nachricht

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zusammenfassung

der aktuelle rückgang am a-aktienmarkt ist hauptsächlich auf zwei aspekte zurückzuführen: erstens sind die anleger pessimistisch, was die erwartungen an die zusätzliche finanzierung angeht, und zweitens sind sie immer noch besorgt über die zukünftige wirtschaftliche unsicherheit.

text | zhang xin pei wird zu meng qi

bearbeiten ｜ yang xiuhong

am 18. september fielen die a-aktien einmal unter 2.700 punkte. doch dann hielt der shanghai composite index, angetrieben durch den rasanten aufstieg der immobilien-, automobil-, banken- und nichtbanken-finanzsektoren, schließlich die wichtige marke von 2.700 punkten.

zum handelsschluss schloss der shanghai composite index bei 2717,28 punkten, ein plus von 0,49 %, der shenzhen composite component index schloss bei 7992,25 punkten, ein plus von 0,11 %, und der csi 300 stieg um 0,37 %. der science and technology innovation 50- und der gem-index fielen um 1,17 % bzw. 0,11 %. das kumulierte transaktionsvolumen an den aktienmärkten von shanghai und shenzhen erreichte 479,3 milliarden yuan. die marktleistung ist schwach.

die entwicklung des hongkonger aktienmarktes in den letzten zwei tagen hat nach dem mittherbstfest einmal die erwartungen der anleger an den a-aktienmarkt erhöht. während der feiertage zum mittherbstfest, wenn die märkte für a-aktien geschlossen sind, sind die aktien in hongkong nicht geschlossen. der wertentwicklung von hongkonger aktien, wenn a-aktien geschlossen sind, wird vom markt oft die bedeutung einer „windfahne“ beigemessen, die für anleger zu einem fenster wird, um frühzeitig einen einblick in die anlagestimmung zu erhalten. am 16. und 17. september stiegen die drei großen hongkonger aktienindizes an zwei aufeinanderfolgenden tagen, insbesondere der hang seng state-owned enterprises index, der in zwei handelstagen um fast 2 % stieg. beim herbstfest zeigt sich, dass sich das äußere umfeld positiv auf a-aktien auswirkt. allerdings überraschte die wertentwicklung der a-aktien am 18. september den markt.

es gibt viele faktoren, die für den rückgang der a-aktien verantwortlich sind. viele institutionen glauben, dass der markt hinsichtlich der steigenden kapitalerwartungen pessimistisch ist.

„zu diesem zeitpunkt ist es schwierig, eine vernünftige erklärung aus den fundamentaldaten zu finden. der markt ist in eine abwärtsspirale negativer rückkopplungen geraten. bevor es völlig klar ist, haben die sorgen über ein wiederauftreten des absturzes am ende des abschwungs die oberhand gewonnen.“ , was auch der hauptgrund für die unterdrückung des marktvertrauens ist, haben sich alle gründe für die baisse vervielfacht“, sagte xia fengguang, manager des rongzhi investment fund.

es ist erwähnenswert, dass die federal reserve am frühen morgen des 19. september, pekinger zeit, ihren neuesten zinssatzbeschluss bekannt geben wird und der markt erwartet, dass die federal reserve bei dieser sitzung eine zinssenkung ankündigen wird.

2700 punkte verloren und wiedererlangt

am 18. september stürzte der shanghai composite 50 direkt ins grüne und stieg im frühen handel um fast 0,7 %. auch die wichtigsten a-aktien-indizes fielen nach der eröffnung einseitig. am nachmittag fiel der shanghai composite index unter die wichtige marke von 2.700 punkten, fast 4.600 aktien fielen und die marktstimmung war sehr eingetrübt.

allerdings begannen sich die a-aktien zu erholen, nachdem sie unter 2.700 punkte gefallen waren. angetrieben durch die stärke wichtiger sektoren wie immobilien, automobile, banken und nichtbankenfinanzierungen verzeichnete der shanghai composite index in kurzer zeit einen starken anstieg. anschließend fielen der shanghai composite index, der shenzhen composite component index sowie die wichtigsten indizes shanghai und shenzhen 300 alle in den roten bereich.

zum handelsschluss hielt der shanghai composite index bei 2.717,28 punkten, ein plus von 0,49 %, der shenzhen composite component index schloss bei 7.992,25 punkten, ein plus von 0,11 %, und der wind all a stieg um 0,06 %.

obwohl sich auch der science and technology innovation 50 index und der gem index erholten, waren sie nicht stark. am ende schloss der science and technology innovation 50 bei 647,41 punkten, ein minus von 1,17 %, der gem-index schloss bei 1533,47 punkten, ein minus von 0,11 %.

