de liquidez y que el tipo de interés real sigue siendo alto. a juzgar por las declaraciones de las autoridades reguladoras, es poco probable que se lleve a cabo una flexibilización a gran escala. crisis de liquidez en algunos mercados, como el mercado de valores y el inmobiliario. esto ha provocado la escasez de renminbi nacional, que es también una de las razones por las que las empresas se concentran en la liquidación de divisas, por lo que el renminbi puede seguir subiendo durante muchos años. algún tiempo en el futuro.

editor jefe: meng junlian editor jefe: zhang zhiwei