uutiset

Tämän vuoden alusta lähtien suuri määrä varoja on virtannut joukkovelkakirjamarkkinoille, mikä on myös edistänyt "joukkovelkakirjamarkkinoita". Mutta viimeisimpien kanssajoukkovelkakirjalainaHinnat nousevat vähitellen, valtion pitkäaikaisten joukkolainojen korot ovat edelleen ennätysmatalalla ja markkinat ovat huolissaan nousevan joukkolainamarkkinoiden taustalla olevista riskeistä.

Keskuspankki on viime kuukausina varoittanut markkinoita joukkovelkakirjamarkkinoiden riskeistä useiden kanavien kautta. Lisäksi monetjulkisia varojaSe on myös hiljattain ilmoittanut keskeyttäneensä korkorahastojen ja muiden palvelujen suurten merkintöjen.

Elokuun 5. ja 12. päivän välisenä aikana joukkovelkakirjojen hinnat muuttuivat jyrkästi ja palautuivat sitten 13. elokuuta. Mitä tulee jatkosijoitusmahdollisuuksiin joukkovelkakirjamarkkinoilla, haastateltavat uskovat, että allokaatioarvoa on edelleen keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä.

Suuria heilahteluja joukkovelkakirjamarkkinoilla

5. elokuuta valtion 10 vuoden ja 30 vuoden lainakorot laskivat 2,09 prosenttiin ja 2,3 prosenttiin korot jatkoivat nousuaan, muun muassa 12. elokuuta joukkovelkakirjamarkkinoilla aloitettiin jyrkkä sopeutus, ja 30-vuotisten Treasury-futuurien pääsopimus laski istunnon aikana yli 1 %. Joukkovelkakirjamarkkinat piristyivät jälleen 13. elokuuta, ja valtion 30-vuotisen joukkovelkakirjalainan tärkein futuurisopimus päättyi 0,62 %.

Kuvan lähde: tuuli

Alan sisäpiiriläiset uskovat niinJoukkovelkakirjamarkkinoiden nykyisten toistuvien heilahtelujen takana on peli pitkien ja lyhyiden voimien välillä.Syynä joukkovelkakirjamarkkinoiden jyrkälle laskulle 6.-12. elokuuta on kerrottu, että keskuspankki ohjasi suuria pankkeja myymään korkolainoja.

Todella,Valvonta on toistuvasti puhunut ja ohjannut joukkovelkakirjamarkkinoita.

Kiinan keskuspankin virallisilla verkkosivuilla 1. heinäkuuta julkaistun ilmoituksen mukaan Kiinan keskuspankki on päättänyt säilyttääkseen joukkovelkakirjamarkkinoiden vakaan toiminnan nykyisen markkinatilanteen huolellisen tarkkailun ja arvioinnin perusteella. toteuttaa lähitulevaisuudessa valtion joukkovelkakirjalainatoimintaa joillekin avomarkkinaliiketoiminnan pääjälleenmyyjille.

Markkinoilla spekuloitiin, että keskuspankki toteutti valtion joukkovelkakirjojen lainausoperaatioita valmistautuakseen myöhempään valtion obligaatioiden myyntiin avoimilla markkinoilla. Mainitun keskuspankin ilmoituksen jälkeen valtion 10- ja 30-vuotisten joukkovelkakirjalainojen tuotot ovat elpyneet hieman, mutta putosivat sitten vuoden alimmilleen 5. elokuuta. Tätä ennen 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainojen erätuotto oli jo historiallisen alhaalla sitten huhtikuun 2022 lopun.

Ekonomisti Zhang Xuefeng sanoi haastattelussa International Finance Newsin toimittajan kanssa,Joukkovelkakirjojen hintojen viimeaikaiset voimakkaat heilahtelut johtuvat pääasiassa siitä, että keskuspankki on sisällyttänyt valtion obligaatioiden oston ja myynnin avomarkkinaoperaatioiden kohteeksi."Markkinoilla on keskusteltu pitkään keskuspankin puuttumisesta valtion obligaatioiden ostoon ja myyntiin. Keskuspankki totesi, että se on välttämätön toimenpide rahapolitiikan työkalupakin lisäämiseksi ja tulee olemaan vahvasti mukana koordinoidussa säätelyssä. taloutta finanssipolitiikan ja rahapolitiikan avulla."

Zhang Xuefeng sanoi myös, että tällä kertaa keskuspankkikäänteinen repoLikviditeetin lisääminen keskipitkän ja pitkän aikavälin joukkovelkakirjamarkkinoille on toisaalta nostanut joukkovelkakirjojen markkinahintaa ja toisaalta alentanut tuottoa, markkinoiden alkuperäiset joukkovelkakirjalainan haltijat käyttivät tilaisuutta hyväkseen Joukkovelkakirjat, mikä aiheutti hinnan laskun, ja myös tuotto seurasi se on epävakaa.

Tuulitiedot osoittavat, että 10 vuoden ja 30 vuoden valtion obligaatioiden nykyinen tuotto on 2,23 % ja 2,41 %. Kuitenkin tämän vuoden toukokuun puolivälissä Financial Times julkaisi artikkelin, jossa todettiin, että "markkinoiden viime vuosien normaalin toiminnan perusteella 2,5–3 % voi olla kohtuullinen vaihteluväli valtion pitkäaikaisille obligaatioille."