bezogen auf die sektoren verzeichneten 14 sektoren der 31 branchen der ersten ebene in shenwan einen anstieg um 2,42 %, gefolgt von haushaltsgeräten und immobilien, die um 2,37 % bzw. 2,36 % zulegten die bank- und nichtbankfinanzierungen stiegen um 1 % bzw. 0,81 %.

es ist erwähnenswert, dass diese sektoren kurz nach der markteröffnung am nachmittag alle schnell stiegen. angetrieben durch diese sektoren drehten auch die a-aktien schnell in den minusbereich.

was die rückläufigen sektoren betrifft, so erlitten land- und forstwirtschaft, tierhaltung und fischerei mit einem minus von 2,33 % den größten rückgang. es folgten nahrungsmittel und getränke, die um 1,49 % zurückgingen. auch umweltschutz und elektronik gingen um mehr als 1 % zurück.

warum fallen a-aktien weiter?

was den aktuellen rückgang der a-aktien betrifft, ist cheng liang, fondsmanager von thirty-three degrees capital, der ansicht, dass der aktuelle rückgang des marktes auf die dominanz von leerverkäufern und bedenken hinsichtlich der künftigen wirtschaftlichen unsicherheit zurückzuführen ist vertrauensverlust und schrumpfendes handelsvolumen.

huang cendong, ein strategischer analyst am wealth center der china international finance corporation, sagte gegenüber caijing, dass verschiedene tourismus- und konsumdaten während des mittherbstfestes im vergleich zu 2023 zurückgegangen seien die aktuelle makroökonomische erholung hat sich abgeschwächt, und diese faktoren haben die wertentwicklung der a-aktien beeinträchtigt.

„gegen ende könnte der shanghai composite index ins minus fallen. die treibende kraft für den anstieg könnte in den positiven erwartungen des marktes für das jüngste wirtschaftstreffen und der politischen unterstützung für die finanz- und immobilienbranche liegen. insbesondere die erwartung einer reduzierung der hypotheken die zinssätze könnten sich negativ auf die erholung des verbrauchermarktes auswirken“, sagte chen xingwen, chief strategy officer von blacksaki capital.

in jüngster zeit konzentrierten sich die globalen kapitalmärkte auf die zinsentscheidung der federal reserve und die zusammenfassung der wirtschaftserwartungen. am frühen morgen des 19. september, pekinger zeit, wird die federal reserve ihren neuesten zinssatzbeschluss bekannt geben. der markt geht davon aus, dass die federal reserve bei dieser sitzung eine zinssenkung ankündigen wird.

derzeit prognostiziert der markt im allgemeinen, dass die federal reserve bei dieser sitzung eine zinssenkung beschließen wird. die entscheidende frage ist, ob sie um 25 basispunkte oder 50 basispunkte gesenkt wird. unter berücksichtigung der fundamentalen faktoren der us-wirtschaft sind brancheninsider der ansicht, dass die wahrscheinlichkeit, dass die federal reserve diese runde des zinssenkungszyklus mit einem tempo von 25 basispunkten beginnt, immer noch hoch ist.

„kurzfristig ist es nicht ausgeschlossen, dass der markt auf inländische zinssenkungen spekuliert. es ist jedoch notwendig, die gegenreaktion abzuschätzen, die durch maßnahmen verursacht wird, die nicht so gut sind wie erwartet.“

tatsächlich ist der shanghai composite index weiter gesunken, nachdem er am 20. mai dieses jahres einen höchststand von 3174,27 erreicht hatte.chen xingwen ist davon überzeugt, dass der grund darin liegt, dass der markt zweifel am wachsenden spielraum des aktienmarktes und an seiner langfristigen strategischen entschlossenheit hat. grundsätzlich ist es ein mangel an marktvertrauen.

nachdem die europäischen und amerikanischen zentralbanken in einen zinssenkungszyklus eingetreten waren, stieg die risikobereitschaft der globalen märkte, a-aktien gingen jedoch weiter zurück.

xia fengguang sagte, dass es derzeit schwierig sei, aus den grundlagen eine vernünftige erklärung zu finden.in gewisser weise ist der aktuelle markt in eine abwärtsspirale negativer rückkopplung geraten. bevor der markt vollständig bereinigt ist, haben sich sorgen über ein erneutes auftreten des starken rückgangs am ende des rückgangs breit gemacht, was auch der hauptgrund für die unterdrückung des marktvertrauens ist.

„der mangel an marktvertrauen ist ein wichtiger grund für den anhaltenden rückgang der a-aktien“, sagte chen xingwen.

