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cheng dan, giornalista del securities times

il 24 settembre, la china securities regulatory commission ha emesso i "pareri sull'approfondimento della riforma del mercato delle fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni delle società quotate" (di seguito denominate le "sei fusioni e acquisizioni"). la promulgazione delle “sei regole sull’m&a” ha ulteriormente attivato il mercato delle m&a e delle riorganizzazioni.

la china securities regulatory commission sostiene ragionevoli fusioni e acquisizioni intersettoriali, allenta i requisiti di acquisizione di asset non redditizi e supporta le società del settore delle "due innovazioni" ad acquisire asset a monte e a valle senza dover soddisfare i requisiti di "tecnologia dura" o " tre innovazioni e quattro innovazioni”, garantendo maggiori spazi allo sviluppo del mercato delle m&a e delle ristrutturazioni.

yang delong, capo economista del qianhai kaiyuan fund, ha affermato che le autorità di regolamentazione hanno adottato molteplici misure per stimolare la vitalità interna del mercato attraverso fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni che cercano innovazione e cambiamento, sia che si tratti di coltivare e rafforzare le industrie emergenti o di trasformare e aggiornare le industrie tradizionali , fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni sono inseparabili dalla rivitalizzazione delle risorse, dall'ottimizzazione della struttura e dalla coltivazione del valore. si prevede che questa politica scatenerà l'entusiasmo delle società quotate a partecipare alle operazioni di m&a e darà una "spinta" al mercato dei capitali.

supportare fusioni e acquisizioni ragionevoli tra settori

le "sei fusioni e acquisizioni" sostengono chiaramente fusioni e acquisizioni intersettoriali ragionevoli, allentano i requisiti di acquisizione di asset non redditizi e supportano le società del settore delle "due innovazioni" ad acquisire asset a monte e a valle senza che gli asset soddisfino i requisiti della "tecnologia dura". " o "tre innovazioni e quattro innovazioni", allo stesso tempo, migliorano la tolleranza normativa, semplificano le procedure di revisione e offrono maggiore praticità per fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni.

le fusioni e le acquisizioni intersettoriali sono sempre state ampiamente preoccupate dal mercato, in particolare le riorganizzazioni caratterizzate da impegno elevato, valutazione elevata e buona volontà soggette a stretta supervisione. un giornalista del securities times ha appreso da persone rilevanti vicine alle autorità di regolamentazione che c'è sempre stato spazio per politiche ragionevoli di fusioni e acquisizioni transfrontaliere. in precedenza, la severa repressione riguardava le fusioni e acquisizioni transfrontaliere cieche sono passati dal sostenere vigorosamente le società quotate alla nuova qualità a partire dalla trasformazione e dal miglioramento della produttività, incoraggeremo fusioni e acquisizioni intersettoriali con l'obiettivo della trasformazione e del miglioramento e guideremo più elementi di risorse per riunirsi nella direzione di una nuova produttività di qualità .

in effetti, recentemente si sono verificati alcuni casi di fusioni e acquisizioni transfrontaliere sul mercato, come le fusioni e acquisizioni transfrontaliere di shuangcheng pharmaceutical di asset di semiconduttori. il 10 settembre, shuangcheng pharmaceutical ha pubblicato un piano di ristrutturazione e prevedeva di acquisire il 100% delle azioni aola attraverso l'emissione di azioni e il pagamento in contanti. dopo il completamento di questa transazione, aola shares, una società che intende quotarsi nel consiglio per l'innovazione scientifica e tecnologica, diventerà una consociata interamente controllata di shuangcheng pharmaceutical, una società quotata in borsa che si trasformerà anche dalla produzione di peptidi sintetizzati chimicamente farmaci alla simulazione nel settore dei semiconduttori. la ricerca e lo sviluppo, la progettazione e la vendita di chip e chip ibridi digitale-analogici sono al centro dello sviluppo e le attività legate al settore farmaceutico verranno cedute, ove opportuno, in futuro. un altro caso è l’acquisizione di chuangxin micro da parte di serip. il 13 settembre, la richiesta di riorganizzazione di sirip per l'emissione di obbligazioni convertibili direzionali e l'acquisizione in contanti della proposta società ipo chuangxin micro ha ricevuto l'approvazione della registrazione dalla china securities regulatory commission. chuangxin micro è una società pre-profit che pianifica l'ipo. ha già avviato i preparativi per l'ipo. infine, ha scelto di integrarsi con le società quotate in base a fattori quali le condizioni di mercato e le tendenze del settore.

