новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

рынок казначейских фьючерсов сегодня находится в красной зоне.

в последнее время центральный банк неоднократно «объявлял» рынку, напоминая о риске доходности долгосрочных государственных облигаций, при этом волатильность рынка облигаций также значительно возросла.

30 августа центральный банк опубликовал «объявление о торговле казначейскими облигациями», в котором говорилось, что в августе он покупал короткие и продавал длинные облигации, общая чистая покупка казначейских облигаций составила 100 миллиардов юаней. в августе центральный банк приобрел государственных облигаций на общую сумму 100 миллиардов юаней, что отражает защиту ликвидности со стороны центрального банка.

после открытия 2 сентября рынок фьючерсов на государственные облигации продолжал колебаться и расти. на момент закрытия основной контракт на 30-летние казначейские облигации подорожал на 0,58%, основной контракт на 10-летние казначейские облигации подорожал на 0,29%, основной контракт на 5-летние казначейские облигации подорожал на 0,23%, а основной контракт на 5-летние казначейские облигации подорожал на 0,23%. контракт на 2-летние казначейские облигации подорожал на 0,11%.

аналитики отмечают, что открытие центрального банка торговли государственными облигациями на открытом рынке поможет сохранить более крутую кривую доходности и, с другой стороны, поможет поддерживать стабильную ликвидность. кроме того, поскольку вероятность снижения процентных ставок федеральной резервной системой в сентябре продолжает возрастать, это также означает, что внешнее давление на денежно-кредитную политику моей страны будет ослаблено, что будет полезно для работы рынка облигаций.

настроение на рынке облигаций восстанавливается

недавнее быстрое снижение долгосрочных процентных ставок привлекло внимание регулирующих органов к рискам рынка облигаций. с начала августа в связи с продажей ценных бумаг крупными государственными банками, расследованием национальной ассоциацией дилеров нарушений в малых и средних финансовых учреждениях и превентивным погашением банковских фондов управления активами регулирующие органы продолжали наращивать усилия. их контроль над рынком облигаций. бычьи настроения на рынке облигаций подавлены, и общая цена фьючерсов на государственные облигации демонстрирует «ухабистый» шоковый рынок.

2 сентября, когда центральный банк начал покупать и продавать казначейские облигации и, соответственно, осуществил вливание капитала в размере 100 миллиардов юаней, ранее подавленные бычьи настроения на рынке облигаций контратаковали. на момент закрытия основной контракт на 30-летние казначейские облигации подорожал на 0,58%, основной контракт на 10-летние казначейские облигации подорожал на 0,29%, основной контракт на 5-летние казначейские облигации подорожал на 0,23%, а основной контракт на 5-летние казначейские облигации подорожал на 0,23%. контракт на 2-летние казначейские облигации подорожал на 0,11%.

репортер заметил, что по сравнению с прошлым, недавние результаты фьючерсов на краткосрочные государственные облигации, такие как основной контракт на 5-летние государственные облигации и основной контракт на 2-летние государственные облигации, были значительно сильнее. годовые государственные облигации выросли до максимума в 104,73 юаня на сегодняшних торгах. основной контракт 2-летних государственных облигаций вырос до 104,73 юаней на сегодняшних торгах. самая высокая цена выросла до 102,268 юаней, всего в одном шаге от предыдущего максимума.

хорошие результаты краткосрочных фьючерсов на казначейские облигации связаны с тем, что центральный банк «покупает короткие и продает длинные». 30 августа центральный банк опубликовал свое первое объявление о торговле казначейскими облигациями, в котором показано, что в августе центральный банк купил краткосрочные казначейские облигации и продал долгосрочные казначейские облигации у первичных дилеров, чистая покупка за весь период составила 100 млрд юаней. месяц.

группа компаний china merchants с фиксированной доходностью считает, что покупка центральным банком краткосрочных государственных облигаций и продажа долгосрочных государственных облигаций отражает желание центрального банка поддерживать восходящую кривую процентных ставок. повышающаяся кривая процентных ставок может определять инвестиционные ожидания и побуждать банки предоставлять кредиты. в то же время в августе центральный банк приобрел 100 миллиардов казначейских облигаций, что означает, что центральный банк инвестировал 100 миллиардов в базовую валюту, что отражает заботу центрального банка о ликвидности.

команда guosen macro с фиксированной доходностью также заявила, что первый раунд продаж казначейских облигаций центральным банком моей страны представляет собой, по сути, традиционную корректировку ликвидности + «операцию обратного искажения», которая учитывает влияние процентных ставок. в ходе этой операции центральный банк моей страны не только добился долгосрочного вливания ликвидности в размере 100 миллиардов юаней, но также избежал усугубления одностороннего снижения долгосрочных процентных ставок посредством «покупки на понижение и продажи на понижение». в краткосрочной перспективе покупка и продажа казначейских облигаций частично заменят (увеличат) сокращения rrr. в качестве нового «якоря» для пропускной способности ликвидности mlf постепенно исчезнет, ​​и будущие корректировки нормы резервирования будут больше ориентированы на сигнализацию.

