uutiset

economic observer networkin toimittaja cai yuekun myöhään illalla 5. syyskuuta kaksi suurta arvopaperiyritystä shanghaissaguotai junan(601211.sh) kanssahaitongin arvopaperit(600837.sh) ilmoitti fuusio- ja saneeraussuunnitelmista. voidaan olettaa, että tämän 1,68 biljoonan taseen loppusumman arvopaperivälineen lanseeraus tuo uutta mielikuvituksen tilaa kiinan arvopaperiteollisuudelle.

tämä on uusin tapaus uudesta fuusioista ja yritysostoista arvopaperiteollisuudessa. samaan aikaan keskitettyjen yritysten integraatio on tulossa "syvän veden vyöhykkeelle". 2. syyskuutakiinan raskas teollisuus(601989.sh) jakiinalainen laiva(600150.sh) toteuttaa omaisuusintegraatioita. nämä ovat kaksi pörssiyhtiötä, joiden markkina-arvo on yli 100 miljardia. keskusyritysten integraatio on alkanut siitä lähtien, kun valtioneuvoston valtion omaisuuden valvonta- ja hallintotoimikunta perustettiin vuonna 2003. juuri tämän yhdentymisen perusteella on suoraan valtion omaisuuden valvonnan ja hallinnon alaisuudessa olevien keskusyritysten määrä. komissio on laskenut 198:sta 98:aan, minkä jälkeen on noussut useita super "kansallisia yrityksiä".

valtion omaisuus on epäilemättä "vuoroveden luoja" uudella fuusioiden ja yritysostojen kierroksella. epätäydellisten tilastojen mukaan vuoden 2024 alusta yli 20 pörssiyhtiön varsinaiset valvojat on vaihdettu paikallisiin valtion omaisuuteen.

aivan kuten paikalliset valtion omaisuus etsivät uutta "saalista" pääomamarkkinoilta, myös joukko riskipääomasijoittajia odottaa poistumistaan. nykyisessä makrotilanteessa tähän fuusioiden ja yritysostojen aaltoon liittyminen näyttää olevan viimeinen mahdollisuus. samalla osa teollista pääomaa on myös innokas yrittämään vahvistua ja kasvaa teollisen ketjun integraatiossa.

valvontaviranomaiset ovat myös lisänneet öljyä fuusioiden ja yritysostojen tuleen. uudessa "yhdeksässä kansallisessa artikkelissa" todetaan selkeästi, että tehostamme fuusioiden, yritysostojen ja rakennemuutosten uudistamista ja ryhdymme useisiin toimenpiteisiin fuusioiden, yritysostojen ja saneerausmarkkinoiden aktivoimiseksi.

nämä erilaiset kasvot sulautuvat yhä voimakkaammaksi voimaksi. toukokuusta elokuuhun 2024 shanghain, shenzhenin ja pekingin kolmessa pörssissä listattujen yritysten julkistamien suurten saneeraustapahtumien määrä kasvoi kuukausittain ja ylitti elokuussa 80, mikä nosti vuoden uuden yhden kuukauden ennätyksen. tuulitiedot osoittavat, että syyskuun 6. päivään mennessä 151 pörssiyhtiötä on julkistanut tämän vuoden merkittävien saneeraustapahtumien olennaista kehitystä, kun koko vuoden 2023 luku on vain 131.

zheng qiang tunsi tämän. zheng qiang on itäisen alueen arvopaperiyrityksen investointipankkiosaston johtaja. syyskuun 5. päivänä hänen investointipankkiosastonsa on edistänyt yli 100 fuusio-, yritysosto- ja saneerausprojektia. niihin lisättiin vuoden toisella puoliskolla yli 20 uutta projektia, jotka koskivat kovaa teknologiaa, lääketiedettä, logistiikkaa ja muita toimialoja. zheng qiangin yritysjärjestely- ja saneerausprojekteissa asiakastyyppejä ovat pääasiassa paikallishallinnot, pörssiyhtiöt, ulkomaiset rahastot, pääomasijoitukset (pe) ja riskipääoma (vc).