un commerciante di valori mobiliari che si occupa da tempo di fusioni e acquisizioni ha affermato che il successo delle fusioni e acquisizioni non può basarsi semplicemente su fusioni e acquisizioni transfrontaliere, ma deve essere valutato in base alla loro utilità lo sviluppo di qualità delle società quotate. esistono differenze essenziali tra fusioni e acquisizioni transfrontaliere e intersettoriali cieche, ad esempio se l'obiettivo della fusione e acquisizione proviene da un settore "turbolento", se la società quotata è un "professionista della trasformazione" e altre dimensioni.

inoltre, le "sei fusioni e acquisizioni" hanno anche allentato i requisiti di acquisizione di beni non redditizi e hanno ampliato la portata della politica dal consiglio per l'innovazione scientifica e tecnologica a tutti i settori del mercato dei capitali. la suddetta persona interessata vicina alle autorità di regolamentazione ha affermato che, a condizione di non compromettere la capacità di continuare a operare, le società quotate possono acquisire asset non redditizi di alta qualità che possono contribuire a rafforzare la catena e migliorare il livello delle tecnologie chiave. devono prestare attenzione al piano di fusione e acquisizione e verranno presi accordi corrispondenti per proteggere gli interessi degli investitori di piccole e medie dimensioni. tali accordi istituzionali flessibili ed efficaci svolgono un ruolo importante nel migliorare la qualità e l’efficienza delle fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni e nel promuovere la trasformazione e il miglioramento delle società quotate.

migliorare l’efficienza delle operazioni di ristrutturazione del mercato

in termini di miglioramento dell'efficienza delle ristrutturazioni delle transazioni di mercato, le "sei fusioni e acquisizioni" hanno molte espressioni. da un lato, le esigenze di integrazione tra società quotate verranno supportate migliorando i vincoli sulle restrizioni alle vendite e semplificando notevolmente le procedure di revisione. allo stesso tempo, attraverso accordi come il "collegamento inverso" durante il periodo di lock-up, i fondi di investimento di private equity sono incoraggiati a partecipare attivamente a fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni, dall'altro viene istituita una procedura di revisione semplificata per le riorganizzazioni; semplificare significativamente il processo di revisione, abbreviare i termini di revisione e migliorare l'efficienza della ristrutturazione delle società quotate qualificate.

nello specifico, la china securities regulatory commission ha annunciato simultaneamente la "decision on modifications (draft for comments)", che ha stabilito accordi specifici per il "reverse linkage" dei fondi di private equity. se il periodo di investimento dei fondi di private equity supera i 5 anni, il periodo di lock-in nelle transazioni con terzi viene ridotto da 12 mesi a 6 mesi, e il periodo di lock-in per gli azionisti di minoranza nelle operazioni di ristrutturazione e quotazione viene ridotto da 24 mesi a 12 mesi.

tian lihui, preside dell'istituto per lo sviluppo finanziario dell'università di nankai, ha affermato che l'introduzione di meccanismi orientati al mercato come periodi di lock-up ridotti e "reverse linking" ottimizzeranno l'ambiente di mercato, stimoleranno l'entusiasmo degli istituti di private equity per il m&a e ristrutturazione del mercato, e aiutano a eliminare i "blocchi" del settore del venture capital lake" e canali di uscita ricchi e diversificati offrono convenienza.

