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Dopo che la scorsa settimana il presidente della Federal Reserve Powell ha segnalato che avrebbe iniziato a tagliare i tassi di interesse a settembre, le principali linee dei mercati finanziari globali hanno iniziato a negoziare attorno al ciclo di taglio dei tassi di interesse della Fed. In questo contesto, i rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi sono scesi su tutte le scadenze e anche l’indice del dollaro statunitense è crollato bruscamente, toccando il minimo di un anno.

Attualmente la propensione al rischio degli investitori globali è aumentata e anche diversi fondi stanno accelerando la delocalizzazione. Lunedì, le valute globali non statunitensi si sono rafforzate collettivamente, con il tasso di cambio RMB salito a 7,11, mentre gli asset rischiosi come i titoli tecnologici asiatici, l’oro e il Bitcoin hanno attratto grandi afflussi di fondi e hanno registrato forti guadagni.

Le valute non statunitensi sono aumentate

I rendimenti dei titoli del Tesoro sono scesi venerdì dopo il discorso di Powell. Lunedì, durante la sessione di negoziazione del mercato asiatico, il tasso di interesse delle obbligazioni statunitensi a 10 anni ha continuato a scendere, scendendo a circa il 3,785%, quasi 100 punti base in meno rispetto al massimo di due mesi fa. Quel giorno, i tassi di interesse del dollaro di Hong Kong sono generalmente scesi. Tra questi, i tassi di interesse overnight sono scesi per 6 giorni consecutivi al 3,21464%, il minimo di quattro mesi, mentre i tassi di interesse a un mese relativi ai mutui del mercato immobiliare sono scesi per 7 giorni consecutivi. giorni al 3,97345%, il massimo storico del 24 aprile. Il più basso di sempre.

Mentre i tassi di interesse obbligazionari statunitensi sono scesi drasticamente, l’indice del dollaro statunitense è sceso significativamente, scendendo alla soglia di 100. La scorsa settimana, l’indice del dollaro statunitense è sceso dell’1,70%, segnando la quinta settimana consecutiva di calo dalla fine di giugno, l’indice del dollaro statunitense di Bloomberg è sceso di oltre il 4%.

Allo stesso tempo, le valute non statunitensi hanno registrato un’impennata, in particolare le valute asiatiche che si sono fortemente deprezzate nella prima metà di quest’anno, e hanno registrato una completa inversione di tendenza. Quelle valute sottovalutate sono tornate al valore complessivo uno dopo l'altro, arrivando a 26 il 26 agosto. 1766 punti.

Attualmente, il RMB è salito a 7,11 rispetto al dollaro USA, quasi riprendendosi dal calo di inizio anno. Il 26 agosto, il tasso di parità centrale del tasso di cambio del RMB nel mercato interbancario dei cambi è stato aumentato di 219 punti base. Secondo i dati del China Foreign Exchange Trading Center, la scorsa settimana il RMB onshore è aumentato di 312 punti base contro il dollaro USA a 7,1368, mentre il RMB offshore è aumentato di 470 punti base contro il dollaro USA a 7,1161;

Inoltre, il dollaro di Singapore è salito al suo punto più alto in quasi 10 anni, mentre il tasso di cambio dello yen giapponese è salito bruscamente ai livelli di 143,44, toccando un nuovo massimo dal 5 agosto. Anche il won sudcoreano, da tempo debole nei confronti del dollaro, si è apprezzato nettamente a 1.326,61, il livello più alto da marzo.

L'inversione più grande è quella del ringgit malese, che dopo aver toccato il minimo di 26 anni rispetto al dollaro statunitense nel febbraio di quest'anno, è aumentato del 10% rispetto al minimo di quest'anno. Anche il tasso di cambio del baht tailandese rispetto al dollaro statunitense è aumentato del 10%. nel giro di un mese è aumentato di quasi il 5%.

Gli investitori si riorganizzano

Una volta stabilito il punto di flessione per il taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, la propensione al rischio degli investitori è stata notevolmente incrementata e anche i fondi internazionali stanno accelerando la rilocalizzazione. Ad esempio, i fondi azionari globali, il Bitcoin e altri asset rischiosi hanno attratto grandi quantità di afflussi di capitale, e la tendenza al ritorno verso i mercati emergenti è particolarmente evidente.

Il 26 agosto, i mercati azionari asiatici sono generalmente saliti, con l’indice di riferimento MSCI Asia Emerging Markets Index in rialzo dello 0,75%, toccando un nuovo massimo in un mese, e l’indice Hang Seng Technology in rialzo di quasi l’1%. Anche il prezzo del Bitcoin è aumentato contemporaneamente dell'1,2%, mentre l'aumento della scorsa settimana ha raggiunto il 7,4%.

