νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του δημοσίου βρίσκεται στο κόκκινο σήμερα.

πρόσφατα, η κεντρική τράπεζα έχει επανειλημμένα «ανακοινώσει» στην αγορά, υπενθυμίζοντας τον κίνδυνο των μακροπρόθεσμων αποδόσεων των κρατικών ομολόγων, ενώ η αστάθεια της αγοράς ομολόγων έχει επίσης αυξηθεί σημαντικά.

στις 30 αυγούστου, η κεντρική τράπεζα εξέδωσε την «ανακοίνωση διαπραγμάτευσης ομολόγων δημοσίου» δηλώνοντας ότι τον αύγουστο αγόρασε short και πούλησε long, με συνολική καθαρή αγορά 100 δισεκατομμυρίων γιουάν σε κρατικά ομόλογα. τον αύγουστο, η κεντρική τράπεζα αγόρασε καθαρά κρατικά ομόλογα ύψους 100 δισεκατομμυρίων γιουάν, αντικατοπτρίζοντας την προστασία της ρευστότητας από την κεντρική τράπεζα.

μετά το άνοιγμα στις 2 σεπτεμβρίου, η αγορά συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης κρατικών ομολόγων συνέχισε να παρουσιάζει διακυμάνσεις και άνοδο. από το κλείσιμο, η κύρια σύμβαση για τα 30ετή ομόλογα του δημοσίου αυξήθηκε κατά 0,58%, η κύρια σύμβαση για τα 10ετή ομόλογα του δημοσίου αυξήθηκε κατά 0,29%, η κύρια σύμβαση για τα 5ετή ομόλογα του δημοσίου αυξήθηκε κατά 0,23% και η κύρια το συμβόλαιο για τα 2ετή ομόλογα του δημοσίου αυξήθηκε κατά 0,11%.

οι αναλυτές επεσήμαναν ότι το άνοιγμα της ανοικτής αγοράς διαπραγμάτευσης κρατικών ομολόγων από την κεντρική τράπεζα θα συμβάλει στη διατήρηση μιας πιο απότομης καμπύλης αποδόσεων και, από την άλλη πλευρά, θα συμβάλει στη διατήρηση σταθερής ρευστότητας. επιπλέον, καθώς η πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων από την federal reserve τον σεπτέμβριο συνεχίζει να αυξάνεται, σημαίνει επίσης ότι θα εκτονωθεί η εξωτερική πίεση στη νομισματική πολιτική της χώρας μου, κάτι που θα είναι επωφελές για την απόδοση της αγοράς ομολόγων.

το μακροχρόνιο κλίμα στην αγορά ομολόγων ανακάμπτει

η πρόσφατη ταχεία πτώση των μακροπρόθεσμων επιτοκίων έχει επιστήσει την προσοχή των ρυθμιστικών αρχών στους κινδύνους της αγοράς ομολόγων. από τις αρχές αυγούστου, λόγω των πωλήσεων τίτλων από μεγάλες κρατικές τράπεζες, της έρευνας της εθνικής ένωσης διαπραγματευτών για παρατυπίες σε μικρομεσαία χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και της προληπτικής εξαγοράς τραπεζικών κεφαλαίων διαχείρισης περιουσίας, οι ρυθμιστικές αρχές συνέχισαν να κλιμακώνονται ο έλεγχος τους στην αγορά ομολόγων το ανοδικό κλίμα στην αγορά ομολόγων έχει κατασταλεί και η συνολική τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης κρατικών ομολόγων παρουσιάζει «ανώμαλο» σοκ.

στις 2 σεπτεμβρίου, καθώς η κεντρική τράπεζα άρχισε να αγοράζει και να πουλά ομόλογα του δημοσίου, και αντίστοιχα εφάρμοσε εισφορά κεφαλαίου 100 δισεκατομμυρίων γιουάν, το προηγουμένως καταπιεσμένο ανοδικό αίσθημα στην αγορά ομολόγων αντεπιτέθηκε. από το κλείσιμο, η κύρια σύμβαση για τα 30ετή ομόλογα του δημοσίου αυξήθηκε κατά 0,58%, η κύρια σύμβαση για τα 10ετή ομόλογα του δημοσίου αυξήθηκε κατά 0,29%, η κύρια σύμβαση για τα 5ετή ομόλογα του δημοσίου αυξήθηκε κατά 0,23% και η κύρια το συμβόλαιο για τα 2ετή ομόλογα του δημοσίου αυξήθηκε κατά 0,11%.

