laukaus käsivarteen markkinoiden vakauttamiseksi
2024-10-01
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(tämän artikkelin kirjoittaja on xu gao, boci securitiesin pääekonomisti)
viime viikolla a-osakkeen markkinat nousivat kotimaassa odottamattomien kevennyspolitiikkojen vetämänä. osakemarkkinoiden nousun taustalla on kaksi syytä: ensinnäkin viime viikolla käyttöön otettu odottamaton kevennyspolitiikka on muuttanut merkittävästi markkinoiden odotuksia politiikan reagointitoiminnosta, mikä on vähentänyt tehokkaasti huolta kotimaani keskipitkän ja pitkän aikavälin kasvunäkymistä. parantamalla merkittävästi markkinoiden luottamusta. toiseksi keskuspankin luomat kaksi rakenteellista rahapolitiikan työkalua, "arvopaperirahaston vakuutusvaihtosopimus" ja "osakkeiden takaisinosto, -lisäys ja -lainaus" ovat muuttaneet a-osakemarkkinoiden toiminnan logiikkaa jossain määrin. , ja a-osakkeiden trendi vaikuttaa enemmän likviditeettiin.viime viikolla käyttöönotetulla kevennyspolitiikalla ei pitäisi lähiaikoina olla niin merkittävää vaikutusta lyhyen aikavälin talouskasvun vakauttamiseen. nyt lähestyy viimeistä neljännestä, ja löyhän politiikan vaikutusta on vaikea heijastua tämän vuoden taloustietoihin. tärkeämpää on, että tällä hetkellä julkistetut kevennyspolitiikat ovat enemmän rahapolitiikan suuntaisia, eikä keventämisen yksityiskohtia ole vielä julkistettu. talouskasvun vakauttamiseksi nykyinen finanssipolitiikan keventäminen on tärkeämpää kuin rahapolitiikan keventäminen. se, missä määrin finanssipolitiikkaa kevennetään, erityisesti kuinka paljon valtion joukkovelkakirjalainoja lisää, on seuraavan politiikan keskeinen huomio.julkisen talouden keventämisen intensiteetti määrää myös kotimaisten korkojen myöhemmän trendin: jos julkisen talouden keventämisen intensiteetti on suurempi, talous paranee ja korot nousevat, jos julkisen talouden keventäminen ei ole riittävää, heikko taloustilanne jatkuu ja korkojen laskusuuntausta on vaikea kääntää.viime viikolla (23.-27.9.) a-osakkeen markkinat nousivat jyrkästi kotimaisten odottamattomien keventämispolitiikkojen vetämänä.viime viikon viiden kaupankäyntipäivän aikana shanghai composite -indeksi nousi 12,8 %, mikä on suurin viikoittainen nousu sitten joulukuun 2008. myös hongkongin hang seng -indeksi nousi viime viikolla 13 %, mikä on suurin viikoittainen nousu viimeisten 20 vuoden aikana.
ensimmäinen innostus markkinoilla sytytti valtioneuvoston tiedotustoimiston 24. syyskuuta pitämä lehdistötilaisuus[1].kokouksessa kiinan keskuspankin, rahoitusvalvonnan valtionhallinnon ja kiinan arvopaperimarkkinaviranomaisen johtajat ilmoittivat koronleikkauksista ja varantovelvoitteista, alensivat nykyisiä asuntolainojen korkoja ja täydensivät kuuden suuren pankin ydinpääomaa. , ja loi 500 miljardin yuanin "arvopaperirahaston vakuutusswap-järjestelyn" ja 300 miljardin yuania "osakkeiden takaisinostot, omistukset ja uudelleenlainat" ja muut löysät sopimukset. kun lehdistötilaisuus oli vielä kesken, markkinat olivat jo alkaneet nousta merkittävästi. lopulta shanghai composite -indeksi nousi sinä päivänä 4,15 %.
keskuskomitean poliittinen toimisto piti 26. syyskuuta ylimääräisen kokouksen keskustellakseen taloustyöstä.aiemman käytännön mukaan keskuskomitean poliittinen toimisto pitää yleensä taloustyötä käsitteleviä kokouksia vuosittain huhti-, heinä- ja joulukuussa. kokouksen ajoituksesta voidaan nähdä, että tämä politbyroon kokous on epätavallinen. kokouksen jälkeen annetusta tiedonannosta päätellenpuolueen keskuskomitea on erittäin huolissaan talouskasvun hidastumisesta ja vaatii "kohdata vaikeuksia, vahvistaa luottamusta" ja "pyrkiä saattamaan päätökseen taloudellisen ja sosiaalisen kehityksen tavoitteet ja tehtävät läpi vuoden." puolueen keskuskomitea otti kokouksessa käyttöön erilaisia keventämistoimia, jotka vaativat sekä finanssi- että rahapolitiikan keventämistä, kiinteistömarkkinoiden putoamisen lopettamista ja vakautumista sekä pääomamarkkinoiden vauhdittamista. tähän politbyroon kokoukseen pääomamarkkinat vastasivat jälleen lämpimin suosionosoin, ja shanghai composite -indeksi nousi sinä päivänä 3,61 %.
