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cheng dan, reportero del securities times

el 24 de septiembre, la comisión reguladora de valores de china emitió las "opiniones sobre la profundización de la reforma del mercado de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas que cotizan en bolsa" (en adelante, las "seis fusiones y adquisiciones"). la promulgación de las “seis reglas sobre fusiones y adquisiciones” ha activado aún más el mercado de fusiones y adquisiciones y reorganización.

la comisión reguladora de valores de china apoya fusiones y adquisiciones razonables entre industrias, relaja los requisitos de adquisición de activos no rentables y apoya a las empresas del sector de las "dos innovaciones" para que adquieran activos upstream y downstream sin tener que cumplir con los requisitos de "tecnología dura" o " tres innovaciones y cuatro innovaciones". , proporcionando un mayor espacio para el desarrollo del mercado de fusiones y adquisiciones y reestructuraciones.

yang delong, economista jefe del fondo qianhai kaiyuan, dijo que las autoridades reguladoras han tomado múltiples medidas para estimular la vitalidad interna del mercado de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones que buscan innovación y cambio, ya sea cultivando y fortaleciendo industrias emergentes o transformando y mejorando las industrias tradicionales. , fusiones, adquisiciones y reorganizaciones son inseparables de revitalizar recursos, optimizar la estructura y cultivar valor. se espera que esta política desate el entusiasmo de las empresas que cotizan en bolsa para participar en transacciones de fusiones y adquisiciones e inyectar un "impulso" al mercado de capitales.

apoyar fusiones y adquisiciones razonables entre industrias

las "seis fusiones y adquisiciones" apoyan claramente fusiones y adquisiciones razonables entre industrias, flexibilizan los requisitos de adquisición de activos no rentables y apoyan a las empresas del sector de las "dos innovaciones" para que adquieran activos upstream y downstream sin que los activos cumplan con los requisitos de la "tecnología dura". " o "tres innovaciones y cuatro innovaciones", al mismo tiempo, mejoran la tolerancia regulatoria, simplifican los procedimientos de revisión y brindan más comodidad para fusiones, adquisiciones y reorganizaciones.

las fusiones y adquisiciones entre industrias siempre han sido una gran preocupación para el mercado, especialmente las reorganizaciones con alto compromiso, alta valoración y alta buena voluntad que están sujetas a una estricta supervisión. un periodista del securities times supo por personas relevantes cercanas a las autoridades reguladoras que siempre ha habido espacio para políticas razonables de fusiones y adquisiciones transfronterizas. anteriormente, la estricta represión se aplicaba a las fusiones y adquisiciones transfronterizas ciegas. hemos pasado de apoyar vigorosamente a las empresas que cotizan en bolsa a una nueva calidad. a partir de la transformación y mejora de la productividad, fomentaremos las fusiones y adquisiciones entre industrias con el objetivo de la transformación y la mejora, y guiaremos más elementos de recursos para que se reúnan en la dirección de una nueva productividad de calidad. .

de hecho, recientemente ha habido algunos casos de fusiones y adquisiciones transfronterizas en el mercado, como las fusiones y adquisiciones transfronterizas de activos de semiconductores de shuangcheng pharmaceutical. el 10 de septiembre, shuangcheng pharmaceutical publicó un plan de reestructuración y planeaba adquirir el 100% de las acciones de aola mediante la emisión de acciones y el pago en efectivo. una vez completada esta transacción, aola shares, una empresa que planea hacer una oferta pública inicial en la junta de innovación científica y tecnológica, se convertirá en una subsidiaria de propiedad total de shuangcheng pharmaceutical, una empresa que cotiza en bolsa y que también se transformará en la producción de péptidos sintetizados químicamente. desde medicamentos hasta simulación en la industria de semiconductores, la investigación y el desarrollo, el diseño y la venta de chips y chips híbridos analógicos digitales son el foco del desarrollo, y los activos relacionados con la industria farmacéutica se venderán cuando sea apropiado en el futuro. otro caso es la adquisición de chuangxin micro por parte de serip. el 13 de septiembre, la solicitud de reorganización de sirip para la emisión de bonos convertibles direccionales y la adquisición en efectivo de la propuesta de oferta pública inicial de la empresa chuangxin micro recibió la aprobación de registro de la comisión reguladora de valores de china. chuangxin micro es una empresa sin fines de lucro que planea salir a bolsa. ya ha comenzado los preparativos para la salida a bolsa. finalmente, decidió integrarse con empresas que cotizan en bolsa en función de factores como las condiciones del mercado y las tendencias de la industria.