Pitkän valtion joukkovelkakirjalainan korko on ollut laskussa, mikä on kiinnittänyt viranomaishuomiota riskien ehkäisyyn. Tämän vuoden toukokuun lopussa keskuspankki ilmoitti tiedotusvälineiden tiedusteluihin vastatessaan, että se seuraa tarkasti ajankohtaisia ​​joukkovelkakirjamarkkinoiden muutoksia ja mahdollisia riskejä ja myy matalariskisiä joukkovelkakirjoja, mukaan lukien valtion joukkovelkakirjalainat, kun tarpeellista.

Ihastuttava velkapohja

Joukkovelkakirjamarkkinat kukoistavat, ja myös korkorahastojen tuotot ovat nousussa.Tuulitiedot osoittavat, että 12. elokuuta keskipitkän ja pitkän koron korkorahastojen ja lyhytaikaisten puhtaan velkarahastojen nettoarvon keskimääräinen kasvuvauhti vuoden aikana oli 2,51 % ja 1,92 %.

Osakemarkkinoiden keskimääräisen kehityksen ansiosta korkorahastojen vakaammat tuotot houkuttelevat luonnollisesti lisää sijoittajia. Tiedot osoittavat, että tämän vuoden tammikuusta heinäkuuhun korkorahastot ottivat rahaston liikkeeseenlaskumarkkinat liikkeeseen yhteensä 592,79 miljardia yksikköä, mikä vastaa 80,69% koko liikkeeseenlaskun osuudesta, maalis-, huhti- ja kesäkuussa Uusi liikkeeseenlasku osuus ylitti 100 miljardia.

Mitä tulee korkorahastojen suosioon tänä vuonna, Wealth Management Cuben sijoituspäällikkö Yan Shusheng kertoi International Finance News -toimittajalle, että siihen on kolme pääasiallista syytä:

Yksi on löysä rahataloudellinen ympäristö.Keskuspankki on toteuttanut suhteellisen löysää rahapolitiikkaa ja toteuttanut koronlaskuja ja muita toimenpiteitä, jotka ovat asteittain laskeneet joukkovelkakirjalainojen korkoja, mikä on nostanut joukkolainojen hintoja ja houkutellut lisää sijoittajia joukkovelkakirjamarkkinoille.

Toiseksi korkorahastojen kustannuskehitys on parantunut omaisuuspulan taustalla.Erityisesti osakemarkkinat ovat kehittyneet heikosti viime vuosina, ja volatiliteetti on kasvanut jyrkästi päinvastoin kuin obligaatiot löysässä rahataloudessa, ja myös pankkitalletusten ja varallisuudenhoitotuotteiden tuotot ovat laskeneet. makrossa Talouden heikkenemisen taustalla teollisuusinvestointien voittomarginaalit ovat pienentyneet ja riskit lisääntyneet.

Kolmanneksi korkorahastojen tuotot ovat vaikuttavia.Financial Cuben toimittamien tietojen mukaan puhtaan korkorahastoindeksin tuotto on 9. elokuuta saavuttanut tänä vuonna 2,6 %.vuositasollaSe saavutti 4,27 %, mikä on huomattavasti parempi kuin muut valtavirran vakaat omaisuuserät.

Nousun keskellä sääntelijät ja instituutiot ovat tulleet varovaisiksi velkarahastojen toiminnan suhteen. Markkinoilla on viime aikoina levinnyt huhuja, että "säännökset estävät julkisten velkarahastojen liikkeeseenlaskun." Useiden tiedotusvälineiden mukaan julkiset rahastoyhtiöt eivät ole saaneet asianmukaisia ​​nimenomaisia ​​ohjeita tai ikkunaohjeita, mutta he ovat kokeneet, että velkarahastotuotteiden hyväksyminen. on hidastunut.

Lisäksi monet korkorahastot ovat äskettäin ilmoittaneet suurten merkintöjen ja muiden liiketoimintojen keskeyttämisestä. Esimerkiksi Dacheng Jingxu Pure Bond on keskeyttänyt suuria merkintöjä, joiden yhteenlaskettu summa on yli 50 miljoonaa yuania 14. elokuuta lähtien. GF Jingyang Pure Bond on keskeyttänyt suuria merkintöjä 14. elokuuta lähtien UBS Qiyuan Interest Rate Bonds on keskeyttänyt suurten summien merkinnät 14.-19. elokuuta, rajoittaen Summa on 500 yuania. Monien edellä mainittujen velkarahastojen perustelut suurten merkintöjen keskeyttämiselle ovat rahaston vakaan toiminnan varmistaminen ja rahasto-osuudenomistajien etujen turvaaminen.

Heikon osakemarkkinoiden taustalla monet sijoittajat ovat taipuvaisempia valitsemaan joukkovelkakirjapohjaisia ​​tuotteita, mutta valvontaviranomaiset ovat viime aikoina varoittaneet joukkovelkakirjatuotteisiin sijoittamisen riskeistä.

