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affecté par de multiples facteurs tels que les attentes croissantes d'une réduction des taux d'intérêt hypothécaires existants et la contraction continue des soldes hypothécaires, le secteur bancaire des actions a a continué de chuter depuis septembre.

au dernier jour de clôture (10 septembre), malgré le léger rebond du secteur bancaire, l'indice china securities banking corporation (399986.sz) a chuté de 2,74% au cours du mois, avec plus de 70% des valeurs enregistrant des pertes, et la china merchants bank et les autres actions ont chuté de plus de 6 %. la valeur marchande globale des 42 banques cotées a diminué d'environ 282,7 milliards de yuans. sur la base du cours de clôture du jour, cela équivaut à perdre la moitié de la valeur marchande de la banque des communications (environ 431,3 milliards de yuans).

les initiés du secteur estiment que la baisse des taux d'intérêt hypothécaires existants aura un impact à court terme sur les revenus d'intérêts des banques cotées, réduisant ainsi les marges bénéficiaires. cependant, à long terme, l'ampleur des prêts hypothécaires au logement continue de diminuer en raison des remboursements anticipés élevés. on s’attend à ce que les taux d’intérêt se stabilisent et augmentent encore après la baisse des taux d’intérêt.

le secteur bancaire a chuté de près de 3% au cours du mois

au début du mois de septembre, le marché des actions a a continué de s'ajuster, l'indice composite de shanghai ayant chuté de 3,45 % au cours du mois, dépassant la baisse enregistrée sur l'ensemble du mois dernier. le secteur bancaire, qui représente environ un dixième de la valeur des actions a, a également subi de lourdes pertes lors de cette phase de baisse. à la clôture des marchés le 10, l'indice bancaire csi avait chuté de 2,74 % ce mois-ci, avec 32 actions du secteur enregistrant des pertes, parmi lesquelles la bank of xiamen, la bank of ningbo, la sunong bank et la china merchants bank. ont connu des baisses cumulées de plus de 6 %.

en conséquence, la valeur marchande du secteur bancaire a considérablement diminué. à la clôture des marchés le 10, la valeur marchande totale du secteur avait diminué de 282,7 milliards de yuans.la plus forte baisse a été enregistrée par la banque industrielle et commerciale de chine, qui a diminué d'environ 110,3 milliards de yuans.la china construction bank et la bank of communications ont également diminué respectivement d'environ 43,8 milliards de yuans et 28,2 milliards de yuans.

la valeur marchande de nombreuses grandes banques par actions a également considérablement diminué. la china merchants bank a connu la plus forte baisse, sa valeur marchande ayant chuté d'environ 54,1 milliards de yuans pour atteindre 744,6 milliards de yuans. vous savez, la valeur marchande de la banque a atteint cette année 912,4 milliards de yuans, approchant la barre des mille milliards de yuans. la china citic bank, la industrial bank, la ping an bank et la zheshang bank ont ​​toutes connu une baisse de leur valeur marchande à des degrés divers.

après le brusque déclin de fin août, le secteur bancaire est sur une tendance baissière depuis septembre, avec des flux de capitaux nettement plus rapides qu'au cours de la période précédente. de nombreuses personnes interrogées ont déclaré aux journalistes que la récente baisse des actions bancaires était liée aux attentes croissantes du marché quant à une réduction des taux d'intérêt hypothécaires existants. yan yuejin, directeur adjoint de l'institut de recherche immobilière de shanghai yiju, a déclaré que dans l'ensemble, les attentes croissantes en matière de baisse des taux d'intérêt sur les prêts hypothécaires existants auront un certain impact sur la performance récente des actions bancaires « si les prêts hypothécaires existants sont accordés. si la réforme hypothécaire est confirmée, elle sera négative pour l'ensemble du secteur."

en fait, le volume des prêts hypothécaires au logement, qui constituent des actifs de grande qualité des banques, continue de diminuer. à en juger par le rapport semestriel, les données de wind montrent que le solde des prêts personnels au logement de 42 banques cotées au premier semestre de cette année était d'environ 34 000 milliards de yuans, soit une baisse de 1,97 % par rapport à la même période de l'année dernière. , le solde des prêts personnels au logement des six grandes banques s'élevait à 26 120 milliards de yuans, soit une diminution d'environ 654,8 milliards de yuans au cours de la même période de l'année dernière. il n’est pas difficile d’expliquer que dans cette phase de déclin du secteur bancaire, de nombreuses banques publiques figuraient parmi les principales perdantes.

en outre, le rétrécissement continu des marges nettes d’intérêt a également eu un impact sur la performance des cours des actions du secteur bancaire. les données publiées par les régulateurs montrent qu'au deuxième trimestre, la marge nette d'intérêts des banques commerciales était de 1,54%, soit une baisse de 20 bp (points de base) sur un an, le niveau le plus bas de l'histoire depuis la collecte des statistiques. parmi eux, la marge nette d'intérêts des grandes banques au deuxième trimestre était de 1,46%, soit une baisse de 21 points de base sur un an, ce qui constitue également le niveau le plus bas depuis la collecte des statistiques. le rapport semestriel montre qu'à l'exception de la caisse d'épargne postale, les cinq autres grandes banques ont connu une baisse d'une année sur l'autre de leurs marges nettes d'intérêt.

quel est le potentiel de réduction des taux d’intérêt hypothécaires existants ?

la question de savoir si et comment les taux d'intérêt hypothécaires existants seront réduits affectera le jugement du marché sur le développement ultérieur des activités de prêts hypothécaires au logement de la banque, ce qui à son tour affectera l'évolution du cours des actions de l'ensemble du secteur.