al fine di migliorare ulteriormente la flessibilità e la comodità delle fusioni e acquisizioni, i "sei articoli su fusioni e acquisizioni" hanno ottimizzato il meccanismo di pagamento e le procedure di revisione. in termini di pagamento, è stato istituito un meccanismo di pagamento rateale per il corrispettivo delle azioni ristrutturate e il periodo di validità del documento di approvazione per richiedere la registrazione una tantum e l'emissione di azioni per l'acquisto di beni a rate è stato esteso a 48 mesi, che aiuterà le società quotate ad adeguare in modo flessibile gli accordi di pagamento delle azioni in base alle successive condizioni operative del target. in termini di revisione, è stata istituita una procedura di revisione semplificata per la riorganizzazione, chiarendo che le operazioni di riorganizzazione soggette alla procedura di revisione semplificata non devono essere esaminate dal comitato per le fusioni, acquisizioni e riorganizzazione della borsa, e la registrazione deve essere completato entro 5 giorni lavorativi.

un giornalista del securities times ha appreso che dal 2024 la velocità di revisione dei progetti di fusione e acquisizione è stata notevolmente accelerata. prendendo come esempio la borsa di shanghai, il tempo medio per i nuovi progetti di accettazione, dall’accettazione alla revisione, è di 64 giorni, un tempo significativamente ridotto rispetto ai 122 giorni del 2023. ren lang, analista di kaiyuan securities, ha affermato che un nuovo processo di revisione semplificato per la riorganizzazione migliorerà l’efficienza della revisione e aprirà ulteriormente un canale verde per fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni di società quotate di alta qualità.

si prevede che i casi tipici continueranno ad aumentare

dal maggio di quest'anno, nel corso dell'anno sono stati divulgati quasi 50 importanti casi di ristrutturazione in tutto il mercato. l'integrazione della catena industriale è diventata un'importante linea principale del mercato m&a durante l'anno, con casi iconici rappresentati da fusioni e acquisizioni aziendali di "tecnologia dura" e integrazione professionale. delle imprese centrali e statali e delle fusioni e acquisizioni di società di intermediazione mobiliare appaiono frequentemente.

tian lihui ha sottolineato che l'attuale politica di sostegno alle fusioni e acquisizioni industriali è di grande importanza nel promuovere l'integrazione di fusioni e acquisizioni delle società quotate nel consiglio per l'innovazione scientifica e tecnologica a monte e a valle della catena industriale. il mercato dei capitali non è solo un canale di finanziamento, ma anche una piattaforma per l’integrazione delle risorse. attraverso fusioni e acquisizioni, possiamo ottimizzare l'allocazione delle risorse, migliorare la sinergia industriale e migliorare la competitività sul mercato dell'azienda e le capacità operative sostenibili. con i continui sforzi della politica, si prevede che i successivi casi tipici continueranno ad aumentare.

le fusioni, le acquisizioni e le ristrutturazioni attive non significano un allentamento della vigilanza. i "sei articoli su fusioni e acquisizioni" menzionano che la china securities regulatory commission guiderà tutte le parti coinvolte nella transazione a standardizzare le fusioni, acquisizioni e attività di riorganizzazione, adempiere rigorosamente alla divulgazione di informazioni e ad altri obblighi legali, a reprimere varie violazioni di leggi e regolamenti , mantenere efficacemente l'ordine del mercato di riorganizzazione e proteggere efficacemente i diritti e gli interessi legittimi degli intermediari; fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni.

i suddetti commercianti di valori mobiliari che da tempo si occupano di fusioni e acquisizioni hanno affermato che la "speculazione di comodo", il "gioco con i concetti" e le ristrutturazioni "sciocche" sono sempre state al centro della repressione delle autorità di regolamentazione delle società quotate e gli intermediari dovrebbero evitare fusioni e acquisizioni per il bene di fusioni e acquisizioni e dovrebbero concentrarsi sul coordinamento strategico e sulla collaborazione industriale per la capacità di ottenere complementarità aziendale, condivisione delle risorse, espansione del mercato, ecc. dovrebbe essere utilizzata come criterio decisionale, stare alla larga dalle violazioni di leggi e regolamenti e raggiungere realmente il principio "1+1>2".