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resumo

o actual declínio no mercado de acções a deve-se principalmente a dois aspectos: primeiro, os investidores estão pessimistas quanto às expectativas de financiamento incremental e, segundo, ainda estão preocupados com a incerteza económica futura.

texto | zhang xin pei se torna meng qi

editar ｜ yang xiuhong

em 18 de setembro, as ações a caíram abaixo de 2.700 pontos. mas então, impulsionado pela rápida ascensão dos sectores imobiliário, automóvel, bancário e financeiro não bancário, o índice composto de xangai finalmente manteve a importante marca de 2.700 pontos.

no fechamento, o índice composto de xangai fechou em 2.717,28 pontos, um aumento de 0,49%; o índice de componentes compostos de shenzhen fechou em 7.992,25 pontos, um aumento de 0,11% e o csi 300 subiu 0,37%. os índices science and technology innovation 50 e gem caíram 1,17% e 0,11%, respetivamente. o volume acumulado de transações nos mercados de ações de xangai e shenzhen atingiu 479,3 bilhões de yuans. o desempenho do mercado é fraco.

o desempenho do mercado de ações de hong kong nos últimos dois dias aumentou as expectativas dos investidores para o mercado de ações a após o festival do meio outono. durante o feriado do festival do meio outono, quando os mercados de ações a estão fechados, as ações de hong kong não estão fechadas. o desempenho das ações de hong kong quando as ações a são fechadas recebe muitas vezes o significado de um "cata-vento" pelo mercado, tornando-se uma janela para os investidores obterem uma visão antecipada do sentimento de investimento. nos dias 16 e 17 de setembro, os três principais índices de ações de hong kong subiram por dois dias consecutivos, especialmente o índice de empresas estatais hang seng, que subiu quase 2% em dois dias de negociação devido ao aumento das ações de hong kong durante o meio. -festival de outono, percebe-se que o ambiente externo tem um impacto positivo nas ações a. porém, o desempenho das ações a no dia 18 de setembro surpreendeu o mercado.

existem muitos factores responsáveis ​​pelo declínio das acções a. muitas instituições acreditam que o mercado está pessimista quanto às expectativas de capital incremental. esta falta de confiança é uma razão importante para o recente declínio contínuo das acções a.

"é difícil encontrar uma explicação razoável a partir dos fundamentos neste momento. o mercado caiu numa espiral descendente de feedback negativo. antes de ser completamente resolvido, as preocupações sobre o reaparecimento da queda no final do declínio tomaram conta do mainstream , que também é a principal razão para a supressão da confiança do mercado. impulsionados por este sentimento, todas as razões para a baixa foram multiplicadas", disse xia fengguang, gestor do fundo de investimento rongzhi.

é importante notar que na madrugada de 19 de setembro, hora de pequim, a reserva federal anunciará a sua mais recente resolução de taxas de juro, e o mercado espera que a reserva federal anuncie um corte nas taxas de juro nesta reunião.

2700 pontos perdidos e recuperados

em 18 de setembro, o shanghai composite 50 mergulhou diretamente no verde, subindo quase 0,7% no início das negociações. os principais índices de ações a também caíram unilateralmente após a abertura. à tarde, o índice composto de xangai caiu abaixo da importante marca de 2.700 pontos, quase 4.600 ações caíram e o sentimento do mercado era muito sombrio.

no entanto, as ações a começaram a se recuperar depois de cair abaixo de 2.700 pontos. impulsionado pela força de sectores importantes como o imobiliário, automóvel, bancos e finanças não bancárias, o índice composto de xangai registou um grande aumento num curto período de tempo. posteriormente, o índice composto de xangai, o índice de componentes compostos de shenzhen e os principais índices de xangai e shenzhen 300 ficaram vermelhos.

no fechamento, o índice composto de xangai manteve-se em 2.700 pontos e fechou em 2.717,28 pontos, alta de 0,49%; o índice composto de shenzhen fechou em 7.992,25 pontos, alta de 0,11%, o csi 300 subiu 0,37%, e o wind all a; subiu 0,06%.

