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note de l'éditeur : depuis un certain temps déjà, affecté par des facteurs complexes de marché internes et externes, le marché des actions a continue d'être sous pression, ce qui rend difficile la pleine utilisation des fonctions d'allocation des ressources, de découverte de valeur, de gestion de patrimoine et d'investissement. quelle que soit la façon dont le marché évolue et se développe, il a toujours ses propres lois. comprendre l’histoire aide à découvrir l’avenir. à l'heure actuelle, élargir nos horizons et réfléchir sereinement nous aidera à saisir avec précision la position historique du marché des actions a, à voir clairement l'amélioration marginale de la relation entre l'offre et la demande sur le marché boursier et à attendre que la série de mesures s'active. le marché de prendre de l'ampleur et de porter ses fruits. le securities times a lancé une série de rapports « à la découverte de la valeur d'investissement des actions a ». grâce à des entretiens approfondis et à l'exploration de données, il présente les changements positifs qui s'opèrent sur le marché des actions a sous plusieurs angles, en vue de construire consensus, renforçant la confiance et poussant conjointement les actions a hors de la récession et sur la voie de la prospérité et du développement.

des « paquets cadeaux » politiques sont constamment livrés. après avoir publié un ensemble de mesures politiques dépassant les attentes le 24 septembre, le bureau politique du comité central du pcc a tenu une réunion le 26 septembre pour prendre une série de dispositions pour les prochains travaux économiques.

la récente introduction continue et l’augmentation des politiques lourdes ont considérablement profité aux actions a. comment juger de l’impact à court et moyen terme des politiques sur le marché ? quels aspects faut-il prendre en compte pour améliorer la valeur d’investissement des actions a ? récemment, les journalistes du securities times · brokerage china ont mené des entretiens exclusifs avec les économistes en chef et les stratèges d'un certain nombre de maisons de courtage.

selon eux, la valorisation des actions a se situe à un niveau relativement bas dans l'histoire. grâce à l'introduction intensive de politiques favorables, la confiance du marché devrait être renforcée, la relation entre l'offre et la demande de fonds sur le marché boursier sera améliorée et la valeur des investissements à moyen et long terme sera mise en valeur. dans le même temps, les personnes interrogées ont également déclaré que pour renforcer davantage l'attrait des actions a, des politiques macroéconomiques étaient nécessaires pour stimuler la demande de l'économie réelle, en particulier des politiques budgétaires actives.

concernant les fonds de stabilisation qui attirent actuellement l'attention du marché, les personnes interrogées ont déclaré que la création de fonds peut effectivement aider efficacement le marché à sortir de la période creuse, mais que la clé réside dans la planification détaillée et la supervision stricte de sa conception et de sa mise en œuvre.

le marché des actions a pourrait ouvrir la voie à une reprise du marché

"il est rare que la réunion du politburo analyse et étudie la situation économique en septembre, ce qui reflète l'importance que les décideurs attachent à l'augmentation du contrôle macroéconomique et au renforcement des ajustements anticycliques", a déclaré yang fan, analyste macro et politique en chef du politburo. titres citic. huang wentao, économiste en chef de citic construction investment, estime que cette réunion du politburo fait écho à la conférence de presse « soutien financier pour un développement de haute qualité » tenue le 24 septembre par « une banque, un bureau et une réunion » et démontre pleinement l'engagement du gouvernement central. son engagement à stabiliser la croissance. cette attitude ferme a considérablement accru les attentes du marché.

zhang jun, économiste en chef et directeur de l'institut de recherche de china galaxy securities, a déclaré aux journalistes qu'avec l'introduction de cette série de politiques qui dépassent les attentes, la confiance du marché devrait être efficacement renforcée et le marché des actions a pourrait ouvrir la voie à un récupération.

de nombreux chefs de courtage interrogés ont également exprimé des points de vue similaires.à leur avis, la valorisation actuelle du marché des actions a est à un niveau historiquement bas et la principale raison de son manque d'attractivité est la perturbation des fondamentaux économiques et l'insuffisance des attentes politiques. la demande intérieure a été soulignée . chen guo, directeur de la stratégie de citic construction investment, a également mentionné l'impact des facteurs de liquidité et de prime de risque, le premier étant principalement le cycle du dollar américain et le compromis de la politique monétaire chinoise entre la stabilité du taux de change et la réalisation des objectifs d'inflation, tandis que le second y fait référence. aux attentes du marché concernant une récession du bilan. peut-il être amélioré. la série de politiques introduites depuis le 24 septembre a insufflé de la vitalité aux actions a en améliorant les attentes et en augmentant la liquidité.

