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riepilogo

l’attuale calo del mercato delle azioni di classe a deriva principalmente da due aspetti: in primo luogo, gli investitori sono pessimisti riguardo alle aspettative di finanziamento incrementale e, in secondo luogo, sono ancora preoccupati per l’incertezza economica futura.

testo | zhang xin pei diventa meng qi

modificare ｜ yang xiuhong

il 18 settembre le azioni a sono scese una volta sotto i 2.700 punti. ma poi, spinto dalla rapida crescita dei settori immobiliare, automobilistico, bancario e finanziario non bancario, l'indice composito di shanghai ha finalmente raggiunto l'importante soglia di 2.700 punti.

alla chiusura, lo shanghai composite index ha chiuso a 2.717,28 punti, in rialzo dello 0,49%, lo shenzhen composite component index ha chiuso a 7.992,25 punti, in rialzo dello 0,11% e il csi 300 è salito dello 0,37%; gli indici science and technology innovation 50 e gem sono scesi rispettivamente dell'1,17% e dello 0,11%. il volume complessivo delle transazioni sui mercati azionari di shanghai e shenzhen ha raggiunto i 479,3 miliardi di yuan. la performance del mercato è debole.

l'andamento del mercato azionario di hong kong negli ultimi due giorni ha aumentato le aspettative degli investitori per il mercato delle azioni a dopo il festival di metà autunno. durante le festività del mid-autumn festival, quando i mercati delle azioni a sono chiusi, le azioni di hong kong non vengono chiuse. la performance delle azioni di hong kong quando le azioni a sono chiuse viene spesso interpretata dal mercato come una "banderuola", diventando una finestra attraverso la quale gli investitori possono ottenere informazioni tempestive sul sentiment degli investimenti. il 16 e 17 settembre, i tre principali indici azionari di hong kong sono aumentati per due giorni consecutivi, in particolare l'indice delle imprese statali hang seng, che è aumentato di quasi il 2% in due giorni di negoziazione rispetto al rialzo delle azioni di hong kong durante la metà. festival d'autunno, si può vedere che l'ambiente esterno ha un impatto positivo sulle azioni a. tuttavia, la performance delle azioni a il 18 settembre ha sorpreso il mercato.

ci sono molti fattori responsabili del declino delle azioni a. molte istituzioni ritengono che il mercato sia pessimista riguardo alle aspettative di capitale incrementale. questa mancanza di fiducia è una ragione importante per il recente continuo declino delle azioni a.

"è difficile trovare una spiegazione ragionevole partendo dai fondamentali in questo momento. il mercato è caduto in una spirale discendente di feedback negativi. prima che sia completamente chiaro, le preoccupazioni sulla ricomparsa del crollo alla fine del declino hanno preso il sopravvento sul mainstream. , che è anche la ragione principale per sopprimere la fiducia del mercato, spinti da questo sentimento, tutte le ragioni per essere ribassisti si sono moltiplicate", ha affermato xia fengguang, manager di rongzhi investment fund.

vale la pena notare che nelle prime ore del mattino del 19 settembre, ora di pechino, la federal reserve annuncerà la sua ultima risoluzione sui tassi di interesse, e il mercato si aspetta che la federal reserve annunci un taglio dei tassi di interesse in questa riunione.

2700 punti persi e recuperati

il 18 settembre, lo shanghai composite 50 è precipitato direttamente in territorio positivo, guadagnando quasi lo 0,7% nelle prime contrattazioni. anche i principali indici delle azioni a sono scesi unilateralmente dopo l'apertura. nel pomeriggio l'indice shanghai composite è sceso sotto l'importante soglia dei 2.700 punti, sono crollati quasi 4.600 titoli e il sentiment del mercato era molto cupo.

tuttavia, le azioni a hanno iniziato a rimbalzare dopo essere scese sotto i 2.700 punti. spinto dalla forza di settori importanti come quello immobiliare, automobilistico, bancario e finanziario non bancario, l’indice composito di shanghai ha registrato un forte aumento in un breve periodo di tempo. successivamente, lo shanghai composite index, lo shenzhen composite component index e gli indici principali di shanghai e shenzhen 300 sono diventati tutti rossi.

alla chiusura, lo shanghai composite index si è mantenuto a 2.700 punti e ha chiuso a 2.717,28 punti, in crescita dello 0,49%, lo shenzhen composite component index ha chiuso a 7.992,25 punti, in aumento dello 0,11% e il csi 300 è salito dello 0,37%; è aumentato dello 0,06%.

