uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

[teksti/observer.com-kolumnisti deng haiqing]

federal reserve ilmoitti 50 bp:n koronleikkauksesta syyskuun korkokokouksessaan. tämä on ensimmäinen koronlasku sen jälkeen, kun federal reserve aloitti tämän kiristyssyklin maaliskuussa 2022. fedin koronlasku oli odotusten mukainen, mutta koronlasku ylitti markkinoiden odotukset. pistekaavio osoittaa, että fed laskee korkoa yhteensä 50 bp tänä vuonna.

1. federal reserven odottamaton koronlasku osoittaa, että "mmt-velkavetoinen vauraus" on kestämätön

bidenin taloustieteen ydin on täydellinen "velkavetoinen vauraus". käyttämällä rahatalouden tehokkuuden indikaattorina yhdysvaltojen m2/bkt-suhdetta 1960-luvulta lähtien, voidaan todeta, että vuoden 2019 jälkeen, varsinkin vuodesta 2020 lähtien, yhdysvaltojen yksikkövaluuttaa vastaava bkt on laskenut merkittävästi. rahatalouden tehokkuus on laskenut merkittävästi, mikä vastaa tuotannon tehokkuutta laskea kuin nostaa.

yhdysvaltain talouden näennäinen vauraus riippuu pääasiassa julkisen talouden menojen ja alijäämien huomattavasta kasvusta. talouskasvun vakauttaminen valtion vipuvaikutuksen avulla kasvaa, mutta se johtaa myös julkisen velan nopeaan kasvuun jaqualcommturvota. kun julkisten menojen kasvuvauhtia ei voida pitää yllä, talous ja työllisyys "palautetaan alkuperäiseen muotoonsa".

tämä odottamaton koronlasku heijastaa fedin huolta yhdysvaltain työmarkkinoista ja valtionvelan lumipallon kasvun kestämättömyydestä. yhdysvaltain työttömyysaste heinäkuussa laukaisi "samin lain" - kun työttömyysasteen kolmen kuukauden liukuva keskiarvo on 0,5 % tai enemmän edellisen 12 kuukauden alimman pisteen yläpuolella, yhdysvaltain talous joutuu taantumaan. uusia maatalouden ulkopuolisia työpaikkoja syntyi elokuussa 142 000, mikä oli jälleen selvästi alle 160 000:n odotukset.

fedin odottamaton koronlasku osoittaa, että "mmt-vastuuvetoinen puomi" on kestämätön. velkavetoisen vaurauden perimmäinen kohde on nolla tai negatiivinen korkotaso eikä mikään muu. kaikkivaltiuden trendi rahapolitiikassa on mennyt konkurssiin ja uusklassinen monetarismi voi palata jälleen uudella tavalla.

muiden vuorten kiviä voidaan käyttää jaden kimppuun. yhdysvaltain mmt-finanssialijäämän monetisointipolitiikasta saaduilla kokemuksilla ja opilla on epäilemättä syvällinen vaikutus kiinan nykyiseen makrotalouspolitiikkaan.

2. yhdysvaltain presidentinvaalien kriittisen ajanjakson aikana tapahtui odottamaton koronlasku, ja markkinat kyseenalaistivat entisestään federal reserven riippumattomuuden.

yellenin jälkeen markkinoilla on kyseenalaistettu fedin itsejulistama itsenäisyys. powell on myös toistuvasti antautunut hallitsevan puolueen poliittiselle painostukselle rahapolitiikan säätämiseksi, ja hänellä on vahva tunne "hallituksen virkamiehenä". esimerkiksi vuoden 2019 alussa yhdysvaltain silloinen presidentti trump sanoi, että hän oli harkinnut powellin erottamista. joten tammikuussa 2019 pidetyssä korkokokouksessa powell ilmoitti välittömästi, että federal reserve keskeyttää koronkorotukset ja lopettaa taseen normalisoinnin vuoden 2019 lopussa.

