uutiset

tekijä |. gardenia toimittaja |

miten usa:n vc/pe-sijoituksista bytedanceen saadut valtavat hyödyt tulisi realisoida?

muutama päivä sitten tiktokin emoyhtiön bytedancen verkkosivuilta kävi ilmi, että coatue managementin (coatue capital) perustaja philippe lafont oli jättänyt yhtiön hallituksesta.on raportoitu, että coatue on alkanut ottaa yhteyttä jälkimarkkinoiden välittäjiin toivoen voivansa myydä joitain bytedancen osakkeita 230–240 miljardin dollarin kokonaisarvolla.samaan aikaan bytedance julkisti myös uuden johtajan xavier nielin, ranskalaisen miljardöörin ja iliad telecom groupin perustajan.

toistaiseksibyten hallituksen jäseniä ovat: toimitusjohtaja liang rubo, haina internationalin perustaja, arthur dantchik, general atlanticin toimitusjohtaja william e. ford ja sequoia kiinan toimitusjohtaja shen nanpeng.

yhdysvaltalaiset sijoittajat ovat sijoittaneet kiinalaiseen superyksisarviseen sen perustamisesta lähtien vuonna 2012. julkisesta tiedosta päätellennämä sijoittajat sijoittivat yhdessä lähes 10 miljardia dollaria bytedanceen. viimeisimpien uutisten mukaan bytedancen arvo on nyt 268 miljardia dollaria, mikä on noin 1,9 biljoonaa juania, ja zhang yimingin henkilökohtainen varallisuus on saavuttanut 340,2 miljardia juania.

koska bytedance on yksi maailman katsotuimmista listaamattomista yrityksistä, jokainen liike voi vaikuttaa globaalin internet-teollisuuden nykytilaan ja tulevaisuuteen.

muutama päivä sitten kävi ilmi, että byte hakee 9,5 miljardin dollarin lainaa, mikä on suurin yrityslainan ennätys aasiassa japanin ulkopuolella. kuitenkin vain kuukausi sitten paljastettiin, että byte haki 5 miljardin dollarin lainaa.bytedance on myöntänyt yhteensä 5 miljardin dollarin lainoja vuonna 2021, joista puolet on määräaikaista ja valmiusluottoa. tuolloin kauppa herätti laajaa huomiota alalla. julkisen tiedon mukaan yli puolet lainan varoista käytettiin olemassa olevan velan jälleenrahoittamiseen ja toinen osa sijoitettiin yhtiön liiketoiminnan laajentamiseen merentakaisille markkinoille, kuten amerikkaan, eurooppaan ja latinalaiseen amerikkaan.

nyt lainan erääntyessä uudet lainatoimenpiteet, sijoittajat ja osakkeenomistajat ovat peräkkäin myyneet osakkeitaan, ja sisäisten kanavien kautta työntekijöille välitetyt tiedot tiktokin suunnitelmasta irtisanoa merkittävästi toimintojaan ja markkinointitiimejä ovat paljastaneet ulkomaailman huolen sen taloudellisesta tilanteesta. se aiheutti myös loputtomia spekulaatioita. onko bytedancella todellakin rahapulaa?

jotkut kommentit huomauttivat, että byten jälleenrahoitus voi olla rahoituskustannusten vähentäminen, velkarakenteen optimointi tai muiden rahoitustarpeiden täyttäminen. kun tiktokia uhkaa kielto yhdysvalloissa, ranskalaisen miljardöörin ottaminen hallitukseen voi myös hakea vankkaampaa tukea euroopan markkinoille. koska tie listautumiseen on epäselvä, coatue toivoo voivansa palauttaa rahaa lp:ille myymällä osan osakkeistaan. tämä muutos osuu samaan aikaan tiktokin tulevaan oikeustaisteluun valmistautumisen kanssa ja saa myös ulkomaailman kiinnittämään enemmän huomiota bytedancen tulevaisuuden trendeihin.