sebbene anche l’indice science and technology innovation 50 e l’indice gem abbiano registrato un rimbalzo, non sono stati forti. alla fine, l'indice science and technology innovation 50 ha chiuso a 647,41 punti, in calo dell'1,17%, l'indice gem ha chiuso a 1.533,47 punti, in calo dello 0,11%;

in termini settoriali, 14 delle 31 industrie di primo livello di shenwan sono aumentate il carbone è cresciuto del 2,42%, seguito da quello degli elettrodomestici e quello immobiliare, che sono aumentati rispettivamente del 2,37% e del 2,36%. il settore bancario e quello non bancario sono cresciuti rispettivamente dell'1% e dello 0,81%.

vale la pena notare che questi settori sono tutti aumentati rapidamente poco dopo l'apertura del mercato nel pomeriggio. spinti da questi settori, anche le azioni a sono rapidamente diventate rosse.

in termini di settori in calo, l'agricoltura, la silvicoltura, l'allevamento e la pesca hanno subito il calo maggiore, con un calo del 2,33%. seguono i prodotti alimentari e bevande, che scendono dell'1,49%. anche la tutela dell'ambiente e l'elettronica sono diminuite di oltre l'1%.

perché le azioni a continuano a scendere?

per quanto riguarda l'attuale calo delle azioni a, cheng liang, gestore del fondo trentatre degrees capital, ritiene che l'attuale calo del mercato sia causato dal predominio dei venditori allo scoperto e dalle preoccupazioni per l'incertezza economica futura. la performance complessiva è una mancanza di fiducia e contrazione del volume degli scambi.

huang cendong, analista strategico presso il wealth center della china international finance corporation, ha detto a caijing che vari dati sul turismo e sui consumi durante il festival di metà autunno sono diminuiti rispetto al 2023, i dati sull'inflazione, finanziari e macroeconomici recentemente pubblicati puntano tutti al macroeconomico attuale la ripresa si è indebolita e questi fattori hanno influenzato la performance delle azioni a.

"verso la chiusura, l'indice shanghai composite potrebbe diventare rosso. la forza trainante per l'aumento potrebbe provenire dalle aspettative positive del mercato per il recente incontro economico e dal sostegno politico ai settori finanziario e immobiliare. in particolare, l'aspettativa di riduzione dei mutui i tassi di interesse potrebbero avere un impatto negativo sulla ripresa del mercato dei consumi. impatto positivo", ha affermato chen xingwen, chief strategy officer di blacksaki capital.

recentemente, i mercati dei capitali globali si sono concentrati sulla decisione sui tassi di interesse della federal reserve e sulla sintesi delle aspettative economiche. nelle prime ore del mattino del 19 settembre, ora di pechino, la federal reserve annuncerà la sua ultima risoluzione sui tassi di interesse. il mercato si aspetta che la federal reserve annunci un taglio dei tassi di interesse in questa riunione.

attualmente, il mercato prevede generalmente che la federal reserve deciderà di tagliare i tassi di interesse in questo incontro. la domanda chiave è se taglierà di 25 o 50 punti base. tenendo conto dei fattori fondamentali dell’economia statunitense, gli addetti ai lavori ritengono che la possibilità che la federal reserve inizi questo ciclo di tagli dei tassi di interesse ad un ritmo di 25 punti base sia ancora elevata.

"nel breve periodo non è escluso che il mercato speculi sui tagli dei tassi di interesse interni. tuttavia, è necessario misurare il contraccolpo causato da politiche che non sono buone come previsto", ha affermato huang cendong.

infatti, dopo aver raggiunto il massimo di 3.174,27 il 20 maggio di quest'anno, l'indice composito di shanghai ha continuato a scendere.chen xingwen ritiene che la ragione di fondo risieda nei dubbi del mercato sullo spazio incrementale del mercato azionario e sulla sua determinazione strategica a lungo termine. fondamentalmente si tratta di una mancanza di fiducia da parte del mercato.

dopo che le banche centrali europee e americane hanno avviato un ciclo di taglio dei tassi di interesse, la propensione al rischio del mercato globale è aumentata, ma le azioni a hanno continuato a diminuire.

xia fengguang ha affermato che in questo momento è difficile trovare una spiegazione ragionevole partendo dai fondamentali.in una certa misura, il mercato attuale è caduto in una spirale discendente di feedback negativi. prima che il mercato si schiarisca completamente, hanno preso il sopravvento le preoccupazioni sulla ricomparsa del forte calo alla fine del declino, che è anche la ragione principale per sopprimere la fiducia del mercato.

