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Après que le président de la Réserve fédérale, Powell, a annoncé la semaine dernière qu'il commencerait à réduire les taux d'intérêt en septembre, les principales lignes des marchés financiers mondiaux ont commencé à s'échanger autour du cycle de réduction des taux d'intérêt de la Fed. Dans ce contexte, les rendements du Trésor américain, toutes échéances confondues, ont chuté, et l’indice du dollar américain a également fortement chuté, atteignant son plus bas niveau depuis un an.

À l'heure actuelle, l'appétit pour le risque des investisseurs mondiaux s'est accru et divers fonds accélèrent également leur délocalisation. Lundi, les devises mondiales non américaines se sont collectivement renforcées, le taux de change du RMB s'élevant à 7,11, tandis que les actifs risqués tels que les actions technologiques asiatiques, l'or et le Bitcoin ont attiré d'importants afflux de fonds et enregistré de solides gains.

Les devises non américaines ont bondi

Les rendements du Trésor ont chuté vendredi après le discours de Powell. Lundi, au cours de la séance de négociation sur le marché asiatique, le taux d'intérêt des obligations américaines à 10 ans a continué de baisser, tombant à environ 3,785 %, soit près de 100 points de base de moins que le plus haut d'il y a deux mois. Ce jour-là, les taux d'intérêt du dollar de Hong Kong ont généralement baissé, les taux d'intérêt au jour le jour ont chuté pendant 6 jours consécutifs à 3,21464%, un plus bas en quatre mois, tandis que les taux d'intérêt à un mois liés aux prêts hypothécaires sur le marché immobilier ont chuté pendant 7 jours consécutifs. jours à 3,97345%, un record du 24 avril. Le plus bas depuis hier.

Alors que les taux d’intérêt des obligations américaines ont fortement chuté, l’indice du dollar américain a chuté de manière significative, tombant jusqu’à la barre des 100. La semaine dernière, l'indice du dollar américain a chuté de 1,70 %, marquant la cinquième semaine consécutive de baisse. Depuis fin juin, l'indice Bloomberg du dollar américain a chuté de plus de 4 %.

Dans le même temps, les devises non américaines ont augmenté ensemble, en particulier les devises asiatiques qui se sont fortement dépréciées au premier semestre de cette année, se sont complètement inversées. Ces devises sous-évaluées ont retrouvé leur valeur globale. L'indice MSCI des devises des marchés émergents a atteint des niveaux records. l'un après l'autre, atteignant 26 le 26 août. 1766 points.

Actuellement, le RMB s'est élevé à 7,11 par rapport au dollar américain, se remettant presque de sa baisse du début de l'année. Le 26 août, le taux de change pivot du RMB sur le marché des changes interbancaire a été relevé de 219 points de base. Selon les données du China Foreign Exchange Trading Center, le RMB national a augmenté de 312 points de base par rapport au dollar américain la semaine dernière, à 7,1368 ; le RMB offshore a augmenté de 470 points de base par rapport au dollar américain, à 7,1161.

En outre, le dollar de Singapour a atteint son plus haut niveau depuis près de 10 ans, tandis que le taux de change du yen japonais a fortement grimpé jusqu'à 143,44, atteignant un nouveau plus haut depuis le 5 août. Le won sud-coréen, longtemps faible face au dollar, s'est également fortement apprécié à 1.326,61, son plus haut niveau depuis mars.

Le renversement le plus important est celui du ringgit malaisien, après avoir atteint un plus bas de 26 ans par rapport au dollar américain en février de cette année, il a augmenté de 10 % par rapport au plus bas de cette année, tandis que le taux de change du baht thaïlandais par rapport au dollar américain a également augmenté de 10 %. % en un mois a augmenté de près de 5 %.

Les investisseurs se réorganisent

À mesure que le point d'inflexion de la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale a été établi, l'appétit pour le risque des investisseurs a été considérablement stimulé et les fonds internationaux accélèrent également la délocalisation. Par exemple, les fonds d'actions mondiales, le Bitcoin et d'autres actifs risqués ont attiré d'importants afflux de capitaux, et la tendance au retour sur les marchés émergents est particulièrement évidente.

Le 26 août, les marchés boursiers asiatiques ont généralement augmenté, l'indice de référence MSCI Asia Emerging Markets Index ayant augmenté de 0,75%, atteignant un nouveau sommet en un mois, et l'indice technologique Hang Seng en hausse de près de 1%. Les prix du Bitcoin ont également augmenté de 1,2 % à un moment donné, tandis que la hausse de la semaine dernière a atteint 7,4 %.

