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nota do editor: há já algum tempo, afectado por complexos factores de mercado internos e externos, o mercado de acções a continua sob pressão, dificultando a plena utilização das funções de alocação de recursos, descoberta de valor, gestão de património e investimento. não importa como o mercado evolua e se desenvolva, ele sempre tem suas próprias leis. compreender a história ajuda a descobrir o futuro. no momento, ampliar nossos horizontes e pensar com calma nos ajudará a compreender com precisão a posição histórica do mercado de ações a, ver claramente a melhoria marginal na relação de oferta e demanda no mercado de ações e aguardar a série de medidas para ativar o mercado ganhe impulso e dê frutos. o securities times lançou uma série de relatórios "descobrindo o valor do investimento das ações a". por meio de entrevistas aprofundadas e mineração de dados, apresenta as mudanças positivas que estão ocorrendo no mercado de ações a sob vários ângulos, com o objetivo de construir. consenso, aumentando a confiança e, em conjunto, empurrando as ações a para fora da recessão e para um caminho saudável de prosperidade e desenvolvimento.

os "pacotes de presentes" da política são entregues constantemente. depois de divulgar um pacote de políticas que superou as expectativas em 24 de setembro, o birô político do comité central do pcc realizou uma reunião em 26 de setembro para tomar uma série de providências para o próximo trabalho económico.

a recente introdução e aumento contínuos de políticas pesadas beneficiaram significativamente as ações a. como avaliar o impacto a curto e médio prazo das políticas no mercado? que aspectos devem ser considerados para melhorar o valor do investimento das ações a? recentemente, os repórteres do securities times·brokerage china conduziram entrevistas exclusivas com economistas-chefes e estrategistas de diversas corretoras.

na sua opinião, a avaliação das ações a está num nível relativamente baixo na história. beneficiando da introdução intensiva de políticas favoráveis, espera-se que a confiança do mercado seja reforçada, a relação entre a oferta e a procura de fundos no mercado bolsista seja melhorada e o valor do investimento a médio e longo prazo seja realçado. ao mesmo tempo, os entrevistados também afirmaram que para aumentar ainda mais a atractividade das acções a, são necessárias políticas macroeconómicas para impulsionar a procura da economia real, especialmente políticas fiscais activas.

relativamente aos fundos de estabilização que estão actualmente a atrair a atenção do mercado, os entrevistados afirmaram que a criação de fundos pode efectivamente ajudar o mercado a sair do período de crise, mas a chave reside no planeamento detalhado e na supervisão rigorosa da sua concepção e implementação.

o mercado de ações a pode inaugurar uma recuperação do mercado

"é raro que a reunião do politburo analise e estude a situação económica em setembro, o que reflecte a importância que os decisores atribuem ao aumento do controlo macro e ao fortalecimento dos ajustamentos anticíclicos", disse yang fan, analista-chefe macro e político da títulos citic. huang wentao, economista-chefe da citic construction investment, acredita que esta reunião do politburo ecoa a conferência de imprensa "apoio financeiro para o desenvolvimento de alta qualidade" realizada em 24 de setembro pelo "um banco, um bureau e uma reunião" e demonstra plenamente a vontade do governo central compromisso com a estabilização do crescimento a atitude firme aumentou significativamente as expectativas do mercado.

zhang jun, economista-chefe e diretor do instituto de pesquisa da china galaxy securities, disse aos repórteres que, com a introdução desta rodada de políticas que excedem as expectativas, espera-se que a confiança do mercado seja efetivamente aumentada e que o mercado de ações a possa inaugurar um recuperação.

muitos chefes de corretagem entrevistados também tiveram opiniões semelhantes. na sua opinião, a avaliação actual do mercado de acções a está num nível historicamente baixo e a principal razão para a sua falta de atractividade é a perturbação dos fundamentos económicos e das expectativas políticas insuficientes. a procura interna foi enfatizada. chen guo, diretor de estratégia da citic construction investment, também mencionou o impacto dos fatores de liquidez e de prêmio de risco. o primeiro é principalmente o ciclo do dólar dos eua e o compromisso da política monetária da china entre a estabilidade da taxa de câmbio e o cumprimento das metas de inflação, enquanto o último se refere. às expectativas do mercado quanto a uma recessão no balanço. pode ser melhorado. a série de políticas introduzidas desde 24 de setembro injectou vitalidade nas acções a, melhorando as expectativas e aumentando a liquidez.