ο δημοσιογράφος παρατήρησε ότι σε σύγκριση με το παρελθόν, οι πρόσφατες επιδόσεις των βραχυπρόθεσμων κρατικών ομολόγων όπως το κύριο συμβόλαιο των 5ετών κρατικών ομολόγων και το κύριο συμβόλαιο των 2ετών κρατικών ομολόγων ήταν σημαντικά ισχυρότερες -τα κρατικά ομόλογα ανήλθαν σε 104,73 γιουάν κατ' ανώτατο όριο στις σημερινές συναλλαγές το κύριο συμβόλαιο των 2ετών κρατικών ομολόγων αυξήθηκε στα 104,73 γιουάν στις σημερινές συναλλαγές.

η ισχυρή απόδοση των βραχυπρόθεσμων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του δημοσίου σχετίζεται με την «αγορά ανοικτής και μακροπρόθεσμης πώλησης» της κεντρικής τράπεζας. στις 30 αυγούστου, η κεντρική τράπεζα εξέδωσε την πρώτη της ανακοίνωση διαπραγμάτευσης κρατικών ομολόγων, δείχνοντας ότι τον αύγουστο η κεντρική τράπεζα αγόρασε βραχυπρόθεσμα ομόλογα δημοσίου και πούλησε μακροπρόθεσμα ομόλογα του δημοσίου από κύριους αντιπροσώπους, με καθαρή αγορά 100 δισεκατομμυρίων γιουάν για το σύνολο μήνας.

η ομάδα σταθερού εισοδήματος των εμπόρων της κίνας πιστεύει ότι η αγορά βραχυπρόθεσμων κρατικών ομολόγων από την κεντρική τράπεζα και η πώληση μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων αντανακλά την επιθυμία της κεντρικής τράπεζας να διατηρήσει μια ανοδική καμπύλη επιτοκίων. μια ανοδική καμπύλη επιτοκίων μπορεί να καθοδηγήσει τις επενδυτικές προσδοκίες και να ενθαρρύνει τις τράπεζες να επεκτείνουν την πίστωση. ταυτόχρονα, η κεντρική τράπεζα αγόρασε καθαρά κρατικά ομόλογα 100 δισ. τον αύγουστο, πράγμα που σημαίνει ότι η κεντρική τράπεζα επένδυσε 100 δισ. σε βασικό νόμισμα, αντικατοπτρίζοντας τη φροντίδα της κεντρικής τράπεζας για ρευστότητα.

η ομάδα σταθερού εισοδήματος της guosen δήλωσε επίσης ότι ο πρώτος γύρος πωλήσεων ομολόγων της κεντρικής τράπεζας της χώρας μου είναι ουσιαστικά μια παραδοσιακή προσαρμογή ρευστότητας + «πράξη αντίστροφης διαστρέβλωσης» που λαμβάνει υπόψη την επίδραση των επιτοκίων. σε αυτήν την επιχείρηση, η κεντρική τράπεζα της χώρας μου όχι μόνο πέτυχε μακροπρόθεσμη ένεση ρευστότητας 100 δισεκατομμυρίων γιουάν, αλλά απέφυγε επίσης να επιδεινώσει τη μονομερή καθοδική δυναμική των μακροπρόθεσμων επιτοκίων μέσω «αγορών βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων πωλήσεων». βραχυπρόθεσμα, η αγορά και η πώληση ομολόγων του δημοσίου θα αντικαταστήσει εν μέρει τις περικοπές rrr ως νέα «αγκύρωση» για την απόδοση ρευστότητας, το mlf θα εξασθενίσει σταδιακά και οι μελλοντικές προσαρμογές του αποθεματικού θα επικεντρωθούν περισσότερο στη σηματοδότηση.

