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como los datos no agrícolas de septiembre superaron con creces las expectativas y emitieron más señales de un "aterrizaje suave" para la economía, las expectativas del mercado de un recorte de las tasas de interés dentro del año han convergido marcadamente.

los últimos datos mostraron que las nóminas no agrícolas de estados unidos aumentaron en 254.000 en septiembre, superando con creces las expectativas, y la tasa de desempleo cayó al 4,1% por primera vez en casi un año, lo que también fue inferior a lo esperado.

después de que se publicaron los datos, los operadores cancelaron apuestas sobre un recorte de las tasas de interés de 50 puntos básicos en noviembre y esperaban menos de 100 puntos básicos de recortes de las tasas de interés en las próximas cuatro reuniones de la fed. bank of america y jpmorgan chase también redujeron sus expectativas para la fed; recorte de la tasa de interés de noviembre el valor se redujo de 50 puntos básicos a 25 puntos básicos.

¿han terminado los recortes de tipos de interés de este año?

muchos analistas dijeron que debido a los sólidos datos sobre las nóminas no agrícolas de septiembre, la reserva federal podría suspender los recortes de las tasas de interés en noviembre.

glen smith, director de inversiones de gds wealth management, dijo:

"el informe de empleo del viernes, mejor de lo esperado, da a la fed flexibilidad para recortar las tasas de interés en un cuarto de punto en su reunión del 7 de noviembre, o para hacer una pausa en noviembre y reconsiderar un recorte de tasas en diciembre".

el veterano de wall street, ed yardeni, dijo que la política de flexibilización monetaria de la reserva federal para este año podría haber terminado, ya que el sólido informe sobre las nóminas no agrícolas del viernes destacó la resistencia de la economía.

el exgobernador de la reserva federal, randy kroszner, también cree que la reserva federal puede optar por no recortar los tipos de interés si los datos resultan necesarios:

"si los datos siguen superando expectativas como ésta, la reserva federal podría decidir no recortar los tipos en absoluto".

yardeni cree que la agresiva valoración del mercado de los recortes de tipos de interés ha acumulado riesgos, por lo que la reserva federal debería ser más cautelosa en esta decisión.

el riesgo es que una mayor flexibilización de las políticas avivará el entusiasmo de los inversores, lo que preparará el escenario para un acontecimiento doloroso en el mercado. yardeni dijo:

"cualquier nuevo recorte de tasas se sumaría a las burbujas del mercado de valores y aumentaría las posibilidades de una fusión al estilo de los años 1990".

en la década de 1990, el s&p cayó un tercio desde su máximo cuando estalló la burbuja del mercado de valores debido a la sobrevaluación de las acciones tecnológicas.

en opinión de yardeni, el recorte de tipos de interés de 50 puntos básicos en septiembre fue “innecesario”:

“con la economía en alza y el s&p cerca de récords, la decisión de la reserva federal en septiembre de recortar las tasas de interés en 50 puntos básicos (una medida típicamente reservada en respuesta a una recesión o una caída del mercado) fue innecesaria”.

tenga cuidado con los riesgos de inflación detrás del crecimiento salarial

vale la pena señalar que el aumento salarial en este informe no agrícola también es un indicador digno de atención.

el informe mostró que los salarios promedio por hora en septiembre aumentaron un 4% interanual, el más alto desde mayo, superando las expectativas del 3,8%. los salarios promedio por hora en septiembre aumentaron un 0,4% mes a mes, y se esperaba que aumentaran; un 0,3%, sin cambios respecto al valor anterior.

kroszner señaló que si el crecimiento de los salarios no disminuye y el crecimiento de la productividad no es lo suficientemente fuerte, la reserva federal podría necesitar tomar medidas más agresivas para controlar la inflación.

kroszner explicó que un alto crecimiento de los salarios podría llevar a precios más altos al consumidor, elevando así la inflación. incluso si la reserva federal no aumenta las tasas de interés ni utiliza otras herramientas de política monetaria para controlar el crecimiento de los salarios, se necesitarán medidas más estrictas para frenar la inflación, lo que podría tener un impacto negativo en el mercado laboral.

las nóminas no agrícolas de octubre pueden convertirse en un factor decisivo

antes de la próxima reunión de la reserva federal el 7 de noviembre, una serie de datos sobre el empleo y la inflación determinarán la trayectoria de la política monetaria de la reserva federal.

ian lyngen, jefe de estrategia de tipos de interés de ee.uu. en bmo capital markets, señaló que si el informe de nóminas no agrícolas de octubre es relativamente sólido y la inflación sigue siendo rígida, la reserva federal podría suspender temporalmente los recortes de tipos de interés.

en una nota a los clientes, escribió:

"los últimos datos de empleo sugieren que la reserva federal podría estar reconsiderando un recorte de tasas en noviembre... vale la pena pensar brevemente en lo que la reserva federal necesitará el próximo mes para pausar sus aumentos de tasas."