uutiset

chen shimin, huang xiayan/teksti kehitysprosessissa yritysten on aina kohdattava erilaisia ​​epävarmuustekijöitä ja hätätilanteita. vuonna 2023 tuhansia yrityksiä sulkeutuu tai menee konkurssiin, mukaan lukien monet tähtiyritykset ja yksisarvisyritykset. yrityksen epäonnistuminen on monimutkainen prosessi, johon vaikuttavat monet tekijät, ja kassavirran ehtyminen on usein viimeinen pisara, joka katkaisee yrityksen selän.

wm motor, uusi autonvalmistaja, joka aikoinaan kilpaili wei xiaolin kanssa, on kerännyt julkisesti yli 35 miljardia yuania perustamisensa jälkeen. vuodesta 2022 lähtien se on kuitenkin joutunut ahdinkoon pääomaketjun katkeamisen vuoksi. työntekijöiden palkat, lomautukset ja palkkojen alennukset, ja on nyt tullut uudelleenjärjestelyprosessin aikana velka oli 20,367 miljardia yuania. gaohe automobile keskeytti tuotannon myös tämän vuoden helmikuussa kireän kassavirran ja tuotantovaikeuksien vuoksi, ja aloitti uudelleenjärjestelyprosessin elokuussa. myös "yksisarvinen" royole technology, jonka arvo oli aikoinaan yli 50 miljardia yuania, on menossa konkurssiin kassavirtaongelmien vuoksi.

kaikki nämä tapaukset varoittavat sanan "käteinen on kuningas" tärkeydestä, mutta "käteinen on kuningas" ei ole niin yksinkertaista ymmärtää.

"raha on kuningas" mennyt ja nykyinen elämä

käsite "cash is king" voidaan jäljittää george n. mcleanin kirjaan "how to do business, or the secret of a retailer's success" vuonna 1890. mclean luettelee "vältä luottoa, muista, että käteinen on kuningas ja luotto on orja" yhdeksi kahdestatoista liiketoiminnasta.

vuoden 1987 maailmanlaajuisen osakemarkkinoiden romahduksen jälkeen volvo-konsernin silloinen toimitusjohtaja pehr g. gyllenhammar korosti jälleen kerran, että "käteinen on kuningas", mikä teki tästä konseptista laajan suosion rahoitus- ja liiketoiminta-alueilla. sen jälkeen,warren buffett(warren buffett) on myös useaan otteeseen korostanut käteisen merkitystä edistäen entisestään tämän konseptin suosiota.

tällä hetkellä, kun taloudellinen tilanne muuttuu yhä monimutkaisemmaksi, yritysten toimintariskit ovat kasvaneet merkittävästi. tärkeänä puskurina epävarmuutta vastaan ​​käteinen on tullut yhä näkyvämmäksi, ja media ja liike-elämä ovat toistaneet "käteinen on kuningas" -periaatteen tärkeyden.

monet tulkinnat kuitenkin yksinkertaistavat tätä käsitettä ja sisältävät monia väärinkäsityksiä. esimerkiksi monet ihmiset uskovat virheellisesti, että niin kauan kuin heillä on tarpeeksi käteistä, "käteinen on kuningas" ja että käteinen on voittoa tärkeämpää yrityksen johdossa jne. lyhyesti sanottuna yksinkertaistettu "käteinen on kuningas" -konsepti jättää huomiotta sen takana olevan monimutkaisuuden ja strategian.

ymmärtääksemme todella "käteinen on kuningas", meidän on selvennettävä useita keskeisiä käsitteitä. ensinnäkin on selvitettävä, tarkoittaako "käteisellä" kassasaldoa vai kassavirtoja. jos painopiste on kassavirrassa, on myös erotettava, syntyykö se liiketoiminnasta, investointitoiminnasta vai rahoitustoiminnasta. toiseksi yrityksen kolmen suuren tilinpäätöksen joukossa, vaikkakassavirtalaskelmatärkeyttä ei voi sivuuttaa, mutta tarkoittaako "käteinen on kuningas" sitä, että kassavirtalaskelma on tärkein tilinpäätös?

