nachricht

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anmerkung des herausgebers: aufgrund komplexer interner und externer marktfaktoren steht der a-aktienmarkt seit einiger zeit weiterhin unter druck, was es schwierig macht, die ressourcenallokation, wertermittlung, vermögensverwaltung und anlagefunktionen vollständig auszuschöpfen. egal wie sich der markt entwickelt und entwickelt, er hat immer seine eigenen gesetze. das verständnis der geschichte hilft, die zukunft zu entdecken. wenn wir derzeit unseren horizont erweitern und ruhig denken, können wir die historische position des a-aktienmarktes genau erfassen, die geringfügige verbesserung des angebots- und nachfrageverhältnisses am aktienmarkt klar erkennen und auf die aktivierung der reihe von maßnahmen warten der markt gewinnt an dynamik und trägt früchte. die securities times hat eine reihe von berichten mit dem titel „discovering the investment value of a-shares“ herausgebracht. mithilfe ausführlicher interviews und data-mining werden die positiven veränderungen auf dem a-aktien-markt aus verschiedenen blickwinkeln dargestellt, mit blick auf den aufbau konsens stärken, das vertrauen stärken und a-aktien gemeinsam aus dem abschwung auf einen gesunden weg des wohlstands und der entwicklung führen.

regelmäßige „geschenkpakete“ werden ständig zugestellt. nachdem das politbüro des zentralkomitees der kp chinas am 24. september ein paket von maßnahmen veröffentlicht hatte, das die erwartungen übertraf, hielt es am 26. september eine sitzung ab, um eine reihe von vereinbarungen für die nächste wirtschaftsarbeit zu treffen.

die jüngste kontinuierliche einführung und zunahme von schwergewichtspolicen hat den a-aktien deutlich zugute gekommen. wie lassen sich die kurz- und mittelfristigen auswirkungen politischer maßnahmen auf den markt beurteilen? welche aspekte sollten berücksichtigt werden, um den anlagewert von a-aktien zu verbessern? kürzlich führten reporter von securities times·brokerage china exklusive interviews mit chefökonomen und strategen einer reihe von brokerhäusern.

ihrer ansicht nach liegt die bewertung von a-aktien auf einem relativ niedrigen historischen niveau. durch die intensive einführung günstiger maßnahmen dürfte das marktvertrauen gestärkt, das verhältnis zwischen angebot und nachfrage von fonds am aktienmarkt verbessert und der wert mittel- und langfristiger investitionen hervorgehoben werden. gleichzeitig sagten die befragten auch, dass zur weiteren steigerung der attraktivität von a-aktien makroökonomische maßnahmen erforderlich seien, um die nachfrage der realwirtschaft anzukurbeln, insbesondere eine aktive finanzpolitik.

in bezug auf die stabilisierungsfonds, die derzeit die aufmerksamkeit des marktes auf sich ziehen, sagten die befragten, dass die einrichtung von fonds dem markt zwar effektiv dabei helfen könne, aus der tiefphase herauszukommen, der schlüssel liege jedoch in der detaillierten planung und strengen überwachung ihrer konzeption und umsetzung.

der a-aktienmarkt könnte eine markterholung einleiten

„es kommt selten vor, dass bei der sitzung des politbüros die wirtschaftslage im september analysiert und untersucht wird, was die bedeutung widerspiegelt, die entscheidungsträger einer stärkeren makrokontrolle und der stärkung antizyklischer anpassungen beimessen“, sagte yang fan, chef-makro- und politikanalyst bei citic-wertpapiere. huang wentao, chefökonom von citic construction investment, glaubt, dass diese sitzung des politbüros die pressekonferenz „finanzielle unterstützung für hochwertige entwicklung“ widerspiegelt, die am 24. september von „eine bank, ein büro und ein treffen“ abgehalten wurde, und dass sie die absichten der zentralregierung voll und ganz unter beweis stellt das engagement für eine stabilisierung des wachstums hat die markterwartungen deutlich gestärkt.

zhang jun, chefökonom und direktor des forschungsinstituts von china galaxy securities, sagte reportern, dass mit der einführung dieser reihe von maßnahmen, die die erwartungen übertreffen, das marktvertrauen voraussichtlich effektiv gestärkt wird und der a-aktienmarkt möglicherweise eine neue entwicklung einleitet erholung.

viele der befragten broker-chefs äußerten ähnliche ansichten. ihrer ansicht nach liegt die aktuelle bewertung des a-aktien-marktes auf einem historisch niedrigen niveau, und der hauptgrund für seine mangelnde attraktivität ist die störung der wirtschaftlichen fundamentaldaten und der unzureichenden wirksamkeit der politik die inlandsnachfrage wurde betont. chen guo, chief strategy officer von citic construction investment, erwähnte auch die auswirkungen von liquiditäts- und risikoprämienfaktoren. erstere beziehen sich hauptsächlich auf den us-dollar-zyklus und den kompromiss der chinesischen geldpolitik zwischen wechselkursstabilität und dem erreichen von inflationszielen kann die erwartungen des marktes an eine bilanzrezession verbessert werden? die reihe von maßnahmen, die seit dem 24. september eingeführt wurden, haben den a-aktien durch verbesserte erwartungen und erhöhte liquidität neuen schwung verliehen.