kiinan keskuspankki ilmoitti 27. syyskuuta alentavansa talletusvarantoprosenttia 0,5 prosenttiyksiköllä. vaikka tämä politiikka julkistettiin valtioneuvoston tiedotustoimiston lehdistötilaisuudessa kolme päivää sitten, toimenpiteiden toteuttaminen aiheutti shanghain yhdistelmäindeksin silti samana päivänä 2,89 prosentin nousuun.
kahdesta syystä viime viikon intensiivinen kevennyspolitiikan julkistaminen on piristänyt merkittävästi pääomamarkkinoita.
ensinnäkin viime viikolla käyttöön otettu odotettua laajempi kevennyspolitiikka on muuttanut merkittävästi markkinoiden odotuksia politiikan reagointitoiminnosta, mikä on vähentänyt tehokkaasti huolia kiinan talouden keskipitkän ja pitkän aikavälin kasvunäkymistä ja siten parantanut merkittävästi markkinoiden luottamusta.makrotaloudellisten ennusteiden tulee perustua tiettyihin oletuksiin makrotalouspolitiikan reagointitoiminnoista. toisin sanoen meidän on tiedettävä, miten makrotalouspolitiikka sopeutuu taloustilanteen muuttuessa, jotta voimme ennustaa talouskehitystä makrotalouspolitiikan hallinnassa. tämä pätee erityisesti maassamme, jossa valtiolla on huomattava vaikutusvalta taloudelliseen toimintaan. viime viikon kevennyspolitiikan käyttöönotto on muuttanut markkinoiden odotuksia maani poliittisesta reagointitoiminnasta kahdessa tärkeässä asiassa.
ensinnäkin viime viikon politiikka vahvisti odotuksia siitä, että politiikka säilyttää talouskasvun pohjalinjan.ennen keventävien politiikkojen käyttöönottoa viime viikolla monet markkinoilla toimivat uskoivat, että makrotalouspolitiikka näytti olevan hidas vastaamaan talouskasvun hidastumiseen ja että kasvun vakauttaminen ei ollut tarpeeksi vahvaa. tämä on saanut jotkin markkinatoimijat epäilemään makrotalouspolitiikan päättäväisyyttä ja kykyä ylläpitää kasvun pohjalinjaa ja lisäksi epäilemään, että kotimaani talouskasvu on saattanut hidastua pitkällä aikavälillä. politbyroon kokous 26. syyskuuta osoitti, että puolueen keskuskomitea on erittäin huolissaan talouden laskupaineista eikä ole tyytyväinen talouskasvun hidastumiseen ja siihen, että tämän vuoden talouskasvu ei välttämättä saavuta 5 prosentin kasvutavoitetta. vuoden alussa. tämä on antanut markkinoille selkeämmän käsityksen johtajien päättäväisyydestä säilyttää kasvun pohjalinja, mikä lieventää merkittävästi odotuksia siitä, että talouskasvu jatkaa hidastuvan keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä.
toiseksi viime viikon politiikka muutti myös odotuksia hitaasta politiikasta.pitkän aikaa viime vuodesta tähän vuoteen maani makrotaloutta vakauttavan kasvupolitiikan käyttöönotto oli enemmän kuin "hammastahnan puristamista", joka pakotettiin aina ulos talouden taantuman paineen alla. kokemus kotimaassa ja ulkomailla on pitkään osoittanut, että "hammastahnaa puristava" politiikan julkistamistyyli ei todennäköisesti ole kovin tehokasta, ja se saa politiikan aina jäämään jälkeen taloudellisen tilanteen muutoksista (käyrän takana). tehokkaampi tapa vapauttaa politiikkaa on ottaa käyttöön "shokki ja kunnioitusta" -strategia, jossa keskitytään odottamattomien käytäntöjen julkaisemiseen markkinoiden järkyttämiseksi. vaikka politiikan sisältö olisi sama, "shokkistrategia" on paljon tehokkaampi kuin "hammastahnan puristaminen". on selvää, että keventämispolitiikan julkaiseminen viime viikolla ei ollut "hammastahnan puristamista", vaan useiden politiikkojen keskittynyt käyttöönotto, joka yllätti markkinat. tällainen politiikan vapauttamistapa on luonnollisesti tehokkaampi.