bytestä lähteneellä sijoittajalla on todella hyvä tausta. vuonna 1999 työskenneltyään tiger managementissa kolme vuotta, philippe lafont keräsi 45 miljoonaa dollaria coatue managementin perustamiseen. strategialla "kaivata huippu-tmt-yrityksiä + oikosulkemalla korkean kuplan tmt-yritykset" coatuesta tuli wall streetin parhaiten menestyvä suojaus. yksi rahastoista.tällä hetkellä coatue managementin hallinnoimat varat ovat 40 miljardia dollaria, ja se on sijoittanut useisiin amerikkalaisiin tähtiyrityksiin, kuten snap, uber, lyft, grab ja airtable, sekä ant financialiin, meituaniin, didiin, mafengwoon ja bitmainiin. , zuoyebang ja heytea , manner, shengwang ja muut kiinalaiset yritykset, mukaan lukien vuonna 2020, sijoittivat xpeng motorsiin yhdessä alibaban, xiaomin ja qatar investment authorityn kanssa.

coatue tuli kiinaan vuoden 2015 tienoilla. muutaman viime vuoden aikana sen tyyli oli erittäin sopusoinnussa sen yhdysvaltojen päämajan tyylin kanssa. se nappasi aina osakkeita d- ja f-kierroksista superyksisarvisilta hinnasta riippumatta, mukaan lukien osallistuminen didin 3 miljardin dollarin rahoitukseen vuonna 2016. ja osallistuminen meituanin d- ja f-rahoituskierroksiin sekä cd-kierroksiin, jotka investoivat yksisarvisiin erikoisalueilla, kuten shengwang ja ofo.myöhemmin investointien laajuus alkoi laajentua kulutuksen, logistiikan ja biolääketieteen aloille, ja myös monia keskitason ja ab-kierroksen hankkeita tuli coatuen näkymään.

varsinkin vuoden 2020 jälkeen kulutuksesta on tullut coatuen uusi suosikki.se on sijoittanut peräkkäin kuluttajayrityksiin, kuten heyteaan, gumingiin, ximuyuaniin, nongfu springiin, manneriin ja calorie technologyyn, ja ostanut osakkeita relx-e-savukkeen emoyhtiön wuxin technologyn ja li auton jälkimarkkinoilta. sijoitusstrategian muutos näkyy myös varainhankinnassa. vuonna 2019 coatue keräsi 700 miljoonan dollarin varhaisen vaiheen rahaston, coatue early stage fund lp:n, joka on myös sen ensimmäinen early fund -rahasto pääomasijoitusrahaston perustamisen jälkeen. mielenkiintoista on, että muutamaa kuukautta myöhemmin hillhouse perusti myös varhaisen vaiheen sijoitusosaston investoidakseen innovatiivisiin yrityksiin lääketieteen, kuluttaja-, teknologia- ja internet-aloilla.

lisäksi mikä on uuden miljardöörin tausta? xavier nier on ranskalaisen internet-matkapuhelinoperaattorin iliadin perustaja ja puheenjohtaja. vuoden 2024 forbes global billionaires -luettelossa nettovarallisuus on 10,5 miljardia dollaria, noin 74,4 miljardia rmb. vuonna 1987 19-vuotias neil perusti ensimmäisen yrityksensä, minitelin, lopetettuaan koulun. hän myi sen myöhemmin ja tuli miljonääriksi 24-vuotiaana. vuonna 1995 se sijoitti world-netiin, ranskan ensimmäiseen internet-palveluntarjoajaan, ja lopetti seitsemän vuotta myöhemmin 50 miljoonalla dollarilla. vuonna 1999 hän perusti internet-palveluntarjoajan free, joka on nyt ranskan toiseksi suurin internet-palveluntarjoaja. emoyhtiö iliad listattiin pariisin pörssiin tammikuussa 2004. hän aloitti sijoittamisen sen jälkeen, kun telekommunikaatioalasta tuli suosittu vuonna 2010 hän perusti kima ventures fundin, joka tunnetaan "maailman aktiivisimpana siemenvaiheen rahastona" ja joka sijoittaa yli 100 start-up-yritykseen ympäri maailmaa. . vuonna 2010 hänestä tuli yhden ranskan suurimmista sanomalehdistä le monden osaomistaja. syyskuussa 2022 se osti atlas investissementin kautta 2,5 % brittiläisen tietoliikenneyhtiö vodafonen osakkeista.

toistaiseksibyten hallituksen jäseniä ovat: toimitusjohtaja liang rubo, haina internationalin perustaja, arthur dantchik, general atlanticin toimitusjohtaja william e. ford, ranskalainen teleoperaattori iliad groupin perustaja xavier nie ja sequoia chinan johtajakumppani shen nanpeng.