tulkinta sanasta "käteinen on kuningas"

ensinnäkin meidän on selvitettävä, tarkoittaako "käteinen" kassasaldoa vai kassavirtoja.

kassasaldo on yrityksen tiettynä ajankohtana hallussa olevien käteisten ja vastaavien määrä. vaikka kassasaldo on tärkeä arvioitaessa yrityksen välitöntä maksukykyä ja lyhyen aikavälin taloudellista turvaa, se ei anna yhtä kattavaa kuvaa yrityksen pitkän aikavälin taloudellisesta tilasta kuin kassavirta.

kassavirta mittaa yrityksen kykyä hankkia ja käyttää käteistä liiketoiminnasta, investointitoiminnasta ja rahoitustoiminnasta tietyn ajanjakson sisällä. tämä on dynaaminen indikaattori, joka kuvastaa yrityksen taloudellista tilaa ja likviditeettiä. jos yritys pystyy edelleen tuottamaan positiivista kassavirtaa, se tarkoittaa, että yrityksellä on kykyä ylläpitää ja kehittyä, maksaa velkoja, tehdä investointeja, palauttaa osakkeenomistajia ja vastata odottamattomiin taloudellisiin haasteisiin.

siksi, kun puhumme "käteisestä on kuningas", meidän tulisi keskittyä kassavirran hallintaan ja ylläpitoon sen sijaan, että keskittyisimme vain kassasaldoihin.

kassavirta on jaettu kolmeen osaan: liiketoiminnan rahavirta, investointien rahavirta ja rahoituksen rahavirta.

liiketoiminnan kassavirta on yrityksen päivittäisen toiminnan kassavirta, joka sisältää tavaroiden myynnistä ja palveluiden tuottamisesta saatua rahavirtaa sekä raaka-aineiden, työntekijöiden palkkojen ja muiden toimintakulujen maksamiseen käytettyä rahavirtaa. tämä konsepti kuvaa yrityksen peruskannattavuutta ja toiminnan tehokkuutta kassatulojen ja maksujen näkökulmasta, ja se on keskeinen mittari arvioitaessa, pystyykö yritys ylläpitämään pitkäjänteistä toimintaa ja kasvua.

investointien kassavirta sisältää yhtiön pääoman ulos- ja tulovirrat pitkäaikaisiin varoihin, kuten käyttöomaisuuteen ja ulkoisiin osakesijoituksiin, mikä kuvastaa yhtiön pitkän aikavälin strategiaa ja tulevaa kasvupotentiaalia.

rahoituksen rahavirta kattaa yhtiön rahoituslähteet, mukaan lukien velka- ja oman pääoman ehtoisen rahoituksen, velkojen takaisinmaksun, koron ja osingonmaksun, ja osoittaa, kuinka yhtiö tasapainottaa pääomarakennetta ja rahoitustarpeita rahoituksen avulla.

näistä kolmesta ydinvoimalla on liiketoiminnan kassavirta. aivan kuten hematopoieettinen toiminta on elintärkeää ihmisen selviytymiselle, liiketoiminnan kassavirta on perusta yrityksen toiminnan jatkumiselle ja kehitykselle.

terve liiketoiminnan kassavirta voi varmistaa, että yritys voi ylläpitää ja kehittää itseään ilman ulkopuolista rahoitusta ja parantaa kykyään kestää markkinoiden vaihtelua. vakaa liiketoiminnan kassavirta tarjoaa myös enemmän valinnanvaraa ja joustavuutta investointi- ja rahoitustoiminnalle, jolloin yritykset voivat harjoittaa sijoitustoimintaa ja pääoman allokointia edullisemmin ehdoin.

hallitse liiketoiminnan kassavirtaa

mitkä ovat liiketoiminnan rahavirran määräävät tekijät? mitä suurempi liiketoiminnan kassavirta, sitä parempi? nämä kysymykset ovat syvällisen keskustelumme arvoisia.

