warum beginnen die ersten immobilienunternehmen, die ihre schulden erfolgreich umstrukturiert haben, erneut mit restrukturierungsplänen?
2024-09-13
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der abschluss der umschuldung bedeutet nicht, dass die krise vorbei ist.
kürzlich zeigten marktnachrichten, dass sunac china und die logan group mit gläubigern kommunizieren und planen, in den nächsten monaten einen umschuldungsplan vorzuschlagen, der möglicherweise inländische anleihen und kredite umfassen könnte.
r&f real estate gab bekannt, dass das unternehmen aktiv mit relevanten gläubigern kommuniziert, den anliegen der gläubiger aufmerksamkeit schenkt, lösungen erarbeitet und umsetzt und sich weiterhin für die lösung überfälliger schulden einsetzt.
diese drei immobilienunternehmen sind die ersten unternehmen, die die umstrukturierung der inländischen schulden abgeschlossen haben. laut brancheninsidern spiegelt die wiederaufnahme der umschuldung den anhaltenden rückgang des cashflows wider. gelingt die reorganisation, wird sich nicht nur die cashflow-situation verbessern, sondern auch bezug zur branche geschaffen werden.
r&f, logan und sunac fördern weiterhin die optimierung und umstrukturierung der schulden
am 11. september gab r&f real estate bekannt, dass zum 30. juni 2024 verzinsliche schulden mit einem überfälligen betrag von mehr als 10 millionen yuan im rahmen des konzernabschlusses des unternehmens vorhanden waren, wovon der überfällige saldo aus bankdarlehen bestand 8,454 milliarden yuan und kredite von nichtbank-finanzinstituten (der überfällige saldo von treuhandgesellschaften, finanzierungsleasinggesellschaften und anderen nichtbank-finanzinstituten) betrug 12,588 milliarden yuan, und der überfällige saldo anderer verzinslicher schulden betrug 6,57 milliarden yuan. dabei handelte es sich allesamt um überfällige kapital- und zinszahlungen, die bei fälligkeit nicht zurückgezahlt worden waren.
r&f real estate sagte, dass das unternehmen aktiv mit relevanten gläubigern kommuniziert, auf die anliegen der gläubiger achtet, lösungen erarbeitet und umsetzt und weiterhin die lösung überfälliger schulden fördert. das unternehmen legt großen wert auf die wahrung der rechte und interessen der gläubiger und wird auch in zukunft auf die eigene schuldensituation achten, die verkaufs- und veräußerungsbemühungen verstärken und die rückzahlungsvereinbarungen angemessen auf der grundlage der betriebsbedingungen planen.
bereits im jahr 2022 übernahm r&f real estate die führung bei der durchführung der umschuldung im in- und ausland. am 10. november desselben jahres gab r&f real estate bekannt, dass die gewichtete durchschnittliche laufzeit von acht inländischen unternehmensanleihen im wert von 13,5 milliarden yuan von etwa vier monaten auf mehr als drei jahre verlängert wurde.
nicht nur r&f properties. aktuelle marktnachrichten zeigen, dass sunac china und die logan group mit gläubigern kommunizieren und planen, in den nächsten monaten einen umschuldungsplan vorzuschlagen, der möglicherweise inländische anleihen und kredite umfassen könnte.
es wird davon ausgegangen, dass zwei immobilienunternehmen, die zuvor die umschuldung im inland abgeschlossen haben, möglicherweise erneut mit der umschuldung beginnen.
am 6. dezember 2022 wurde nach mehreren abstimmungsverlängerungen die gesamtverlängerung der inländischen anleihen von logan von anleiheinvestoren genehmigt. die verlängerungsfrist für verlängerte anleihen und abs (asset-backed securities) beträgt 36 monate und die verlängerungsfrist für nicht verlängerte anleihen die abs-verlängerungsfrist beträgt 48 monate mit einem gesamtbetrag von 22,36 milliarden yuan. die genehmigung des schuldenverlängerungsvorschlags von longguang bedeutet, dass es nach r&f das zweite immobilienunternehmen sein wird, das eine allgemeine verlängerung der inlandsschulden erreicht.
