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nota del editor: desde hace algún tiempo, afectado por complejos factores internos y externos del mercado, el mercado de acciones a ha seguido estando bajo presión, lo que dificulta el pleno uso de las funciones de asignación de recursos, descubrimiento de valor, gestión patrimonial e inversión. no importa cómo evolucione y se desarrolle el mercado, siempre tiene sus propias leyes. comprender la historia ayuda a descubrir el futuro. por el momento, ampliar nuestros horizontes y pensar con calma nos ayudará a comprender con precisión la posición histórica del mercado de acciones a, ver claramente la mejora marginal en la relación de oferta y demanda en el mercado de valores y esperar a que se active la serie de medidas. que el mercado gane impulso y dé frutos. el securities times lanzó una serie de informes "descubriendo el valor de inversión de las acciones a". a través de entrevistas en profundidad y extracción de datos, presenta los cambios positivos que se están produciendo en el mercado de acciones a desde múltiples ángulos, con miras a construir. lograr consenso, impulsar la confianza y sacar conjuntamente a las acciones a de la crisis y encaminarlas hacia una senda saludable de prosperidad y desarrollo.

los "paquetes de regalo" de la política se entregan constantemente. después de publicar un paquete de políticas que superó las expectativas el 24 de septiembre, el buró político del comité central del pcc celebró una reunión el 26 de septiembre para hacer una serie de arreglos para el próximo trabajo económico.

la reciente introducción continua y el aumento de políticas de peso pesado han beneficiado significativamente a las acciones a. ¿cómo juzgar el impacto a corto y mediano plazo de las políticas en el mercado? ¿qué aspectos se deben considerar para mejorar el valor de inversión de las acciones a? recientemente, los reporteros de securities times · brokerage china realizaron entrevistas exclusivas con economistas jefe y estrategas de varias casas de bolsa.

en su opinión, la valoración de las acciones a se encuentra en un nivel relativamente bajo en la historia. se espera que, gracias a la introducción intensiva de políticas favorables, se impulse la confianza del mercado, se mejore la relación entre la oferta y la demanda de fondos en el mercado de valores y se destaque el valor de la inversión a medio y largo plazo. al mismo tiempo, los entrevistados también dijeron que para mejorar aún más el atractivo de las acciones a, se necesitan políticas macroeconómicas para impulsar la demanda de la economía real, especialmente políticas fiscales activas.

en cuanto a los fondos de estabilización que actualmente están atrayendo la atención del mercado, los entrevistados dijeron que el establecimiento de fondos puede efectivamente ayudar al mercado a salir del período bajo, pero la clave reside en la planificación detallada y la estricta supervisión de su diseño e implementación.

el mercado de acciones a puede marcar el comienzo de una recuperación del mercado

"es raro que la reunión del politburó analice y estudie la situación económica en septiembre, lo que refleja la importancia que los tomadores de decisiones conceden al aumento del control macro y al fortalecimiento de los ajustes anticíclicos", dijo yang fan, analista jefe de políticas y macro de la valores citic. huang wentao, economista jefe de citic construction investment, cree que esta reunión del politburó se hace eco de la conferencia de prensa "apoyo financiero para el desarrollo de alta calidad" celebrada el 24 de septiembre por "un banco, una oficina y una reunión" y demuestra plenamente la compromiso de estabilizar el crecimiento. la actitud firme ha impulsado significativamente las expectativas del mercado.

zhang jun, economista jefe y director del instituto de investigación de china galaxy securities, dijo a los periodistas que con la introducción de esta ronda de políticas que superan las expectativas, se espera que la confianza del mercado aumente de manera efectiva y que el mercado de acciones a pueda marcar el comienzo de una recuperación.

muchos jefes de corretaje entrevistados también tenían opiniones similares. en su opinión, la valoración actual del mercado de acciones a se encuentra en un nivel históricamente bajo y la razón principal de su falta de atractivo es la perturbación de los fundamentos económicos y las expectativas políticas insuficientemente efectivas. se destacó la demanda interna. chen guo, director de estrategia de citic construction investment, también mencionó el impacto de los factores de liquidez y prima de riesgo. el primero es principalmente el ciclo del dólar estadounidense y la compensación de la política monetaria de china entre la estabilidad del tipo de cambio y el logro de objetivos de inflación, mientras que el segundo se refiere. a las expectativas del mercado de una recesión del balance. ¿se puede mejorar? la serie de políticas introducidas desde el 24 de septiembre han inyectado vitalidad a las acciones a al mejorar las expectativas y aumentar la liquidez.