xun yugen, économiste en chef et directeur de l'institut de recherche de haitong securities, a déclaré qu'encourager les sociétés cotées à racheter et à augmenter leurs participations en augmentant les reprêts spéciaux contribuerait à réduire la volatilité du cours des actions de la société à long terme. zhang jun estime que l'entrée de fonds à moyen et long terme sur le marché et l'optimisation des politiques de fusions et acquisitions et de réorganisation contribueront à stabiliser les fonds du marché et à améliorer la structure du marché, en particulier « l'argent et les investissements à long terme », ce qui avoir un effet positif sur l’amélioration du niveau global de valorisation du marché. zhao wei, économiste en chef de shenwan hongyuan securities, a déclaré que la première phase des facilités de swap, d'un montant de 500 milliards de yuans, aiderait le capital patient à soutenir le marché, stabilisant ainsi la confiance du marché et stimulant l'appétit pour le risque.

cette réunion du politburo a une fois de plus émis un signal positif, proposant que des efforts soient déployés pour dynamiser le marché des capitaux, orienter vigoureusement les fonds à moyen et long terme vers l'entrée sur le marché et ouvrir les points de blocage en matière de sécurité sociale, d'assurance, de gestion financière et d'autres fonds pour entrer sur le marché. guo lei, économiste en chef de gf securities, estime que cela montre que la politique attache une grande importance au centre de financement et aux fonctions d'orientation attendues du marché des capitaux. huang wentao a analysé qu'il devrait injecter davantage de liquidités sur le marché, promouvoir l'intégration industrielle et améliorer l'efficacité des prix du marché.

attendons-nous à des efforts supplémentaires en matière de politique budgétaire

à en juger par la performance du marché, grâce à de multiples politiques, l'indice composite de shanghai est revenu au-dessus de 3 000 points le 26 septembre. en ce qui concerne les perspectives du marché, zhao wei estime qu'à court terme, le marché pourrait rebondir grâce à un soutien politique accru et à un soutien aux liquidités provenant de nouveaux outils. à moyen terme, la monnaie a exercé sa force et le marché se concentrera désormais sur la « poursuite » de la politique budgétaire. l'écart entre les recettes et les dépenses budgétaires persiste au cours de l'année. les ressources financières du gouvernement central sont limitées par les recettes fiscales et les gouvernements locaux sont tirés vers le bas par les recettes foncières. l'augmentation de la politique budgétaire pourrait encore favoriser l'amélioration de l'appétit pour le risque du marché.

xun yugen a également déclaré que les nouvelles politiques récentes peuvent améliorer la relation entre l'offre et la demande de capitaux sur le marché boursier, mais que la tendance du marché à moyen et long terme dépend des fondamentaux. il estime que nous pouvons continuer à suivre les politiques de suivi liées à l'expansion de la demande intérieure, en particulier les politiques budgétaires. pour inverser complètement le problème actuel de l'insuffisance de la demande, le gouvernement central doit faire des efforts et au moins augmenter la proportion de ressources centrales et budgétaires. les dépenses budgétaires locales en pib au niveau d'avant l'épidémie, 5 000 milliards et plus sont nécessaires pour développer la demande intérieure, comme le soutien à l'acquisition et au stockage de biens immobiliers, « deux nouveaux » projets, etc.

il convient de mentionner que lors de cette réunion du politburo, des signes d'une nouvelle intensification de la politique budgétaire ont été observés. la réunion a mentionné qu'il est nécessaire d'accroître l'ajustement anticyclique des politiques budgétaires et monétaires, d'assurer les dépenses budgétaires nécessaires et de faire efficacement du bon travail dans le cadre des « trois garanties » au niveau local. il est nécessaire d'émettre et d'utiliser à bon escient des bons du trésor spéciaux à très long terme et des obligations spéciales des gouvernements locaux pour mieux jouer le rôle moteur des investissements publics.