"Il s'agit de la première position officielle accommodante de Powell ces dernières années. Je pense que l'on peut s'attendre à des incitations positives pour les actifs à risque mondiaux. Qu'il s'agisse de métaux précieux, de matières premières ou de marchés boursiers mondiaux, ils bénéficieront tous de l'établissement d'attentes en matière de taux d'intérêt. réduite par la Réserve fédérale. » Zhu Bin, stratège en chef chez Huafu Securities, estime qu'à en juger par le changement d'attitude de la Fed, l'impact sur les actifs mondiaux se situe principalement du côté du dénominateur. Plus précisément, si la Réserve fédérale réduit les taux d’intérêt et que le dénominateur des actifs mondiaux devient plus petit, les prix des actifs mondiaux afficheront une tendance à la hausse dans la condition d’un atterrissage en douceur de l’économie (c’est-à-dire que le numérateur reste stable). Étant donné que les projets d'investissement chinois n'ont pas encore été entièrement ouverts, la réponse des actions A à la baisse des taux d'intérêt de la Fed sera relativement faible, mais elle devrait néanmoins suivre la hausse des actifs mondiaux.

Dans le cadre du cycle de baisse des taux d'intérêt, les actions de Hong Kong sont plus flexibles, en particulier dans le secteur de la croissance, ce qui pourrait faire des actions de Hong Kong l'un des secteurs qui en bénéficieront le plus. Il convient de noter qu'après le début de cette série de hausses des taux d'intérêt par la Réserve fédérale, les actions de Hong Kong ont atteint un sommet au début de 2021, puis la baisse maximale des indices traditionnels a atteint environ 50 %. L'indice technologique Hang Seng actuel a encore chuté de 50 %. près de 70 %, devenant ainsi une dépression mondiale des valorisations. Pour cette raison, les fonds vers le sud ont acheté et vendu depuis le début de cette année. Fin juillet, l'afflux net de fonds vers le sud s'élevait à environ 417,2 milliards de dollars de Hong Kong, dépassant les 318,8 milliards de dollars de Hong Kong pour l'ensemble de 2023 et à Hong Kong. 386,3 milliards de dollars pour l’ensemble de 2022.

Mou Yiling, analyste stratégique chez Minsheng Securities, a souligné dans un rapport de recherche que pour les investisseurs en actions A, le taux d'intérêt sans risque national actuel lui-même est déjà faible, ce qui entraîne un écart entre les taux d'intérêt sans risque à l'étranger et les achats nets. par les investisseurs étrangers depuis octobre 2023. La relation est devenue instable. Une fois que la trajectoire de réduction des taux d'intérêt de la Fed sera claire, à mesure que le marché immobilier américain se redressera et que la part de l'activité manufacturière mondiale augmentera, la hausse de la consommation physique sera certaine, tandis que les producteurs de ressources chinois continueront de sous-estimer la valeur de leur capacité de production face aux contraintes d'offre. .

Les prix des métaux précieux s'envolent

Le 26 août, en prévision d’une baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale, les prix mondiaux des métaux précieux ont fortement augmenté, les métaux de base augmentant dans tous les domaines et la plupart des matières premières noires augmentant. Parmi eux, le prix international de l'or au comptant a dépassé 2 520 dollars américains l'once et les contrats à terme sur l'or du COMEX ont dépassé 2 560 dollars américains l'once. Le marché de l'argent est également solide. Le marché international de l'argent au comptant a réussi à dépasser la barre des 30 $ US l'once, et les contrats à terme sur l'argent du COMEX ont atteint 30,60 $ US l'once. Sur le marché intérieur, le principal contrat à terme sur l'argent a augmenté de près de 3% et le principal contrat à terme sur l'or a augmenté de 0,91%.

Actuellement, les paris haussiers des gestionnaires de fonds sur l’or ont atteint leur plus haut niveau depuis plus de quatre ans. Selon le dernier rapport de position publié par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis, au 20 août, les positions longues nettes des hedge funds et autres grands spéculateurs sur l'or ont augmenté de 7,8% pour atteindre 236 749, le niveau le plus élevé depuis le début de 2020. .

En outre, selon les données de la Global Gold Association, les ETF mondiaux sur l’or ont connu leur meilleur mois depuis avril 2022, attirant 3,7 milliards de dollars d’entrées de capitaux en juillet, marquant le troisième mois consécutif d’entrées de capitaux. Parmi eux, les entrées de capitaux en provenance des pays occidentaux ont ouvert la voie, poussant l’actif total des ETF mondiaux sur l’or à 246 milliards de dollars.

Sha Chuan, gestionnaire du Tianhong Shanghai Gold ETF Feeder Fund, estime que la tendance réelle de l'or pourrait apparaître après la première baisse des taux d'intérêt, surtout si elle s'accompagne d'une expansion des conflits géopolitiques, ce qui pourrait favoriser davantage la hausse de l'or. les prix ; à moyen et long terme, les relations internationales sont encore dominées par la confrontation, le problème de la dette américaine persiste, la structure mondiale évolue vers la diversification et les banques centrales de divers pays devraient toujours augmenter leurs réserves d'or.