xun yugen, chefökonom und direktor des forschungsinstituts von haitong securities, erwähnte, dass die ermutigung börsennotierter unternehmen zum rückkauf und zur erhöhung ihrer beteiligungen durch die erhöhung spezieller re-darlehen dazu beitragen werde, die volatilität des aktienkurses des unternehmens langfristig zu verringern. zhang jun glaubt, dass der eintritt mittel- und langfristiger fonds in den markt und die optimierung der m&a- und reorganisationspolitik dazu beitragen werden, marktfonds zu stabilisieren und die marktstruktur, insbesondere „langfristiges geld und langfristige investitionen“, zu verbessern sich positiv auf die verbesserung des gesamten marktbewertungsniveaus auswirken. zhao wei, chefökonom von shenwan hongyuan securities, erwähnte, dass die erste phase der swap-fazilitäten im umfang von 500 milliarden yuan dazu beitragen wird, dass geduldiges kapital den markt unterstützt, wodurch das marktvertrauen stabilisiert und die risikobereitschaft gesteigert wird.

diese politbürositzung setzte erneut ein positives signal und schlug vor, anstrengungen zu unternehmen, um den kapitalmarkt anzukurbeln, den markteintritt mittel- und langfristiger fonds energisch zu steuern und die blockaden für soziale sicherheit, versicherung, finanzverwaltung usw. zu öffnen andere fonds auf den markt zu bringen. guo lei, chefökonom von gf securities, ist der ansicht, dass dies zeigt, dass die politik dem finanzierungsknotenpunkt und den erwarteten lenkungsfunktionen des kapitalmarkts große bedeutung beimisst. huang wentao analysierte, dass dadurch mehr liquidität in den markt gebracht, die industrielle integration gefördert und die marktpreiseffizienz verbessert werden soll.

freuen sie sich auf schrittweise fiskalpolitische anstrengungen

der marktentwicklung zufolge kehrte der shanghai composite index dank mehrerer maßnahmen am 26. september auf über 3.000 punkte zurück. mit blick auf die marktaussichten glaubt zhao wei, dass sich der markt kurzfristig aufgrund der verstärkten politischen unterstützung und liquiditätsunterstützung durch neue instrumente erholen könnte. mittelfristig hat die währung ihre wirkung entfaltet und der fokus des marktes wird sich auf die „fortsetzung“ der fiskalpolitik richten. die haushaltseinnahmen- und -ausgabenlücke besteht im laufe des jahres immer noch. die finanzressourcen der zentralregierung werden durch steuereinnahmen eingeschränkt und die lokalen regierungen werden durch landeinnahmen belastet.

xun yugen sagte auch, dass die jüngsten neuen richtlinien das verhältnis von angebot und nachfrage des kapitals am aktienmarkt verbessern können, der mittel- bis langfristige trend des marktes jedoch von den fundamentaldaten abhängt. er glaubt, dass wir die folgemaßnahmen im zusammenhang mit der ausweitung der inlandsnachfrage, insbesondere die finanzpolitik, weiterhin verfolgen können. um das aktuelle problem der unzureichenden nachfrage vollständig umzukehren, muss die zentralregierung anstrengungen unternehmen und zumindest den anteil der zentralregierung erhöhen lokale steuerausgaben im bip auf das niveau vor der epidemie, 5 billionen und mehr, sind erforderlich, um die inlandsnachfrage zu steigern, wie z. b. die unterstützung des immobilienerwerbs und der lagerung, „zwei neuer“ projekte usw.

erwähnenswert ist, dass es bei dieser sitzung des politbüros anzeichen für eine weitere verschärfung der finanzpolitik gibt. auf dem treffen wurde erwähnt, dass es notwendig sei, die antizyklische anpassung der fiskal- und geldpolitik zu verstärken, die notwendigen haushaltsausgaben sicherzustellen und bei der „drei garantien“-arbeit an der basis effektiv gute arbeit zu leisten. es ist notwendig, besonders langfristige staatsanleihen und sonderanleihen der lokalen regierung auszugeben und sinnvoll zu nutzen, um die treibende rolle staatlicher investitionen besser zu übernehmen.