à l’heure actuelle, il est incontestable que l’écart entre les nouveaux taux d’intérêt hypothécaires et les taux d’intérêt hypothécaires existants continue de se creuser. depuis le début de cette année, les taux d'intérêt sur les nouveaux prêts hypothécaires ont été continuellement réduits et de nombreuses villes du pays ont aboli le taux d'intérêt plancher. dans certaines villes, le taux d'intérêt sur les prêts au premier logement est tombé à environ 3,2 %. et la différence maximale de taux d'intérêt avec les prêts hypothécaires existants a atteint 150 bp. dans le même temps, de nombreux résidents choisissent de rembourser leurs prêts par anticipation. selon les données divulguées par china international capital corporation, le taux de remboursement anticipé des prêts hypothécaires bancaires se situe actuellement à un niveau élevé d'environ 14 %.

dans ce contexte, le marché réclame sans cesse une baisse des taux d’intérêt hypothécaires existants. une opinion répandue est que l’écart de taux d’intérêt entre les prêts hypothécaires nouveaux et existants continue de se creuser, ce qui fait grimper les taux de remboursement anticipé des résidents, et qu’il existe une marge potentielle pour une réduction des taux d’intérêt hypothécaires existants.

he fan et guo yuwei, chercheurs principaux au département de macro-marché de la société de recherche industrielle, ont analysé qu'en moyenne, la marge d'ajustement à la baisse du point d'augmentation des prêts hypothécaires existants peut être de 70 à 80 bp. à en juger par l'ampleur des prêts concernés, le montant des prêts hypothécaires existants à la fin du deuxième trimestre 2024 s'élevait à 37 800 milliards de yuans, représentant environ 11 % des actifs générateurs d'intérêts bancaires. aura un impact sur les rendements des actifs bancaires à 8~9bp.

parmi les voies permettant de réduire les taux d’intérêt sur les prêts hypothécaires existants, les appels au réhypothèque et à la retarification sont les plus élevés. mais quelle que soit la méthode adoptée, les banques seront confrontées à une compression plus importante de leurs bénéfices, et l’ampleur de la réduction mettra à l’épreuve leur capacité à résister à la pression. présentle marché estime que les taux d’intérêt hypothécaires existants seront réduits d’environ 40 à 70 bp.。

un rapport de china international capital corporation estime qu'en supposant que tous les taux d'intérêt des prêts hypothécaires soient abaissés au nouveau niveau de taux d'intérêt grâce à un réhypothèque et à un ajustement indépendant, le taux d'intérêt baissera de 60 bp. cela devrait permettre aux emprunteurs d'économiser environ 240 milliards de yuans en frais d'intérêts. chaque année, dépassant la vague existante en 2023. les taux d’intérêt hypothécaires ont baissé. cela entraînera une diminution de la marge nette d'intérêts de la banque de 7 points de base, une baisse du résultat opérationnel de 4 % et une baisse du bénéfice net de 7 %.

un autre scénario est que le réhypothèque ne s'applique qu'aux prêts hypothécaires de première maison (représentant 90 % des prêts hypothécaires existants), et que le taux d'intérêt devrait alors baisser de 54 bp, permettant aux emprunteurs d'économiser environ 200 milliards de yuans chaque année. cela entraînera une diminution de la marge nette d'intérêts de la banque de 6 bp, une diminution du résultat opérationnel de 3 % et une diminution du bénéfice net de 7 %.

certains estiment également que la réduction des taux d'intérêt hypothécaires existants contribuera à stabiliser et à retrouver l'ampleur des prêts hypothécaires bancaires au logement et à maintenir davantage la marge nette d'intérêt à long terme. dai zhifeng, analyste en chef du secteur bancaire chez zhongtai securities, a analysé que ce qui freine actuellement la croissance des prêts hypothécaires n'est pas l'ampleur des prêts hypothécaires, mais le taux élevé de remboursement anticipé si le taux d'intérêt des prêts hypothécaires existants est abaissé. , sur la base d'une reprise des prêts hypothécaires réels, l'ampleur des prêts hypothécaires bancaires sera la stabilisation contribuera à atténuer la croissance des actifs de détail des banques et la pression de remboursement des résidents à long terme, à optimiser davantage la structure des actifs de la banque et à maintenir les intérêts marges et optimiser la qualité des actifs de commerce.

"en supposant que les taux d'intérêt hypothécaires existants soient abaissés, même si la performance des cours des actions bancaires sera supprimée à court terme, cela signifie également une atténuation précoce des risques à moyen terme, lin yingqi, analyste bancaire chez cicc, estime également que des ajustements aux risques existants sont nécessaires." les taux d'intérêt hypothécaires affecteront les marges d'intérêt des banques et les grandes banques publiques. la proportion de prêts hypothécaires est supérieure à celle des petites et moyennes banques, et l'impact sera plus important. cependant, en supposant que les coûts de responsabilité soient ajustés simultanément, le l’impact global sur les marges d’intérêt devrait être neutre.