ensinnäkin meidän on ymmärrettävä, että liiketoiminnan kassavirran muodostumiseen vaikuttavat pääasiassa kaksi pääluokkaa: tuloslaskelman erät ja tase-erät.

kannattavuus on tärkein liiketoiminnan kassavirtaan vaikuttava tekijä. erityisesti myyntituottojen kasvattaminen voi lisätä operatiivista kassavirtaa, kun taas kustannusten ja kulujen hallitseminen voi tehokkaasti parantaa kassavirran tilaa. poistot ovat kassavaikutteisia kuluja, jotka vähentävät nettotulosta, mutta eivät vaikuta kassavirtaan. sen sijaan ne aiheuttavat liiketoiminnan kassavirran ylittävän nettotuloksen.

esimerkiksi vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla boe:n nettotulos oli vain 1,771 miljardia yuania, mutta sen liiketoiminnan nettokassavirta oli 24,879 miljardia juania, mikä johtuu pääasiassa siitä, että poistot olivat jopa 18,726 miljardia yuania ja suuret poistokulut yhtiöllä saattaa olla tulevaisuudessa suhteellisen suuria investointimenoja.

kannattavuuden lisäksi kassavirtaan vaikuttavat merkittävästi myös varastot, myyntisaamiset ja ostovelat taseessa. varastojen vähentäminen voi vähentää pääoman käyttöastetta, ja myyntisaamisten keräämisen nopeuttaminen voi lisätä kassavirtaa, ja ostovelkojen oikea hallinta voi tasapainottaa kassavirtaa.

esimerkiksi vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskollasany raskasteollisuusnettotulos oli 3,648 miljardia yuania, mikä on 4,06 %:n kasvu edellisvuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna ja ostomaksut laskivat.

vaikka yleensä pidämme korkeampaa liiketoiminnan kassavirtaa positiivisena merkkinä taloudellisesta hyvinvoinnista, tämä näkemys ei ole ehdoton.

varallisille yrityksille myynnin lasku voi johtaa merkittävään tuloksen laskuun, mutta suurten poistojen vuoksi liiketoiminnan kassavirta voi silti olla paljon nettotulosta suurempi. tämä kassavirta ei kuitenkaan ole kestävällä pohjalla, todellinen kannattavuus on laskussa ja tulevien laitepäivitysten edellyttämät suuret investoinnit voivat edelleen asettaa yrityksen taloudellisiin vaikeuksiin.

vastaavasti vaihto-omaisuuden ja lyhytaikaisten velkojen hallinta epätavallisin menetelmin, kuten maksujen viivästymisen tai maksujen perimisen nopeuttamisen, vaikka se voi parantaa kassavirtaa lyhyellä aikavälillä, tämä poikkeama normaalista liiketoimintamallista on myös kestämätön ja voi johtaa pitkän aikavälin taloudellisiin paine tai toiminta on epävakaa.

ihannetapauksessa toiminnan kassavirran tulisi vastata liiketoiminnan kannattavuutta. yksi yleinen tämän sopivuuden mitta on liiketoiminnan kassavirran suhde nettotulokseen. kun tämä suhde vaihtelee noin 1, se yleensä osoittaa, että yrityksen kassavirta on yhdenmukainen sen kannattavuuden kanssa, mikä kuvastaa parempaa tuloslaatua. mutta yrityksissä, joilla on korkeampi poistosuhde, tämä suhde voi ylittää 1.

yhteenvetona voidaan todeta, että terveen ja kestävän liiketoiminnan kassavirran tulee syntyä yhtiön vakaasta ydinliiketoiminnasta. vain vahvan kannattavuuden ja tehokkaiden varojen ja velkojen hallintastrategioiden tuella yritykset voivat ylläpitää korkealaatuista liiketoiminnan kassavirtaa.

jos yritysten kannattavuus on riittämätön, vaikka kassavirtaa väliaikaisesti parannettaisiin epätavanomaisilla toimenpiteillä, paranemista on vaikea ylläpitää. toisin sanoen todella terveen liiketoiminnan kassavirran tulee perustua kestävään kannattavuuteen, ei vain lyhytaikaisiin kassanhallintastrategioihin.