οι παράγοντες διατάραξης της αγοράς ομολόγων εξακολουθούν να αξίζουν προσοχής

αφού η κεντρική τράπεζα άρχισε να αγοράζει και να πουλά ομόλογα του δημοσίου, οι ανησυχίες της αγοράς για την αγορά ομολόγων έχουν αμβλυνθεί, σε συνδυασμό με την πρόσφατη συνεχιζόμενη ύφεση και την αστάθεια στην αγορά μετοχών α, η ομοσπονδιακή τράπεζα πρόκειται να μειώσει τα επιτόκια και την αγορά ομολόγων. ανέβηκε ξανά έντονα. ωστόσο, πολλά ιδρύματα πιστεύουν ότι οι ενοχλητικοί παράγοντες στην αγορά ομολόγων εξακολουθούν να απαιτούν προσοχή.

από θεμελιώδη άποψη, τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη παραμένουν φιλικά προς την αγορά ομολόγων. το κέντρο έρευνας βιομηχανίας υπηρεσιών του εθνικού γραφείου στατιστικής και η ομοσπονδία logistics and purchasing της κίνας δημοσίευσαν τον δείκτη china purchasing managers index (pmi) στις 31 αυγούστου. τον αύγουστο, ο δείκτης διευθυντικών στελεχών της μεταποίησης ήταν 49,1%, μειωμένος κατά 0,3 ποσοστιαίες μονάδες από τον προηγούμενο μήνα, ο δείκτης μη μεταποιητικής επιχειρηματικής δραστηριότητας ήταν 50,3%, αυξημένος κατά 0,1 εκατοστιαίες μονάδες από τον προηγούμενο μήνα. πτώση σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα μικρή μείωση 0,1 ποσοστιαίων μονάδων.

επί του παρόντος, ο δείκτης pmi βρίσκεται κάτω από τη γραμμή έκρηξης-καύσης για τέσσερις διαδοχικούς μήνες προκειμένου να επιτευχθεί ο στόχος της οικονομικής ανάπτυξης για ολόκληρο το έτος, ορισμένα ιδρύματα πιστεύουν ότι ο σεπτέμβριος μπορεί να ανοίξει ένα παράθυρο για αυξητικές πολιτικές για την ενεργό επέκταση της εγχώριας ζήτησης και την προώθηση. κατανάλωση. η ερευνητική άποψη της huachuang securities δήλωσε ότι η τρέχουσα οριακή πτώση σε διάφορα οικονομικά δεδομένα υποδηλώνει τη δυσκολία επίτευξης του στόχου ανάπτυξης «5%» για ολόκληρο το έτος. και θα δοθεί συνέχεια προσοχή στην ταχεία εφαρμογή της πολιτικής αποθεματικών πιθανών διαταραχών στην αγορά ομολόγων.

επιπλέον, αν κρίνουμε από την εμπειρία των προηγούμενων ετών, μετά την είσοδο στον σεπτέμβριο, τα ακίνητα θα ξεκινήσουν την παραδοσιακή περίοδο αιχμής του "golden nine and silver ten", εάν εντατικοποιηθούν οι πολιτικές ακινήτων, συμπεριλαμβανομένης της δημοσιονομικής υποστήριξης για τοπικές "αγορές και αποθήκευση". " θα συνεχίσει να αυξάνεται και η μείωση των υφιστάμενων επιτοκίων στεγαστικών δανείων θα αυξηθεί. η αύξηση των περιορισμών αγορών και η χαλάρωση των περιορισμών αγοράς σε πόλεις πρώτης κατηγορίας θα προκαλέσει επίσης αναταραχές στην αγορά ομολόγων.

αξίζει να σημειωθεί ότι υπάρχει μεγάλη πιθανότητα η ομοσπονδιακή τράπεζα να μειώσει τα επιτόκια τον σεπτέμβριο και να χαλαρώσουν οι εξωτερικοί περιορισμοί όπως οι συναλλαγματικές ισοτιμίες, ανοίγοντας χώρο πολιτικής για συνολική χαλάρωση, περικοπές υποχρεωτικών αποθεματικών και μειώσεις επιτοκίων. η huachuang securities πιστεύει ότι, λαμβάνοντας υπόψη ότι η τρέχουσα θέση επιτοκίου της πολιτικής mlf έχει αποδυναμωθεί και η τιμολόγηση των πιστοποιητικών καταθέσεων εξακολουθεί να είναι σημαντικά χαμηλότερη από την mlf, από την άποψη της μείωσης του κόστους τραπεζικής υποχρέωσης, εξακολουθεί να υπάρχει η πιθανότητα μείωσης επιτοκίου κατά τη διάρκεια του έτους, ή ακόμη και μεγαλύτερη μείωση των επιτοκίων mlf. ωστόσο, μετά τη μείωση των επιτοκίων τον ιούλιο, η πολιτική της «εύκολης πίστωσης» δεν έχει ακόμη ενισχυθεί και υπάρχει αβεβαιότητα ως προς το πότε θα ξεκινήσει ένας νέος γύρος «εύκολης νομισματικής» πολιτικής το χρονοδιάγραμμα των περικοπών των επιτοκίων με βάση την πολιτική omo.