"la mancanza di fiducia del mercato è una ragione importante per il continuo declino delle azioni a", ha affermato chen xingwen.

"spinti da questo sentimento, tutte le ragioni del ribasso si moltiplicano e i fattori positivi sono considerati segnali di ripresa. il sentimento ristretto spesso significa che il fondo si sta avvicinando, e questo tipo di tendenza al ribasso. la spirale è come una primavera che viene ripetutamente repressa, e quando viene repressa all'estremo, la correzione può scoppiare in qualsiasi momento", ha detto xia fengguang.

chen xingwen ritiene che l'umore depresso possa derivare da molti fattori. in primo luogo, mancano incentivi politici e una sostanziale crescita del mercato che possano aumentare significativamente la fiducia degli investitori; in secondo luogo, l’instabilità della situazione politica internazionale ha aumentato l’incertezza del mercato; la combinazione di questi fattori potrebbe aver contribuito al continuo calo del mercato azionario, anche se alcuni titoli hanno dimostrato un valore di investimento.

quando sarà "radicato"?

per quanto riguarda la prossima performance delle azioni a, chen xingwen ritiene che il mercato attuale potrebbe trovarsi in un'area relativamente bassa e che gli investitori possono attendere pazientemente un miglioramento del sentiment del mercato e un chiarimento delle politiche.

a suo avviso, dopo l'introduzione di molteplici politiche favorevoli, il mercato offrirà un'opportunità relativamente certa di rimbalzo. dopotutto, è ora al minimo storico. gli investitori possono adottare la strategia del "mangiare pesce a metà". e muoviti di meno e attendi pazientemente l'azione". , è probabile che qualsiasi ricerca di occasioni di grandi posizioni sia "a metà della montagna" in questo momento e le posizioni possono essere aumentate passo dopo passo. ora ci troviamo in un periodo di ripristino della fiducia e ci saranno sicuramente alti e bassi lungo il percorso, quindi è meglio prendersi un po’ di tempo ed essere pazienti.

vale la pena notare che, indipendentemente dalla propria opinione, quando il sentiment del mercato azionario è depresso, la capacità di guidare adeguatamente le aspettative e di aumentare la fiducia è diventata la chiave durante il periodo di "tocco".

"al momento attuale, anche se le fluttuazioni del mercato sono deboli e non si è ancora osservata una tendenza principale chiara, da una prospettiva relativamente lunga non c'è bisogno di essere troppo pessimisti. innanzitutto, l'elevata probabilità della federal reserve di si prevede che il taglio dei tassi di interesse a settembre aprirà il tasso di cambio del rmb e del mercato interno. vi è spazio per flessibilità nelle politiche dei tassi di interesse; in secondo luogo, si prevede che gli sforzi per stimolare la domanda interna rappresentata dalle politiche immobiliari continueranno ad aumentare, infine, la nuova produttività rappresentati dall’intelligenza artificiale e dall’economia a bassa quota sono in ascesa”, ha affermato wu haijian, direttore del west china lide fund.

qiu xiang, co-capo stratega di citic securities, ha affermato che dal punto di vista della fase di fondo del mercato, central huijin ha continuato a ridurre la portata degli acquisti di etf azionari nelle ultime due settimane. la riduzione degli afflussi di capitale "di riserva" potrebbe accelerare il prezzo delle azioni riflette pienamente il mercato il progresso delle aspettative e delle emozioni ha accorciato il periodo di minimo delle azioni a. inoltre, dal punto di vista della strategia di allocazione, in un contesto in cui i fondamentali economici sono ancora deboli e i tassi di interesse dei titoli di stato a lungo termine continuano a scendere, il valore della posizione inferiore dei dividendi esiste ancora, ma la struttura deve evitare varietà con fluttuazioni fondamentali. rischi; allo stesso tempo, le aziende eccellenti nel settore estero che hanno pienamente rispecchiato i rischi di recessione all’estero e di attriti commerciali hanno valore di allocazione.

il rapporto di ricerca di citic construction investment ritiene che le politiche cinesi siano entrate in un periodo di osservazione critico, che il sentiment del mercato delle azioni a a breve termine sia estremamente lento e che i titoli forti stiano compensando le perdite, il che ha le caratteristiche di un mercato in fondo. i successivi cambiamenti del mercato dipenderanno ancora dalla politica di espansione della domanda interna.negli ultimi tre anni, l’economia delle piattaforme ha rettificato e accelerato attivamente la sua trasformazione, entrando in un nuovo punto di partenza. il tasso di crescita online verrà ripristinato per primo, e l’attenzione sarà prestata al periodo di forte calo in termini reali le vendite immobiliari stanno gradualmente passando e ci si possono aspettare politiche di sostegno rilevanti; la politica di permuta interna per espandere la domanda interna ha iniziato ad avere effetto. stiamo aspettando che la politica di espansione della domanda interna continui a dare i suoi frutti.