hallitse kassasaldoa

"ihanteelisen" kassasaldon määrittäminen on monimutkainen mutta tärkeä tehtävä. ihanteellisen kassasaldon tulee vastata yrityksen päivittäisen toiminnan tarpeita, mutta myös huomioida investointimahdollisuudet sekä ulkoisen rahoituksen kustannukset ja mahdollisuudet.

yrityksen toiminnan vaatima kassa sisältää yleensä päivittäisen liiketoiminnan kassatarpeen, kuten raaka-ainehankinnat, palkanmaksut, leasingmaksut, verot ja muut liiketoiminnan kulut. tämän käteisvarojen tarpeen määrittämiseen voidaan käyttää erilaisia ​​menetelmiä. esimiehet voivat esimerkiksi käyttää kassakonversiosykliä (ccc) mitatakseen päivien lukumäärää, joka yrityksellä kuluu kerätäkseen myynnin maksavilta toimittajilta, ja lyhentää tätä ajanjaksoa optimoimalla varastonhallintaa, nopeuttamalla myyntisaamisten keräämistä ja rationaalisesti sopeuttamalla ostovelkojen maksaminen yhdellä jaksolla tehostaa rahastojen käyttöä. esimiehet voivat myös tunnistaa kausivaihtelut ja kassatarpeen pitkän aikavälin trendit budjetti- ja historiatietojen analysoinnin avulla.

ihanteellisen kassasaldon ei tulisi tyydyttää vain päivittäisiä toimintatarpeita, vaan siinä on otettava täysimääräisesti huomioon mahdolliset investointimahdollisuudet, kuten tuotannon laajentaminen, uusien tuotteiden tutkimus ja kehitys tai fuusiot ja yritysostot. yritysten on punnittava käteisen hallussapidon ja sijoittamisen hyviä ja huonoja puolia, analysoitava eri sijoituskanavien odotettavissa olevia tuottoja ja tehtävä yksityiskohtaisia ​​taloudellisia arvioita mahdollisista sijoituksista, mukaan lukien odotettu tuotto, mahdolliset riskit ja sijoitusaikataulut, määrittääkseen parhaat varojen asianmukaista käyttöä.

lisäksi erilaiset rahoitustavat tuovat erilaisia ​​kustannuksia ja mahdollisuuksia, ja asianmukaisilla valinnoilla voidaan merkittävästi parantaa yrityksen taloudellista tehokkuutta ja kilpailukykyä markkinoilla. ulkoisen rahoituksen kustannukset sisältävät pääasiassa korkokulut ja mahdollisen oman pääoman laimennusvaikutuksen.

esimerkiksi elokuussa 2024 maani yhden vuoden lainamarkkinoiden noteerattu korko (lpr) oli 3,35 % ja lpr yli viiden vuoden ajalta 3,85 %. yrityslainojen liikkeeseenlaskun hinta riippuu luottoluokituksesta ja markkinakorosta osakerahoituksen kustannukset ovat monimutkaisempia ja riippuvat markkinoiden arvostuksista ja sijoittajien odotuksista. markkinakorot, sijoittajien mieliala ja luottomarkkinaolosuhteet ovat keskeisiä rahoituksen kustannuksiin ja kannattavuuteen vaikuttavia tekijöitä.

yritysten on valittava oman taloudellisen tilanteensa ja markkinatilanteensa perusteella sopivin rahoitusstrategia pääomarakenteen optimoimiseksi ja rahoituskustannusten alentamiseksi. yritykset, joilla on vakaat kassavirrat ja korkeat luottoluokitukset, saattavat mieluummin käyttää velkarahoitusta oman pääoman hallinnan ylläpitämiseksi ja rahoituskustannusten vähentämiseksi. nopeassa kasvuvaiheessa startup-yritykset voivat luottaa enemmän oman pääoman ehtoiseen rahoitukseen saadakseen tarvittavan kehitysrahoituksen.