on huomattava, että makropolitiikan vastausfunktion muutosten vaikutukset eivät todennäköisesti heijastu tämän vuoden taloustietoihin. lähestymme tällä hetkellä kolmannen vuosineljänneksen loppua, ja neljännellä neljänneksellä on enää neljännes jäljellä heijastamaan löyhän politiikan vaikutuksia reaalitalouteen. lisäksi talvi on tulossa maahamme, ja myös pohjoisen alueen sijoitustoimintaan vaikuttaa talvi. siksi viime viikolla julkistettu löysä politiikka ei todennäköisesti muuta merkittävästi markkinoiden ennustetta tämän vuoden talouskasvulle. emme kuitenkaan voi sivuuttaa politiikan vastaustoiminnon muutosten vaikutusta pääomamarkkinoihin.pääomamarkkinoiden suorituskyvyn määrää ei vain nykyinen taloudellinen tilanne, vaan myös odotukset pidemmän aikavälin suhdannekehityksistä. kun markkinoiden odotukset maani keskipitkän ja pitkän aikavälin talouskasvun jatkamisesta ovat heikentyneet merkittävästi, vaikka tämän vuoden bkt:n kasvuennuste ei juurikaan muutu, myös pääomamarkkinoiden pitäisi vahvistua merkittävästi.
toiseksi keskuspankin luomat kaksi rakenteellista rahapolitiikan työkalua, "arvopaperirahaston vakuutusvaihtosopimus" ja "osakkeiden takaisinosto, -lisäys ja -lainaus" ovat muuttaneet a-osakemarkkinoiden toiminnan logiikkaa jossain määrin. . aiemmin a-osakkeen markkina oli taloudellisen toiminnan tulos, ei taloudellisen toiminnan syy.kotimaani yhteiskuntarahoituksessa osakerahoituksen osuus on aina ollut hyvin alhainen. vuosina 2016–2023 kotimaani muiden yritysten kotimainen osakerahoitus oli vain 3 prosenttia koko sosiaalisesta rahoituksesta. vuoden 2024 kahdeksan ensimmäisen kuukauden aikana tämä osuus on edelleen pudonnut 0,7 prosenttiin. koska osakerahoituksen määrä on hyvin pieni, osakemarkkinoiden nousulla ja laskulla on vain vähän vaikutusta maani makrotalouteen. mutta vuorostaan makrotaloudellisilla muutoksilla on merkittävä vaikutus osakemarkkinoihin. viimeisten kymmenen vuoden aikana, lukuun ottamatta osakemarkkinoiden kuplan ja "osakemarkkinoiden romahduksen" kausia vuosina 2014 ja 2015, shanghai composite -indeksin kasvuvauhti on korreloinut erittäin positiivisesti teollisuuden pmi:n kanssa, joka heijastaa maani taloudellista vaurautta pitkällä aikavälillä. termi - talouden laatu vaikuttaa selvästi a-osakeindeksiin. siksi kotimaani talouskasvun hidastuminen tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla johtaa luonnollisesti a-osakkeen osakeindeksin laskuun. (kaavio 1)
a-osakemarkkinat olivat jo ennen viime viikkoa poikkeuksellisen heikossa kunnossa johtuen talouskasvun hiipumisesta ja odotusten heikkenemisestä keskipitkän ja pitkän aikavälin talousnäkymistä.tämän vuoden alusta kiinteistöalan ja kuntien heikkojen rahoitustarpeiden vuoksi likviditeetin siirtyminen kotimaani rahoitusmarkkinoilta reaalitalouteen on tukossa ja rahoitusjärjestelmään on kertynyt suuri määrä varoja. markkinoilla, muodostaen ilmeisen "omavarapula"-ilmiön, mikä johtaa kotimaisiin joukkovelkakirjatuloihin. korko osui uuteen pohjaan viimeisen vuosikymmenen aikana. kuitenkin rahoitusmarkkinoilla, joilla on runsaasti likviditeettiä, a-osakemarkkinat ovat kokeneet pääoman ulosvirtauksen heikkojen odotusten vuoksi, ja niistä on sen sijaan tullut "eristetty saari", jolla on epätavallisen heikko likviditeetti rahastojen "valtameressä".
