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Agence de presse financière, 6 août (Editeur Xiaoxiang)La Fed va-t-elle réduire ses taux d’intérêt de 50 points de base le mois prochain, ou procédera-t-elle à une réduction d’urgence avant la réunion sur les taux d’intérêt ?

Alors que les marchés financiers mondiaux continuent d'être turbulents au cours des derniers jours de bourse, les attentes antérieures sur le marché des swaps de taux d'intérêt selon lesquelles la Réserve fédérale devrait réduire les taux d'intérêt de 25 points de base étape par étape le mois prochain ont été rapidement renversées en une courte période de à l’époque, et ont été remplacés par des mesures d’assouplissement plus radicales, largement spéculées par les acteurs du secteur.

Alors, comment Nick Timiraos, le célèbre journaliste connu sous le nom de « New Federal Reserve News Service », perçoit-il les derniers changements dans les attentes du marché ?

À cet égard, Timiraos a écrit un article lundi, heure locale, affirmant que même si la chute des marchés de lundi a non seulement augmenté le risque de récession économique, mais a également accru le risque d'accidents plus graves sur le marché financier, la réduction de 25% des taux d'intérêt à l'heure locale La réunion de septembre avait déjà été annoncée la semaine dernière. Pour les responsables de la Fed, qui ouvrent la voie à un rebond de la base 2, les perspectives pourraient devoir se détériorer davantage dans les semaines à venir pour forcer une réponse plus forte.

La prochaine réunion de politique monétaire de la Fed se tiendra les 17 et 18 septembre.Timiraos a souligné que si le faible rapport de juillet sur l'emploi non agricole annonce une nouvelle tendance inquiétante, les responsables de la Fed pourraient alors discuter de l'opportunité de démarrer le cycle de réduction des taux d'intérêt tant attendu par une baisse plus importante de 50 points de base.

Cependant, Timiraos ne semble pas être d'accord avec les spéculations du marché selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait réduire les taux d'intérêt en cas d'urgence.

Il a déclaré qu'il serait très inhabituel de réduire les taux entre les réunions politiques prévues. D’une manière générale, la Fed ne prendrait de telles mesures qu’en cas de détérioration significative du fonctionnement des marchés – bien au-delà d’un krach boursier.

Timiraos a mentionné les opinions récentes de Steven Blitz, économiste en chef américain chez GlobalData TS Lombard. Blitz estime que « la barre (pour une baisse d'urgence des taux entre les réunions) est très haute. Je pense que les responsables de la Fed seront plus disposés à dire : « Si les choses continuent à évoluer ainsi, il y a une possibilité d'une baisse des taux de 50 points de base ». en septembre.'"

La panique du marché s'est atténuée

Il convient de mentionner que, bien que l’indice S&P 500 ait chuté de 3 % lundi, il s’agit de sa plus forte baisse sur une seule journée depuis septembre 2022. Mais Timiraos a également noté la diminution des achats de valeurs refuges sur le marché obligataire.

Timiraos a déclaré que certains investisseurs avaient parié massivement sur des baisses de taux d'intérêtlier Les investisseurs ont changé d’avis lundi soir. Le rendement du Trésor américain à 2 ans, sensible à la politique monétaire, a finalement inversé sa baisse précédente : les rendements chutent lorsque les prix des obligations augmentent.

Un rapport sur l'état du secteur des services aux États-Unis publié lundi a également apaisé les inquiétudes concernant un ralentissement économique rapide. Les données publiées par l'Institute for Supply Management (ISM) ont montré que l'indice des services a augmenté de 2,6 points à 51,4 en juillet. Un indice supérieur à 50 indique une expansion de l'activité industrielle.

Timiraos a cité des analystes du secteur qui ont déclaré que les tendances du marché indiquent qu'il n'y a pas de fuite à grande échelle des investisseurs par crainte d'une détérioration des fondamentaux économiques. Au lieu de cela, les ventes massives qui se sont intensifiées à la fin de la semaine dernière ont été motivées par des facteurs plus techniques, notamment le dénouement de transactions massives sur les actions japonaises et les grandes sociétés technologiques.

La Fed a encore le temps d'envoyer un signal

Timiraos a souligné que les cours élevés des actions et la croissance stable des revenus et de l'emploi étaient depuis longtemps des moteurs importants de l'expansion économique des États-Unis. Si un ralentissement persistant du marché boursier amène les entreprises à réduire leurs plans d’investissement ou à licencier des travailleurs, les perspectives de l’économie américaine pourraient changer. Mais il pourrait encore s’écouler des jours, voire des semaines, avant que l’on puisse évaluer l’impact de la baisse des marchés boursiers sur les perspectives économiques.

En ce qui concerne la fenêtre temporelle, Timiraos a déclaré que même si la Fed ne se réunira pas à nouveau avant six semaines, Powell aura l'occasion d'exprimer son point de vue sur l'évolution des perspectives économiques lors de la réunion annuelle de la banque centrale de Jackson Hole plus tard ce mois-ci et profitera de l'occasion pour élaborer les perspectives globales de la Fed.

La réunion annuelle des banques centrales mondiales se tiendra le 23 août. Timiraos estime que les tendances économiques et du marché au cours des trois prochaines semaines pourraient affecter le ton du discours de Powell à ce moment-là.

La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a déclaré lundi que la Fed "est prête à agir si nécessaire lorsque nous aurons une compréhension claire de ce que l'économie attend de nous, et que davantage d'informations seront disponibles d'ici notre prochaine réunion".

Expérience passée en matière de baisses d’urgence des taux d’intérêt

Timiraos a également introduit dans le passé certains cas de réductions d'urgence des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.

Les coûts d’emprunt diminuent généralement en prévision de futures baisses des taux d’intérêt, a-t-il déclaré. Par conséquent, dans le passé, la Fed a réduit les taux d’intérêt entre les réunions politiques programmées pour soulager les marchés financiers de pressions plus sévères dues à une détérioration rapide des perspectives économiques ou parce que la Fed souhaite envoyer son propre signal de manière inattendue.

Timiraos a souligné, Depuis que Powell a pris ses fonctions de président de la Fed en février 2018, la Fed a procédé à deux réductions d'urgence des taux d'intérêt entre les réunions politiques régulières. Les deux réductions d'urgence des taux d'intérêt ont eu lieu en mars 2020 pendant la propagation de la nouvelle épidémie de couronne. En outre, la Réserve fédérale a toujours procédé à des réductions d’urgence des taux d’intérêt entre les réunions politiques aux points suivants :

Octobre 1998 : La Réserve fédérale procède à une nouvelle réduction d'urgence des taux quelques semaines seulement après le début de son cycle de réduction des taux, dans le but d'empêcher un effondrement du marché provoqué par l'effondrement du grand fonds spéculatif Long-Term Capital Management (LTCM).

Janvier 2001 : Après des mois de performance atone des valeurs technologiques et de détérioration des données économiques, la Réserve fédérale réduit de manière inattendue les taux d'intérêt de 50 points de base ce mois-là.

Janvier 2008 : La Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt de 100 points de base à l'automne 2007. Cependant, la détérioration rapide de l'économie et les énormes pertes commerciales de la Société Générale ont incité la Réserve fédérale à réduire à nouveau les taux d'intérêt en urgence en janvier 2008 ( une semaine avant la réunion politique prévue). Les taux d’intérêt ont été réduits de 75 points de base.