zhang jun analysierte, dass die zusätzliche ausgabe ultralangfristiger spezial-staatsanleihen dazu genutzt werden könnte, den konsum, insbesondere den dienstleistungskonsum, weiter anzukurbeln und das kernkapital von sechs großen geschäftsbanken aufzufüllen; darüber hinaus wird weiterhin mit einem anstieg der allgemeinen finanzierung gerechnet, wobei der schwerpunkt auf der wiederaufnahme oder neueinrichtung politischer finanzinstrumente liegt, die für drei große projekte oder zur wiederbelebung bestehender lokaler vermögenswerte genutzt werden können. yang fan glaubt, dass der schwerpunkt der künftigen finanzpolitik darauf liegen könnte, den lebensunterhalt der menschen zu verbessern und den konsum zu fördern. der schwerpunkt könnte dabei auf der unterstützung von gruppen mit niedrigem und mittlerem einkommen und der förderung des trends zur verbesserung des konsums liegen.

auch stabilisierungsfonds setzen große hoffnungen

neben einer verstärkten fiskalischen expansion schlug zhao wei auch vor, den abbau überflüssiger produktionskapazitäten zu steuern, die kapazitätsauslastung auf der angebotsseite zu steigern, den preistransmissionsmechanismus zu glätten und fiskalische mittel in betracht zu ziehen, um den liquiditätsdruck auf immobilienunternehmen zu verringern. er sagte, dass durch die fokussierung auf den kern der aktuellen realwirtschaft und die förderung einer deutlichen verbesserung der wirtschaftserwartungen die marktstimmung natürlich gestärkt und der investitionswert von a-aktien weiter hervorgehoben werde.

zhang jun schlug vor, marktstrukturen wie den hauptvorstand, kleine und mittlere vorstände, gem sowie wissenschafts- und technologie-innovationsausschüsse zu verbessern, um verschiedenen arten von unternehmen und investoren mehr auswahlmöglichkeiten zu bieten und die handelsmechanismen zu verbessern, beispielsweise die optimierung des preisbegrenzungsmechanismus. verbesserung der handelseffizienz und einführung flexiblerer anlage- und risikomanagementinstrumente wie derivate und optionen. chen guo schlug vor, dass ein klares erwartungsmanagement dafür vorgesehen werden sollte, ob die grundsteuer erhoben wird, und dass stabilisierungsfonds oder andere mittel- und langfristige fonds eingerichtet werden sollten, um anzukündigen, dass sie die bestände an aktienindizes in beträchtlichem umfang weiter erhöhen werden fonds und andere beteiligungswerte.

tatsächlich hat der markt dies genau beobachtet, seit die zentralbank am 24. september bekannt gab, dass sie stabilisierungsfonds prüft. xun yugen sagte reportern, dass stabilisierungsfonds die rückkehr des marktwerts steuern können, wenn der aktienmarkt überverkauft ist, und schwankungen stabilisieren können, wenn der aktienmarkt überverkauft ist. derzeit ist das vertrauen in a-aktien noch schleppend. sie können zunächst über die einrichtung eines stabilisierungsfonds nachdenken und die jährlichen stempelsteuereinnahmen aus wertpapiertransaktionen in den stabilisierungsfonds einzahlen.

auch andere befragte machten politische vorschläge zur einrichtung von stabilisierungsfonds, wobei die einrichtung einer strengen governance-struktur, ein umfassender mechanismus zur offenlegung von informationen und die einführung solider anlagestrategien hervorgehoben wurden. darüber hinaus ist zhang jun der ansicht, dass die ziele und mechanismen des fonds geklärt werden müssen, beispielsweise ob die finanzierungsquelle bestimmte steuern, devisenerträge oder finanztransaktionsgebühren sind. gleichzeitig ist es notwendig, die operativen auswirkungen des fonds und seine auswirkungen auf die wirtschaft regelmäßig zu bewerten und bei bedarf die größe, die anlagestrategie und die nutzungsbedingungen des fonds anzupassen. es muss außerdem sichergestellt werden, dass der fonds über die flexibilität verfügt, sich an veränderungen im wirtschaftlichen umfeld und aufkommende wirtschaftliche herausforderungen anzupassen.

zhao wei sagte, dass es beim einsatz von stabilisierungsfonds notwendig sei, die „intensität der intervention“ zu berücksichtigen und „die wirksamkeit des marktes zu schützen“ und die „schwelle“ der intervention zu erfassen. dies führt zu begrenzten stabilisierungseffekten, und der stabilisierungseffekt sollte auch nicht begrenzt werden. informationen über staatliche eingriffe sollten die entscheidungsfindung der anleger übermäßig stören und dadurch die preiseffizienz des kapitalmarkts beeinträchtigen. gleichzeitig sollte der stabilisierungsfonds die stabilisierungsfunktion umsetzen, die auf dem prinzip „absorption der tiefststände und nicht jagd auf die höchststände“ basiert, um die rückkehr des zugrunde liegenden preises zum wert zu fördern und preisverzerrungen im stabilisierungsprozess zu vermeiden.