embora o índice 50 de inovação científica e tecnológica e o índice gem também tenham recuperado, não foram fortes. ao final, o índice ciência e tecnologia inovação 50 fechou em 647,41 pontos, queda de 1,17%; o índice gem fechou em 1.533,47 pontos, queda de 0,11%.

em termos de sectores, 14 sectores entre as 31 indústrias de primeiro nível de shenwan subiram. o carvão liderou o aumento de 2,42%, seguido pelos electrodomésticos e imobiliário, que subiram 2,37% e 2,36%, respectivamente. %. o financiamento bancário e não bancário aumentaram 1% e 0,81%, respetivamente.

é importante notar que todos esses setores subiram rapidamente logo após a abertura do mercado à tarde. impulsionadas por esses setores, as ações a também rapidamente ficaram vermelhas.

em termos de setores em queda, a agricultura, a silvicultura, a pecuária e a pesca sofreram a maior queda, com uma queda de 2,33%. em seguida vieram alimentos e bebidas, que caíram 1,49%. a proteção ambiental e a eletrónica também caíram mais de 1%.

por que as ações a continuam a cair?

em relação ao actual declínio das acções a, cheng liang, gestor de fundos da trinta e três graus capital, acredita que o actual declínio no mercado é causado pelo domínio dos vendedores a descoberto e pelas preocupações sobre a incerteza económica futura. de confiança e diminuição do volume de negociação.

huang cendong, analista estratégico do centro de riqueza da sinolink securities, disse a caijing que vários dados de turismo e consumo durante o festival do meio outono diminuíram em comparação com 2023. os dados de inflação, financeiros e macroeconômicos recentemente divulgados apontam para a situação macroeconômica atual; a recuperação enfraqueceu e estes factores afectaram o desempenho das acções a.

"perto do fechamento, o índice composto de xangai pode ficar vermelho. a força motriz para o aumento pode vir das expectativas positivas do mercado para a recente reunião econômica e do apoio político aos setores financeiro e imobiliário. em particular, a expectativa de redução das hipotecas as taxas de juros podem ter um impacto negativo na recuperação do mercado consumidor. impacto positivo." disse chen xingwen, diretor de estratégia da blacksaki capital.

recentemente, os mercados de capitais globais concentraram-se na decisão da reserva federal sobre taxas de juro e no resumo das expectativas económicas. na madrugada de 19 de setembro, hora de pequim, a reserva federal anunciará a sua mais recente resolução sobre as taxas de juro. o mercado espera que a reserva federal anuncie um corte nas taxas de juro nesta reunião.

actualmente, o mercado prevê geralmente que a reserva federal tomará uma decisão de cortar as taxas de juro nesta reunião. a questão chave é se irá cortar 25 pontos base ou 50 pontos base. tendo em conta os factores fundamentais da economia dos eua, os especialistas da indústria acreditam que a possibilidade de a reserva federal iniciar esta ronda de ciclo de redução das taxas de juro a um ritmo de 25 pontos base ainda é elevada.

"no curto prazo, não está descartado que o mercado especule sobre cortes nas taxas de juros internas. no entanto, é necessário medir a reação causada por políticas que não são tão boas quanto o esperado."

na verdade, o índice composto de xangai tem caído desde que atingiu um máximo de 3.174,27 em 20 de maio deste ano.chen xingwen acredita que a razão subjacente reside nas dúvidas do mercado sobre o espaço incremental do mercado de ações e a sua determinação estratégica a longo prazo. fundamentalmente falando, é uma falta de confiança do mercado.

depois de os bancos centrais europeus e americanos terem entrado num ciclo de redução das taxas de juro, o apetite pelo risco no mercado global aumentou, mas as ações a continuaram a diminuir.

xia fengguang disse que é difícil encontrar uma explicação razoável a partir dos fundamentos neste momento.até certo ponto, o mercado actual caiu numa espiral descendente de feedback negativo. antes de o mercado estar completamente restabelecido, as preocupações sobre o reaparecimento da queda no final do declínio tomaram conta, o que é também a principal razão para a supressão da confiança do mercado.

