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source de l'image : tu chong creative

wanda attendait un sponsor, mais le sponsor de r&f a voulu "couper les sièges" rapidement.

récemment, r&f properties (02777.hk) a annoncé que 68 hôtels et 1 immeuble de bureaux détenus indirectement par sa filiale en propriété exclusive zhaoxi co., ltd. (ci-après dénommée « zhaoxi ») en chine avaient été repris par du personnel institutionnel nommé par l'agent de garantie.

les actions de yuyi co., ltd. (ci-après dénommée « yuyi ») détenues par r&f properties (hong kong) co., ltd. (ci-après dénommée « r&f hong kong ») et les actions de zhaoxi détenues ont également été reprises. par yuyi. parmi eux, zhaoxi est une filiale en propriété exclusive de yuyi, yuyi est une filiale en propriété exclusive de r&f hong kong et r&f hong kong est une filiale en propriété exclusive de r&f properties.

la cause du problème était une dette extérieure impayée de 614 millions de dollars américains, et l'une des garanties de cette dette était les 68 hôtels et 1 immeuble de bureaux qui ont été repris cette fois-ci.

les actifs hôteliers repris cette fois-ci remontent à une « affaire du siècle ».

le 19 juillet 2017, à l'hôtel sofitel wanda de pékin, le fondateur de wanda wang jianlin, le fondateur de sunac sun hongbin et le fondateur de r&f real estate li silian ont bu avec zhang li pour célébrer la plus grande transaction de l'histoire de l'immobilier chinois.

en tant que chevalier blanc, r&f properties a payé un prix de 18,955 milliards de yuans pour s'emparer des 73 hôtels appartenant au groupe wanda, devenant ainsi d'un seul coup le plus grand propriétaire d'hôtels de luxe au monde. depuis lors, li silian a déclaré à plusieurs reprises que c'était une bonne affaire, insistant sur le fait que ce n'était « pas cher ».

sept ans plus tard, ces atouts ont encore changé. en raison des dettes mentionnées ci-dessus, temasek et r&f properties se sont brouillées.

seatown private credit master fund (ci-après dénommé « seatown »), un fonds souverain de crédit privé détenu par l'agence d'investissement gouvernementale de singapour temasek, est l'un des créanciers en juillet et août de cette année, seatown a déposé des demandes de liquidation successives contre zhaoxi et r&f. hong kong devant la haute cour de hong kong.

en 2022, r&f real estate a pris les devants en achevant la restructuration globale des dettes intérieures et extérieures, mais elle est désormais à nouveau confrontée à des difficultés financières.

après la rupture de temasek, 68 hôtels ont été repris

le 8 juillet, seatown a déposé une requête en liquidation contre zhaoxi devant la haute cour de hong kong parce qu'un prêt totalisant 614 millions de dollars américains, principal et intérêts compris, n'avait pas été remboursé.

la convention de financement de cette dette a été conclue le 13 janvier 2023. tianyan check montre que zhaoxi détient 100 % des actions de guangzhou zhaoxi investment co., ltd. (ci-après dénommé « guangzhou zhaoxi ») et que guangzhou zhaoxi a investi dans 73 sociétés de gestion hôtelière. ces sociétés présentent plusieurs caractéristiques distinctives. elles ont toutes été créées en octobre 2017 et sont contrôlées à 100 % par guangzhou zhaoxi. beaucoup d'entre elles contrôlent entièrement d'autres sociétés de gestion hôtelière. les actionnaires d'autres sociétés de gestion hôtelière ont il s'agit de dalian wanda commercial real estate co. ., ltd.

r&f properties est très mécontent de la demande de liquidation de seatown. l'une des raisons est que seatown « n'est que l'un des prêteurs du prêt et ne détient que 18 % du montant principal impayé du prêt ». le conseil d'administration de r&f properties estime que la pétition de seatown ne représente pas les intérêts de zhaoxi. et d'autres actionnaires de r&f properties.

