nachricht

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der treasury-futures-markt schreibt heute rote zahlen.

in jüngster zeit hat die zentralbank dem markt wiederholt „ankündigungen“ gemacht und auf das risiko langfristiger staatsanleiherenditen hingewiesen, und auch die volatilität des anleihenmarktes hat erheblich zugenommen.

am 30. august gab die zentralbank die „treasury bond trading announcement“ heraus, in der sie erklärte, dass sie im august short- und long-käufe getätigt habe, was einem nettokauf von staatsanleihen im gesamtwert von 100 milliarden yuan entspräche. im august kaufte die zentralbank staatsanleihen im nettowert von 100 milliarden yuan, was den liquiditätsschutz der zentralbank widerspiegelt.

nach der eröffnung am 2. september schwankte und stieg der markt für staatsanleihen-futures weiterhin. zum handelsschluss stieg der hauptkontrakt für 30-jährige staatsanleihen um 0,58 %, der hauptkontrakt für 10-jährige staatsanleihen um 0,29 %, der hauptkontrakt für 5-jährige staatsanleihen um 0,23 % und der hauptkontrakt für 10-jährige staatsanleihen um 0,29 % der kontrakt für zweijährige staatsanleihen stieg um 0,11 %.

analysten wiesen darauf hin, dass die öffnung des offenmarkthandels mit staatsanleihen durch die zentralbank dazu beitragen wird, eine steilere zinskurve beizubehalten und andererseits zur aufrechterhaltung einer stabilen liquidität beizutragen. da außerdem die möglichkeit einer zinssenkung der federal reserve im september weiter zunimmt, bedeutet dies auch, dass der externe druck auf die geldpolitik meines landes nachlässt, was sich positiv auf die entwicklung des anleihenmarktes auswirken wird.

die long-stimmung am anleihemarkt erholt sich

der jüngste rasche rückgang der langfristigen zinssätze hat die aufmerksamkeit der aufsichtsbehörden auf die risiken am anleihemarkt gelenkt. seit anfang august haben die aufsichtsbehörden aufgrund der wertpapierverkäufe großer staatlicher banken, der untersuchung von unregelmäßigkeiten bei kleinen und mittleren finanzinstituten durch die national dealer association und der vorbeugenden rücknahme von bankvermögensverwaltungsfonds ihre maßnahmen kontinuierlich verschärft die kontrolle über den anleihenmarkt wurde unterdrückt, und der gesamtpreis der staatsanleihen-futures zeigte einen „holprigen“ schockmarkt.

als die zentralbank am 2. september mit dem kauf und verkauf von staatsanleihen begann und dementsprechend eine kapitalzuführung in höhe von 100 milliarden yuan durchführte, kam es zu einem gegenangriff auf die zuvor unterdrückte aufwärtsstimmung am anleihemarkt. zum handelsschluss stieg der hauptkontrakt für 30-jährige staatsanleihen um 0,58 %, der hauptkontrakt für 10-jährige staatsanleihen um 0,29 %, der hauptkontrakt für 5-jährige staatsanleihen um 0,23 % und der hauptkontrakt für 10-jährige staatsanleihen um 0,29 % der kontrakt für zweijährige staatsanleihen stieg um 0,11 %.

der reporter stellte fest, dass die jüngste performance kurzfristiger staatsanleihen-futures wie des hauptkontrakts für 5-jährige staatsanleihen und des hauptkontrakts für 2-jährige staatsanleihen im vergleich zur vergangenheit deutlich stärker war -jahres-staatsanleihen stiegen im heutigen handel auf ein maximum von 104,73 yuan. der hauptpreis für zweijährige staatsanleihen stieg im heutigen handel auf 102,268 yuan, nur einen schritt vom vorherigen höchstwert entfernt.

die starke performance kurzfristiger treasury-futures hängt mit dem „short-kauf und long-verkauf“ der zentralbank zusammen. am 30. august gab die zentralbank ihre erste geschäftsankündigung zum handel mit staatsanleihen heraus, aus der hervorging, dass die zentralbank im august kurzfristige staatsanleihen kaufte und langfristige staatsanleihen von primärhändlern verkaufte, mit einem nettokaufwert von 100 milliarden yuan für den ganzen monat.

das china merchants fixed income team ist der ansicht, dass der kauf kurzfristiger staatsanleihen und der verkauf langfristiger staatsanleihen durch die zentralbank den wunsch der zentralbank widerspiegelt, eine aufwärtsgerichtete zinskurve beizubehalten. eine steigende zinskurve kann investitionserwartungen leiten und banken dazu ermutigen, kredite zu vergeben. gleichzeitig kaufte die zentralbank im august netto 100 milliarden staatsanleihen, was bedeutet, dass die zentralbank 100 milliarden in basiswährung investierte, was die sorge der zentralbank um liquidität widerspiegelt.

das guosen macro fixed income team erklärte außerdem, dass die erste runde des verkaufs von staatsanleihen durch die volksbank meines landes im wesentlichen eine „reverse-twist-operation“ der traditionellen liquiditätsanpassung + unter berücksichtigung der auswirkungen der zinssätze sei. mit dieser operation erreichte die zentralbank meines landes nicht nur eine langfristige liquiditätszufuhr von 100 milliarden yuan, sondern vermied auch eine verschärfung der einseitigen abwärtsdynamik der langfristigen zinssätze durch „short-käufe und long-verkäufe“. kurzfristig wird der kauf und verkauf von staatsanleihen die rrr-kürzungen teilweise ersetzen (erhöhen). als neuer „anker“ für den liquiditätsdurchsatz wird der mlf allmählich verschwinden, und künftige anpassungen des mindestreservesatzes werden sich mehr auf die signalisierung konzentrieren.