από ρυθμιστικής πλευράς, η κεντρική τράπεζα ανακοίνωσε στις 30 αυγούστου ότι τον αύγουστο του 2024, η λαϊκή τράπεζα της κίνας πραγματοποίησε πράξεις αγοράς και πώλησης ομολόγων ανοιχτής αγοράς, αγοράζοντας βραχυπρόθεσμα ομόλογα δημοσίου και πουλώντας μακροπρόθεσμα ομόλογα του δημοσίου από ορισμένους κύριους αντιπροσώπους στην ανοιχτή αγορά το καθαρό κέρδος για ολόκληρο το μήνα ήταν η ονομαστική αξία των ομολόγων που αγοράστηκαν είναι 100 δισεκατομμύρια γιουάν. επιπλέον, μετά την ανανέωση των ειδικών κρατικών ομολόγων ύψους 400 δισεκατομμυρίων γιουάν, το μακροπρόθεσμο αποθεματικό ελέγχου της κεντρικής τράπεζας αυξήθηκε.

η ομάδα του cicc fixed income πιστεύει ότι η αγορά ομολόγων τον σεπτέμβριο πρέπει να δώσει προσοχή στον αντίκτυπο της χρηματοπιστωτικής εποπτείας και στην επακόλουθη ερμηνεία της θεσμικής συμπεριφοράς όσον αφορά τα πιστωτικά ομόλογα, πρέπει να δώσει προσοχή στις αλλαγές στη χρηματοδότηση, στις δημόσιες δηλώσεις την εποπτεία, την κλίμακα της οικονομικής διαχείρισης και των κεφαλαίων και τη συμπεριφορά των επενδυτών. λαμβάνοντας υπόψη ότι υπάρχουν πολλοί δυσμενείς παράγοντες στα μέσα έως τα τέλη σεπτεμβρίου, όπως η χρηματοδότηση, οι αποδόσεις της οικονομικής διαχείρισης και η έκδοση ομολόγων τοπικής αυτοδιοίκησης, και ότι η τρέχουσα απόλυτη απόδοση και τα πιστωτικά περιθώρια εξακολουθούν να είναι χαμηλά, το συνολικό κλίμα της αγοράς μετά την προσαρμογή της αγοράς αύγουστος είναι πιο επιφυλακτικός από την προηγούμενη περίοδο, οπότε η απότομη πτώση στο λιγότερο πιθανό. από την άλλη πλευρά, τα θεμελιώδη μεγέθη, η νομισματική πολιτική και άλλοι παράγοντες δεν έχουν ασκήσει πίεση αντιστροφής στην αγορά ομολόγων δεδομένου ότι η πιθανότητα ρυθμιστικών κινδύνων είναι πολύ χαμηλή και οι κάτοικοι δεν έχουν άλλες επενδυτικές ευκαιρίες, η μικρή τάση ανάπτυξης της κλίμακας χρηματοοικονομικής διαχείρισης δεν έχει αλλάξει. ως εκ τούτου, η κατάσταση ξεπέρασε τις προσδοκίες ο κίνδυνος προσαρμογής είναι επίσης χαμηλός.

ωστόσο, η ομάδα σταθερού εισοδήματος της cicc υπενθύμισε επίσης στους επενδυτές ότι τα μακροπρόθεσμα πιστωτικά ομόλογα εξακολουθούν να είναι ένας τύπος αγοράς πιστωτικών ομολόγων που βρίσκεται υπό μεγάλη πίεση.