berita

li lei/ilustrasi

ran xuedong

pada tanggal 20 september, federal reserve mengumumkan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin yang tidak terduga, dan rmb luar negeri naik lebih dari 300 poin terhadap dolar as pada siang hari, naik di atas 7,04, dengan maksimum 7,0387. rmb dalam negeri naik lebih dari 200 poin terhadap dolar as dan ditutup pada 7,0416. ini merupakan titik tertinggi nilai tukar rmb sejak mei 2023.

pada hari itu, nilai tukar rmb menunjukkan kenaikan secara unilateral, baik di dalam negeri maupun di luar negeri. pasar diramaikan dengan transaksi jual dolar as dan pengambilan rmb.

logika terbaik untuk menjelaskan situasi ini adalah dengan asumsi bahwa dolar as telah memulai babak baru penurunan suku bunga, nilai tukar dolar as akan terus melemah. hal ini menyebabkan eksportir dan lembaga keuangan yang sebelumnya mengumpulkan dolar as akan terus melemah. dolar untuk memulai penyelesaian panik valuta asing. ekspor cina pedagang mulai meningkatkan upaya mereka untuk menjual dolar.

sejak bulan agustus tahun ini, peningkatan upaya perusahaan dalam penyelesaian valuta asing didukung oleh data resmi.

baru-baru ini, administrasi devisa negara merilis data penyelesaian dan penjualan valuta asing bank serta penerimaan dan pembayaran terkait luar negeri bank atas nama nasabah pada agustus 2024. pada bulan agustus, sektor non-bank seperti perusahaan dan individu mencatat surplus penerimaan dan pembayaran lintas batas sebesar us$15,3 miliar; pada saat yang sama, laju pembelian valuta asing oleh entitas domestik melambat, dan permintaan penyelesaian valuta asing terus meningkat, dan keseimbangan antara penyelesaian dan penjualan valuta asing di bank cenderung seimbang.

penanggung jawab administrasi valuta asing mengatakan bahwa tren perkembangan perdagangan luar negeri negara saya terus membaik. pada bulan agustus, arus masuk modal bersih lintas batas dalam perdagangan barang meningkat sebesar 11% dari bulan ke bulan; meningkatkan kepemilikan bersih mereka pada obligasi dalam negeri, dan kesediaan investor asing untuk mengalokasikan aset rmb tetap stabil. selain itu, dividen dan dividen yang dibayarkan oleh perusahaan penanaman modal asing telah menurun secara musiman, dan pembiayaan lintas negara oleh perusahaan afiliasi telah stabil.

melihat data spesifik, diukur dalam dolar as, pada agustus 2024, bank melunasi valuta asing sebesar us$190,2 miliar dan menjual valuta asing sebesar us$191,4 miliar. pada januari hingga agustus 2024, penyelesaian valas kumulatif oleh perbankan sebesar us$1.438,5 miliar, dan penjualan valas kumulatif sebesar us$1.608 miliar. pada bulan agustus, bank mengalami surplus penyelesaian valuta asing sebesar us$1,2 miliar, namun penjualan valas melebihi penyelesaian valuta asing dalam delapan bulan pertama. dengan kata lain, pada paruh pertama tahun ini sebelum bulan agustus, penerimaan dan pembayaran devisa negara saya mengalami defisit yang cukup besar. namun, pada bulan agustus tahun ini, tren ini mulai berbalik, dengan peningkatan besar-besaran dalam penyelesaian devisa .

dalam dolar as, pada agustus 2024, pendapatan bank yang terkait dengan luar negeri atas nama nasabah adalah us$598 miliar, dan pembayaran eksternal sebesar us$582,6 miliar. dari januari hingga agustus 2024, kumulatif pendapatan terkait luar negeri bank atas nama nasabah adalah us$4.628,8 miliar, dan pembayaran eksternal kumulatif adalah us$4.686,2 miliar. data di atas juga menunjukkan bahwa perusahaan dan individu sangat bersedia membayar devisa pada bulan agustus.

sebelumnya, menurut perhitungan lembaga dalam negeri, mulai april 2022, ketika suku bunga tiongkok-as mulai terbalik, eksportir akan mengumpulkan pesanan penyelesaian valuta asing yang belum dibayar sekitar us$420 miliar. berdasarkan perdagangan bulan agustus, saldo bersih transaksi yang tertunda diperkirakan akan berjumlah sekitar us$100 miliar dalam satu bulan. tentu saja, penyelesaian valuta asing yang tertunda hanyalah ruang yang memungkinkan untuk penyelesaian valuta asing. apakah ruang penyelesaian valuta asing ini dapat dimanfaatkan sepenuhnya tergantung pada tren indeks dolar as kebijakan moneter federal reserve.

berapa selisih bunga yang dapat diperoleh dari dana tersebut untuk diselesaikan dalam valuta asing? menurut perhitungan organisasi profesi, nilai tukar pada akhir tahun 2022 adalah 6,91 pada akhir tahun 2023, biaya penyimpanan valuta asing perusahaan akan turun menjadi 6,67; pada triwulan ketiga tahun 2024, biaya penyimpanan valuta asing perusahaan a akan turun menjadi 6,52 yang disebabkan oleh perbedaan suku bunga. saat ini, jelas anda bisa menghasilkan banyak uang dengan menjual dolar as dan menukarnya dengan rmb.

ekspektasi pasar sebelumnya adalah bahwa rmb telah meningkat terlalu banyak pada tahap awal. setelah penurunan suku bunga the fed diterapkan dan manfaatnya terwujud, nilai tukar rmb mungkin akan turun setelah the fed menurunkan suku bunga. alasan mengapa situasi ini melebihi ekspektasi adalah karena, pasar tidak menyangka bahwa pasar akan begitu bersedia menjual dolar as untuk rmb. artinya, perusahaan ekspor berkonsentrasi pada penyelesaian valuta asing. kekuatan ini lebih besar dibandingkan kekuatan lain di pasar, menyebabkan rmb terus terapresiasi.

mengenai tren masa depan rmb,sekuritas citiclaporan penelitian percaya bahwa nilai tukar rmb kemungkinan akan mendekati 7,0, dan kemungkinan tren nilai tukar rmb melebihi 7,0 dalam tahun ini tidak mungkin terjadi. "pertama, meskipun federal reserve telah memangkas suku bunga secara signifikan kali ini, jalur tindak lanjut yang diberikan fleksibel dan stabil. kedua, dalam jangka pendek, perekonomian domestik masih ada masalah permintaan efektif yang tidak mencukupi. ketiga, kami yakin bank rakyat tiongkok ingin menjaga stabilitas nilai tukar , dan mungkin ada risiko tertentu baik dalam apresiasi berlebihan maupun depresiasi berlebihan. kami meninjau tiga putaran siklus apresiasi nilai tukar rmb terakhir dan menemukan bahwa indeks dolar as semuanya mengalami pelemahan tajam dan fundamental ekonomi domestik telah meningkat secara signifikan.”

namun, penulis yakin bahwa perekonomian tiongkok masih dalam kondisi kekurangan likuiditas, dan tingkat suku bunga riil masih tinggi. dilihat dari pernyataan otoritas pengatur, kecil kemungkinan pelonggaran skala besar akan dilakukan krisis likuiditas di beberapa pasar, seperti pasar saham dan real estate. hal ini menyebabkan kelangkaan rmb dalam negeri, yang juga menjadi salah satu alasan mengapa perusahaan berkonsentrasi pada penyelesaian valuta asing, sehingga rmb mungkin terus meningkat. suatu waktu di masa depan.

pemimpin redaksi: meng junlian pemimpin redaksi: zhang zhiwei