"a falta de confiança do mercado é uma razão importante para o declínio contínuo das ações a", disse chen xingwen.

"impulsionados por este sentimento, todas as razões para a baixa são multiplicadas, e os factores positivos são considerados sinais de recuperação. o sentimento apertado muitas vezes significa que o fundo está se aproximando, e este tipo de tendência descendente a espiral é como uma primavera que é repetidamente suprimida e quando é suprimida ao extremo, a correção pode ocorrer a qualquer momento", disse xia fengguang.

chen xingwen acredita que o humor deprimido pode resultar de muitos fatores. em primeiro lugar, há uma falta de incentivos políticos e de um crescimento substancial do mercado que pode aumentar significativamente a confiança dos investidores; em segundo lugar, a instabilidade da situação política internacional aumentou a incerteza do mercado; a combinação destes factores pode ter contribuído para quedas contínuas no mercado bolsista, apesar de algumas acções terem demonstrado valor de investimento.

quando será "aterrado"?

em relação ao próximo desempenho das ações a, chen xingwen acredita que o mercado atual pode estar numa área relativamente inferior, e os investidores podem esperar pacientemente pela melhoria do sentimento do mercado e pela clarificação das políticas.

na sua opinião, após a introdução de múltiplas políticas favoráveis, o mercado dará início a uma oportunidade relativamente certa de recuperação. afinal, está agora num mínimo histórico.os investidores podem adoptar a estratégia de "comer peixe médio" de "observar mais". e mova-se menos e espere pacientemente pela ação". , qualquer caça a pechinchas de grandes posições provavelmente estará "no meio do caminho da montanha" neste momento, e as posições podem ser aumentadas passo a passo. estamos agora num período de restauração da confiança e certamente haverá altos e baixos ao longo do caminho, por isso é melhor reservar algum tempo e ser paciente.

é importante notar que, independentemente da opinião que você tenha, quando o sentimento do mercado de ações é lento, saber se você consegue orientar adequadamente as expectativas e aumentar a confiança tornou-se a chave durante o período de "fundo".

"no momento actual, embora as flutuações do mercado sejam fracas e ainda não tenha sido observada uma tendência principal clara, numa perspectiva de tempo relativamente longo, não há necessidade de ser demasiado pessimista. em primeiro lugar, a elevada probabilidade da reserva federal de espera-se que as expectativas de corte das taxas de juro em setembro abram a taxa de câmbio do rmb e a política interna. em segundo lugar, espera-se que os esforços para estimular a procura interna representados pela política imobiliária continuem a aumentar; representados pela inteligência artificial e pela economia de baixa altitude estão em ascensão", disse wu haijian, gerente do western capital fund.

qiu xiang, co-estrategista-chefe da citic securities, disse que, do ponto de vista do estágio de fundo do mercado, central huijin continuou a reduzir a escala de compra de etfs de ações nas últimas duas semanas. o preço das ações para refletir plenamente o mercado o progresso das expectativas e emoções encurtou o período de fundo das ações a. além disso, do ponto de vista da estratégia de alocação, num ambiente onde os fundamentos económicos ainda são fracos e as taxas de juro das obrigações governamentais de longo prazo continuam a cair, o valor da posição inferior dos dividendos ainda existe, mas estruturalmente é necessário evitar variedades com riscos de flutuação fundamental; ao mesmo tempo, excelentes empresas no sector estrangeiro que reflectiram plenamente os riscos de recessão e fricção comercial no exterior têm valor de alocação.

