債務再編に成功した最初のグループの不動産会社が、なぜ新たな再編計画を開始したのでしょうか?
2024-09-13
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
債務再編が完了しても危機が終わったわけではありません。
最近の市場ニュースによると、サナック・チャイナとローガン・グループは債権者と連絡をとり、今後数カ月以内に国内債券やローンを含む債務再編計画を提案する計画だという。
r&fリアルエステートは、関連債権者と積極的にコミュニケーションを図り、債権者の懸念に留意し、解決策を策定・実行し、延滞債務の解決を引き続き推進していると発表した。
これらの不動産会社3社は、国内債務再編を完了した最初の企業群となる。業界関係者によると、債務再編の再開はキャッシュフローの継続的な減少を反映しているという。再編が成功すれば、資金繰りが改善するだけでなく、業界にとっても参考になる。
r&f、ローガン、サナックは引き続き債務の最適化と再編を推進
r&fリアルエステートは9月11日、2024年6月30日時点で同社の連結決算の範囲内に1,000万元を超える延滞額の有利子負債が存在し、そのうち銀行借入の延滞残高が100万元を超えたと発表した。ノンバンク金融機関からの融資（信託、ファイナンスリース会社、その他ノンバンク金融機関の延滞残高）は125億8,800万元、その他の有利子負債の延滞残高は65億7,000万元、両方とも元金と利息を延滞しており、期限までに返済されていませんでした。
r&fリアルエステートは、同社が関連債権者と積極的にコミュニケーションを図り、債権者の懸念に注意を払い、解決策を策定・実行し、延滞債務の解決を引き続き推進していると述べた。当社は、債権者の権利利益の取得を重視しており、今後も自社の債務状況を注視し、売上高や資産処分に努めるとともに、経営状況に応じた合理的な返済計画を立ててまいります。
ｒ＆ｆリアルエステートは早ければ２０２２年にも国内外の債務再編を主導して完了した。同年11月10日、r&f不動産は国内社債8銘柄（総額135億元）の加重平均償還期限を約4カ月から3年超に延長すると発表した。
r&fプロパティだけではありません。最近の市場ニュースでは、サナック・チャイナとローガン・グループが債権者と連絡を取り合っており、今後数カ月以内に国内債券やローンを含む債務再編計画を提案する予定であることが示されている。
過去に国内債務再編を完了した不動産会社２社が再び債務再編に着手する可能性があることが分かった。
2022 年 12 月 6 日、数回の投票延長を経て、ローガンの国内債券の全体的な延長が債券投資家によって承認されました。延長された債券と abs (資産担保証券) の延長期間は 36 か月で、延長されていない債券と資産担保証券の延長期間は 36 か月です。 abs延長期間は48カ月、総額は223億6000万元。龍光の債務延長提案の承認は、同社がr&fに次いで国内債務の全面延長を達成した2番目の不動産会社となることを意味する。
龍光に続き、2023年1月3日、サナック不動産集団有限公司は総額160億元の国内債券の全体延長計画が社債権者会議で投票、承認されたと発表した。延長計画が可決されれば、今後３～４年間でサナックの流動性圧力は事実上緩和されることになる。サナックはまた、r&f、ローガンに次いで国内社債の総増額を達成した3番目の不動産会社となった。
上記サナックの国内社債の全体延長には、既存の社債とサプライチェーン abs の合計 10 件が含まれており、加重平均延長期間は 3.51 年であることがわかります。
理由：売上減少、キャッシュフロー減少
r&f、longguang、sunacは国内債務再編を実現した最初の不動産会社だった。しかし、売上高の減少などにより債務危機は解消されていない。
サナック・チャイナの2024年の中間決算発表では、市場の回復が予想よりも悪い状況が続いているという事実を考慮して、当グループは当初2024年6月と9月に支払われる予定だった国内公開市場債券の元利金を延長したと述べた。包括的かつ長期的なソリューションを推進しながら、年末までに。
当時の発表によると、8月末時点でsunacの融資元本残高は1143億2000万元で、このうち539億6000万元は繰り上げ返済が必要となる可能性がある。
