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el paquete de regalo de apoyo financiero para el desarrollo económico de alta calidad presentado por el banco, la oficina y el consejo en la conferencia de prensa de la oficina de información del consejo de estado el 24 de septiembre se cumplió rápidamente. durante la rueda de prensa celebrada esta mañana, wu qing, presidente de la comisión reguladora de valores de china, reveló que se darán a conocer seis medidas para promover fusiones, adquisiciones y reorganizaciones. a las 8 de la tarde del mismo día, la comisión reguladora de valores de china emitió oficialmente las "opiniones sobre la profundización de la reforma del mercado de fusiones y adquisiciones y reorganización de las empresas que cotizan en bolsa". desempeñar mejor su papel como canal principal en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones corporativas.

opiniones de la comisión reguladora de valores de china sobre la profundización de la reforma del mercado de fusiones y adquisiciones y reorganización de las empresas que cotizan en bolsa

las "opiniones sobre la profundización de la reforma del mercado de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas que cotizan en bolsa" tienen aproximadamente 1.400 palabras e incluyen principalmente promover el desarrollo de nuevas fuerzas productivas, aumentar el apoyo a la integración industrial, mejorar la inclusión regulatoria, mejorar la flexibilidad de pagos y revisar la eficiencia. y mejorar el nivel de los servicios intermediarios y fortalecer la supervisión de conformidad con la ley. siguiendo las "ocho medidas para profundizar la reforma de la junta de innovación científica y tecnológica para servir a la innovación tecnológica y el desarrollo de nueva productividad" y las "ocho medidas para la ciencia y la tecnología", estas son las "seis medidas para fusiones y adquisiciones" que se centran claramente en el mercado de fusiones y adquisiciones y reestructuraciones. los siguientes contenidos son principalmente dignos de atención:

1. apoyar a las empresas que cotizan en la junta de innovación científica y tecnológica y en el gem para adquirir activos upstream y downstream en la cadena industrial y mejorar los atributos de "tecnología dura" y "tres innovaciones y cuatro innovaciones".

2. apoyar a las empresas que cotizan en bolsa con operaciones estandarizadas para llevar a cabo fusiones y adquisiciones entre industrias de acuerdo con la lógica empresarial en torno a la transformación y modernización industrial, buscando la segunda curva de crecimiento y otras necesidades, y acelerar el ritmo de transformación hacia una nueva productividad de calidad.

3. apoyar a las empresas que cotizan en bolsa para que adquieran activos no rentables de alta calidad que puedan ayudar a fortalecer las cadenas y mejorar los niveles técnicos clave en línea con sus propias necesidades de desarrollo industrial, sin afectar su capacidad para continuar operando y estableciendo acuerdos relevantes para proteger los intereses de las pequeñas y medianas empresas. inversores medianos.

4. implementar un "vínculo inverso" entre el período de inversión de los fondos de inversión de capital privado y el período de bloqueo de las acciones obtenidas mediante reorganización para promover un círculo virtuoso de "creación, inversión, gestión y salida".

5. incentivar y orientar a las principales empresas cotizadas para que se centren en sus negocios principales y aumenten la integración de las empresas cotizadas en la cadena industrial.

6. mejorar las políticas y regulaciones, como el período de bloqueo de acciones, y apoyar las fusiones y adquisiciones entre empresas que cotizan en bolsa en la misma industria y empresas upstream y downstream que no están bajo el mismo control, así como fusiones y adquisiciones entre empresas que cotizan en bolsa bajo el mismo control.

7. apoyar a las empresas que cotizan en bolsa en industrias tradicionales para que adquieran activos en la misma industria o activos upstream y downstream, aumenten la integración de recursos y aumenten razonablemente la concentración de la industria.

8. apoyar a los fondos de inversión de capital privado para la adquisición de empresas cotizadas de conformidad con la ley con el fin de promover la integración industrial.

9. apoyar a ambas partes de la transacción para negociar y determinar el precio de la transacción basándose en métodos de evaluación diversificados, como el método basado en activos, el método de ingresos y el método de mercado.

10. considere de manera integral el modelo operativo de los activos objetivo, la inversión en i+d, el crecimiento del desempeño, empresas comparables en la misma industria y el precio de transacciones comparables, etc., y evalúe la equidad del precio del objetivo de fusiones y adquisiciones desde múltiples perspectivas.

11. cuando una empresa que cotiza en bolsa compra activos de un tercero, ambas partes de la transacción pueden negociar de forma independiente si establecen un acuerdo de compromiso.

12. alentar a las empresas que cotizan en bolsa a utilizar de manera integral acciones, bonos convertibles direccionales, efectivo y otros instrumentos de pago para implementar fusiones, adquisiciones y reorganizaciones para aumentar la flexibilidad de las transacciones.

13. establecer un mecanismo de pago de cuotas para la consideración de acciones reestructuradas y poner a prueba un sistema de reserva y emisión de respaldo para los fondos recaudados.

14. establecer un procedimiento de revisión simplificado para la reorganización y emitir acciones para comprar activos para empresas de alta calidad con operaciones estandarizadas, un valor de mercado de más de 10 mil millones de yuanes y una evaluación de la calidad de la divulgación de información de a durante dos años consecutivos (esto no no constituye una reorganización importante de activos) entre empresas que cotizan en bolsa. agilizar el proceso de revisión y acortar el tiempo de revisión y registro.

