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Después de que el presidente de la Reserva Federal, Powell, señalara la semana pasada que comenzaría a recortar las tasas de interés en septiembre, las principales líneas de los mercados financieros globales han comenzado a girar en torno al ciclo de recortes de tasas de interés de la Reserva Federal. En este contexto, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron en todos los vencimientos y el índice del dólar estadounidense también cayó bruscamente, alcanzando un mínimo de un año.

En la actualidad, el apetito por el riesgo de los inversores globales se ha visto impulsado y varios fondos también están acelerando la reubicación. El lunes, las monedas globales no estadounidenses se fortalecieron colectivamente, con el tipo de cambio del RMB subiendo a 7,11, mientras que los activos de riesgo como las acciones tecnológicas asiáticas, el oro y Bitcoin atrajeron grandes entradas de fondos y experimentaron fuertes ganancias.

Las monedas no estadounidenses subieron

Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron el viernes tras el discurso de Powell. Durante la sesión de negociación del mercado asiático del lunes, la tasa de interés de los bonos estadounidenses a 10 años continuó cayendo, cayendo a alrededor del 3,785%, casi 100 puntos básicos por debajo del máximo de hace dos meses. Ese día, las tasas de interés del dólar de Hong Kong cayeron en general. Entre ellas, las tasas de interés a un día cayeron durante 6 días consecutivos hasta el 3,21464%, un mínimo de cuatro meses, mientras que las tasas de interés a un mes relacionadas con las hipotecas del mercado inmobiliario cayeron durante 7 días consecutivos. días hasta el 3,97345%, un máximo histórico el 24 de abril. El más bajo de la historia.

Si bien las tasas de interés de los bonos estadounidenses cayeron drásticamente, el índice del dólar estadounidense cayó significativamente, hasta la marca de 100. La semana pasada, el índice del dólar estadounidense cayó un 1,70%, marcando la quinta semana consecutiva de caída. Desde finales de junio, el índice del dólar estadounidense de Bloomberg ha caído más del 4%.

Al mismo tiempo, las monedas no estadounidenses se han disparado juntas, especialmente las monedas asiáticas que se han depreciado drásticamente en el primer semestre de este año y se han revertido por completo. Esas monedas subvaluadas han vuelto a su valor general. El índice MSCI de divisas de mercados emergentes ha alcanzado máximos históricos. uno tras otro, llegando a 26 el 26 de agosto. 1766 puntos.

Actualmente, el RMB ha subido a 7,11 frente al dólar estadounidense, casi recuperándose de su caída a principios de año. El 26 de agosto, el tipo de paridad central del tipo de cambio del RMB en el mercado interbancario de divisas se incrementó en 219 puntos básicos. Según datos del Centro de Comercio de Divisas de China, el RMB nacional subió 312 puntos básicos frente al dólar estadounidense la semana pasada hasta 7,1368; el RMB extranjero subió 470 puntos básicos frente al dólar estadounidense hasta 7,1161.

Además, el dólar de Singapur subió a su punto más alto en casi 10 años, mientras que el tipo de cambio del yen japonés subió bruscamente a niveles de 143,44, alcanzando un nuevo máximo desde el 5 de agosto. El won surcoreano, que ha estado débil durante mucho tiempo frente al dólar, también se apreció bruscamente hasta 1.326,61, su nivel más alto desde marzo.

El cambio más grande es el del ringgit de Malasia, después de alcanzar un mínimo de 26 años frente al dólar estadounidense en febrero de este año, ha subido un 10% desde el mínimo de este año. El tipo de cambio del baht tailandés frente al dólar estadounidense también ha aumentado un 10%. en un mes aumentó casi un 5%.

Los inversores reorganizan

Una vez que se ha establecido el punto de inflexión para el recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal, el apetito por el riesgo de los inversores ha aumentado significativamente y los fondos internacionales también están acelerando la reubicación. Por ejemplo, los fondos de acciones globales, Bitcoin y otros activos de riesgo han atraído una gran cantidad de entradas de capital, y la tendencia de regresar a los mercados emergentes es particularmente obvia.

El 26 de agosto, los mercados bursátiles de Asia subieron en general: el índice de referencia MSCI Asia Emerging Markets Index subió un 0,75 %, alcanzando un nuevo máximo en un mes, y el índice tecnológico Hang Seng subió casi un 1 %. El precio de Bitcoin también subió un 1,2% en un momento dado, mientras que el aumento de la semana pasada alcanzó el 7,4%.