xun yugen, economista-chefe e diretor do instituto de pesquisa da haitong securities, mencionou que encorajar as empresas cotadas a recomprar e aumentar as suas participações através do aumento de reempréstimos especiais ajudará a reduzir a volatilidade do preço das ações da empresa a longo prazo. zhang jun acredita que a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado e a otimização das políticas de fusões e aquisições e reorganização ajudarão a estabilizar os fundos do mercado e a melhorar a estrutura do mercado, especialmente "dinheiro de longo prazo e investimento de longo prazo", o que irá têm um efeito positivo na melhoria do nível geral de avaliação do mercado. zhao wei, economista-chefe da shenwan hongyuan securities, mencionou que a primeira fase de facilidades de swap com uma escala de 500 mil milhões de yuans ajudará o capital paciente a apoiar o mercado, estabilizando assim a confiança do mercado e aumentando o apetite pelo risco.

esta reunião do politburo emitiu mais uma vez um sinal positivo, propondo que fossem feitos esforços para impulsionar o mercado de capitais, orientar vigorosamente os fundos de médio e longo prazo para a entrada no mercado e abrir os pontos de bloqueio para a segurança social, seguros, gestão financeira e outros fundos para entrar no mercado. guo lei, economista-chefe da gf securities, acredita que isto mostra que a política atribui grande importância ao centro de financiamento e às funções de orientação esperadas do mercado de capitais. huang wentao analisou que se espera injetar mais liquidez no mercado, promover a integração industrial e melhorar a eficiência dos preços de mercado.

aguardamos esforços incrementais de política fiscal

a julgar pelo desempenho do mercado, graças a múltiplas políticas, o índice composto de xangai regressou acima dos 3.000 pontos em 26 de setembro. olhando para as perspectivas do mercado, zhao wei acredita que, no curto prazo, o mercado poderá recuperar devido ao aumento do apoio político e do apoio à liquidez de novas ferramentas. no médio prazo, a moeda exerceu força e o foco do mercado se voltará para a “continuação” da política fiscal. o défice de receitas e despesas fiscais ainda existe durante o ano. os recursos financeiros do governo central são limitados pelas receitas fiscais e os governos locais são arrastados pelas receitas fundiárias. o aumento da política fiscal pode beneficiar ainda mais a melhoria do apetite pelo risco do mercado.

xun yugen também disse que as novas políticas recentes podem melhorar a relação de oferta e procura de capital no mercado de ações, mas a tendência de médio a longo prazo do mercado depende dos fundamentos. ele acredita que podemos continuar a acompanhar as políticas de acompanhamento relacionadas com a expansão da procura interna, especialmente as políticas fiscais. para reverter completamente o actual problema de procura insuficiente, o governo central precisa de fazer esforços e, pelo menos, aumentar a proporção da procura central e. despesas fiscais locais no pib ao nível anterior à epidemia, 5 trilhões e acima são necessários para expandir a demanda interna, como apoiar a aquisição e armazenamento de imóveis, "dois novos" projetos, etc.

vale ressaltar que nesta reunião do politburo há sinais de aumento adicional da política fiscal. a reunião mencionou que é necessário aumentar o ajustamento anticíclico das políticas fiscais e monetárias, assegurar as despesas fiscais necessárias e fazer efectivamente um bom trabalho no trabalho das "três garantias" ao nível popular. é necessário emitir e fazer bom uso de títulos especiais do tesouro de ultralongo prazo e títulos especiais do governo local para melhor desempenhar o papel impulsionador do investimento governamental.