zheng qiang uskoo, että uusi a-osakkeen fuusioiden ja yritysostojen sykli on saapunut. hänen syynsä on se, että pääomamarkkinoiden historiasta päätellen listautumisannissa, fuusioissa, yrityskaupoissa ja uudelleenjärjestelyissä on usein "kiikkuva" vaikutus. tuulitiedot osoittavat, että 5. syyskuuta listautumisten määrä vuonna 2024 oli vain 62, mikä on 74,80 % vähemmän kuin vuotta aiemmin, kerättyjen varojen kokonaismäärä oli 43,936 miljardia yuania, mikä on 85,72 vähemmän kuin vuotta aiemmin; %.

itse asiassa viimeinen fuusioiden ja yritysostojen aalto juontaa juurensa noin vuodelle 2015. tilastojen mukaan ensimmäisen julkistamispäivän perusteella a-osakkeen pörssiyhtiöiden merkittävien omaisuusjärjestelyjen määrä putosi 384:stä vuonna 2016 109:ään vuonna 2023 ja suurten omaisuusjärjestelyjen määrä laski 1,35 biljoonasta juanista vuonna 2016 vuoteen 2023. 0,14 biljoonaa juania.

nyt tämä alaspäin suuntautuva käyrä kääntyy ylöspäin. kysymys kuuluu, onko tämä elpyminen vai uuden aallon tulo? jotkut markkinatoimijat uskovat, että tämä on uusi "ensimmäinen fuusioiden ja yritysostojen vuosi".

lämpenee

a-osakemarkkinoiden fuusioiden, yritysostojen ja uudelleenjärjestelyjen aalto nousi ensin arvopaperialalle.

guotai junan ilmoitti 5. syyskuuta, että yhtiö suunnittelee haitong securitiesin yhdistämistä ja yhdistämistä laskemalla liikkeeseen a-osakkeita kaikille haitong securitiesin a-osakkeen pörssiosakkeenomistajille ja h-osakkeita kaikille haitong securitiesin a-osakkeen pörssiosakkeenomistajille kerätä vastaavia varoja.

guotai junan sanoi, että tämä rakennemuutos auttaa rakentamaan ensiluokkaista investointipankkia ja edistämään alan laadukasta kehitystä.

kahden satojen miljardien arvopaperiyhtiön sulautumisen jälkeen omaisuuden koko ylittääcitic securities(600030.sh), arvopaperialan ykkössijalla.

lokakuun 2023 lopulla pidetyssä keskusrahoitustyökonferenssissa ehdotettiin tarvetta "vauhdittaa rahoitusvallan rakentamista", "viljeli ensiluokkaisia ​​investointipankkeja ja sijoituslaitoksia" ja "tukea suuria valtion omistamia rahoituslaitoksia kehittymään paremmiksi ja paremmiksi. vahvempi." kiinan arvopaperialan sääntelykomissio julkaisi 15. maaliskuuta 2024 lausunnon arvopaperiyhtiöiden ja julkisten rahastojen valvonnan vahvistamisesta ja ensiluokkaisten investointipankkien ja sijoituslaitosten rakentamisen nopeuttamisesta (kokeiluversio), jossa ehdotettiin kahta päätavoitetta pyrkii läpäisemään , edistämään noin 10 korkealaatuisen johtavan laitoksen muodostumista johtamaan alan laadukasta kehitystä, toiseksi vuoteen 2035 mennessä muodostamaan 2-3 kansainvälisen kilpailukyvyn ja markkinoiden omaavaa investointipankkia ja sijoituslaitosta johtajuutta.

tätä taustaa vasten on kesäkuusta lähtien vähitellen alkanut arvopaperialan fuusio, yritysosto ja rakennemuutos.perustaja securities(602901.sh) credit suisse securitiesin myynti,länsi-arvopaperit(002673.sz) suunnittelee ostavansa guorong securitiesin,guolian arvopaperit(601456.sh) edistää minsheng securitiesin hankintaa,zheshang securities(601878.sh) tulee guodu securitiesin pääomistajaksi oman pääoman siirrolla.

arvopaperialan keskittyminen kuumenee, mikä on vain osa a-osakemarkkinoiden fuusioiden, yritysostojen ja uudelleenjärjestelyjen aaltoa.