„angetrieben von dieser stimmung vervielfachen sich alle gründe für eine baisse, und die positiven faktoren werden als signale dafür angesehen, dass eine erholung bevorsteht. eine angespannte stimmung bedeutet oft, dass sich der tiefpunkt nähert, und diese art von abwärtstrend. die spirale ist wie eine „frühling, der wiederholt unterdrückt wird, und wenn er bis zum äußersten unterdrückt wird, kann jederzeit eine korrektur ausbrechen“, sagte xia fengguang.

chen xingwen glaubt, dass die depressive stimmung auf viele faktoren zurückzuführen sein kann. erstens mangelt es an politischen anreizen und einem erheblichen marktwachstum, das das vertrauen der anleger deutlich stärken könnte; zweitens hat die instabilität der internationalen politischen lage die marktunsicherheit erhöht. die kombination dieser faktoren könnte zu anhaltenden rückgängen am aktienmarkt beigetragen haben, auch wenn einige aktien einen anlagewert zeigten.

wann wird es „geerdet“?

hinsichtlich der nächsten entwicklung der a-aktien glaubt chen xingwen, dass sich der aktuelle markt möglicherweise in einem relativ niedrigen bereich befindet und die anleger geduldig auf eine verbesserung der marktstimmung und eine klärung der richtlinien warten können.

seiner ansicht nach wird der markt nach der einführung mehrerer günstiger maßnahmen eine relativ sichere chance für eine erholung einläuten. schließlich befindet er sich jetzt auf einem historischen tiefstand und bewegen sie sich weniger und warten sie geduldig auf maßnahmen.“ , jede große positionsschnäppchenjagd dürfte sich zu diesem zeitpunkt wahrscheinlich „auf halber höhe des berges“ befinden, und positionen können schritt für schritt erhöht werden. wir befinden uns jetzt in einer phase der wiederherstellung des selbstvertrauens und es wird auf dem weg dorthin sicherlich höhen und tiefen geben, daher ist es besser, sich etwas zeit zu nehmen und geduldig zu sein.

es ist erwähnenswert, dass unabhängig von ihrer meinung, wenn die börsenstimmung gedrückt ist, die frage, ob sie die erwartungen angemessen lenken und das vertrauen stärken können, während der „tiefpunkt“-phase zum schlüsselfaktor geworden ist.

„obwohl die marktschwankungen zum jetzigen zeitpunkt schwach sind und noch kein klarer haupttrend erkennbar ist, besteht aus einer relativ langen zeitperspektive kein grund, zu pessimistisch zu sein es wird erwartet, dass die zinssenkungserwartungen im september den rmb-wechselkurs und die inländische zinspolitik öffnen werden. zweitens werden die bemühungen zur stimulierung der inlandsnachfrage durch die immobilienpolitik voraussichtlich weiter zunehmen künstliche intelligenz und die tieflandwirtschaft sind auf dem vormarsch“, sagte wu haijian, manager des west china lide fund.

qiu xiang, co-chefstratege von citic securities, sagte, dass central huijin aus sicht der markttiefphase in den letzten zwei wochen den umfang des kaufs von aktien-etfs weiter reduziert habe. der rückgang der „backup“-kapitalzuflüsse könnte sich beschleunigen der aktienkurs soll den markt vollständig widerspiegeln. der fortschritt der erwartungen und emotionen hat die bodenbildungsphase der a-aktien verkürzt. darüber hinaus besteht aus sicht der allokationsstrategie in einem umfeld, in dem die wirtschaftlichen fundamentaldaten immer noch schwach sind und die langfristigen zinssätze für staatsanleihen weiter sinken, der wert der dividendenuntergrenze immer noch, aber die struktur muss sorten mit fundamentalen schwankungen vermeiden risiken; gleichzeitig haben hervorragende unternehmen im auslandssektor, die die risiken einer rezession und handelskonflikte im ausland vollständig berücksichtigt haben, einen allokationswert.

der forschungsbericht von citic construction investment geht davon aus, dass chinas politik in einen kritischen beobachtungszeitraum eingetreten ist, die kurzfristige marktstimmung für a-aktien äußerst träge ist und starke aktien verluste ausgleichen, was die merkmale eines markttiefs aufweist. nachfolgende marktveränderungen werden weiterhin von der politik der ausweitung der inlandsnachfrage abhängen.in den letzten drei jahren hat die plattformökonomie ihre transformation aktiv korrigiert und beschleunigt und einen neuen ausgangspunkt erreicht. die online-wachstumsrate wird zunächst wiederhergestellt, und die aufmerksamkeit wird auf die zeit des starken rückgangs der realen wirtschaft gerichtet die immobilienverkäufe gehen allmählich vorüber, und es ist zu erwarten, dass die inzahlungnahmepolitik zur ausweitung der inlandsnachfrage ihre wirkung entfaltet. wir warten darauf, dass die politik zur ausweitung der inlandsnachfrage weiterhin früchte trägt.