yhdysvaltalaiset sijoittajat ovat sijoittaneet bytedanceen yrityksen perustamisesta lähtien vuonna 2012. julkisesta tiedosta päätellennämä yhdysvaltalaiset sijoittajat ovat yhdessä sijoittaneet miljardeja dollareita bytedanceen.

sisään,haina international teki ensimmäisen sijoituksensa vuonna 2012,tällä hetkellä noin 15 prosenttia yhtiön osakkeista omistava jeff yas pidetään yhtenä bytedancen vahvimmista tukijoista. hän omistaa tiktokin osakkeita 33 miljardin dollarin arvosta.

sequoia china, sijoitettu vuonna 2014,tuolloin yrityksen arvo oli vain 500 miljoonaa dollaria. mediatietojen mukaan sequoia china osallistui bytedancen c-sarjan rahoitukseen vuonna 2014 ja sai 10 % osakkeista. lisäksi sequoia capitalin global growth fund sijoitti myös bytedanceen. vuonna 2020 sequoia capital osti lisää bytedancen osakkeita jälkimarkkinoiden kautta. asiaan perehtyneiden ihmisten mukaan, kun nämä kaikki lasketaan yhteen, sequoia capitalin bytedancen osakkeiden kirjanpitoarvo ylittää 22 miljardia dollaria.

general atlantic capital vuonna 2017kahden miljardin dollarin investointi kaksinkertaisti bytedancen arvon 11 miljardista 22 miljardiin dollariin. se oli myös vuosi, jolloin bytedance osti musical.ly:n ja nimesi sen uudelleen tiktokiksi. lisäksi muita kuuluisia amerikkalaisia ​​sijoittajia ovat kkr, carlyle, softbank, tiger management jne.

julkisen tietotilaston mukaan bytedancen työntekijät omistavat noin 20 % osakepääomasta, perustajat 20 % ja sijoittajat 60 % osakepääomasta. pienestä startupista maailman suurimpaan yksisarviseen, jonka arvo on satoja miljardeja dollareita, näiden investointien valtavat voitot paperivarallisuudesta on todellinen ongelma.

viikkoa ennen philipin lähtöä the information kertoi, että coatue oli ottanut yhteyttä pääomasijoitusyhtiöiden jälkimarkkinoiden välittäjiin keskustellakseen joidenkin sen byte-osakkeiden myynnistä satojen miljoonien dollarien arvosta.coatue toivoo, että sen myyntihinta on 230–240 miljardia dollaria. vaikka se on hieman pienempi kuin 268 miljardin dollarin arvo, kun byte ostettiin takaisin viime vuoden joulukuussa, arvo oli vain kymmeniä miljardeja, kun se sijoitti ensimmäisen kerran. tavu vuonna 2017. yhdysvaltain dollareissa, ja seuraavien vuosien lisäinvestoinneilla tämä on valtava tuotto millä tahansa laskelmalla.

jälkimarkkinat syntyivät yhdysvalloissa vuonna 1982 ja kehittyivät nopeasti internet-kuplan aikana 1900-luvun lopulla. olemassainternetkuplan puhkeamisen jälkeisinä vuosina monet pääomasijoitusrahastot toivoivat vetäytyvänsä sijoitetuista hankkeista mahdollisimman pian, mikä johti jälkimarkkinoiden nopeaan kehitykseen, jolloin transaktioiden osuus nousi nopeasti 2 prosentista 3 prosenttiin kokonaismäärästä. päämarkkinoilla lähes 5 prosenttiin. nyt usa:n markkinoilla startup-yritysten jälkimarkkinamyynnit ovat yleistyneet teknologiaosakkeiden romahduksen jälkeen, mikä johtuu pääasiassa sijoittajien kiinnostuksen listautumisannin jyrkästä laskusta.näiden myynnin ansiosta riskipääomayritykset voivat palauttaa käteistä lp:ille. useat suuret startupit, kuten stripe, revolut ja figma, ovat järjestäneet tällaisia ​​myyntiä sijoittajilleen.

tiedotus huomautti, että koska listautumisreitti on edelleen epäselvä, coatue toivoo palauttavansa käteistä lp:lle myymällä joitain osakkeita. pääomasijoitusalan seurantaan erikoistuneen amerikkalaisen pitchbookin mukaan sig ja softbank myivät yli 100 miljoonan dollarin arvosta bytedancen osakkeita tämän vuoden maaliskuussa. ahdingossa bytedancen sijoittajat yrittävät löytää tapoja suojella etujaan.