tämän vuoden alusta lähtien pörssiyhtiöiden fuusioiden, yrityskauppojen ja uudelleenjärjestelyjen politiikka on ollut räjähdysmäinen. uusissa "national nine articles" -artikkelissa todetaan selkeästi, että "pörssiyhtiöitä kannustetaan keskittymään pääliiketoimintoihinsa ja käyttämään kattavasti fuusioita, yritysostoja, uudelleenjärjestelyjä, osakekannustimia ja muita menetelmiä kehityksen laadun parantamiseksi." kun kiinan arvopaperimarkkinavalvontakomissio piti puolivälissä työkokouksen kiinan kommunistisen puolueen 20. keskuskomitean kolmannen täysistunnon hengen tutkimiseksi ja toteuttamiseksi, se korosti myös: parempi fuusioiden, yritysostojen ja uudelleenjärjestelyjen rooli. .

tämän seurauksena pörssiyhtiöiden fuusiot, yrityskaupat ja uudelleenjärjestelyt ovat politiikan rohkaisemalla ja tuella alkaneet vilkkaana.

elokuussa tasly (600535.sh), perinteisen kiinalaisen lääketieteen yritys, joka on ollut pörssilistalla yli 20 vuotta, ilmoitti elokuussa, että sen määräysvallasta tulee china resources sanjiu (000999.sz)... 2. syyskuuta china state shipbuilding corporationin kaksi suurta tytäryhtiötä listattiin 100 miljardin euron markkina-arvolla. yritykset china heavy industries (601989.sh) ja china state shipbuilding (600150.sh) yhdistävät omaisuutta, ja niiden takana oleva varsinainen valvoja on valtio. omistama valtioneuvoston omaisuuden valvonta- ja hallintotoimikunta.

8, 8, 15, 83. toukokuusta elokuuhun 2024 shanghain, shenzhenin ja pekingin pörssissä listattujen yritysten ilmoittamien suurten saneeraustapahtumien määrä kasvoi elokuussa ennätyksellisen korkealla vuoden uusi kuukauden huippu. syyskuusta lähtien fuusioiden, yritysostojen ja uudelleenjärjestelyjen suosio on vain lisääntynyt.

johtavien pörssiyhtiöiden integraation lisäksi taloustarkkailija havaitsi myös, että osa pörssiyhtiöistä etsii aktiivisesti fuusioita ja yritysostoja huonon johdon ja muiden ongelmien vuoksi.

taloustarkkailija sai selville windin tiedoista ja asiaankuuluvien pörssiyhtiöilmoitusten epätäydellisistä tilastoista, että vuoden 2024 alusta yli 20 pörssiyhtiön varsinaista valvojaa on muutettu paikallisiin valtion omaisuuteen.

zheng qiang on myös selvästi sitä mieltä, että fuusioiden, yritysostojen ja uudelleenjärjestelyjen julkaisun myötä vuonna 2024, vuoden toisesta puoliskosta lähtien, listautumismarkkinoiden vaisussa markkinaympäristössä yhä useammat sijoittajat pyrkivät saavuttamaan teollisen integraation. tai pääoman irtautuminen fuusioiden ja yritysostojen sekä uudelleenjärjestelyjen kautta.

han yuze, lianchuang capitalin perustajaosakas ja puheenjohtaja, sanoi economic observer -lehden haastattelussa, että vuonna 2024 fuusioista ja yritysostoista tulee riskipääomalaitosten pääasiallinen tapa irtautua osakesijoituksista, ja yleislääkärien (general partners) tulisi muuttaa konseptiaan. irtautuminen fuusiolla ja yritysostolla. pääomasijoituslaitosten on mukautettava toimintamallejaan, tiimikonseptejaan, johtamismallejaan ja muita osakesijoittamisen näkökohtia.

motivaatio

politiikan ohjauksen ja markkinakysynnän yhteisen katalysaattorin alaisuudessa yritysjärjestelyt ja rakennemuutosmarkkinat käyvät läpi aivan uusia muutoksia.

zheng qiangin yritysjärjestely- ja saneerausprojekteissa asiakastyyppejä ovat pääasiassa paikallishallinnot, pörssiyhtiöt, ulkomaiset rahastot, pääomasijoitukset (pe) ja riskipääoma (vc). hän havaitsi, että nämä hankkeet keskittyivät pääasiassa markkinasuuntautuneisiin liiketoimiin teollisen integraation vuoksi. kaikilla tämän vuoden yritysjärjestely- ja saneerausmarkkinoiden osallistujilla on vahvaa kysyntää yritysjärjestelyille, erityisesti teollisille integraatioprojekteille.

