pourquoi le premier groupe de sociétés immobilières qui ont réussi à réorganiser leurs dettes relance-t-il des plans de restructuration ?
2024-09-13
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achever la restructuration de la dette ne signifie pas que la crise est terminée.
récemment, l'actualité du marché a montré que sunac china et logan group communiquent avec leurs créanciers et prévoient de proposer un plan de restructuration de la dette dans les prochains mois, qui pourrait impliquer des obligations et des prêts nationaux.
r&f real estate a annoncé que la société communique activement avec les créanciers concernés, prête attention aux préoccupations des créanciers, formule et met en œuvre des solutions et continue de promouvoir la résolution des dettes en souffrance.
ces trois sociétés immobilières constituent le premier groupe de sociétés à finaliser la restructuration de leur dette intérieure. selon des experts du secteur, la reprise de la restructuration de la dette reflète la baisse continue de ses flux de trésorerie. si la réorganisation réussit, elle améliorera non seulement la situation des flux de trésorerie, mais apportera également une référence à l'industrie.
r&f, logan et sunac continuent de promouvoir l'optimisation et la restructuration de la dette
le 11 septembre, r&f real estate a annoncé qu'au 30 juin 2024, il y avait des dettes portant intérêt d'un montant en souffrance de plus de 10 millions de yuans dans le cadre des états consolidés de la société, dont le solde en souffrance des prêts bancaires était 8,454 milliards de yuans, et les prêts des institutions financières non bancaires (le solde en souffrance des fiducies, des sociétés de crédit-bail et d'autres institutions financières non bancaires) était de 12,588 milliards de yuans, et le solde en souffrance des autres dettes portant intérêt était de 6,57 milliards de yuans, dont le capital et les intérêts étaient tous en souffrance et n'avaient pas été remboursés à l'échéance.
r&f real estate a déclaré que la société communique activement avec les créanciers concernés, prête attention aux préoccupations des créanciers, formule et met en œuvre des solutions et continue de promouvoir la résolution des dettes en souffrance. la société attache une grande importance à l'obtention des droits et intérêts des créanciers et continuera à prêter attention à sa propre situation d'endettement à l'avenir, à accroître ses efforts de vente et de cession d'actifs et à planifier raisonnablement les modalités de remboursement en fonction des conditions d'exploitation.
dès 2022, r&f real estate a pris la tête de la restructuration de la dette nationale et étrangère. le 10 novembre de la même année, r&f real estate a annoncé que la durée moyenne pondérée de huit obligations d'entreprises nationales d'une valeur de 13,5 milliards de yuans avait été prolongée d'environ 4 mois à plus de 3 ans.
pas seulement les propriétés r&f. l'actualité récente du marché montre que sunac china et logan group communiquent avec leurs créanciers et prévoient de proposer un plan de restructuration de la dette dans les prochains mois, qui pourrait impliquer des obligations et des prêts nationaux.
il est entendu que deux sociétés immobilières qui ont déjà procédé à une restructuration de leur dette intérieure pourraient recommencer à restructurer leur dette.
le 6 décembre 2022, après plusieurs prolongations de vote, la prolongation globale des obligations nationales de logan a été approuvée par les investisseurs obligataires. la période de prolongation des obligations prolongées et des abs (titres adossés à des actifs) est de 36 mois, et la période de prolongation des obligations et des titres non prolongés. la période de prolongation des abs est de 48 mois, pour un montant total de 22,36 milliards de yuans. l'approbation de la proposition d'extension de la dette de longguang signifie qu'elle deviendra la deuxième société immobilière après r&f à réaliser une extension globale de la dette intérieure.
après longguang, le 3 janvier 2023, sunac real estate group co., ltd. a annoncé que le plan global d'extension des obligations nationales d'un montant total de 16 milliards de yuans avait été voté et approuvé par l'assemblée des obligataires. une fois le plan d'extension adopté, il atténuera efficacement la pression sur les liquidités de sunac au cours des 3 à 4 prochaines années. sunac est également devenue la troisième société immobilière à réaliser une extension globale des obligations d'entreprises nationales après r&f et logan.
il est entendu que l'extension globale des obligations nationales de sunac mentionnées ci-dessus implique un total de 10 obligations d'entreprises et abs de chaîne d'approvisionnement existants, avec une période d'extension moyenne pondérée de 3,51 ans.
raisons : baisse des ventes, baisse des flux de trésorerie
r&f, longguang et sunac ont été les premières sociétés immobilières à procéder à une restructuration de la dette intérieure. cependant, en raison de facteurs tels que la baisse des ventes, la crise de la dette n'a pas été résolue.
l'annonce des résultats intermédiaires 2024 de sunac china indique que, compte tenu du fait que la reprise du marché continue d'être pire que prévu, le groupe a prolongé le principal et les intérêts des obligations nationales du marché libre qui devaient initialement être payées en juin et septembre 2024 à la fin de l'année, tout en promouvant des solutions globales et à long terme .
son annonce à l'époque montrait qu'à la fin du mois d'août, le principal impayé du prêt de sunac s'élevait à 114,32 milliards de yuans, dont 53,96 milliards de yuans pourraient devoir être remboursés par anticipation.