"le prêt comporte une garantie suffisante pour que le créancier garanti puisse exercer ses droits de faire valoir la garantie plutôt que de demander la liquidation de la filiale." le conseil d'administration de r&f properties estime qu'une telle tentative de demande de liquidation nuirait à l'entreprise. valeur, "et réduira le recouvrement des créances auprès des créanciers".

l’exécution des garanties et le dépôt d’une requête en liquidation devant le tribunal sont deux méthodes différentes de recouvrement de créances. parmi elles, la réalisation des garanties fait généralement référence à la disposition directe des garanties par le créancier pour recouvrer la dette. cette méthode cible directement des actifs spécifiques et est généralement applicable aux dettes avec des garanties claires lors du dépôt d'une requête en liquidation auprès du tribunal ; demander au tribunal la liquidation de la société débitrice, qui concerne généralement l'intégralité du patrimoine actif et passif de la société.

le président de huisheng international capital, huang lichong, a déclaré au times finance que le dépôt d'une requête en liquidation contre la société débitrice est une solution plus approfondie et pourrait conduire à la dissolution de la société.

huang lichong a analysé que la raison pour laquelle seatown a choisi la liquidation peut être parce que seatown estime que ses intérêts globaux peuvent être mieux protégés par la liquidation, ou peut-être parce que la valeur de la garantie n'est pas suffisante pour couvrir la dette, ou parce que la liquidation peut résoudre d'autres problèmes. problèmes de l'entreprise. problèmes potentiels, tels qu'un mauvais fonctionnement de l'entreprise ou un manque de transparence financière.

dans l'annonce, r&f real estate a révélé que la société communiquait activement avec seatown et continuerait de communiquer pour rechercher une « solution amicale » entre les deux parties.

cependant, la communication a visiblement échoué. le 19 août, seatown a de nouveau déposé une requête en liquidation auprès de la haute cour de hong kong. cette fois, la cible de seatown est r&f hong kong, la société mère de zhaoxi, et r&f hong kong est également l'un des garants de cette dette.

en raison de difficultés financières, r&f properties semble incapable de parer seatown, ni d'empêcher de nouvelles actions de la part de tous les créanciers.

le 3 septembre, serica agency limited, l'agent de sécurité de cette dette, a nommé frank forensic et corporate recovery limited pour reprendre les actifs garantis par l'accord de financement de l'agent de sécurité, y compris mais sans s'y limiter les actions yuyi détenues par r&f hong kong, actions zhaoxi détenues par yuyi et actifs de zhaoxi.

selon la société de services financiers tmf group, lorsqu'un prêteur utilise une garantie comme garantie d'un prêt, il nomme généralement un agent ou une agence de garantie pour exercer ses droits si l'emprunteur ne respecte pas le contrat de prêt ou d'obligation. ainsi, l’agent de sûreté représente souvent les intérêts de tous les créanciers.

cependant, huang lichong a souligné que l'agent de sécurité nomme une agence pour prendre en charge la garantie de la dette de r&f real estate, ce qui peut faire partie d'une série d'actions visant à présenter une requête en liquidation contre la société emprunteuse, ou il peut s'agir d'une action indépendante de la demande de liquidation, en fonction des termes du contrat de prêt et des négociations entre prêteurs.

deux ans après avoir finalisé sa restructuration de dette, r&f fait face à une nouvelle crise

indépendamment de la liquidation ou du rachat, r&f real estate a progressivement perdu l'initiative de posséder 68 hôtels et 1 immeuble de bureaux. c'est un résultat que r&f real estate ne souhaite pas voir.

"les ventes sous contrat ont chuté de manière significative au cours de l'année écoulée, couplées à un manque de capacité de remboursement, accélérant les échéances de la dette. ces conditions anormales ont conduit à davantage d'incertitude quant aux flux de trésorerie et à l'incapacité de planifier et de gérer stratégiquement les liquidités pour faire face aux obligations de remboursement de la dette. " dans le rapport intermédiaire 2024 publié fin août, r&f real estate a admis que la société et ses pairs continueront à être confrontés à des contraintes financières et à des problèmes de liquidité des actifs.

les hôtels sont l’un des « sauveurs » de r&f real estate. "face à des conditions d'exploitation difficiles, le groupe s'appuie principalement sur les flux de trésorerie générés par les ventes d'immeubles récemment achevés et d'immeubles de placement récurrents", a déclaré r&f properties. en plus des flux de trésorerie générés par les ventes contractuelles d'immeubles achevés, "un autre important ". les flux de trésorerie proviennent d'immeubles de placement qui peuvent générer des revenus d'exploitation et de location, tels que des centres commerciaux et des hôtels. " au 30 juin, r&f properties possédait 90 hôtels.