esimerkkinä guotai junanin ja haitong securitiesin fuusio. molemmat arvopaperiyritykset ovat shanghain valtion omistaman assetsin määräysvallassa. julkiset tiedot osoittavat, että guotai junan securitiesin varsinainen valvoja on shanghai international group co., ltd. ja haitong securitiesin suurin osakkeenomistaja on shanghai guosheng (group) co., ltd. se on "kansallisen etuliitteen" avaintekijä, joka tekee kahden arvopaperiyhtiön, joiden markkina-arvo on 100 miljardia, yhdistämisestä totta.

valtion pääomasta on tulossa tärkeä voima fuusioiden, yritysostojen ja saneeraustoimien edistämisessä a-osakemarkkinoilla.

tuulitiedot osoittavat, että 6. syyskuuta 151 pörssiyhtiöstä, jotka ovat julkistaneet merkittäviä saneeraustapahtumia, 66 on paikallisia valtionyhtiöitä tai valtion keskusyrityksiä.

tältä osin kaiyuan securities uskoo, että tähän on pääasiassa kolme syytä: ensinnäkin politiikan tuen osalta valtion omaisuuden valvonta- ja hallintokomissio piti erityiskokouksen keskusyrityksistä parantaakseen pörssiyhtiöiden sekä fuusioiden ja yritysostojen laatua ja uudelleenorganisointityöt kesäkuussa 2023, jolloin keskusyritysten on käytettävä pörssiyhtiöitä, kun niiden alustat toteuttavat fuusioita, yritysostoja ja uudelleenjärjestelyjä parantaakseen ydinkilpailukykyä ja tehostaakseen ydintoimintoja, ja politiikan tuki auttaa vähentämään fuusioiden ja yrityskauppojen kustannuksia ja toiseksi pääomaa ja resursseja etuja, eli valtion omistamilla yrityksillä on yleensä vahva taloudellinen vahvuus ja resurssit, mikä tekee siitä riittävän taloudellisen tuen ja resurssien integrointikyvyn sulautumis- ja yritysostoprosessin aikana. kolmanneksi sen etuna on korkea sulautumis- ja yrityskaupan onnistumisaste . vuodesta 2019 vuoteen 2023 valtionyritysten fuusioiden ja yritysostojen epäonnistumisprosentti oli 27,6 %, mikä on paljon pienempi kuin valtion omistamien yritysten fuusioiden ja yritysostojen 43,5 % ja yritysostot ja uudelleenjärjestelyt ovat vakaampia.

vuoden toisesta puoliskosta lähtien zheng qiang on myös selvästi kokenut, että markkinaympäristössä, jossa listautumisannin markkinat ovat hitaita ja ensisijaisten markkinoiden arvostus supistuu, yhä useammat sijoittajat pyrkivät saavuttamaan teollisen integraation tai pääoman irtautumisen fuusioiden ja yritysostojen kautta.

zheng qiangin aikaisempi altistuminen yrityskauppaprojektille kuvaa ongelmaa. yritys on itäisellä alueella sijaitseva hihnakuljettimen arvostus. vuonna 2020 sen arvo oli peräti 1,2 miljardia juania. zheng qiang kuitenkin totesi perusteellisen tutkimuksen jälkeen, että yhtiön ydinliiketoiminta ei ollut kovin teknistä. pitkällä aikavälillä sen poistokustannukset ovat korkeat ja myyntikate alhainen, mikä kuluttaa vakavasti yrityksen varoja.

tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla, kun zheng qiangin tiimi osallistui projektiin, he havaitsivat, että yhtiön pääomaketju oli erittäin tiukka ja varsinainen voitto ydinliiketoiminnasta oli vain noin 20 miljoonaa yuania. tämä voittotaso on vakavasti ristiriidassa 1,2 miljardin juanin arvon kanssa. potentiaalisille ostajille yrityksen sijoitusarvo pienenee huomattavasti. tämän seurauksena yritys on etsinyt yritysostoja, koska se on konkurssin edessä.