"Questa è la prima posizione ufficiale accomodante di Powell negli ultimi anni. Credo che ci si possano aspettare incentivi positivi per gli asset rischiosi globali. Che si tratti di metalli preziosi, materie prime o mercati azionari globali, tutti trarranno beneficio dalla creazione di aspettative per un tasso di interesse tagliato dalla Federal Reserve." Zhu Bin, capo stratega di Huafu Securities, ritiene che, a giudicare dal cambiamento nell'atteggiamento della Fed, l'impatto sugli asset globali risieda principalmente dal lato del denominatore. Nello specifico, se la Fed taglia i tassi di interesse, il lato denominatore delle attività globali si riduce e, in caso di un atterraggio morbido dell’economia (ovvero, il lato numeratore rimane stabile), i prezzi delle attività globali mostreranno una tendenza al rialzo. Poiché i progetti di capitale della Cina non sono ancora stati completamente avviati, la risposta delle azioni A al taglio dei tassi di interesse della Fed sarà relativamente debole, ma si prevede comunque che seguano la crescita degli asset globali.

Nell’ambito del ciclo di taglio dei tassi di interesse, le azioni di Hong Kong sono più flessibili, soprattutto nel settore in crescita, il che potrebbe rendere le azioni di Hong Kong uno dei settori che ne trae maggiori benefici. Vale la pena notare che dopo l’inizio di questa tornata di aumenti dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, le azioni di Hong Kong hanno raggiunto il picco all’inizio del 2021, e poi il calo massimo degli indici tradizionali ha raggiunto circa il 50%. L’attuale indice tecnologico Hang Seng è ancora in calo quasi il 70%, trasformandosi in una depressione globale delle valutazioni. Per questo motivo, i fondi in direzione sud hanno iniziato ad acquistare e vendere dall’inizio di quest’anno. Alla fine di luglio, l’afflusso netto di fondi in direzione sud è stato di circa 417,2 miliardi di HK$, superando i 318,8 miliardi di HK$ per l’intero 2023 e per l’HK. 386,3 miliardi di dollari per l’intero 2022.

Mou Yiling, analista strategico di Minsheng Securities, ha sottolineato in un rapporto di ricerca che per gli investitori di azioni A, l'attuale tasso di interesse interno privo di rischio è già basso, con conseguente divario tra i tassi di interesse privi di rischio esteri e gli acquisti netti. da investitori esteri dall’ottobre 2023. Il rapporto è diventato instabile. Una volta che il percorso di riduzione dei tassi di interesse da parte della Fed sarà chiaro, con la ripresa del mercato immobiliare statunitense e l’aumento della percentuale dell’attività manifatturiera globale, l’aumento dei consumi fisici sarà certo, mentre i produttori di risorse cinesi continueranno a sottostimare il valore della loro capacità produttiva in condizioni di vincoli di offerta. .

Aumentano i prezzi dei metalli preziosi

Il 26 agosto, in previsione di un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, i prezzi globali dei metalli preziosi sono saliti alle stelle, con un aumento generale dei metalli di base e della maggior parte delle materie prime nere. Tra questi, il prezzo spot internazionale dell'oro ha superato i 2.520 dollari USA l'oncia, mentre i futures dell'oro COMEX hanno superato i 2.560 dollari USA l'oncia. Anche il mercato dell'argento è forte. Nel mercato interno, il contratto principale dei futures sull'argento è aumentato di quasi il 3%, mentre il contratto principale sui futures sull'oro è aumentato dello 0,91%.

Attualmente, le scommesse rialziste dei gestori di fondi sull'oro sono balzate al livello più alto in più di quattro anni. Secondo l'ultimo rapporto pubblicato dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti, al 20 agosto, le posizioni lunghe nette in oro degli hedge fund e di altri grandi speculatori sono aumentate del 7,8% a 236.749, il livello più alto dall'inizio del 2020 .

Inoltre, secondo i dati della Global Gold Association, gli ETF sull’oro globali hanno registrato il mese più forte dall’aprile 2022, attirando afflussi di capitali per 3,7 miliardi di dollari a luglio, segnando il terzo mese consecutivo di afflussi di capitali. Tra questi, gli afflussi di capitale dai paesi occidentali hanno aperto la strada, spingendo il patrimonio totale degli ETF sull’oro globali a 246 miliardi di dollari.

Sha Chuan, il gestore del fondo Tianhong Shanghai Gold ETF Feeder Fund, ritiene che il trend reale dell'oro potrebbe manifestarsi dopo il primo taglio dei tassi di interesse, soprattutto se accompagnato dall'espansione dei conflitti geopolitici, che potrebbero favorire ulteriormente la crescita dell'oro. nel medio e lungo termine, attualmente le relazioni internazionali sono ancora dominate dal confronto, il problema del debito degli Stati Uniti è persistente, la struttura mondiale si sta evolvendo verso la diversificazione e si prevede ancora che le banche centrali di vari paesi aumentino le loro riserve di oro.