elämme tällä hetkellä yhdysvaltain presidentinvaalien kriittistä aikaa. yleisesti ottaen federal reserve ei toimi tällä hetkellä aggressiivisesti, mikä osoittaa puolueettoman asenteensa. tämä odottamaton koronlasku tarkoittaa kuitenkin sitä, että federal reserve, joka on aiemmin aina mainostanut poliittista puolueettomuutta, on osoittanut tukensa nykyiselle hallitsevalle demokraattiselle puolueelle.

on syytä huomata, että kaikki fomc:n äänivaltaiset jäsenet eivät tukeneet tätä koronlaskupäätöstä. fedin kuvernööri bowman vastusti 50 bp:n koronlaskua ja kannatti 25 bp:n koronlaskua, jolloin hänestä tuli ensimmäinen keskuspankin pääjohtaja, joka äänesti sitä vastaan ​​sitten vuoden 2005. bowmanin perusteluna oli, että hän oli varovainen inflaation hidastamisessa ja kannatti "asteittaista" liittovaltion rahastokoron alentamista. mutta on myös huomattava, että bowman on republikaani, jonka trump nimitti ehdokkaaksi huhtikuussa 2018 ja toimi federal reserven kuvernöörinä marraskuussa 2018. fedin kokouspäätökset kohtaavat harvoin erimielisyyttä, varsinkin powellin ollessa puheenjohtajana. tämä erimielisyys ei välttämättä ole vain ero rahapoliittisissa näkemyksissä, vaan se voi myös olla heijastus poliittisesta kamppailusta kahden osapuolen välillä federal reserveissä.

pistekaavio osoittaa, että fed laskee korkoja yhteensä 50 bp tänä vuonna, mikä on periaatteessa markkinoiden odotusten mukaista. powellin korkokokouksen jälkeisestä haurasta puheesta ja presidentinvaalien kahden osapuolen taistelun vaikutuksesta federal reserve -pankkiin päätellen, on epätodennäköisempää, että koronlaskuja jatketaan nopeasti ja merkittävästi vuoden aikana.

päätöslauselman julkistamisen jälkeen yhdysvaltain kolme suurta osakeindeksiä saavuttivat päivittäiset huippunsa ja kääntyivät sitten alaspäin, mikä osoittaa, että tämä jyrkkä koronlasku on lisännyt markkinoiden huolta yhdysvaltain talouden taantumasta.

historiallisista malleista päätellen federal reserve:n ensimmäinen koronlasku neljään vuoteen osoittaa, että yhdysvaltain taloudessa on ilmaantunut suuria ongelmia, taantumaa on vaikea välttää ja "pehmeälle laskulle" on jännitystä. myöhempi riski on, että jos "pehmeän laskun" odotetaan muuttuvan "kovaksi laskuksi", se voi laukaista vuosien 1929 ja 2008 kaltaisen talous- ja rahoituskriisin.

3. valuuttakilpailu suurten maiden välillä, rmb kestää vahvan yhdysvaltain dollarin jatkuvan vaikutuksen

maailma on kamppaillut pitääkseen yhdysvaltain dollarin vahvana jo pitkään. yhdysvaltain dollarin koronnostosyklissä vuodesta 2022 lähtien muiden kuin yhdysvaltojen valuuttojen kurssit ovat yleensä joutuneet paineen alaisena japanin jeni, etelä-korean won ja kaakkois-aasian maiden valuutat ovat kohdanneet valtavia heikkenemispaineita, mikä teki aikoinaan markkinoita. pelkäävät, että aasian vuoden 1997 finanssikriisi toistaa itseään.

historiallisesti joka kerta, kun federal reserve nostaa korkoja ja kiristää sykliä, se vaikuttaa merkittävästi maailmaan wall streetin pääkaupunkiin, joilla on tiiviimpiä talous- ja rahoitussuhteita : kiristyssykli 1980-luvun alussa, latinalaisen amerikan valtion velkakriisi puhkesi 1986-1989 kiristyssykliin, 1990-luvun kiristyssykliin, aasian rahoituskriisiin 2004-2006; maailmanlaajuinen finanssikriisi puhkesi.