kaiyuan securities totesi fuusioiden, yritysostojen ja uudelleenjärjestelyjen voimakkaan markkinakysynnän syistä, että ostajilla on yritysten voittojen heikkenemisen ja alan kiristyneen kilpailun vuoksi fuusioiden ja yritysostojen tarpeita, ja he ovat keränneet ylimääräisiä varoja, jotka voi tarjota varoja fuusioihin, yrityskauppoihin ja uudelleenjärjestelyihin. takuu ostetun osapuolen kannalta useat paineet, kuten huono hallinto, uudet omistusosuuden vähentämistä koskevat määräykset ja sukupolvien välinen perintö, lisäävät pörssiyhtiöiden halukkuutta myydä omaisuutta.

taloustarkkailija totesi, että sijoitusten näkökulmastakin listautumisannin kiristyksen jälkeen sijoitusinstituutioiden on kiireesti laajennettava irtautumiskanavia fuusioiden, yritysostojen ja uudelleenjärjestelyjen kautta.

kaiyuan securities huomautti, että uuden "yhdeksän kansallisen säännöksen" voimaantulon jälkeen shanghain ja shenzhenin pörssit paransivat listautumisstandardejaan ja listautumisannit muuttuivat edelleen kylmäksi. kiinan osakesijoitusmarkkinoiden irtautumistapaa hallitsee edelleen ipo-irtautuminen vuonna 2021 irtautumisten osuus on lähes 70 % ja fuusioiden ja yritysostojen kautta tapahtuvien irtautumisten osuus on vain 4,2 %, mikä on peräti 80-90 %. % fuusioista ja yritysostoista yhdysvalloissa irtautumisaste, kiinan pääomamarkkinoilla on vielä pitkä matka. tästä syystä listautumisannin markkinoiden jatkuvassa supistumisessa epävarmuus listautumisesta on korkea ja tuottoprosentti laskee edelleen.

vaikka zheng qiang on tänä vuonna joutunut useisiin fuusioihin, yritysostoihin ja saneerausprojekteihin, hänen tunteensa ovat kuitenkin selvästi erilaiset kuin aikaisempina vuosina. hän arvioi alun perin, että yhtiön investointipankkiosaston yli 100 yritysjärjestely- ja saneerausprojektin joukossa onnistuneiden tapausten määrä voi olla yksinumeroisia ja työn haasteet ovat erittäin korkeat.

ensinnäkin fuusioiden ja yritysostojen ostajien analyysin perusteella sijoituslaitokset, erityisesti pörssiyhtiöt, ovat osoittaneet aiempaa varovaisempaa asennetta. tämä varoitus johtuu pääasiassa seuraavista näkökohdista:

ensinnäkin makrotalouden tilanteen epävarmuus on tehnyt yrityksistä konservatiivisia tulevaisuuden odotuksissa, joten ne ovat varovaisempia tehdessään yritysjärjestelyjä ja odottavat aktiivisesti toimia, toiseksi fuusioiden jälkeistä liikearvon heikkenemistä ja yritysostot viime vuosina ongelmat ovat saaneet pörssiyhtiöt varovaisiksi fuusioiden ja yritysostojen suhteen peläten toistavansa samat virheet. lisäksi sääntelypolitiikan muutokset vaikuttavat myös markkinoihin. sääntelyviranomaiset kieltäytyvät selvästi takaoven listauksista, mikä rajoittaa shell-resurssitapahtumia, jotka alun perin oli helppo suorittaa.

myyjän näkökulmasta jotkut yritykset ovat innokkaita myymään omaisuuttaan, koska niiden listautumisanti on hylätty tai muista syistä, vaikka ne ovat "kiireellisiä", ne myös "pyytävät korkeaa hintaa". aikaisempien investointikuplien vuoksi monien projektien arvostus ylitti huomattavasti niiden todellisen arvon, eivätkä myyjät olleet halukkaita myymään halvalla, mikä sai ostajat pysymään poissa näistä projekteista.

tulevaisuutta

zheng qiangin silmissä se edistää pitkällä aikavälillä fuusioiden, yritysostojen ja uudelleenjärjestelyjen kiihtymisen jälkeen ehdottomasti a-osakemarkkinoiden ja koko pääomamarkkinoiden pitkän aikavälin tervettä kehitystä.