サナックは、不動産市場が下落を続け、調整の深さと期間が予想を上回っているため、2024年下半期には現在の債務問題と潜在的な債務圧力について債権者と積極的にコミュニケーションを取り続け、債務の延長を求め、全体的な調整を行うと述べた。破綻処理計画を策定し、基本的な債務水準の維持に努めると同時に、既存の資金調達コストの削減促進に引き続き注力する。
龍光は今年7月、同社子会社の深セン龍光控股有限公司が発行した国内社債21本と資産担保特別制度（abs）の元利払い取り決めなどの調整を7月10日時点で終了したと発表した。提案は株主総会での投票により承認されました。この法案によると、各債券には10か月の猶予期間が設定されています。
この観点から見ると、一度延長を完了したからといって債務問題が解決したわけではなく、市場が下落すると新たな債務問題が発生し、債務再編のやり直しが必要になる可能性がある。
恵盛国際資本の黄立崇社長は、不動産市場の低迷と不動産会社のキャッシュフローの継続的な減少が不動産会社再編の主な理由である可能性があると述べた。不動産市況の低迷を背景に、同社の販売収入が減少し、キャッシュフローが逼迫し、当初の債務再編計画におけるキャッシュフロー要件を満たすことが困難となった。また、企業が一度目の再編後に造血力、つまり内部キャッシュフローを生み出す能力を効果的に向上させなければ、単独で再編計画を完遂することができなくなる可能性があるため、より緩和的な再編計画を策定する必要がある。キャッシュフローの継続的な減少に対処する計画。
中国指数研究所の統計によると、2024年8月の不動産上位100社の売上高は前年比22.1％減、前月比2.43％減となった。 1月から8月までの上位100社の不動産会社の総売上高は2兆6,832億4,000万元で前年同期比38.5％減少し、前月に比べ引き続き減少幅は1.6％ポイント縮小した。
京建コンサルティングの創業者、張宏偉氏も、不動産会社が再び債務再編に乗り出したのは、売上回収の減少と企業のキャッシュフローの悪化が原因だと考えている。現在の不動産会社の売上高を、最初の債務整理が成功した当時の売上高と比較すると、大幅に減少している。返済額が大幅に減少すると、債務返済が圧迫され、二度目の債務整理交渉が必要となり、将来的には三度目、四度目となる可能性もあります。
r&fリアルエステートを例に挙げると、2024年1月から7月までに同社と子会社の総売上収益は約63億8000万元、累計販売面積は約46万3600平方メートルを達成した。 2023年同期のr&f不動産グループの総売上収益は約145億4000万元で、前年同期比48.8％減少した。
再編が再び成功すれば、業界にとって参考になるかもしれない。
もし再編されるとしたら、以前と比べてどれくらい難しくなるでしょうか？ huang lichong 氏は、債権者が不動産市場の低迷が続いていることを認識している可能性があり、資金回収の期待を下げる可能性があり、その結果、債権者の期待と会社の支払い能力のバランスをとる必要があるため、再建交渉がより複雑になる可能性があると考えています。
張宏偉氏は「２回目の債務再編交渉は１回目よりも難しい。不動産会社が債権者の理解と信頼を得る条件と努力が非常に重要だ」と述べた。
もちろん、再編が再び成功すれば、不動産会社自身だけでなく、業界にも好影響を与えるだろう。
huang lichong氏は、再編が再び成功すれば、同社の債務負担が軽減され、キャッシュフロー状況が改善され、同社の運営と発展に対する財務上の柔軟性がさらに高まる可能性があると述べた。効果的な債務再編により、企業は市場で一定の信頼を回復し、今後の財務活動や事業拡大につながる可能性がある。再編プロセスにより、企業は効率性と収益性を向上させるために内部管理と業務を最適化するよう促される可能性もあります。
huang lichong氏はさらに、上記の不動産会社の再編が成功すれば、特に戦略的選択、債権者とのコミュニケーション、法的執行の面で、他の会社にも一定の参考となる重要性をもたらす可能性があると述べた。同様の困難に直面している他の企業も、自社の債務再編を成功させるために、上記の企業の再編経験を参考にするかもしれない。
北京新聞記者ドゥアン・ウェンピン
編集：ヤン・ジュアンファン、校正：ヤン・リー