nach longguang gab die sunac real estate group co., ltd. am 3. januar 2023 bekannt, dass der allgemeine verlängerungsplan für inländische anleihen im gesamtwert von 16 milliarden yuan von der anleihegläubigerversammlung verabschiedet und genehmigt wurde. nach der verabschiedung des verlängerungsplans wird dieser den liquiditätsdruck von sunac in den nächsten drei bis vier jahren wirksam lindern. sunac ist nach r&f und logan außerdem das dritte immobilienunternehmen, das eine gesamtausweitung inländischer unternehmensanleihen erreicht hat.
es wird davon ausgegangen, dass die gesamtverlängerung der oben genannten inländischen anleihen von sunac insgesamt 10 bestehende unternehmensanleihen und lieferketten-abs umfasst, mit einer gewichteten durchschnittlichen verlängerungsdauer von 3,51 jahren.
gründe: umsatzrückgang, cashflow-rückgang
r&f, longguang und sunac waren die ersten immobilienunternehmen, die eine umschuldung inländischer unternehmen durchführten. aufgrund von faktoren wie rückläufigen umsätzen ist die schuldenkrise jedoch nicht beseitigt.
in der bekanntgabe der zwischenergebnisse 2024 von sunac china heißt es, dass die gruppe angesichts der tatsache, dass die markterholung weiterhin schlechter ausfällt als erwartet, das kapital und die zinsen inländischer offenmarktanleihen, die ursprünglich im juni und september 2024 ausgezahlt werden sollten, verlängert hat bis zum jahresende und fördert gleichzeitig umfassende und langfristige lösungen.
aus der damaligen ankündigung ging hervor, dass sunacs ausstehende darlehenssumme ende august 114,32 milliarden yuan betrug, wovon 53,96 milliarden yuan möglicherweise im voraus zurückgezahlt werden müssen.
sunac sagte, dass das unternehmen in der zweiten jahreshälfte 2024 weiterhin aktiv mit den gläubigern über aktuelle schuldenprobleme und potenziellen schuldendruck kommunizieren sowie verlängerungen anstreben werde, da der immobilienmarkt weiter rückläufig sei und die tiefe und dauer der anpassungen die erwartungen übertreffen wir werden uns weiterhin auf die reduzierung bestehender finanzierungskosten konzentrieren, um die abwicklungspläne umzusetzen und die stabilität der schnittstelle aufrechtzuerhalten.
im juli dieses jahres gab longguang bekannt, dass ab dem 10. juli 21 von der tochtergesellschaft des unternehmens, shenzhen longguang holdings co., ltd., ausgegebene inländische unternehmensanleihen und der asset-backed-special-plan (abs) anpassungen der kapital- und zinszahlungsvereinbarungen und andere vorgenommen haben die vorschläge wurden in der eigentümerversammlung durch abstimmung angenommen. dem gesetz zufolge ist für jede anleihe eine 10-monatige zahlungsfrist vorgesehen.
unter diesem gesichtspunkt bedeutet der erstmalige abschluss der verlängerung nicht, dass das schuldenproblem gelöst ist. mit dem rückgang des marktes können andere schuldenprobleme auftreten, die eine erneute umschuldung erfordern.
huang lichong, präsident von huisheng international capital, sagte, dass der abschwung auf dem immobilienmarkt und der anhaltende rückgang des cashflows von immobilienunternehmen die hauptgründe für eine weitere umstrukturierung von immobilienunternehmen sein könnten. vor dem hintergrund des abschwungs auf dem immobilienmarkt sind die umsatzerlöse der unternehmen zurückgegangen, was zu einem knappen cashflow und schwierigkeiten bei der erfüllung der cashflow-anforderungen im ursprünglichen umschuldungsplan führte. wenn unternehmen darüber hinaus ihre hämatopoetischen fähigkeiten, d plant, den anhaltenden rückgang des cashflows zu bewältigen.