bytedance on myös työskennellyt lujasti rauhoitellakseen sijoittajia, jotka haluavat kotiuttaa. byte tarjosi 3 miljardin dollarin osakkeiden takaisinostosuunnitelman ensimmäistä kertaa vuonna 2022, jota seurasi 5 miljardin dollarin työntekijöiden osakkeiden takaisinostosuunnitelma viime vuoden joulukuussa, mutta se ei silti kyennyt vastaamaan suurten sijoittajien tarpeisiin laajamittaisten osakemyyntien osalta. suurille osakkeenomistajille ei ehkä ole mahdollista löytää ostajaa, joka olisi samaa mieltä tämän päivän arvostushinnasta, joten myynti on vaikeaa. bytedancen nykyinen arvostus on 268 miljardia dollaria, mikä on puolitettu huipputasolta - vuonna 2021 ilmoitettiin, että bytedancen arvostus oli 400 miljardia dollaria. jatiktokin poliittinen tukahduttaminen yhdysvalloissa on ilmeisesti yksi tärkeimmistä syistä arvon laskuun, ja bytedancen usa:n listautumisen synkkien näkymien vuoksi myös sijoittajien huonot irtautumiskanavat tukahduttavat arvostuksia.

vähän aikaa sitten vahvistettiin myös, että tiktokin sisältöstrategiasta ja politiikasta vastaava johtaja nicole iyakopeti eroaa tehtävästään. hän oli "auttanut tiktokia kestämään yhdysvaltain ensimmäisen kieltoaallon" vuonna 2020. yhdessä bytedancen viimeaikaiseen 9 miljardin dollarin lainan jälleenrahoitukseen, tiktokin massiivisiin irtisanomisiin ja osakkeita myyviin sijoittajiin, ihmiset eivät voi muuta kuin herättää paljon spekulaatioita bytedancen tulevasta ulkomaanpolusta.

yhdysvaltain edustajainhuoneen valintakomitea raportoi helmikuussa, että yhdysvaltalaiset riskipääomayritykset ovat investoineet kiinaan vähintään 3 miljardia dollaria vuosikymmenten aikana auttaen rakentamaan ja vahvistamaan kiinan keskeisiä toimialoja, mukaan lukien 1,9 miljardin dollarin sijoitukset tekoälyyrityksiin ja 1,9 miljardin dollarin sijoitukset puolijohteisiin. 1,2 miljardia dollaria. raportissa mainittiin myös viisi yhdysvaltalaista riskipääomayritystä - sequoia capital, qualcomm ventures, walden international ja ggv capital (entinen granite global ventures) ja gsr ventures. näiden laitosten kiinaan sijoittamat varat tulevat periaatteessa yhdysvaltalaisilta kommandiittiyhtiöiltä kuten eläkerahastot ja yliopistojen rahastot.

sijoittajat haluavat luoda erinomaista suorituskykyä, ja yksisarvisiin sijoittaminen on varmasti yksi tapa erottua joukosta. aiemmin yhdysvaltain dollarirahastot olivat suosittuja kiinalaisille yrityshankkeille, erityisesti teknologia- ja internet-yrityksille. tmt:stä ulkomaille kulutukseen, web 3:een ja nyt aigc:hen, yhdysvaltain dollareista ei ole koskaan ollut pulaa päämarkkinoilla. nykyään jotkin korkealaatuiset hankkeet ovat valmiita hyväksymään vain rmb-sijoituksia esimerkiksi politiikan ja listautumisympäristön vuoksi, ja yhdysvaltain dollarirahastoista ei pidetä.

drone-yhtiön perustaja kertoi toimittajille, että he olivat saaneet alkuaikoina sijoituksia yhdysvaltain dollarirahastoista. myöhemmillä kierroksilla he ottivat käyttöön rmb-rahastoja saadakseen lisää paikallisia teollisia resursseja, ja heidän oli ostettava takaisin näiden hallussa olevat osakkeet. yhdysvaltain dollarirahastot, jotka mahdollistavat yhdysvaltain dollarin sijoittajille, ovat poissa."koska meidän on selitettävä sääntöjen noudattaminen valtion omistamille osakkeenomistajille, jotka ovat yhdysvaltain dollarin osakkeenomistajien takana olevia sijoittajia hallituksessa."

