uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Maailman keskuspankkien vuosikokouksessa Jackson Holessa Federal Reserve -pankin puheenjohtaja Powell teki selväksi, että korkoja leikataan syyskuun kokouksessa ja sanoi, että "politiikan mukauttamisen aika on koittanut".

Federal Reserve aloitti 17. maaliskuuta 2022 alkaen korkojen nostamisen torjuakseen korkeaa inflaatiota epidemian jälkeen kumulatiivisella koronnousulla yli 500 peruspistettä (BP). Tänään Fedin suosikkiinflaatioindikaattori, ydin-PCE, on pudonnut 2,6 prosenttiin vuositasolla (lähellä 2 prosentin tavoitetta), ja työttömyysaste on noussut 3,7 prosentista 4,3 prosenttiin vuoden alusta, mikä kerran laukaisi taantuman huolet. Goldman Sachs uskoo, että Federal Reserve laskee korkoa 25 bp kolme kertaa peräkkäin syys-, marras- ja joulukuun kokouksissaan. Jos elokuun työllisyysraportti on heikompi kuin heinäkuussa, korkoja voidaan laskea 50 BP syyskuussa.

Tällä muutoksella on kauaskantoisia vaikutuksia osake-, joukkovelkakirja- ja valuuttamarkkinoihin. Yhdysvaltain dollarin indeksi kiihdytti laskuaan elokuussa ja putosi alle 101:n Jackson Hole -kokouksen jälkeen. Se oli aiemmin saavuttanut vuoden 28. kesäkuuta ennätyksen, mukaan lukien renminbi. Ilman taantumaa koronleikkaukset hyödyttävät myös Yhdysvaltain osakemarkkinoita, ja USA:n joukkovelkakirjat voivat myös nostaa koronlaskuja. Vuodesta 1989 tähän päivään, keskuspankin kuudella koronlaskusyklillä (1989, 1995, 1998, 2001, 2007, 2019) osakkeiden ja joukkovelkakirjojen keskimääräisen tuoton osalta ensimmäisenä koronlaskua seuraavana vuonna , Nasdaq The Gram -indeksi nousi 9,7 %, S&P 500 nousi 5,8 %, USA:n valtionlainojen kokonaistuotto oli 6,2 % ja Yhdysvaltain joukkolainojen kokonaistuotto oli 5,7 %.

Powell lähettää selkeän signaalin koron alentamisesta

Powell lakkasi olemasta epäselvä tällä kertaa, mikä sai dollarin ja Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuotot putoamaan nopeasti. Yhdysvaltain korkomarkkinat ennustavat, että korkoja lasketaan 100 BP vuoden 2024 loppuun mennessä ja hieman yli 100 BP vuonna 2025.

"Vuoden 2024 hinnoittelu tarkoittaa, että markkinat pitävät 50 bp:n koronlaskua todennäköisenä yhdessä kolmesta seuraavasta FOMC:n kokouksesta Emme odota 50 bp:n koronlaskua syyskuussa, mutta jos talous heikkenee edelleen, kysymys on siitä, onko Fed. Jäljessä oleva taloustilanne tullaan mainitsemaan useammin. Uskomme, että Fed voi lähettää riittävän röyhkeän viestin leikkaamalla korkoja 25 bp:llä ja sitoutumalla nopeuttamaan hintojen nousua, jos taloustiedot heikkenevät säilyttää joustavuus ja keventää politiikkaa ja välttää lähettämästä suurta huolta Yhdysvaltain talousnäkymistä", Standard Charteredin globaali päästrategi Eric Roberten sanoi.

Powell ei täsmentänyt koronlaskujen laajuutta, mutta sanoi, että "koronleikkausten ajoitus ja vauhti riippuvat saapuvista tiedoista, kehittyvistä näkymistä ja riskien tasapainosta".

Inflaatiosta Powell sanoi, että "inflaation kiihtymisen riski on pienentynyt" ja että hän on "varma siitä, että inflaatio on palaamassa kestävälle 2 prosentin tielle".

"Hänen kommentit eroavat joidenkin Fedin virkamiesten viimeaikaisista varovaisemmista inflaatiokannoista, ja tulkitsemme hänen kommentit tarkoittavan, että hän uskoo, ettei keskuspankkiin enää pitäisi kohdistua inflaatioongelmia", Goldman Sachs sanoi.

Powell korosti myös selvemmin, että Fedin suvaitsevaisuus työmarkkinoiden jäähtymistä kohtaan on saavuttanut rajansa ja että kaikki muut heikkoudet ovat "epätoivottuja". Hän kuvaili työttömyysasteen nousua "lähes prosenttiyksiköksi" sen sijaan, että hän viittaisi pienempään kolmen kuukauden keskimääräiseen nousuun, ja totesi, että "työllisyyden heikkenemisriskit ovat lisääntyneet", ja sanoi kahdesti, että "työmarkkinoiden mieliala on nyt parempi kuin Vuonna 2019 se oli alhaisempi epidemian alussa – inflaatio oli sinä vuonna alle 2 %.”