"Esta es la primera postura oficial moderada de Powell en los últimos años. Creo que se pueden esperar incentivos positivos para los activos de riesgo globales. Ya sean metales preciosos, materias primas o mercados bursátiles globales, todos se beneficiarán del establecimiento de expectativas para una tasa de interés. recortada por la Reserva Federal." Zhu Bin, estratega jefe de Huafu Securities, cree que, a juzgar por el cambio de actitud de la Reserva Federal, el impacto sobre los activos globales reside principalmente en el lado del denominador. Específicamente, si la Reserva Federal reduce las tasas de interés, el lado denominador de los activos globales se vuelve más pequeño y, en caso de un aterrizaje suave de la economía (es decir, el lado del numerador permanece estable), los precios de los activos globales mostrarán una tendencia alcista. Dado que los proyectos de capital de China aún no se han abierto completamente, la respuesta de las acciones A al recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal será relativamente débil, pero todavía se espera que sigan el aumento de los activos globales.

Bajo el ciclo de recortes de tasas de interés, las acciones de Hong Kong son más flexibles, especialmente el sector de crecimiento, lo que puede convertir a las acciones de Hong Kong en uno de los sectores que más se benefician. Vale la pena señalar que después del inicio de esta ronda de aumentos de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, las acciones de Hong Kong alcanzaron su punto máximo a principios de 2021, y luego la caída máxima de los índices principales alcanzó alrededor del 50%. El actual índice tecnológico Hang Seng aún cayó. casi el 70%, convirtiéndose en una depresión de valoración global. Debido a esto, los fondos en dirección sur han estado comprando y vendiendo desde principios de este año. A finales de julio, la entrada neta de fondos en dirección sur fue de aproximadamente 417.200 millones de dólares de Hong Kong, superando los 318.800 millones de dólares de Hong Kong para todo 2023 y HK. 386.300 millones de dólares para todo 2022.

Mou Yiling, analista estratégico de Minsheng Securities, señaló en un informe de investigación que para los inversores en acciones A, la actual tasa de interés libre de riesgo nacional ya es baja, lo que resulta en una brecha entre las tasas de interés libres de riesgo en el extranjero y las compras netas. por inversores extranjeros desde octubre de 2023. La relación se ha vuelto inestable. Una vez que la senda de recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal esté clara, a medida que el mercado inmobiliario estadounidense se recupere y la proporción de la actividad manufacturera mundial aumente, el aumento del consumo físico será seguro, mientras que los productores de recursos de China aún subestiman el valor de su capacidad de producción bajo restricciones de oferta. .

Suben los precios de los metales preciosos

El 26 de agosto, en previsión de un recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, los precios mundiales de los metales preciosos se dispararon, con los metales básicos subiendo en todos los ámbitos y la mayoría de las materias primas negras. Entre ellos, el precio internacional al contado del oro superó los 2.520 dólares la onza y los futuros del oro COMEX superaron los 2.560 dólares la onza. El mercado de la plata también es fuerte. El precio al contado internacional de la plata ha superado con éxito la marca de 30 dólares EE.UU. por onza, y los futuros de plata COMEX han alcanzado los 30,60 dólares EE.UU./onza. En el mercado interno, el contrato principal de futuros de plata subió casi un 3% y el contrato principal de futuros de oro subió un 0,91%.

Actualmente, las apuestas alcistas de los gestores de fondos sobre el oro han saltado a su nivel más alto en más de cuatro años. Según el último informe de posición publicado por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC), al 20 de agosto, las posiciones largas netas en oro de los fondos de cobertura y otros grandes especuladores aumentaron un 7,8% hasta 236.749, el nivel más alto desde principios de 2020. .

Además, según datos de la Global Gold Association, los ETF de oro mundiales experimentaron su mes más fuerte desde abril de 2022, atrayendo 3.700 millones de dólares en entradas de capital en julio, lo que marcó el tercer mes consecutivo de entradas de capital. Entre ellos, las entradas de capital de los países occidentales abrieron el camino, elevando los activos totales de los ETF de oro globales a 246 mil millones de dólares.

Sha Chuan, gestor del fondo Tianhong Shanghai Gold ETF Feeder Fund, cree que la tendencia real del oro puede aparecer después del primer recorte de tipos de interés, especialmente si va acompañada de la expansión de los conflictos geopolíticos, lo que puede promover aún más el aumento del oro. precios a medio y largo plazo, actualmente las relaciones internacionales siguen dominadas por la confrontación, el problema de la deuda estadounidense es persistente, la estructura mundial está evolucionando hacia la diversificación y todavía se espera que los bancos centrales de varios países aumenten sus tenencias de oro.