xun yugen, economista jefe y director del instituto de investigación de haitong securities, mencionó que alentar a las empresas que cotizan en bolsa a recomprar y aumentar sus participaciones mediante el aumento de los préstamos especiales ayudará a reducir la volatilidad del precio de las acciones de la empresa a largo plazo. zhang jun cree que la entrada de fondos a medio y largo plazo en el mercado y la optimización de las políticas de fusiones y adquisiciones y de reorganización ayudarán a estabilizar los fondos del mercado y mejorar la estructura del mercado, especialmente "el dinero y las inversiones a largo plazo", lo que tener un efecto positivo en la mejora del nivel general de valoración del mercado. zhao wei, economista jefe de shenwan hongyuan securities, mencionó que la primera fase de los servicios de swap con una escala de 500 mil millones de yuanes ayudará al capital paciente a respaldar el mercado, estabilizando así la confianza del mercado y aumentando el apetito por el riesgo.

esta reunión del politburó lanzó una vez más una señal positiva, proponiendo que se deben hacer esfuerzos para impulsar el mercado de capitales, orientar vigorosamente los fondos de mediano y largo plazo para ingresar al mercado y abrir los puntos de bloqueo para la seguridad social, los seguros, la gestión financiera y otros fondos para ingresar al mercado. guo lei, economista jefe de gf securities, cree que esto demuestra que la política concede gran importancia al centro de financiación y a las funciones de orientación esperadas del mercado de capitales. huang wentao analizó que se espera que inyecte más liquidez en el mercado, promueva la integración industrial y mejore la eficiencia de los precios del mercado.

esperamos esfuerzos incrementales de política fiscal

a juzgar por el desempeño del mercado, gracias a múltiples políticas, el índice compuesto de shanghai volvió a situarse por encima de los 3.000 puntos el 26 de septiembre. de cara a las perspectivas del mercado, zhao wei cree que, en el corto plazo, el mercado puede recuperarse gracias al mayor apoyo político y de liquidez proporcionado por nuevas herramientas. en el mediano plazo, la moneda ha ejercido fuerza y ​​el foco del mercado se centrará en la "continuación" de la política fiscal. la brecha de ingresos y gastos fiscales todavía existe durante el año. los recursos financieros del gobierno central están limitados por los ingresos fiscales y los gobiernos locales se ven arrastrados por los ingresos territoriales. el aumento de la política fiscal puede beneficiar aún más la mejora del apetito por el riesgo del mercado.

xun yugen también dijo que las nuevas políticas recientes pueden mejorar la relación de oferta y demanda de capital en el mercado de valores, pero la tendencia del mercado a mediano y largo plazo depende de los fundamentos. él cree que podemos seguir el seguimiento de las políticas de seguimiento relacionadas con la expansión de la demanda interna, especialmente las políticas fiscales. para revertir completamente el problema actual de demanda insuficiente, el gobierno central necesita hacer esfuerzos y al menos aumentar la proporción de centrales y. se necesitan gastos fiscales locales en pib al nivel anterior a la epidemia, 5 billones o más para expandir la demanda interna, como apoyar la adquisición y el almacenamiento de bienes raíces, "dos nuevos" proyectos, etc.

vale la pena mencionar que en esta reunión del politburó hay señales de un mayor aumento de la política fiscal. la reunión mencionó que es necesario aumentar el ajuste anticíclico de las políticas fiscal y monetaria, garantizar los gastos fiscales necesarios y hacer efectivamente un buen trabajo en el trabajo de las "tres garantías" a nivel de base. es necesario emitir y hacer un buen uso de los bonos especiales del tesoro a ultra largo plazo y de los bonos especiales de los gobiernos locales para desempeñar mejor el papel impulsor de la inversión gubernamental.