mutta yhdysvaltain dollarin väkivaltaisten koronnostojen sykli ei lopulta onnistunut saamaan satoa mihinkään suureen talouteen. tämä on tärkeä osoitus yhdysvaltain dollarin hallitseman kansainvälisen rahajärjestyksen heikkenemisestä. federal reserven siirtyessä koronlaskusykliin kiina on kestänyt kiinan ja yhdysvaltojen välisen kilpailun.kauppasota, teknologiasota, kesti jälleen vahvan yhdysvaltain dollarin jatkuvan vaikutuksen. rmb:n kurssi ja pääomamarkkinat eivät ole riistäytyneet käsistä, myös kiinteistöjen rahoitusriskejä on vähennetty, rmb:n osuus globaaleista maksuista kasvaa edelleen ja rmb:n kurssi suhteessa yhdysvaltain dollariin on saavuttanut käännepisteen.

kiina on kestänyt yhdysvaltain dollarin valuuttasodan superhyökkäyksen vahvalla joustavuudellaan fedin koronlaskusyklin alkaessa ja yhdysvaltain talouskasvun hiipuessa kiinan kohtaama ulkoinen paine on helpottunut ja tilaa itsenäistymiselle. finanssi- ja rahapolitiikka on lisääntynyt, mikä mahdollistaa sen paremman " "olen johtaja" edistää kiinan talouden laadukasta kehitystä, parantaa markkinoiden odotuksia ja lisää markkinoiden luottamusta, mikä edistää makrotalouden vakauttamista ja paranemista. sekä rmb-omaisuushintojen vakauttaminen ja vauraus.

syyskuun 19. päivänä shanghai composite index, shenzhen component index ja chinext index olivat kaikki tappiolla kuluttaja-, kiinteistö- ja muut sektorit menestyivät hyvin, ja rmb:n valuuttakurssi vahvistui, mikä osoittaa, että sijoittajien luottamus kiinan riskiomaisuuteen on elpymässä.

kiinan talous, pääomamarkkinat ja kiinteistömarkkinat saavuttavat pohjansa viimeisellä neljänneksellä ja johtavat käännekohtaan. yhdysvaltain dollariindeksi on heikentynyt, globaalit pääomavirrat ovat kääntyneet päinvastaiseksi ja varojen allokoinnin maantieteellinen rakenne on siirtynyt uuteen kiertokulkuun yhdysvaltain dollarivarallisuuden ja rmb-omaisuuden tasapainopisteissä, mikä mahdollistaa "nousun". idässä ja syksyssä lännessä." hongkongin osakkeiden, a-osakkeiden, kiinteistöjen ja muiden rmb-omaisuuserien vaikein kausi on ohi, ja pitkästä kiinasta odotetaan tulevan uusi suuntaus globaalissa varojen allokaatiossa.

4. paine estää riskejä on laskenut, ja aika alkaa olla kiinan puolella

lyhyellä aikavälillä sekä nykyisen talouden että pääomamarkkinoiden on palautettava luottamus ja korjattava hallituksen toimintatapoja. suhdanteen näkökulmasta kiinan suhdannekierros on usein ollut yhdysvaltoja edellä tämän vuosisadan alun wto-jäsenyydestä lähtien. siksi sen jälkeen, kun federal reserve laski korkoja jyrkästi ja odottamatta, kiinalla on enemmän ja nopeammin tilaa sopeutua ja optimoida makrotalouspolitiikkaansa laajuuden ja vauhdin suhteen.

kun sisäiset ja ulkoiset makroriskipaineet on hallittu ja lievennetty, aiemmin rajoittavia riskejä ehkäiseviä toimenpiteitä odotetaan lieventävän, mikä lisää markkinoiden elinvoimaa ja kaikkien osapuolten innostusta.

(tämä artikkeli edustaa vain henkilökohtaisia ​​näkemyksiäni, ei edusta laitokseni näkemyksiä, eikä se ole sijoitusneuvonta.)

tämä artikkeli on vain observer.comin käsikirjoitus. artikkelin sisältö on puhtaasti kirjoittajan henkilökohtainen mielipide, eikä sitä saa kopioida ilman lupaa. seuraa observer.com-sivustoa wechat guanchacnissa ja lue mielenkiintoisia artikkeleita joka päivä.