yrityksillä on eri kehitysvaiheissa erilaiset rahasaldotarpeet ja vastaava taloushallinto ja suunnittelu tulee toteuttaa vaiheen ominaispiirteiden mukaan.

yritykset kohtaavat yleensä suuremman epävarmuuden aloittaessaan, joten ne tarvitsevat enemmän kassavaroja tukeakseen yrityksen perustamista, tuotekehitystä ja markkinoiden laajentamista. samaan aikaan aloittavat yritykset voivat kohdata epävakaiden tulojen tai tiukan kassavirran ongelman. kasvavat kassavarat voivat myös lievittää taloudellisia paineita ja varmistaa yritysten selviytymisen ja kehityksen alkuvaiheessa.

kun yritykset siirtyvät kasvuvaiheeseen, markkinoiden laajentuminen ja investointimahdollisuudet lisääntyvät, mikä edellyttää yrityksiltä hienostuneempaa kassanhallintaa. tässä vaiheessa yritykset tarvitsevat paljon pääomaa laajentumiseen, kuten tuotantokapasiteetin lisäämiseen, markkinoiden laajentamiseen ja uusien tuotteiden kehittämiseen. kassanhallinnan painopiste on varmistaa varojen tehokas sijoittaminen samalla kun säilytetään tietty likviditeettitaso, joka tukee yrityksen nopeaa laajentumista.

kypsän vaiheen jälkeen yrityksen kassavirta on yleensä vakaampi, liiketoimintamalli suhteellisen kypsä ja myös markkinaosuus on yleensä vakaa. yritysten on kuitenkin edelleen säilytettävä tietty likviditeettitaso selviytyäkseen markkinoiden heilahteluista, teknologisista päivityksistä ja mahdollisista sulautumis- ja yritysostomahdollisuuksista. tässä vaiheessa yritysten tulee tehdä maltillisia innovaatioinvestointeja vakaalla pohjalla säilyttäen samalla herkkyys markkinoiden muutoksille vastatakseen mahdollisiin ulkoisiin haasteisiin.

taantumavaiheessa yrityksillä voi olla ongelmia, kuten markkinaosuuden pieneneminen ja kannattavuuden heikkeneminen. tällä hetkellä kassanhallinta keskittyy toiminnan ylläpitämiseen tai liiketoiminnan uudelleenjärjestelyyn kustannusoptimoinnin ja tiukan kassavirran hallinnan avulla. yritysten on leikattava ei-välttämättömiä kuluja, keskitettävä resursseja ydinliiketoimintojen tukemiseen ja etsittävä mahdollisuuksia muuttaa tai mukauttaa strategioita markkinoiden kilpailukyvyn palauttamiseksi.

miksi olla kuningas

”cash is king” ei ole vain iskulause, vaan se heijastaa kassanhallinnan, mukaan lukien kassavirran ja kassataseen hallinta, keskeistä roolia liiketoiminnassa.

mutta se ei tarkoita, että tuloslaskelma ja tase voitaisiin jättää huomiotta. sen sijaan kassanhallinta on integroitava tiiviisti tuloslaskelmaan ja taseeseen.

rahavirtalaskelma paljastaa yrityksen todellisen kassavirran, tuloslaskelma yrityksen kannattavuuden ja tase yrityksen rahoitusrakennetta. nämä kolme täydentävät toisiaan ja tarjoavat kattavan tietotuen yrityksen päätöksentekoon.

siksi vain ymmärtämällä nämä kolme väitettä tarkasti ja yhdistämällä ne tehokkaasti voimme todella toteuttaa "käteinen on kuningas" -käsitteen ja varmistaa, että yritykset säilyttävät hyvän toiminnan ja vakaan taloudellisen aseman talouden vaihteluiden ja markkinoiden epävarmuuden keskellä.

(chen shimin on kirjanpidon professori ja apulaisprovosti (case center) china europe international business schoolissa ja huang xiayan on china europe international business schoolin case centerin tutkija)