un corredor de valores que ha estado involucrado en fusiones y adquisiciones durante mucho tiempo dijo que el éxito de las fusiones y adquisiciones no puede basarse simplemente en fusiones y adquisiciones transfronterizas. debe evaluarse en función de si es propicio para ello. el desarrollo de alta calidad de las empresas cotizadas. existen diferencias esenciales entre las fusiones y adquisiciones transfronterizas y entre industrias, por ejemplo, si el objetivo de la fusión y adquisición proviene de una industria "turbulenta", si la empresa que cotiza en bolsa es un "profesional de la transformación" y otras dimensiones.

además, las "seis fusiones y adquisiciones" también relajaron los requisitos de adquisición de activos no rentables y ampliaron el alcance de la política de la junta de innovación científica y tecnológica a todos los sectores del mercado de capitales. la persona relevante mencionada anteriormente, cercana a las autoridades reguladoras, dijo que, si no afectan la capacidad de continuar operando, las empresas que cotizan en bolsa pueden adquirir activos no rentables de alta calidad que pueden ayudar a fortalecer la cadena y mejorar el nivel de tecnologías clave. deben prestar atención al plan de fusiones y adquisiciones y de reorganización. se tomarán las medidas correspondientes para proteger los intereses de los pequeños y medianos inversores. estos acuerdos institucionales flexibles y eficaces desempeñan un papel importante en la mejora de la calidad y la eficiencia de las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones, y en la promoción de la transformación y mejora de las empresas que cotizan en bolsa.

mejorar la eficiencia de las transacciones de mercado de reestructuración.

en términos de mejorar la eficiencia de las transacciones del mercado de reestructuración, las "seis fusiones y adquisiciones" tienen muchas expresiones. por un lado, las necesidades de integración entre las empresas cotizadas se verán apoyadas mejorando las restricciones a las ventas y simplificando enormemente los procedimientos de revisión. al mismo tiempo, mediante acuerdos como la "vinculación inversa" durante el período de bloqueo, se alienta a los fondos de inversión de capital privado a participar activamente en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones; por otra parte, se establece un procedimiento de revisión simplificado para las reorganizaciones; simplificar significativamente el proceso de revisión, acortar el plazo de revisión y mejorar la eficiencia de la reestructuración de las empresas que cotizan en bolsa.

en concreto, la comisión reguladora de valores de china anunció simultáneamente la "decisión sobre modificaciones (borrador para comentarios)", que establecía disposiciones específicas para la "vinculación inversa" de los fondos de capital privado. si el período de inversión de los fondos de capital privado supera los 5 años, el período de bloqueo en transacciones con terceros se acorta de 12 meses a 6 meses, y el período de bloqueo para los accionistas minoritarios en reestructuración y cotización se acorta de 24 meses a 12 meses.

tian lihui, decano del instituto de desarrollo financiero de la universidad de nankai, dijo que la introducción de mecanismos orientados al mercado, como períodos de bloqueo más cortos y "vinculación inversa", optimizará el entorno del mercado y estimulará el entusiasmo de las instituciones de capital privado por la las fusiones y adquisiciones y la reestructuración del mercado, y ayudan a eliminar los "bloqueos" de la industria del capital de riesgo, y los canales de salida ricos y diversificados brindan comodidad.