yksi todiste tästä on ero shanghai composite -indeksin ja kotimaisten luottoriskien välillä tänä vuonna. teoreettisesti osakeindeksien ja luottolainojen luottomarginaalit heijastavat rahoitusmarkkinoiden sijoittajien mieltymystä riskialttiisiin omaisuuseriin. kun sijoittajat pitävät parempana riskialttiita omaisuuseriä, he toisaalta ostavat enemmän luottovelkakirjoja joukkovelkakirjamarkkinoilta, mikä pienentää luottomarginaalia, toisaalta he ostavat myös enemmän osakkeita, mikä nostaa osakeindeksiä. siksiluottomarginaalien ja osakeindeksien pitäisi liikkua vastakkaisiin suuntiin kun luottomarginaalit kaventuvat, osakeindeksit nousevat. mutta tänä vuonna maani luottoriskimarginaalit ovat painuneet uudelle pohjalle viimeisten 10 vuoden aikana "omaisuusvajeen" vuoksi, mikä osoittaa, että sijoittajat ostavat suuressa mittakaavassa riskialttiita luottolainoja. mutta toisaalta shanghai composite -indeksi laski merkittävästi, mikä kuvastaa varojen ulosvirtausta osakemarkkinoilta. (kaavio 2)
tätä taustaa vasten,keskuspankin äskettäin perustamat kaksi työkalua, "arvopaperirahaston vakuutusvaihtosopimus" ja "osakkeiden takaisinosto, -lisäys ja -lainaus", ovat kuin kaksi kanavaa likviditeetin tuomiseksi a-osakemarkkinoille. ne itse tuovat keskuspankin vaikutusvallan a-osakemarkkinat likviditarjonta ohjaa myös markkinarahastojen virtaa a-osakemarkkinoille.valtioneuvoston tiedotustoimiston lehdistötilaisuudessa 24. syyskuuta kiinan keskuspankin pääjohtaja pan gongsheng sanoi myös: "suunnittelemme vaihtojärjestelyn alustavan 500 miljardin yuanin mittakaavassa, ja mittakaava laajenee. tulevaisuuden tilanteesta riippuen puheenjohtaja wu qing ja minä puhuen, niin kauan kuin tämä asia on tehty hyvin, ensimmäinen vaihe 500 miljardia yuania, toinen 500 miljardia yuania ja jopa kolmas 500 miljardia yuania. uskon, että asenteemme on avoin tälle instrumentille "osakkeiden takaisinostoon, omistuksiin ja uudelleenlainoihin" liittyen. on samanlainen: kun kiintiön ensimmäinen erä on käytetty, voi olla toinen erä ja kolmas erä. tiedätkö, keskuspankilla on rajaton nimellinen rahanluontikapasiteetti. tällainen keskuspankin pääjohtajan lausunto antoi markkinoille paljon tilaa mielikuvitukselle.
uudessa tilanteessa, jossa keskuspankin likviditeetti liittyy a-osakemarkkinoihin, likviditeetillä voi olla suurempi vaikutus a-osakkeiden toimintaan. tämä eroaa täysin aiemmasta logiikasta, jonka mukaan "a-osakkeen markkinat ovat taloudellisen toiminnan tulos". kun reaalitalouden hillitys a-osakeindeksin trendin suhteen laskee, osakeindeksin on helpompi nousta.
mutta,vaikka viime viikolla esitelty kevennyspolitiikka on piristänyt pääomamarkkinoita merkittävästi, sen ei pitäisi olla niin ilmeistä vaikutusta lyhyen aikavälin talouskasvun vakauttavaan pian.toisaalta, kuten edellä mainittiin, neljäs vuosineljännes lähestyy, ja talvi on alkamassa pohjoisessa kotimaassani. toisaalta tärkeämpää on se, että tällä hetkellä ilmoitetut kevennyspolitiikat ovat enemmän rahapolitiikan suuntaisia, eikä keventämisen yksityiskohtia ole vielä julkistettu. talouskasvun vakauttamiseksi nykyinen finanssipolitiikan keventäminen on tärkeämpää kuin rahapolitiikan keventäminen. siksi se, missä määrin finanssipolitiikkaa kevennetään, erityisesti kuinka paljon valtion joukkovelkakirjalainoja lisää, on seuraavan politiikan keskeinen huomio.