toisaalta,vuodesta 2023yhdysvaltain korkojen nousu ja maailmantalouden taantuma sekä lisääntyvä epävarmuus ovat saaneet sijoituslaitokset lähes lopettamaan rahoituksen uusiin projekteihin. erityisesti silicon valley bankin romahdus on pahentanut yksisarvisten arvostusta rahoituslähteestä. vuoden 2024 global unicorn list -luettelon mukaan 170 yrityksen arvo on tänä vuonna laskenut viime vuoteen verrattuna, ja niistä 42 on "alennettu" listalta, koska niiden arvo on alle miljardi dollaria.

tämän päivän markkinaympäristössä instituutioiden aktiivisuus on kutistunut merkittävästi, rahoituksen mittakaava on pienentynyt merkittävästi ja arvostuksia on milloin tahansa tarkistettu alaspäin, mikä on muodostunut erittäin normaaliksi ilmiöksi. chen fei, johtava pe-kumppani, kertoi toimittajille,"arvutuskierros laskee laimennusta estäviä varauksia,perustajatiimin tulee palkita muita sijoittajia eri tavoin. jotkut vanhat osakkeenomistajat edellyttävät myös, että yritys suorittaa tietyn rahoituksen lisäyksen tietyn ajanjakson sisällä sijoitussopimuksessa, mikä on samanlaista kuin veto. monissa arvostetuissa hankkeissa, varsinkin vuoden 2021 jälkeen, listautumisprosessi ei kuitenkaan ole odotusten mukainen ja uutta rahoitusta on vaikea saada. eturistiriidat sijoittajien ja perustajaryhmän välillä ovat erityisen rajuja ja ristiriidat yleisiä oikeuksiensa turvaamiseksi osa sijoittajista on jopa alkanut vaatia lykkäyslausekkeita. "

tämän vuoden alusta kotimaiset a-osakkeet ovat tiukentaneet yhtiöiden listautumista koskevia vaatimuksia ja politiikka on kallistunut yksisarvisten tai innovatiivisten yritysten listautumisen suuntaan. aiemmin, kun yksisarviset tulivat julkisuuteen, instituutiot tekivät edelleen rahaa. mutta nyt käänteisistä arvostuksista ja rikkinäisistä listauksista on tullut normi. suurin osa viimeisellä 1-2 kierroksella tulleista pe-laitoksista ei voi ansaita yhtään rahaa, ja b- ja c-sarjoissa on yhä enemmän ääniä hävinneistä viimeisen kahden vuoden aikana.

yhdysvaltain dollarirahastot ovat tulleet kiinan markkinoille yli 20 vuoden ajan, ja ne ovat tuoneet pääomaa ja kokemusta kiinan riskipääomaalan kehityksen edistämiseksi. nykyään irtisanomisista, palkkojen leikkauksista ja budjettivalvonnasta on tullut melkein normaaleja, ja meidän on kohdattava ongelmat. uusi todellisuus ilman sijoituksia tai varainkeruuta. jopa uusi tiger globalin hallinnoima rahasto keräsi vain 2,2 miljardia dollaria, mikä on selvästi alle 6 miljardin dollarin tavoitteen ja pienin kerätty summa viimeisen vuosikymmenen aikana. dealogic-tietojen mukaanvuonna 2023 ulkomainen pääoma kiinan riskipääomamarkkinoilla romahti 60 prosenttia vuodentakaisesta 3,7 miljardiin dollariin, mikä on vain 10 prosenttia vuoden 2021 huipusta. seitsemän maailman kymmenestä suurimmasta pe:stä (warburg pincus, carlyle, kkr, tpg, bain capital, eqt, blackstone, cvc, advent ja apollo) eivät ole tehneet uusia sijoituksia tänä vuonna lainkaan. new yorkin yliopiston oikeustieteen professori winston ma sanoi aiemmin: "yhdysvaltalaisten rahastojen ja kiinalaisten teknologiayritysten välinen irtikytkentä laajenee entisestään."

nykyään geopolitiikan ja pääomamarkkinoiden vetäytymisen vuoksi, olipa kyse rmb-rahastoista tai us-dollarirahastoista, globaaleilla pääomasijoitusmarkkinoilla on syklejä ja tuskaa. kuinka sopeutua aikaan on uusi ehdotus kaikille sijoittajille ja yrittäjille.