laut statistiken des china index research institute gingen die verkäufe der 100 größten immobilienunternehmen im august 2024 im jahresvergleich um 22,1 % und im monatsvergleich um 2,43 % zurück. von januar bis august betrug der gesamtumsatz der 100 größten immobilienunternehmen 2.683,24 milliarden yuan, was einem rückgang von 38,5 % gegenüber dem vorjahr entspricht, und der rückgang verringerte sich gegenüber dem vormonat weiterhin um 1,6 prozentpunkte.
zhang hongwei, gründer von jingjian consulting, glaubt auch, dass der grund, warum immobilienunternehmen wieder mit der umschuldung begonnen haben, im rückgang der verkaufseinnahmen und der verschlechterung des unternehmens-cashflows liegt. vergleicht man die aktuellen umsätze der immobilienunternehmen mit den umsätzen in der zeit, in der die erste umschuldung erfolgreich war, zeigt sich ein deutlicher rückgang. bei einem starken rückgang der rückzahlungen entsteht druck auf die schuldenrückzahlung, und es muss eine zweite umschuldung ausgehandelt werden, in der zukunft möglicherweise ein drittes oder viertes mal.
am beispiel von r&f real estate erzielten das unternehmen und seine tochtergesellschaften von januar bis juli 2024 einen gesamtumsatz von rund 6,38 milliarden yuan und eine kumulierte verkaufsfläche von rund 463.600 quadratmetern. im gleichen zeitraum des jahres 2023 belief sich der gesamtumsatz der r&f real estate group auf rund 14,54 milliarden yuan, was einem rückgang von 48,8 % gegenüber dem vorjahr entspricht.
sollte die neuorganisation erneut erfolgreich sein, könnte sie eine referenz für die branche darstellen.
wie schwierig wird es im vergleich zu früher sein, wenn es noch einmal neu organisiert wird? huang lichong glaubt, dass die gläubiger möglicherweise den anhaltenden abschwung auf dem immobilienmarkt erkannt haben und daher ihre erwartungen an die rückzahlung der mittel möglicherweise senken, was die restrukturierungsverhandlungen komplizierter machen könnte, da die erwartungen der gläubiger und die zahlungsfähigkeit des unternehmens in einklang gebracht werden müssen.
„die zweite umschuldungsverhandlung ist schwieriger als die erste. die bedingungen und bemühungen, die immobilienunternehmen unternehmen, um das verständnis und das vertrauen der gläubiger zu gewinnen, sind sehr entscheidend.“
sollte die neuorganisation erneut erfolgreich sein, wird sich dies natürlich nicht nur positiv auf die immobilienunternehmen selbst, sondern auch auf die branche auswirken.
huang lichong sagte, wenn die umstrukturierung erneut erfolgreich sei, könne sie die schuldenlast des unternehmens verringern, seine cashflow-situation verbessern und mehr finanzielle flexibilität für den betrieb und die entwicklung des unternehmens bieten. durch eine wirksame umschuldung können unternehmen eine gewisse glaubwürdigkeit am markt zurückgewinnen, was zukünftige finanzierungsaktivitäten und geschäftsausweitungen unterstützen wird. der umstrukturierungsprozess kann unternehmen auch dazu veranlassen, das interne management und den betrieb zu optimieren, um die effizienz und rentabilität zu verbessern.
huang lichong sagte weiter, dass die umstrukturierung der oben genannten immobilienunternehmen, wenn sie erfolgreich sei, auch für andere unternehmen eine gewisse referenzbedeutung haben könne, insbesondere im hinblick auf strategische entscheidungen, gläubigerkommunikation und rechtsdurchsetzung. andere unternehmen, die mit ähnlichen schwierigkeiten konfrontiert sind, können auf die restrukturierungserfahrungen der oben genannten unternehmen zurückgreifen, um bei der eigenen umschuldung erfolgreich zu sein.
beijing news-reporter duan wenping
herausgegeben von yang juanjuan und korrektur gelesen von yang li