tämän vuoden alusta maani reaalitalouden rahoitustarpeet ovat selvästikin menettäneet korkoherkkyyttään.toisaalta korot ovat laskeneet alimmilleen yli kymmeneen vuoteen. toisaalta reaalitalouden rahoituksen kysyntä ei ole kasvanut vastaavasti. tämä on jyrkkä vastakohta menneiden suhdanteiden trendille, jossa sosiaalisen rahoituksen kasvu on kiihtynyt korkojen laskeessa. tämä osoittaa, että maani nykyinen rahoituksen siirtyminen rahoitusmarkkinoilta reaalitalouteen on estetty. tässä tapauksessa vaikka rahapolitiikan keventäminen voi lisätä likviditeettiä rahoitusmarkkinoilla, reaalitalouden kysynnän kasvua on vaikea ohjata. talouskasvun vakauttamiseksi tarvitaan tällä hetkellä enemmän reaalitalouden taloudellisia kokonaisuuksia, jotka voivat lisätä kulutusta (lainata rahaa) suhdanteita vastaan. (kaavio 3)
tällä hetkellä kotimaani kiinteistöalalla on syvästi myynti- ja asuntojen hintojen laskupaineita. politbyroon kokouksessa 26. syyskuuta, vaikka puolueen keskuskomitea selvästi pyysi, että "kiinteistömarkkinoita olisi edistettävä niin, että ne lopettavat putoamisen ja vakautuvat", se vaati myös, että "kaupallisen asuntorakentamisen kasvua on valvottava tiukasti". lisäyksiä tiukasti kontrolloivan politiikan ohjauksessa liikeasuntoinvestoinnit eivät välttämättä parane, eikä kiinteistökehittäjien rahoituksen kysyntä kasva merkittävästi. on myös tarkkailtava, kuinka halukas asuntosektori on lisäämään vipuvaikutusta tämän kevennyspolitiikan käyttöönoton jälkeen. lisäksi paikallishallinnot kohtaavat tällä hetkellä voimakkaita "velkarajoituksia" ja rajallista rahoitusta. tällä tavallavaltio on luultavasti ainoa taloudellinen kokonaisuus kotimaani reaalitaloudessa, joka kykenee laajamittaiseen vastasykliseen vipuvaikutukseen, joten se on luonnollisesti ainoa vaihtoehto talouskasvun vakauttamiseksi. jotta nykyinen politiikan höllentäminen vaikuttaisi merkittävästi reaalitalouteen, valtion on lisättävä merkittävästi joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskua ja menoja.politbyroon kokouksessa 26. syyskuuta puolueen keskuskomitea pyysi, että "ääripitkän aikavälin erityislainat ja paikallishallinnon erityislainat on laskettava liikkeeseen ja niitä on käytettävä valtion investointien johtavan roolin parantamiseksi", mikä antoi markkinoiden odotukset verotuksellisista asioista. laajennus.
kiinan renminin yliopistossa 21. syyskuuta pidetyssä talousfoorumissa liu shijin, valtioneuvoston kehitystutkimuskeskuksen entinen apulaisjohtaja, ehdotti ajatusta kahden vuoden 10 biljoonan yuanin finanssipoliittisesta elvytyksestä [3]. jos seuraava julkisen talouden keventäminen voi olla lähellä tätä suuruutta, reaalitalouden kasvun vakiintuminen ja elpyminen on aivan nurkan takana. jos julkisen talouden keventämisen mittakaava on kuitenkin merkittävästi tätä tasoa alhaisempi, talouskasvun laskupaineet eivät välttämättä merkittävästi väisty. sen vuoksi, missä määrin nykyinen löysä politiikka voi edistää reaalitalouden kasvun vakauttamista, jää nähtäväksi tulevaisuuden julkisen talouden keventämisen intensiteetin osalta.julkisen talouden keventämisen intensiteetti määrää myös kotimaisten korkojen myöhemmän trendin: jos julkisen talouden keventämisen intensiteetti on suurempi, talous paranee ja korot nousevat. toisaalta jos julkisen talouden keventäminen ei ole riittävää, heikko talous jatkuu ja korkojen laskusuuntausta on vaikea kääntää.
yhteenvetona voidaan todeta, että viime viikon odotettua enemmän kevennyspolitiikka lisää merkittävästi pääomamarkkinoiden tunnelmaa, mutta voiko se saada reaalitalouden kasvun tasaantumaan, jää nähtäväksi finanssipolitiikan seuraavasta trendistä. ottaen huomioon likviditeetin, jonka keskuspankin uudet rakenteelliset rahapolitiikan välineet tuovat a-osakemarkkinoille, a-osakemarkkinat voivat nousta jossain määrin reaalitalouden ehdoista riippumatta. vaikka tämän nousun voidaan katsoa sisältävän omaisuuserien hintakuplia, kahdesta syystä nousun pitäisi olla myös kohtuullinen ja kestävä.