störfaktoren am anleihemarkt verdienen weiterhin aufmerksamkeit

nachdem die zentralbank mit dem kauf und verkauf von staatsanleihen begonnen hat, haben die bedenken des marktes über den anleihenmarkt nachgelassen. in verbindung mit dem jüngsten anhaltenden abschwung und der volatilität am a-aktienmarkt ist die federal reserve dabei, die zinssätze und den anleihenmarkt zu senken ist wieder stark gestiegen. allerdings sind viele institutionen der ansicht, dass störende faktoren am anleihenmarkt weiterhin beachtung verdienen.

aus fundamentaler sicht bleiben die wirtschaftlichen fundamentaldaten für den anleihenmarkt günstig. das service industry survey center des national bureau of statistics und der china federation of logistics and purchasing haben am 31. august den china purchasing managers index (pmi) veröffentlicht. im august lag der einkaufsmanagerindex für das verarbeitende gewerbe bei 49,1 %, was einem rückgang von 0,3 prozentpunkten gegenüber dem vormonat entspricht; rückgang gegenüber dem vormonat ein leichter rückgang um 0,1 prozentpunkte.

derzeit liegt der pmi-index vier monate in folge unter der boom-bust-linie. um das wirtschaftswachstumsziel für das gesamtjahr zu erreichen, glauben einige institutionen, dass der september eine zeitspanne für schrittweise maßnahmen zur aktiven ausweitung und förderung der inlandsnachfrage öffnen könnte verbrauch. die forschungsmeinung von huachuang securities besagt, dass der derzeitige geringfügige rückgang verschiedener wirtschaftsdaten darauf hinweist, dass es schwierig ist, das wachstumsziel von „5 %“ für das gesamte jahr zu erreichen. die politische kombination „stabilisierendes wachstum“ muss weiter gestärkt und verfolgt werden - es wird auf eine beschleunigte umsetzung der reservepolitik geachtet, was zu möglichen störungen am anleihenmarkt führen wird.

darüber hinaus wird der immobilienmarkt nach den erfahrungen der vorjahre nach september die traditionelle hochsaison der „goldenen neun“ und „silbernen zehn“ einläuten, wenn die immobilienpolitik verschärft wird, einschließlich der steuerlichen unterstützung für den lokalen „einkauf und die lagerung“. „ wird weiter zunehmen und die senkung der bestehenden hypothekenzinsen wird verstärkt. die verschärfung der kaufbeschränkungen und die lockerung der kaufbeschränkungen in erstklassigen städten werden auch zu störungen am anleihemarkt führen.

erwähnenswert ist, dass die wahrscheinlichkeit hoch ist, dass die federal reserve die zinssätze im september senken wird und externe zwänge wie wechselkurse gelockert werden, was den politischen spielraum für eine allgemeine lockerung, senkung des mindestreservesatzes und zinssenkungen eröffnet. huachuang securities ist der ansicht, dass angesichts der tatsache, dass die derzeitige zinspositionierung der mlf-politik geschwächt wurde und die preise für einlagenzertifikate immer noch deutlich niedriger sind als bei mlf, aus sicht der reduzierung der haftungskosten der banken immer noch die möglichkeit einer zinssenkung besteht im laufe des jahres oder sogar eine größere mlf-zinssenkung. nach der zinssenkung im juli wurde die politik der „lockeren kreditpolitik“ jedoch noch nicht verschärft, und es besteht weiterhin unsicherheit darüber, wann eine neue runde der „lockeren geldpolitik“ eingeleitet wird der zeitpunkt der zinssenkungen basierend auf der omo-politik.

aus regulatorischer sicht gab die zentralbank am 30. august bekannt, dass die people's bank of china im august 2024 offene kauf- und verkaufsgeschäfte für staatsanleihen durchgeführt hat, wobei sie kurzfristige staatsanleihen kaufte und langfristige staatsanleihen von einigen primärhändlern verkaufte im freimarktgeschäft betrug der nettogewinn für den gesamten monat. der nennwert der gekauften anleihen beträgt 100 milliarden yuan. darüber hinaus erhöhte sich nach der erneuerung spezieller staatsanleihen im wert von 400 milliarden yuan die langfristige kontrollreserve der zentralbank.

das cicc fixed income-team ist der ansicht, dass der anleihenmarkt im september noch auf die auswirkungen der finanzaufsicht und die daraus resultierenden interpretationen institutioneller verhaltensweisen achten muss. bei kreditanleihen muss er auf änderungen in der finanzierung und öffentliche stellungnahmen zur aufsicht achten , der umfang des finanzmanagements und der fonds sowie das anlegerverhalten. wenn man bedenkt, dass es mitte bis ende september viele ungünstige faktoren gibt, wie z. b. finanzierung, bilanzen des finanzmanagements und ausgabe lokaler staatsanleihen, und dass die aktuelle absolute rendite und die kreditspannen immer noch niedrig sind, ist die allgemeine marktstimmung nach der marktanpassung im august ist vorsichtiger als im vorzeitraum, daher ist ein starker rückgang weniger wahrscheinlich. andererseits haben fundamentaldaten, geldpolitik und andere faktoren keinen umkehrdruck auf den anleihenmarkt ausgeübt, da die möglichkeit regulatorischer risiken sehr gering ist und es den bewohnern an anderen investitionsmöglichkeiten mangelt, der geringe wachstumstrend des finanzmanagements nicht verändert, so dass auch das anpassungsrisiko über den erwartungen liegt.

das cicc fixed income-team erinnerte die anleger jedoch auch daran, dass langfristige kreditanleihen immer noch eine art kreditanleihenmarkt sind, der unter großem druck steht. die druckpunkte sind hauptsächlich liquiditätsbedenken, mangelnde widerstandsfähigkeit und negative rückmeldungen durch diskontierte transaktionen.