Virasto uskoo, että tämä tarkoittaa, että kahdesta nykyisestä lakisääteisestä tehtävästä hintavakauden ylläpitäminen väistää täystyöllisyyden varmistamista. Aiemmin Federal Reserve uskoi, että työmarkkinoiden heikkous oli hinta, joka on maksettava inflaation torjumisesta. Nyt kun työttömyysaste alkaa nousta, Fedin toleranssi työllisyyden hidastumiseen on alkanut heikentyä.

Ei-maataloustiedot heinäkuussa osoittivat, että työttömyysaste nousi 4,3 prosenttiin odotettua enemmän (edellinen arvo oli 4,1 %), korkeimmalle tasolle kolmen viime vuoden aikana, mikä laukaisi "Sam-säännön" 100 prosentin tarkkuudella ennustettaessa. taantuma 14. elokuuta Yhdysvaltain yleisen kuluttajahintaindeksin vuotuinen kasvuvauhti putosi heinäkuussa 2,9 %:iin, mikä on alhaisempi kuin edellinen arvo ja odotettu 3 % ensimmäistä kertaa sitten maaliskuun 2021.

Powell kuitenkin totesi myös, että työttömyyden nousu johtui "työvoiman tarjonnan merkittävästä kasvusta" eikä "irtisanomisten lisääntymisestä", ja että palkkaamisvauhti, vaikka se ei enää ollut "kiihkeä", pysyi "vakaana".

"Pehmeä lasku" hyödyttää osakkeita ja joukkovelkakirjavaroja

Taantuman puuttuessa Fed tekee tarkistetun koronleikkauksen, mikä on riskiomaisuuden kannalta edullisin skenaario.

Swiss Patek Asset Managementin Aasian (lukuun ottamatta Japania) rahastojakelun johtaja Zeng Shaoke kertoi äskettäin China Business Newsille: "Tiimimme havaitsi, että kuuden merkittävien koronlaskujaksojen aikana vuosina 1989, 1995, 1998, 2001, 2007 ja Vuonna 2019 periaatteessa osakkeet ja joukkovelkakirjat hyötyvät Vaikka on vuosia, jolloin osakkeet ja joukkovelkakirjat laskevat, ja on vuosia, jolloin joukkovelkakirjat laskevat ja osakkeet nousevat, osakkeet ja joukkovelkakirjat pärjäävät kaiken kaikkiaan suhteellisen hyvin.

Tällä hetkellä Yhdysvaltain osakkeet ovat jälleen nousseet lähelle ennätyskorkeuksia, mikä pyyhkäisi pois maailmanlaajuisen paniikkimyynnin hämärän elokuun alussa. S&P 500 -indeksi sulkeutui 24. elokuuta 5634,61 pisteeseen, lähestyen edellistä huippua, 5669,67 pistettä.

Odotukset Yhdysvaltain osakkeista saavuttavan uusia kaikkien aikojen ennätyksiä lyhyellä aikavälillä ovat edelleen korkealla, ja pienet ja keskisuuret osakkeet, jotka ovat herkempiä koronmuutoksille, ovat elpyneet jyrkästi, mikä tarkoittaa, että vaikka "suuren seitsemännen" vauhti " hidastuu, USA:n osakkeiden nousuun voivat vaikuttaa muut laajemmat osakkeet.

Goldman Sachs sanoi, että hedge-rahastot ja sijoitusrahastot jatkoivat pitkäaikaista altistumista Yhdysvaltain osakkeille. Sijoitusrahastojen käteisvarat putosivat uuteen pohjaan, 1,4 prosenttiin varoista, ja hedge-rahastojen nettovelkaantumisaste oli 72 prosenttia korkeampi kuin korkein taso. viimeisen viiden vuoden aikana. Lisäksi molemmat vähensivät altistumistaan ​​teknologiajättiläisille kolmannen vuosineljänneksen alkuun mennessä, kun hedge-rahastot vähensivät altistumistaan ​​Big Sevenille pitkissä salkuissaan ensimmäistä kertaa vuoden 2022 jälkeen. Samaan aikaan molemmat ovat lisänneet investointeja terveydenhuoltosektorille, joka tarjoaa sekä puolustus- että kasvumahdollisuuksia tekoälysektorin ulkopuolella.

Yhdysvaltain joukkolainojen tuotot laskivat nopeasti, kun Yhdysvaltain kahden vuoden joukkolainojen tuotto oli 3,909 prosenttia ja 10 vuoden velkakirjojen tuotto 3,795 prosenttia, molemmat ylittivät kerran 5 prosentin korkeimmillaan viime vuonna. Se tarkoittaa myös sitä, että joukkovelkakirjamarkkinat ovat laskeneet ennen ohjauskorkoja.