o relatório de pesquisa da citic construction investment acredita que as políticas da china entraram num período crítico de janela de observação, o sentimento de curto prazo do mercado de ações a é extremamente lento e as ações fortes estão compensando as perdas, o que tem as características de um fundo de mercado. as tendências subsequentes do mercado ainda dependerão da política de expansão da procura interna.nos últimos três anos, a economia da plataforma rectificou activamente e acelerou a sua transformação, entrando num novo ponto de partida. a taxa de crescimento online será restaurada primeiro, e será dada atenção à economia da plataforma da internet; as vendas de propriedades estão gradualmente a passar, e podem esperar-se políticas de apoio relevantes; a política de comércio interno para expandir a procura interna começou a surtir efeito.

o fundo desta rodada do mercado de ações em si não é tão econômico quanto os fundos históricos como o de 2018. a huatai securities disse que precisa esperar que o federal reserve corte as taxas de juros ou os lucros se recuperem, o que formará uma força motriz para o numerador e o denominador. além disso, os reguladores aumentaram significativamente o seu controlo sobre a oferta do mercado de ações, mas os meios para expandir o investimento estrangeiro são ainda relativamente limitados e são necessários novos meios para fornecer fundos incrementais. por exemplo, as companhias de seguros criaram recentemente fundos de capital privado, promoveram o. emissão de fundos temáticos na bolsa de valores de pequim e listagens aceleradas de empresas, etc. por último, várias mudanças que mais preocupam o mercado ainda não foram plenamente observadas, incluindo a recuperação de sectores essenciais como o imobiliário, a melhoria dos lucros globais das acções a, novas conquistas tecnológicas nacionais, a política monetária da fed a virar-se para uma flexibilização , a posição positiva do governo central em relação ao mercado de capitais, à economia se a transformação pode ser bem-sucedida, etc.

as ações a atingiram o fundo do poço várias vezes na história com as seguintes regras. o relatório de pesquisa da huatai securities concluiu: primeiro, "prescrever o medicamento certo para o caso" no topo é a premissa da política, e o tempo para atingir o fundo do poço depende do. comparação entre a atractividade do próprio mercado de acções e a força da política; em segundo lugar, na maioria dos casos em seguida, a razão mais directa para chegar ao fundo é a melhoria da relação entre a oferta e a procura; em terceiro lugar, o fundo da política e o fundo do mercado; não são as informações mais críticas, e o período de fundo também é afetado pelo contexto da época e é difícil de prever.

com base na história, a huatai securities acredita que, para que esta ronda de acções a chegue ao fundo do poço, ainda terão de esperar por mudanças fundamentais, como cortes nas taxas de juro por parte da reserva federal, uma recuperação dos lucros e fundos incrementais.

a opinião de que a reserva federal irá provavelmente iniciar um ciclo de redução das taxas de juro em setembro é reconhecida pela maioria das instituições. então, qual o impacto que as reduções nas taxas de juro tiveram no mercado chinês? yang fan, analista-chefe de macroeconomia e política da citic securities, disse que houve dois ciclos de corte nas taxas de juros nos estados unidos no passado: de 2007 a 2008, o federal reserve implementou cortes recessivos nas taxas de juros. um arrefecimento súbito da economia chinesa, e depois a china lançou a política dos "quatro biliões". o plano impulsionou a economia com sucesso, mas as melhorias nas exportações não ocorrerão até que as taxas de juro sejam reduzidas para apoiar uma recuperação da economia dos eua. em 2019, a reserva federal lançou uma redução preventiva das taxas de juro e o declínio da procura externa da china foi geralmente controlável. depois de as políticas internas de estabilização do crescimento terem sido intensificadas e a melhoria económica dos eua no quarto trimestre ter impulsionado as exportações da china, a economia da china mostrou sinais de estabilização. no final do ano.

centrando-se no presente, yang fan acredita que o actual ciclo de redução das taxas de juro dos eua é tendencioso para cortes preventivos nas taxas de juro, e espera-se que o crescimento das exportações da china diminua moderadamente no quarto trimestre.no entanto, a diferença neste ciclo de cortes nas taxas de juro é que a insuficiente procura interna da china tornou-se mais proeminente, pelo que é mais necessário aumentar as políticas para estabilizar o crescimento, e é provável que ambas as políticas monetárias e fiscais sejam implementadas durante o ano.