« le portefeuille d'actifs d'investissement peut fournir des flux de trésorerie d'urgence et stables et n'est pas facilement affecté par les fluctuations du marché. en outre, le gouvernement central a encouragé la consommation locale et le tourisme local afin de promouvoir la croissance des actifs hôteliers et touristiques du groupe.

le rapport intermédiaire montre qu'au cours du premier semestre, r&f real estate a réalisé un chiffre d'affaires contractuel d'environ 5,6 milliards de yuans, soit une baisse de 58,64 % sur un an ; -année diminution de 15%. parmi eux, le chiffre d'affaires de la promotion immobilière s'élève à 10,484 milliards de yuans, soit une baisse de 15 % sur un an ; les revenus locatifs des immeubles de placement s'élèvent à 425 millions de yuans, soit une légère augmentation de 2 % sur un an ; le chiffre d'affaires s'est élevé à 2,762 milliards de yuans, soit une baisse de 7 % sur un an.

huang lichong estime que temasek, en tant qu'investisseur expérimenté, a la capacité de mener une analyse approfondie du marché et une évaluation des risques pour trouver des opportunités d'investissement dans un marché incertain. cela peut également être la raison pour laquelle seatown a choisi les actifs hôteliers comme garantie, " bien que le courant. la situation immobilière sur le continent n'est pas bonne, mais ils peuvent croire que les actifs hôteliers ont une valeur à long terme, ou que ces actifs peuvent générer des rendements plus élevés lorsque le marché se redresse.

times finance a noté qu’en plus d’investir dans les actifs hôteliers de r&f, temasek a également investi dans wanda.

les documents d'information sur les capitaux propres de la bourse de hong kong montrent que temasek détenait 65,04 % des actions de wanda hotel development le 11 janvier 2023, soit l'équivalent de plus de 3,055 milliards d'actions, a annoncé le lendemain que wanda hotel development était finalement l'actionnaire majoritaire ; en propriété véritable de wang jianlin, wanda overseas a promis plus de 3,055 milliards d'actions ordinaires de la société qu'elle détient aux prêteurs en garantie du financement de prêts.

selon un article de jiemian news de janvier de l'année dernière, le prêteur était une société appartenant à temasek, qui a accordé un prêt à wanda culture holding co. limited et a ainsi obtenu une participation dans wanda hotel development. au 31 décembre 2022, wanda hotel development comptait 122 hôtels avec un total de plus de 28 600 chambres, et 232 autres hôtels ont été engagés pour gérer des hôtels en cours de développement et non encore ouverts.

en tant qu'actif de relativement haute qualité au sein du système r&f real estate, une fois le contrôle de l'hôtel perdu, cela aggravera sans aucun doute la situation financière déjà sous pression de r&f real estate.

en 2022, r&f real estate a pris les devants en achevant la restructuration globale des dettes nationales et étrangères. en juillet de la même année, yilue, une filiale de r&f real estate, a annoncé que 10 billets en dollars américains avaient été fusionnés en 3 (ci-après dénommés « yilue notes ») et prolongés de 3 à 4 ans. à cette époque, r&f a également sélectionné le projet r&f princess cove à johor bahru, en malaisie, et le projet london one (c'est-à-dire le projet one nine elms) à londres, au royaume-uni, comme rehaussements de crédit. cette extension des billets en dollars américains est également connue par le marché comme le plus grand cas de restructuration de dettes pour les sociétés immobilières asiatiques.

aujourd’hui, elle est à nouveau en difficulté financière. lorsque les actifs hôteliers de r&f properties ont été impliqués dans la crise des défauts de paiement, les trois obligations prolongées ci-dessus étaient également au bord du risque. le 11 août, r&f real estate a annoncé qu'il y avait actuellement 4,527 milliards de dollars américains en billets yilue qui n'ont pas été remboursés, et qu'un total de 147 millions de dollars américains d'intérêts sur les billets doivent être payés le 11 juillet. période de grâce d'un mois, r&f real estate en raison de aucun paiement n'a été effectué « sous des pressions sur les flux de trésorerie ».

en mai de cette année, r&f real estate a vendu le projet one nine elms, remboursé le prêt du projet et a également radié certaines notes de yilue. r&f real estate a déclaré que la société avait « réussi à réduire l'ampleur de la dette ». après que temasek a déposé une demande de liquidation, r&f, qui avait un pied « à terre », a été ramenée à terre. une nouvelle série de contestations vient de commencer.