Keskuspankki huomautti 10. elokuuta vuoden 2024 toisen vuosineljänneksen rahapolitiikan täytäntöönpanoraportin sarakkeessa: "Sijoittajien tulee arvioida huolellisesti omaisuudenhoitotuotteita.sijoitusriskija tulot. "

Edellä mainitussa raportissa todettiin, että tästä vuodesta lähtien joidenkin omaisuudenhoitotuotteiden, erityisesti joukkovelkakirjatyyppisten taloushallintotuotteiden, vuosituotto on ollut merkittävästi korkeampi kuin kohde-etuuden, mikä saavutetaan pääosin velkaantuneella , korkoriski on suurempi.

Raportissa todettiin myös, että omaisuudenhoitotuotteilla ei voi pitkällä aikavälillä olla sekä "matala riski" että "korkea tuotto" samaan aikaan, ja niillä on kannettava suuria riskejä korkeaa tuottoa tavoittelemalla.

Muokatut mahdollisuudet

Joukkovelkakirjamarkkinoilla on voimakkaita heilahteluja. Miten korkorahastoja omistavien sijoittajien tulisi toimia?

"Joukkovelkakirjamarkkinoiden viimeaikaisella sopeutumisella ei ole juurikaan tekemistä perustekijöiden ja pääoman kanssa, vaan enemmänkin viranomaisohjauksen kanssa."Keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä tuottojen laskutrendi ei välttämättä muutu, ja jokaisen sopeutuksen odotetaan olevan allokaatiomahdollisuus.

Yan Shusheng uskoo, että joukkovelkakirjamarkkinoihin vaikuttavat monet tekijät, joista makrotalouden perustekijät ja politiikka ovat keskeisimmät ja kriittisimmät tekijät. ”Tällä hetkellä maani makrotalouteen kohdistuu yhä suurempia laskupaineita ja keskuspankin harjoittama löysä rahapolitiikka. on luonut kielteisen vaikutuksen joukkovelkakirjamarkkinoihin Mikäli keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä tukea, joukkovelkakirjamarkkinoiden härkämarkkinoiden perustekijät säilyvät.

Yan Shusheng kuitenkin sanoi, että lyhyellä aikavälillä jotkin toimenpiteet voivat tuoda tiettyjä sopeutumispaineita keskipitkän ja pitkän aikavälin joukkovelkakirjalainoihin, jotta esimerkiksi korkomarkkinat eivät ole liian täynnä ja pitkät korot laskevat liian nopeasti , keskuspankki on äskettäin ryhtynyt toimenpiteisiin, mukaan lukien valtion obligaatioiden myyminen ja vähentäminen. Useita toimenpiteitä, kuten keskipitkän aikavälin lainajärjestelyn (MLF) vakuuksia.

Korkorahastojen valinnan osalta Wei Jian uskoo, ettäYleisarvio on, että pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen allokoinnin arvo on tällä hetkellä suhteellisen ilmeinen Sijoittajat, joilla on vakaat velat tai varovaiset alkuvaiheessa, voivat harkita huomion kiinnittämistä pitkäaikaisiin joukkovelkakirjoihin tai rahastoihin. Samalla meidän tulee kiinnittää huomiota keskuspankin toimenpiteiden vaikutuksiin joukkovelkakirjamarkkinoilla kaupankäynnissä ja tehdä hyvää työtä duraatioiden hallinnassa.

Zhang Xuefeng sanoi myös,Kiinnitä ensisijaisesti huomiota keskipitkän ja pitkän aikavälin velkarahastoihin"Joukkovelkakirjamarkkinoilla, varsinkin keskipitkän ja pitkän aikavälin valtion joukkovelkakirjalainojen sisällyttämisen jälkeen rahapolitiikan työkalupakettiin, kun keskuspankki toteuttaa sääntelytavoitteita, hintavaihteluiden amplitudi ja taajuus kasvavat. Siksi keskipitkän ja pitkän aikavälin velkapohjaisten sijoitusten tulisi keskittyä "huippujen tukahduttamiseen ja täyttämiseen"" Pohjavaikutus tarkoittaa, että kannattaa olla varovainen putoamasta aallon huipulla ja tehdä hintasuojauksia pohjalla."

Sijoittajille, jotka haluavat säilyttää alhaisemmat riskit ja vakaat tuotot, Yan Shusheng suosittelee keskittymistä puhtaasti velkapohjaisiin sijoituksiin., on suositeltavaa keskittyä korkokorkoisiin korkorahastoihin tai luottokorkorahastoihin, joiden positiot ovat suhteellisen hajallaan ja luottoluokitukset ovat korkeat, kun otetaan huomioon keskuspankin viimeaikaiset toimenpiteet, jotka voivat johtaa topitkäaikaisia ​​joukkovelkakirjojaSopeutumispaineita on lyhyellä aikavälillä, on suositeltavaa olla varovainen pitkäaikaisiin korkorahastoihin sijoittamisessa.

Toimittaja: Xia Yuechao

Toimittaja: Chen Si

Vastaava toimittaja: Bi Dandan