zhang jun a analysé que l'émission supplémentaire de bons du trésor spéciaux à très long terme pourrait être utilisée pour soutenir davantage la consommation, en particulier la consommation de services ; reconstituer le capital de base de six grandes banques commerciales et accroître la construction de projets doubles ; en outre, les finances générales devraient encore augmenter, en se concentrant sur le redémarrage ou la nouvelle création d'instruments financiers politiques, qui peuvent être utilisés pour trois grands projets ou pour revitaliser les actifs locaux existants. yang fan estime que les politiques budgétaires ultérieures pourraient être orientées vers le bénéfice des moyens de subsistance de la population et vers la promotion de la consommation. l'objectif est peut-être d'aider les groupes à revenus faibles et moyens et de stimuler la tendance à l'amélioration de la consommation.

les fonds de stabilisation ont également de grands espoirs

en plus d'accroître l'expansion budgétaire, zhao wei a également suggéré d'orienter le déstockage des capacités de production excédentaires, de stimuler l'utilisation des capacités du côté de l'offre, de lisser le mécanisme de transmission des prix et d'envisager des fonds budgétaires pour soulager la pression sur les liquidités des sociétés immobilières. il a déclaré qu'en se concentrant sur le cœur de l'économie réelle actuelle et en promouvant une amélioration significative des attentes économiques, le sentiment du marché serait naturellement stimulé et la valeur d'investissement des actions a serait davantage mise en valeur.

zhang jun a suggéré d'améliorer les structures du marché telles que le conseil d'administration principal, les conseils d'administration des petites et moyennes tailles, les conseils d'administration du gem et de l'innovation scientifique et technologique afin d'offrir plus de choix aux différents types d'entreprises et d'investisseurs ; d'améliorer les mécanismes de négociation, tels que l'optimisation du mécanisme de limite de prix ; améliorer l'efficacité des transactions et introduire des outils d'investissement et de gestion des risques plus flexibles, tels que les produits dérivés et les options. chen guo a suggéré qu'une gestion claire des attentes soit assurée quant à savoir si l'impôt foncier sera prélevé, et que des fonds de stabilisation ou d'autres fonds à moyen et long terme soient créés pour annoncer qu'ils continueront d'augmenter les avoirs d'une quantité considérable d'indices boursiers. fonds et autres actifs en actions.

en effet, depuis que la banque centrale a révélé le 24 septembre qu'elle étudiait des fonds de stabilisation, le marché y prête une attention particulière. xun yugen a déclaré aux journalistes que les fonds de stabilisation peuvent guider le retour de la valeur marchande lorsque le marché boursier est survendu et stabiliser les fluctuations lorsque le marché boursier est en hausse excessive. à l'heure actuelle, la confiance dans les actions a est encore atone. vous pouvez envisager de créer un fonds de stabilisation dans un premier temps, et les revenus annuels des droits de timbre provenant des transactions sur titres pourront être complétés à l'avenir dans le fonds de stabilisation.

d'autres personnes interrogées ont également avancé des suggestions politiques sur la création de fonds de stabilisation, parmi lesquelles la mise en place d'une structure de gouvernance stricte, un mécanisme complet de divulgation d'informations et l'adoption de stratégies d'investissement solides ont été soulignées. en outre, zhang jun estime que les objectifs et les mécanismes du fonds doivent être clarifiés, par exemple si la source des fonds est des impôts spécifiques, des revenus en devises ou des frais de transaction financière. dans le même temps, il est nécessaire d'évaluer régulièrement les effets opérationnels du fonds et son impact sur l'économie, et d'ajuster si nécessaire la taille, la stratégie d'investissement et les conditions d'utilisation du fonds. il est également nécessaire de garantir que le fonds dispose de la flexibilité nécessaire pour s'adapter aux changements de l'environnement économique et aux défis économiques émergents.

zhao wei a déclaré que lors du fonctionnement des fonds de stabilisation, il est nécessaire de prendre en compte « l'intensité de l'intervention » et de « protéger l'efficacité du marché », et de saisir le « seuil » d'intervention. l'ampleur de l'intervention ne doit pas être trop basse. ce qui entraîne des effets de stabilisation limités, et l'effet de stabilisation ne devrait pas non plus être limité. laisser les informations sur l'intervention gouvernementale perturber excessivement la prise de décision des investisseurs, nuisant ainsi à l'efficacité de la tarification du marché des capitaux. dans le même temps, le fonctionnement du fonds de stabilisation devrait mettre en œuvre une fonction de stabilisation fondée sur le principe « d'absorber les plus bas et de ne pas courir après les plus hauts » afin de favoriser le retour des prix sous-jacents à leur valeur et d'éviter toute distorsion des prix dans le processus de stabilisation.