para mejorar aún más la flexibilidad y conveniencia de las fusiones y adquisiciones, los "seis artículos de fusiones y adquisiciones" han optimizado el mecanismo de pago y los procedimientos de revisión. en materia de pago, se ha establecido un mecanismo de pago fraccionado para la consideración de acciones reestructuradas y se ha ampliado a 48 meses el período de vigencia del documento de aprobación para la solicitud de registro único y emisión de acciones para la compra de activos en cuotas. lo que ayudará a las empresas que cotizan en bolsa a ajustar de manera flexible los acuerdos de pago de acciones en función de las condiciones operativas posteriores del objetivo. en términos de revisión, se ha establecido un procedimiento de revisión simplificado para la reorganización, dejando claro que las transacciones de reorganización sujetas al procedimiento de revisión simplificada no necesitan ser revisadas por el comité de fusiones y adquisiciones y reorganización de la bolsa de valores, y el registro debe ser completado dentro de los 5 días hábiles.

un periodista del securities times se enteró de que desde 2024, la velocidad de revisión de los proyectos de fusiones y adquisiciones se ha acelerado significativamente. tomando como ejemplo la bolsa de valores de shanghai, el tiempo promedio para la aceptación de nuevos proyectos desde la aceptación hasta la revisión es de 64 días, lo que se reduce significativamente de los 122 días de 2023. ren lang, analista de kaiyuan securities, dijo que un nuevo proceso de revisión simplificado para la reorganización mejorará la eficiencia de la revisión y abrirá aún más un canal verde para fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas que cotizan en bolsa de alta calidad.

se espera que los casos típicos sigan aumentando

desde mayo de este año, se han divulgado cerca de 50 casos de reestructuración importantes en todo el mercado. la integración de la cadena industrial se ha convertido en una importante línea principal del mercado de fusiones y adquisiciones durante el año, con casos icónicos representados por fusiones y adquisiciones de empresas de "tecnología dura" e integración profesional. de empresas centrales y estatales, y fusiones y adquisiciones de empresas de valores.

tian lihui señaló que la política actual de apoyo a las fusiones y adquisiciones industriales es de gran importancia para promover la integración de fusiones y adquisiciones de las empresas que cotizan en la junta de innovación científica y tecnológica en las fases anterior y posterior de la cadena industrial. el mercado de capitales no es sólo un canal de financiación, sino también una plataforma para la integración de recursos. a través de fusiones y adquisiciones, podemos optimizar la asignación de recursos, mejorar la sinergia industrial y mejorar la competitividad en el mercado y las capacidades operativas sostenibles de la empresa. con los esfuerzos continuos de la política, se espera que los casos típicos posteriores sigan aumentando.

las fusiones, adquisiciones y reestructuraciones activas no significan relajar la supervisión. si bien son alentadoras, también debemos protegernos contra un posible caos. los "seis artículos de fusiones y adquisiciones" mencionaron que la comisión reguladora de valores de china guiará a todas las partes de la transacción para estandarizar las fusiones y adquisiciones y las actividades de reorganización, realizar estrictamente la divulgación de información y otras obligaciones legales, y tomar medidas enérgicas contra diversas violaciones de las leyes y regulaciones. , mantener eficazmente el orden del mercado de reorganización y proteger eficazmente a los pequeños y medianos inversores. también se requieren derechos e intereses legítimos para que los intermediarios aprovechen plenamente su papel en la búsqueda de acuerdos y los servicios profesionales para ayudar a las empresas que cotizan en bolsa a implementar servicios de alta calidad. fusiones, adquisiciones y reorganizaciones.

los operadores de valores antes mencionados, que llevan mucho tiempo involucrados en fusiones y adquisiciones, dijeron que la "especulación de fachada", el "juego de conceptos" y las reestructuraciones "tontas" siempre han sido el foco de las medidas enérgicas de las autoridades reguladoras. los intermediarios deben evitar fusiones y adquisiciones por el bien de fusiones y adquisiciones, y deben centrarse en la coordinación estratégica y la colaboración industrial para la capacidad de lograr complementariedad empresarial, intercambio de recursos, expansión del mercado, etc., debe utilizarse como criterio de toma de decisiones, mantenerse alejado. de violaciones de leyes y regulaciones, y lograr verdaderamente "1+1>2".