факторы нестабильности рынка облигаций по-прежнему заслуживают внимания

после того, как центральный банк начал покупать и продавать казначейские облигации, опасения рынка по поводу рынка облигаций ослабли. в сочетании с недавним продолжающимся спадом и волатильностью на рынке акций а федеральная резервная система собирается снизить процентные ставки и рынок облигаций. вновь резко возрос. однако многие институты считают, что тревожные факторы на рынке облигаций по-прежнему требуют внимания.

с фундаментальной точки зрения, экономические основы остаются благоприятными для рынка облигаций. центр исследований сферы услуг национального бюро статистики и китайская федерация логистики и закупок опубликовали 31 августа китайский индекс менеджеров по закупкам (pmi). в августе индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе составил 49,1%, что на 0,3 процентных пункта ниже, чем в предыдущем месяце; индекс деловой активности в непроизводственном секторе составил 50,3%, что на 0,1 процентного пункта выше, чем в предыдущем месяце; совокупный индекс выпуска pmi составил 50,1%; ниже, чем в предыдущем месяце. небольшое снижение на 0,1 процентного пункта.

в настоящее время индекс pmi находится ниже линии бума-спада уже четыре месяца подряд, чтобы достичь годового целевого показателя экономического роста, некоторые институты полагают, что сентябрь может открыть период окна для поэтапной политики по активному расширению внутреннего спроса и стимулированию. потребление. исследовательская точка зрения huachuang securities заявила, что текущее незначительное снижение различных экономических данных указывает на сложность достижения целевого показателя роста «5%» на весь год. комбинацию политики «стабилизации роста» необходимо продолжать укреплять. и последующее внимание будет обращено на ускоренную реализацию резервной политики, возможные сбои на рынке облигаций.

кроме того, судя по опыту предыдущих лет, после наступления сентября рынок недвижимости ознаменует традиционный пик сезона «золотой девятки» и «серебряной десятки», если активизировать политику в сфере недвижимости, включая финансовую поддержку местных «покупок и хранения». "будет продолжать расти, а снижение существующих процентных ставок по ипотечным кредитам будет увеличено. увеличение ограничений на покупку и ослабление ограничений на покупку в городах первого уровня также вызовет нарушения на рынке облигаций.

стоит отметить, что существует высокая вероятность того, что федеральная резервная система снизит процентные ставки в сентябре, а внешние ограничения, такие как обменные курсы, будут смягчены, открывая политическое пространство для совокупного смягчения, сокращения норм резервных требований и снижения процентных ставок. huachuang securities считает, что, учитывая, что текущая политика процентных ставок mlf была ослаблена, а цены на депозитные сертификаты по-прежнему значительно ниже, чем mlf, с точки зрения сокращения расходов по банковским обязательствам все еще существует возможность снижения процентной ставки. в течение года или даже большее снижение процентной ставки mlf. однако после снижения процентных ставок в июле политика «мягкой кредитной политики» еще не была активизирована, и существует неопределенность относительно того, когда будет запущен новый раунд «мягкой денежно-кредитной» политики. пока еще трудно точно определить. сроки снижения процентных ставок на основе политики омо.

с точки зрения регулирования центральный банк объявил 30 августа, что в августе 2024 года народный банк китая провел операции по покупке и продаже казначейских облигаций на открытом рынке, покупая краткосрочные казначейские облигации и продавая долгосрочные казначейские облигации у некоторых первичных дилеров. в бизнесе на открытом рынке чистая прибыль за весь месяц составила. номинальная стоимость приобретенных облигаций составляет 100 миллиардов юаней. кроме того, после возобновления выпуска специальных государственных облигаций на сумму 400 млрд юаней долгосрочный контрольный резерв центрального банка увеличился.

команда cicc по фиксированному доходу считает, что рынку облигаций в сентябре все еще необходимо обратить внимание на влияние финансового надзора и последующую интерпретацию институционального поведения. что касается кредитных облигаций, ему необходимо обратить внимание на изменения в финансировании и публичные заявления. надзор, масштаб финансового управления и фондов, а также поведение инвесторов. учитывая, что в середине-конце сентября существует множество неблагоприятных факторов, таких как финансирование, доходы от финансового управления и выпуск облигаций местных органов власти, а также то, что текущая абсолютная доходность и кредитные спреды все еще низкие, общие настроения рынка после корректировки рынка в август более осторожен, чем предыдущий период, поэтому резкое снижение менее вероятно. с другой стороны, фундаментальные факторы, денежно-кредитная политика и другие факторы не привели к разворотному давлению на рынок облигаций. поскольку вероятность регуляторных рисков очень низка, а у резидентов нет других инвестиционных возможностей, небольшая тенденция роста масштабов финансового управления не изменилась. таким образом, ситуация превзошла ожидания, риск корректировки также низок.

тем не менее, команда cicc по фиксированному доходу также напомнила инвесторам, что долгосрочные кредитные облигации по-прежнему являются типом рынка кредитных облигаций, который находится под большим давлением.