sunac a déclaré qu'à mesure que le marché immobilier continue de décliner et que l'ampleur et la durée des ajustements dépassent les attentes, au cours du second semestre 2024, il continuera à communiquer activement avec les créanciers sur les problèmes d'endettement actuels et la pression potentielle de la dette, à demander des prolongations et, de manière générale, à plans de résolution, et nous nous efforçons de maintenir les niveaux de dette de base dans le même temps, nous continuerons à nous concentrer sur la promotion de la réduction des coûts de financement existants.
en juillet de cette année, longguang a annoncé qu'au 10 juillet, 21 obligations d'entreprises nationales émises par la filiale de la société shenzhen longguang holdings co., ltd. et les ajustements du plan spécial adossé à des actifs (abs) aux modalités de paiement du principal et des intérêts et autres les propositions ont été approuvées par vote lors de l’assemblée des détenteurs. selon ce projet de loi, un délai de grâce de 10 mois est fixé pour chaque caution.
de ce point de vue, l'achèvement de l'extension pour la première fois ne signifie pas que le problème de la dette est résolu. à mesure que le marché décline, d'autres problèmes de dette pourraient surgir, nécessitant une nouvelle restructuration de la dette.
le président de huisheng international capital, huang lichong, a déclaré que le ralentissement du marché immobilier et la baisse continue des flux de trésorerie des sociétés immobilières pourraient être les principales raisons d'une nouvelle restructuration des sociétés immobilières. dans le contexte du ralentissement du marché immobilier, le chiffre d'affaires des entreprises a diminué, ce qui a entraîné un resserrement des flux de trésorerie et des difficultés à répondre aux besoins de trésorerie du plan initial de restructuration de la dette. en outre, si les entreprises n'améliorent pas efficacement leurs capacités hématopoïétiques, c'est-à-dire leur capacité à générer des flux de trésorerie internes, après la première restructuration, elles pourraient se retrouver incapables de mener à bien le plan de restructuration de manière indépendante et devraient donc proposer des solutions plus souples. prévoit de faire face à la baisse continue des flux de trésorerie.
selon les statistiques du china index research institute, en août 2024, les ventes des 100 plus grandes sociétés immobilières ont chuté de 22,1 % sur un an et de 2,43 % sur un mois. de janvier à août, les ventes totales des 100 plus grandes sociétés immobilières se sont élevées à 2 683,24 milliards de yuans, soit une baisse de 38,5 % sur un an, et la baisse a continué de se réduire de 1,6 point de pourcentage par rapport au mois précédent.
zhang hongwei, fondateur de jingjian consulting, estime également que la raison pour laquelle les sociétés immobilières ont recommencé à restructurer leurs dettes est due à la baisse des recettes des ventes et à la détérioration des flux de trésorerie des entreprises. si l’on compare les ventes actuelles des sociétés immobilières avec celles de la période où la première restructuration de dettes a été couronnée de succès, on constate une baisse significative. lorsqu'il y a une forte baisse des remboursements, il y aura des pressions sur le remboursement de la dette, et une deuxième restructuration de la dette devra être négociée, et il pourrait y en avoir une troisième ou une quatrième fois à l'avenir.
en prenant comme exemple r&f real estate, de janvier à juillet 2024, elle et ses filiales ont réalisé un chiffre d'affaires total d'environ 6,38 milliards de yuans et une surface de vente cumulée d'environ 463 600 mètres carrés. au cours de la même période de 2023, le chiffre d'affaires total de r&f real estate group s'élevait à environ 14,54 milliards de yuans, soit une baisse de 48,8 % d'une année sur l'autre.
si la réorganisation réussit à nouveau, elle pourrait servir de référence pour l'industrie.
s'il est à nouveau réorganisé, à quel point cela sera-t-il difficile par rapport à avant ? huang lichong estime que les créanciers ont peut-être réalisé le ralentissement continu du marché immobilier et pourraient donc réduire leurs attentes en matière de récupération des fonds, ce qui pourrait rendre les négociations de restructuration plus compliquées en raison de la nécessité d'équilibrer les attentes des créanciers et la solvabilité de l'entreprise.
"la deuxième négociation de restructuration de la dette est plus difficile que la première. les conditions et les efforts déployés par les sociétés immobilières pour obtenir la compréhension et la confiance des créanciers sont très critiques", a déclaré zhang hongwei.
bien entendu, si la réorganisation réussit à nouveau, elle aura un impact positif non seulement sur les sociétés immobilières elles-mêmes, mais également sur le secteur.
huang lichong a déclaré que si la restructuration réussissait à nouveau, elle pourrait réduire le fardeau de la dette de l'entreprise, améliorer sa situation de trésorerie et offrir plus de flexibilité financière pour les opérations et le développement de l'entreprise. grâce à une restructuration efficace de la dette, les entreprises peuvent retrouver une certaine crédibilité sur le marché, ce qui facilitera les activités de financement futures et l'expansion des entreprises. le processus de restructuration peut également inciter les entreprises à optimiser leur gestion et leurs opérations internes afin d'améliorer leur efficacité et leur rentabilité.
huang lichong a ajouté que si la restructuration des sociétés immobilières mentionnées ci-dessus peut réussir, elle peut également fournir une certaine importance de référence pour d'autres sociétés, notamment en termes de choix stratégiques, de communication avec les créanciers et d'application des lois. d'autres entreprises confrontées à des difficultés similaires peuvent s'appuyer sur l'expérience en matière de restructuration des entreprises mentionnées ci-dessus afin de réussir leur propre restructuration de dettes.
duan wenping, journaliste de pékin news
edité par yang juanjuan et relu par yang li