amerikkalaisen teollisuuden historiaa opastaen, modernin suurteollisuuden nousu yhdysvalloissa ja teollisuuden kilpailukyvyn kohentuminen alkoi ensin teollisen integraation päätökseen saattamisesta. esimerkiksi jp morgan bank käytti pääomavipuvaikutustaan ​​ajaakseen lähes tuhannen teräsvalmistajan ryhmittymän muodostaen lopulta suuren mittakaavan.meille terästäyritys järjesti täysin uudelleen yhdysvaltain terästeollisuuden järjestyksen ja työnsi yhdysvaltalaiset teräsyhtiöt kohti mittakaavaetuja.

kaiyuan securities uskoo, että maailmanluokan suuryritysten ryhmän kasvattaminen on kiinan taloudellisen kehityksen uuden vaiheen pääteema, ja olemassa olevien omaisuuserien integroinnin kautta se voi elvyttää omaisuusarvoja, kohdistaa resursseja uudelleen ja auttaa muodostamaan ryhmää. johtavista kilpailukykyisistä teollisuusyrityksistä. vuodesta 2024 lähtien a-osakemarkkinoilla on tehty 10 suurta horisontaaliseen integraatioon tähtäävää uudelleenjärjestelyä, ja teolliset fuusiot ja yritysostot ovat vähitellen yleistyneet.

lisäksi valtion omistaman pääomasijoituslaitoksen johtaja kertoi taloustarkkailijalle, että kova teknologia on noussut yhdeksi tärkeimmistä suunnasta nykyisessä pään layoutissa.

kiinan arvopaperimarkkinavalvontakomissio julkaisi 19. kesäkuuta "kahdeksan toimenpidettä tiede- ja teknologia-innovaatiolautakunnan uudistuksen syventämiseksi teknologista innovaatiota ja uuden tuottavuuden kehittämistä varten", jossa ehdotetaan selvästi tukea science and technology innovation boardissa listattuja yrityksiä. keskittyä parantamaan kykyään jatkaa toimintaansa ja hankkia laadukasta kannattamatonta "laitteistoteknologiaa".

kaiyuan securities sanoi, että "uuden laadun tuottavuuden" kehittymisen myötä teknologialähtöisten yrityskauppojen ja uudelleenjärjestelymarkkinoiden odotetaan jatkuvan aktiivisina. toisaalta teknologiayritykset hankkivat uusia huippualoja tai tulevaisuuden teknologia-startuppeja hakemaan nopeita kasvumahdollisuuksia päivittäminen.

kaiyuan securities huomautti tulevaisuuteen katsoen, että a-osakkeen yritysjärjestelyt ja uudelleenjärjestelymarkkinat tulevat esittelemään kolme suurta trendiä:

ensimmäinen on teollisuuden fuusiot ja yritysostot vuodesta 2024 lähtien a-osakemarkkinoilla on toteutettu 10 suurta uudelleenjärjestelyä horisontaalisen integraation vuoksi, ja toinen on teknologiafuusiot ja yritysostot 30. heinäkuuta 2024 science and technology innovation boardissa on ollut neljä yritystä, mukaan lukien lianhe integrated technology, naxin micro, fuchuang precision ja xidi micro, jotka julkistivat suunnitelmansa hankkia kannattamattomia omaisuuseriä, kolmas on valtion omistamien omaisuuserien fuusiot ja yrityskaupat . yrityskauppa- ja rakenneuudistusmarkkinoilla.

wanlian securitiesin sijoituskonsultti qu fang uskoo myös, että markkinoiden sulautumisista, yritysostoista ja uudelleenjärjestelyistä tulee tulevaisuudessa tärkeä osa pääomamarkkinoita, ja uudelleenjärjestelyjen määrässä, mittakaavassa ja menetelmissä on kasvua ja muutoksia. . hän muistutti yrityksiä, että se ei tarkoita, että kaikki olisi hyvin, kun fuusiot, yrityskaupat ja uudelleenjärjestelyt on saatu päätökseen. yritysostojen ja uudelleenjärjestelyjen ydin on integraatio, ja tavoitteena on saavuttaa "1+1>2" -vaikutus. .