zhang jun analizó que la emisión adicional de bonos especiales del tesoro a ultra largo plazo puede utilizarse para respaldar aún más el consumo, especialmente el consumo de servicios; reponer el capital básico de nivel uno de seis grandes bancos comerciales y aumentar la construcción de proyectos duales; además, todavía se espera que aumente la financiación general, centrándose en el reinicio o el nuevo establecimiento de instrumentos financieros de políticas, que pueden utilizarse para tres proyectos importantes o para revitalizar los activos locales existentes. yang fan cree que el enfoque de las políticas fiscales posteriores puede inclinarse hacia beneficiar los medios de vida de las personas y promover el consumo. ayudar a los grupos de ingresos bajos y medios e impulsar la tendencia de mejora del consumo puede ser el objetivo.

los fondos de estabilización también tienen grandes esperanzas

además de aumentar la expansión fiscal, zhao wei también sugirió orientar la eliminación de la capacidad de producción redundante, impulsar la utilización de la capacidad desde el lado de la oferta, suavizar el mecanismo de transmisión de precios y considerar fondos fiscales para aliviar la presión de liquidez sobre las empresas inmobiliarias. dijo que al centrarse en el núcleo de la economía real actual y promover una mejora significativa en las expectativas económicas, el sentimiento del mercado naturalmente se verá impulsado y el valor de inversión de las acciones a se resaltará aún más.

zhang jun sugirió mejorar las estructuras del mercado, como el consejo principal, los consejos de pequeñas y medianas empresas, el gem y los consejos de innovación científica y tecnológica para ofrecer más opciones a diferentes tipos de empresas e inversores; mejorar los mecanismos comerciales, como optimizar el mecanismo de límite de precios; mejorar la eficiencia comercial e introducir herramientas de gestión de riesgos e inversiones más flexibles, como derivados y opciones. chen guo sugirió que se debe proporcionar una gestión clara de las expectativas sobre si se cobrará el impuesto a la propiedad, y se deben establecer fondos de estabilización u otros fondos a mediano y largo plazo para anunciar que continuarán aumentando las tenencias de una cantidad considerable de índices bursátiles. fondos y otros activos de capital.

de hecho, desde que el banco central reveló el 24 de septiembre que estaba estudiando fondos de estabilización, el mercado ha estado prestando mucha atención a esto. xun yugen dijo a los periodistas que los fondos de estabilización pueden guiar el retorno del valor de mercado cuando el mercado de valores está sobrevendido y estabilizar las fluctuaciones cuando el mercado de valores está en alza excesiva. en la actualidad, la confianza en las acciones a sigue siendo débil. se puede considerar la posibilidad de establecer un fondo de estabilización primero, y los ingresos anuales por derechos de timbre de las transacciones de valores en el futuro se pueden complementar con el fondo de estabilización.

otros entrevistados también presentaron sugerencias de políticas sobre el establecimiento de fondos de estabilización, entre las que se destacó el establecimiento de una estructura de gobernanza estricta, un mecanismo completo de divulgación de información y la adopción de estrategias de inversión sólidas. además, zhang jun cree que se deben aclarar los objetivos y mecanismos del fondo, como por ejemplo si la fuente de los fondos son impuestos específicos, ingresos en divisas o cargos por transacciones financieras. al mismo tiempo, es necesario evaluar periódicamente los efectos operativos del fondo y su impacto en la economía, y ajustar el tamaño del fondo, la estrategia de inversión y las condiciones de uso cuando sea necesario. también es necesario garantizar que el fondo tenga la flexibilidad para adaptarse a los cambios en el entorno económico y a los desafíos económicos emergentes.

zhao wei dijo que durante el funcionamiento de los fondos de estabilización, es necesario tener en cuenta la "intensidad de la intervención" y "proteger la eficacia del mercado", y captar el "umbral" de la intervención. la escala de la intervención no debe ser demasiado baja. no debería limitarse el efecto de estabilización, ni permitir que la información sobre la intervención gubernamental perturbe excesivamente la toma de decisiones de los inversores, dañando así la eficiencia de los precios del mercado de capitales. al mismo tiempo, la operación del fondo de estabilización debe implementar la función de estabilización basada en el principio de "absorber los mínimos y no perseguir los máximos" para promover el retorno del precio subyacente al valor y evitar la distorsión de precios en el proceso de estabilización.