der tiefpunkt dieser börsenrunde selbst ist nicht so kosteneffektiv wie historische tiefststände wie 2018. huatai securities sagte, dass man warten müsse, bis die federal reserve die zinsen senkt oder sich die gewinne erholen, was eine treibende kraft dafür sein wird zähler und nenner. darüber hinaus haben die regulierungsbehörden ihre kontrolle über das angebot an den aktienmärkten deutlich ausgeweitet, aber die mittel zur ausweitung ausländischer investitionen sind immer noch relativ begrenzt, und es sind neue mittel erforderlich, um zusätzliche mittel bereitzustellen. beispielsweise haben versicherungsunternehmen kürzlich private-equity-fonds gegründet und gefördert ausgabe von themenfonds an der pekinger börse und beschleunigte notierungen von unternehmensrückkäufen usw. schließlich sind einige veränderungen, die den markt am meisten beunruhigen, noch nicht vollständig erkennbar, darunter die erholung von kernsektoren wie immobilien, die verbesserung der gesamtgewinne bei a-aktien, neue inländische technologische errungenschaften und die umstellung der geldpolitik der fed auf eine lockerung , die positive haltung der zentralregierung zum kapitalmarkt, zur wirtschaft, ob die transformation erfolgreich sein kann usw.

a-aktien haben in der geschichte mehrmals ihren tiefpunkt erreicht. der huatai securities research report kommt zu dem schluss: erstens ist die „verschreibung der richtigen medizin“ durch das top-management eine politische prämisse, und der zeitpunkt, zu dem a-aktien den tiefpunkt erreichen, hängt vom vergleich ab zwischen der attraktivität des aktienmarktes selbst und der stärke der politik; zweitens ist der direkteste grund für das erreichen des tiefpunkts die verbesserung des angebots- und nachfrageverhältnisses; drittens sind der politische tiefpunkt und der markttiefpunkt nicht die kritischsten informationen, und die bodenbildungsperiode wird auch vom hintergrund der zeit beeinflusst und ist schwer vorherzusagen.

ausgehend von der geschichte ist huatai securities davon überzeugt, dass diese a-aktien-runde ihren tiefpunkt erreichen muss, indem sie noch auf grundlegende veränderungen wie zinssenkungen durch die federal reserve, eine erholung der gewinne und zusätzliche mittel warten müssen.

die einschätzung, dass die federal reserve höchstwahrscheinlich im september einen zinssenkungszyklus einleiten wird, wird von den meisten institutionen anerkannt. welche auswirkungen hatten zinssenkungen auf den chinesischen markt? yang fan, leitender makroökonomischer und politischer analyst bei citic securities, sagte, dass es in den vereinigten staaten in der vergangenheit zwei zinssenkungszyklen gegeben habe: von 2007 bis 2008 führte die federal reserve rezessive zinssenkungen durch, die den ausbruch der finanzkrise verursachten es kam zu einer plötzlichen abkühlung der chinesischen wirtschaft, und dann führte china die „vier-billionen“-politik ein. der plan hat die wirtschaft erfolgreich angekurbelt, aber eine verbesserung der exporte wird erst dann eintreten, wenn die zinssätze gesenkt werden, um die us-wirtschaft zu stützen. im jahr 2019 leitete die federal reserve eine vorsorgliche zinssenkung ein, und der rückgang der auslandsnachfrage chinas war im allgemeinen kontrollierbar. nachdem die inländischen stabilisierenden wachstumsmaßnahmen intensiviert wurden und die erholung der us-wirtschaft im vierten quartal die chinesischen exporte ankurbelte, zeigte chinas wirtschaft anzeichen einer stabilisierung am ende des jahres.

mit blick auf die gegenwart glaubt yang fan, dass der aktuelle us-zinssenkungszyklus auf präventive zinssenkungen ausgerichtet ist und dass chinas exportwachstum im vierten quartal voraussichtlich moderat zurückgehen wird.der unterschied in diesem zyklus von zinssenkungen besteht jedoch darin, dass chinas unzureichende inlandsnachfrage stärker in den vordergrund gerückt ist. daher ist es notwendiger, die maßnahmen zur stabilisierung des wachstums zu verstärken, und es ist wahrscheinlich, dass im laufe des jahres sowohl geld- als auch fiskalpolitische maßnahmen umgesetzt werden.