ensinnäkin a-osakemarkkinoiden varhainen lasku ei johtunut vain lyhyen aikavälin talouskasvun heikkenemisestä, vaan myös pitkälti odotetusta makropoliittisen reagointitoiminnon häiriöstä. politbyroon kokous 26. syyskuuta on muokannut selvästi tätä odotusta ja lisännyt kaikkien osapuolten luottamusta keskipitkän ja pitkän aikavälin talouskasvunäkymiin. tämän pitäisi luonnollisesti näkyä a-osakkeen indeksissä. toiseksi kaikkien osapuolten huomion arvoisena hintaindikaattorina a-osakkeen osakeindeksi on tärkeämpi odotettu tuuliviiri. a-osakeindeksin lasku voi helposti lisätä markkinoiden pessimistisiä odotuksia ja jopa muodostaa noidankehän, jossa pessimistiset odotukset toteuttavat itsensä. tällaiset riskit huomioon ottaen on järkevää, että hallitus ryhtyy toimenpiteisiin a-osakeindeksin vakauttamiseksi. keskuspankin tulisi ottaa tämä huomioon luodessaan kahta a-osakkeille hyödyllistä rakenteellista rahapolitiikan työkalua.
mutta,vuoden 2015 osakemarkkinoiden kuplan puhkeamisen aiheuttaman "osakemarkkinoiden romahduksen" jälkeen osakemarkkinoiden omaisuuserien hintakuplat ovat riski, jonka ehkäisyyn finanssialan sääntelyviranomaiset keskittyvät. siksi sen jälkeen, kun tämä kevennyspolitiikka nostaa a-osakkeiden nousua, sääntelijöiden on tietoisesti valvottava osakemarkkinoiden likviditeettiä estääkseen omaisuuserien hintakuplien laajentumisen markkinoilla.tänä vuonna a-osakemarkkinoiden oman pääoman ehtoisen rahoituksen mittakaava on markkinoiden paineen alla laskenut merkittävästi. tämän vuoden kahdeksan ensimmäisen kuukauden aikana kotimaani ei-rahoitusyritysten kotimainen osakerahoitus oli yhteensä vain 157,6 miljardia juania. vuoden 2021, 2022 ja 2023 kahdeksan ensimmäisen kuukauden aikana osakerahoituksen kokonaismäärä oli 737 miljardia yuania, 771,7 miljardia yuania ja 641,7 miljardia yuania. verrattuna kolmen edellisen vuoden vastaavaan ajanjaksoon. osakerahoituksen mittakaava supistui merkittävästi tämän vuoden kahdeksan ensimmäisen kuukauden aikana. a-osakemarkkinoiden likviditeetin paranemisen jälkeen osakerahoituksen laajuus a-osakemarkkinoilla vähitellen laajenee sääntelijöiden ohjauksessa. näin toisaalta osakemarkkinarahastot voidaan tuoda reaalitalouteen ja toimia paremmin osakemarkkinoiden roolissa reaalitalouden kasvun tukena. toisaalta se voi myös vähentää pääomaastetta osakemarkkinoille ja vähentää omaisuuserien hintakuplien riskiä. tulevilla a-osakemarkkinoilla saattaa syntyä tilanne, jossa sääntelijät suorittavat osakeindeksien "alueen hallintaa" pääoman sisäänvirtausten (rakenteellisten rahapolitiikan työkalujen avulla) ja ulosvirtausten (osakemarkkinarahoitus) hallintaan. (yli)
[1] kiinan keskuspankki, "valtioneuvoston tiedotustoimisto piti lehdistötilaisuuden ottaakseen käyttöön taloudellisen tuen korkealaatuiseen talouskehitykseen", http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/5466659/ index.html.
[2] xu gao, 21. heinäkuuta 2024, "policy options for stabilizing growth", https://finance.sina.com.cn/zl/china/2024-07-22/zl-inceyhuf9155160.shtml.
[3] liu shijin, 21. syyskuuta 2024, "ehdotus 10 biljoonan talouden elvytyssuunnitelman käynnistämisestä", https://finance.sina.com.cn/zl/china/2024-09-21/zl-incpxnci0015984 .
tämä artikkeli edustaa vain kirjoittajan näkemyksiä.