Zhu Chaoping, Morgan Asset Management Kiinan johtava globaali markkinastrategi, kertoi toimittajille, että kun tulevat koronleikkaukset käynnistetään, Yhdysvaltain lyhytaikaisten joukkolainojen tuotot laskevat nopeammin, kun taas pitkän aikavälin tuottojen (10 vuotta) ennustealue voi olla noin 3,2 % - 3,5 % , voi pysähtyä tälle alueelle putoamisen jälkeen, koska pitkäaikaisten joukkolainojen tuotot ovat sijoittajien odotuksia potentiaalisesta talouskasvusta ja pitkän aikavälin inflaatiosta Yhdysvalloissa, mutta lyhyen aikavälin loppu liittyy läheisesti muutoksiin liittovaltion rahastokorossa. Tästä syystä tuottokäyrä saattaa jatkossa lopettaa inversionsa yli 40 kuukaudeksi ja palata positiivisiin korkoeroihin.

Heikko dollari nostaa kullan hintaa ja Aasian valuutat korkeammalle

Yhdysvaltain dollarin kehitys tulee olemaan ratkaiseva kaikkien tärkeimpien omaisuuserien kannalta. Viimeisimmän sulkemisen jälkeen Yhdysvaltain dollariindeksi oli 100,6:ssa, mikä on lähes 5 % alaspäin viimeaikaisesta huippustaan.

Robertson kertoi toimittajille, että Yhdysvaltain joukkolainojen tuottojen lasku on aiheuttanut merkittäviä laskupaineita Yhdysvaltain dollariin. Dollarin jatkuva heikkeneminen saattaa kuitenkin edellyttää merkittäviä koronlaskuja Federal Reserve -pankilta, kun taas Yhdysvallat välttää luisumisen taantumaan. Yhdysvaltain osakkeet näyttävät olettavan pehmeän laskun skenaariota, ja suuret indeksit ovat lähellä huippujaan. Talouden vauhdin merkittävä heikkeneminen saattaa kuitenkin saada osakemarkkinoiden vertailuindeksit palauttamaan viimeaikaiset nousut ja Yhdysvaltain dollariindeksin seuraamaan perässä.

Yhdysvaltain dollari heikkenee lyhyellä aikavälillä entisestään, ja tulevat muutokset saattavat joutua odottamaan Yhdysvaltain vaalien jälkeen. Tällä hetkellä instituutiot ovat erityisen optimistisia kullan suhteen. Kolmen yrityksen jälkeen kullan spot-hinta vihdoin ylitti 2 500 dollaria unssilta äskettäin, ja koronlasku voi nostaa kullan hinnan jälleen uusiin huippuihin.

UBS sanoi olevansa edelleen optimistinen kullan suhteen ja ennustaa, että kullan hinta voi nousta 2 600 dollariin unssilta tämän vuoden loppuun mennessä ja nousta edelleen 2 700 dollariin unssilta ensi vuoden kesäkuuhun mennessä. Virasto uskoo, että kulta voi tehokkaasti suojautua riskeiltä, ​​kuten geopolitiikan, inflaation ja liiallisten alijäämien kaltaisilta riskeiltä.

Lisäksi Yhdysvaltain dollarin heikkeneminen edistää varojen paluuta Aasian ja Tyynenmeren markkinoille. MSCI Asia ex-Japan -indeksi (MXAPJ) nousi 1 % viime viikolla, kun Intia, ASEAN-alue ja Taiwan houkuttelivat ulkomaista pääomaa yhteensä 1,1 miljardin dollarin arvosta, kun taas Etelä-Koreaan suuntautui vähän.

Robertson sanoi, että Aasian valuutat ovat menestyneet paremmin heinäkuun 1. päivästä lähtien heikon dollarin keskellä, erityisesti Japanin jenin johdolla, kun taas Malesian ringgitin, Thaimaan bahtin ja Indonesian rupian vahvistuminen vaikutti myös dollarin heikkouteen. Aasian matalatuottoiset valuutat ovat yleisesti vahvistuneet suhteessa dollariin, ja bahti saattaa olla yksi Aasian heikoimmin tuottavista valuutoista, mutta se ei ole haitannut sen valuuttakurssikehitystä. Jatkossa Aasian valuutat voivat kehittyä kehittyviä markkinoita paremmin, koska ulkoisten paineiden hiljentyessä Aasian rahapolitiikka voi löystyä, mikä hyödyttää talouskasvua.

Tämä tarkoittaa myös sitä, että renminbi, yksi Aasian matalakorkoisista valuutoista, voi edelleen hyötyä Yhdysvaltain dollarin heikkenemisestä, ja renminbin nykyiset heikkenemisodotukset ovat alkaneet melkein kääntyä. Päätöshetkellä USD/CNY oli 7,1244:ssä ja USD/OCR 7,116:ssa RMB on noussut lähes 2 000 pistettä vuoden heikoimmasta tasosta.

Monet kauppiaat kertoivat toimittajille, että jenin siirtokaupan purkaminen on nostanut jenin kurssia, joka on myös matalakorkoinen valuutta. Myös ulkomaisten kauppiaiden suorittamat valuuttakaupat ovat voimistaneet renminbin nousu. Sijoittajat odottavat, että offshore-juanin ja Yhdysvaltain dollariindeksin välinen korrelaatio palaa tulevaisuudessa, ja Yhdysvaltain 10 vuoden joukkolainojen tuottotrendi on ratkaiseva.