zhang jun analisou que a emissão adicional de títulos do tesouro especiais de ultra-longo prazo pode ser usada para apoiar ainda mais o consumo, especialmente o consumo de serviços, para reabastecer o capital principal de nível um de seis grandes bancos comerciais e aumentar a construção de projetos duplos; além disso, espera-se ainda que o financiamento geral aumente, centrando-se no reinício ou na nova criação de instrumentos financeiros políticos, que podem ser utilizados para três grandes projetos ou para revitalizar os ativos locais existentes. yang fan acredita que o foco das políticas fiscais subsequentes pode ser orientado para beneficiar a subsistência das pessoas e promover o consumo. ajudar grupos de baixa e média renda e impulsionar a tendência de melhoria do consumo pode ser o foco.

os fundos de estabilização também têm grandes esperanças

além de aumentar a expansão fiscal, zhao wei também sugeriu orientar a eliminação de capacidade de produção redundante, aumentar a utilização da capacidade do lado da oferta, suavizar o mecanismo de transmissão de preços e considerar fundos fiscais para aliviar a pressão de liquidez sobre as empresas imobiliárias. ele disse que ao focar no cerne da actual economia real e ao promover uma melhoria significativa nas expectativas económicas, o sentimento do mercado será naturalmente impulsionado e o valor do investimento das acções a será ainda mais destacado.

zhang jun sugeriu melhorar as estruturas de mercado, como o conselho principal, conselhos de pequeno e médio porte, gem e conselhos de inovação científica e tecnológica para fornecer mais opções para diferentes tipos de empresas e investidores, melhorar os mecanismos de negociação, como otimizar o mecanismo de limite de preços; melhorar a eficiência da negociação e introduzir ferramentas mais flexíveis de investimento e gestão de risco, como derivados e opções. chen guo sugeriu que deveria ser fornecida uma gestão clara das expectativas sobre se o imposto sobre a propriedade será cobrado, e fundos de estabilização ou outros fundos de médio e longo prazo deveriam ser estabelecidos para anunciar que continuarão a aumentar as participações de uma quantidade considerável de índices de ações. fundos e outros ativos patrimoniais.

na verdade, desde que o banco central revelou, em 24 de setembro, que estava a estudar fundos de estabilização, o mercado tem estado atento a isto. xun yugen disse aos repórteres que os fundos de estabilização podem orientar o retorno do valor de mercado quando o mercado de ações está sobrevendido e estabilizar as flutuações quando o mercado de ações está em alta. actualmente, a confiança nas acções a ainda é lenta. pode considerar a criação de um fundo de estabilização primeiro, e o rendimento anual do imposto de selo das transacções de valores mobiliários no futuro pode ser complementado.

outros entrevistados também apresentaram sugestões políticas sobre a criação de fundos de estabilização, entre as quais foram enfatizados o estabelecimento de uma estrutura de governação rigorosa, um mecanismo completo de divulgação de informações e a adoção de estratégias de investimento sólidas. além disso, zhang jun acredita que os objectivos e mecanismos do fundo devem ser esclarecidos, tais como se a fonte dos fundos são impostos específicos, rendimentos cambiais ou encargos de transacções financeiras. ao mesmo tempo, é necessário avaliar regularmente os efeitos operacionais do fundo e o seu impacto na economia, e ajustar a dimensão do fundo, a estratégia de investimento e as condições de utilização quando necessário. é também necessário garantir que o fundo tenha flexibilidade para se adaptar às mudanças no ambiente económico e aos desafios económicos emergentes.

zhao wei disse que durante a operação dos fundos de estabilização, é necessário ter em conta a “intensidade da intervenção” e “proteger a eficácia do mercado”, e compreender o “limiar” da intervenção. resultando em efeitos de estabilização limitados, nem deve o efeito de estabilização ser limitado. deixe que a informação sobre a intervenção governamental perturbe excessivamente a tomada de decisões dos investidores, prejudicando assim a eficiência de preços do mercado de capitais. ao mesmo tempo, a operação do fundo de estabilização deve implementar a função de estabilização baseada no princípio de "absorver os mínimos e não perseguir os máximos" para promover o retorno do preço subjacente ao valor e evitar distorções de preços no processo de estabilização.