il fondo di questo round del mercato azionario stesso non è così conveniente come i minimi storici come quello del 2018. huatai securities ha affermato che è necessario attendere che la federal reserve tagli i tassi di interesse o che i profitti rimbalzino, il che costituirà una forza trainante per il numeratore e il denominatore. inoltre, le autorità di regolamentazione hanno aumentato significativamente il loro controllo sull’offerta del mercato azionario, ma i mezzi per espandere gli investimenti esteri sono ancora relativamente limitati e sono necessari nuovi mezzi per fornire fondi incrementali. ad esempio, le compagnie di assicurazione hanno recentemente istituito fondi di private equity, promossi emissione di fondi tematici alla borsa di pechino e quotazioni accelerate di riacquisti aziendali, ecc. infine, diversi cambiamenti che preoccupano maggiormente il mercato non sono stati ancora pienamente osservati, tra cui la ripresa di settori chiave come quello immobiliare, il miglioramento degli utili complessivi delle azioni a, i nuovi traguardi tecnologici nazionali, la politica monetaria della fed che si sta orientando verso un allentamento , la posizione positiva del governo centrale sul mercato dei capitali, l'economia, se la trasformazione può avere successo, ecc.

le azioni a hanno toccato il fondo più volte nella storia con le seguenti regole, conclude il rapporto di ricerca di huatai securities: in primo luogo, la "prescrizione della medicina giusta" da parte del top management è una premessa politica, e il tempo necessario affinché le azioni a tocchino il fondo dipende dal confronto. tra l'attrattiva del mercato azionario stesso e la forza della politica; in secondo luogo, nella maggior parte dei casi, la ragione più diretta per raggiungere il fondo è il miglioramento del rapporto tra domanda e offerta; in terzo luogo, il fondo della politica e il fondo del mercato sono; non si tratta delle informazioni più critiche, e anche il periodo di minimo è influenzato dal contesto dei tempi ed è difficile da prevedere.

basandosi sulla storia, huatai securities ritiene che affinché questo round di azioni a possa toccare il fondo, è necessario attendere cambiamenti fondamentali come i tagli dei tassi di interesse da parte della federal reserve, un rimbalzo dei profitti e fondi incrementali.

la convinzione che la federal reserve molto probabilmente avvierà un ciclo di tagli dei tassi di interesse a settembre è riconosciuta dalla maggior parte delle istituzioni. quindi, quale impatto hanno avuto i tagli dei tassi di interesse sul mercato cinese? yang fan, capo analista macroeconomico e politico di citic securities, ha affermato che in passato ci sono stati due cicli di tagli dei tassi di interesse negli stati uniti: dal 2007 al 2008, la federal reserve ha attuato tagli dei tassi di interesse recessivi che hanno causato lo scoppio della crisi finanziaria un improvviso raffreddamento dell’economia cinese, e poi la cina ha lanciato la politica dei “quattromila miliardi”. il piano ha rilanciato con successo l’economia, ma il miglioramento delle esportazioni non si verificherà finché i tassi di interesse non saranno tagliati per sostenere l’economia degli stati uniti. nel 2019, la federal reserve ha lanciato un taglio precauzionale del tasso di interesse e il calo della domanda estera cinese è stato generalmente controllabile. dopo che le politiche interne di stabilizzazione della crescita sono state intensificate e il miglioramento economico degli stati uniti nel quarto trimestre ha stimolato le esportazioni cinesi, l’economia cinese ha mostrato segnali di stabilizzazione. alla fine dell'anno.

concentrandosi sul presente, yang fan ritiene che l’attuale ciclo di tagli dei tassi di interesse negli stati uniti sia sbilanciato verso tagli preventivi dei tassi di interesse, e che si prevede che la crescita delle esportazioni cinesi diminuirà moderatamente nel quarto trimestre.tuttavia, la differenza in questo ciclo di tagli dei tassi di interesse è che l’insufficiente domanda interna della cina è diventata più evidente, quindi è più necessario intensificare le politiche per stabilizzare la crescita, ed è probabile che sia le politiche monetarie che quelle fiscali vengano implementate nel corso dell’anno.