15. hacer un buen uso de mecanismos de revisión como "pequeñas cantidades rápidas" e implementar "canales verdes" para fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas de base tecnológica que hayan logrado avances en tecnologías centrales clave para acelerar el progreso de la revisión y mejorar la conveniencia de fusiones y adquisiciones.

16. orientar a las empresas de valores para que aumenten la inversión en servicios de asesoramiento financiero, publicar periódicamente casos destacados de fusiones y adquisiciones, aumentar la proporción de servicios de asesoramiento financiero en la evaluación clasificada de las empresas de valores y perfeccionar los estándares de evaluación.

17. supervisar estrictamente las reorganizaciones "engañosas", castigar severamente las emisiones ilegales, el fraude financiero, el uso de información privilegiada y otras actividades ilegales en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones, y tomar medidas enérgicas contra diversos comportamientos ilegales de "protección fantasma".

al mismo tiempo, para implementar los seis artículos sobre fusiones y adquisiciones, la comisión reguladora de valores de china y la bolsa de valores revisaron las "medidas administrativas para la reestructuración importante de activos de las empresas que cotizan en bolsa" y otras reglas, y también solicitaron opiniones públicamente simultáneamente. el progreso merece atención de seguimiento.

la ola de fusiones y adquisiciones en el mercado de acciones a puede continuar

las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones son una forma importante de lograr la integración, transformación y modernización industrial, optimizar la asignación de recursos y ayudar a las empresas que cotizan en bolsa a lograr un desarrollo de alta calidad. también son un medio eficaz para cultivar y desarrollar nuevas fuerzas productivas en la nueva situación actual. . los nuevos "nueve artículos nacionales" mencionan que se alienta a las empresas que cotizan en bolsa a centrarse en sus negocios principales y utilizar de manera integral fusiones, adquisiciones, reestructuraciones, incentivos de capital y otros métodos para mejorar la calidad del desarrollo. apoyar a las instituciones líderes para mejorar su competitividad central a través de fusiones, adquisiciones, reorganizaciones, innovación organizacional, etc. fortalecer la supervisión de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones, fortalecer la relevancia del negocio principal, controlar estrictamente la calidad de los activos inyectados, aumentar la supervisión de las "listas de puerta trasera" y tomar medidas enérgicas contra diversos comportamientos ilegales de "protección fantasma".

según los informes de seguimiento de los periodistas, las autoridades reguladoras continúan centrándose en contribuir a la recuperación de la economía real y al desarrollo económico de alta calidad, centrándose en áreas clave como servir a una nueva productividad de calidad, haciendo un buen uso de diversas herramientas del mercado de capitales, como acciones, bonos y futuros, y tomar múltiples medidas para activar fusiones, adquisiciones y reorganizaciones del mercado. por ejemplo, en febrero de este año, el simposio sobre fusiones y adquisiciones y reorganización de la comisión reguladora de valores de china propuso “múltiples medidas para activar el mercado de fusiones y adquisiciones y reorganización” y desplegó tareas clave para respaldar el negocio de fusiones y adquisiciones y, posteriormente, el “1+n” del mercado de capitales; el documento de política optimizó las reglas institucionales específicas para fusiones y adquisiciones y reorganización, incluidos ocho artículos sobre la junta de innovación de ciencia y tecnología para respaldar fusiones, adquisiciones y reorganizaciones en la junta de innovación de ciencia y tecnología, y las "opiniones sobre la implementación estricta del sistema de exclusión de la lista" para fomentar las fusiones y adquisiciones entre empresas cotizadas.

a juzgar por los datos, el mercado de acciones a está entrando actualmente en una nueva ronda de fusiones, adquisiciones y ciclos de reestructuración, y es un "período activo". sólo desde mayo hasta principios de septiembre de este año, las empresas que cotizan en bolsa de acciones a divulgaron un total de 46 proyectos importantes de reestructuración de activos, y se presentaron 7 reestructuraciones de tipo emisión de acciones a la comisión reguladora de valores de china para su registro.

hasta ahora, los datos de wind muestran que todas las empresas que cotizan en acciones a han revelado un total de 155 eventos de reestructuración este año, que involucran 137 proyectos de reestructuración. el número de proyectos ha aumentado aproximadamente un 13% en comparación con todo el año 2023.

en 2024, la tercera sesión plenaria del xx comité central del partido comunista de china aclarará la dirección de la profundización integral de las reformas y las rutas de transformación industrial, centrándose en el apoyo a la nueva productividad, la manufactura, la reforma de las empresas estatales y otros campos. según entrevistas y comunicaciones recientes entre periodistas de associated press y cadenas industriales, empresas cotizadas y bancos de inversión intermediarios, la mayoría de los entrevistados cree que con la liberación de dividendos políticos, la optimización de la ecología del mercado y la mejora del entorno macro, la ola de las fusiones y adquisiciones en el mercado de acciones a pueden continuar. hay tres direcciones principales esperadas:

en primer lugar, se espera que las fusiones y adquisiciones actuales se centren en el futuro y no en los rendimientos financieros inmediatos, y respaldarán la adquisición de activos no rentables que pueden mejorar los niveles tecnológicos básicos;

en segundo lugar, las políticas se centran principalmente en ayudar a las industrias tradicionales a aumentar racionalmente la concentración industrial y mejorar la eficiencia en la asignación de recursos mediante la reestructuración. en el caso de las industrias tradicionales, se espera que aumente aún más la fortaleza de las empresas líderes en la industria.

en tercer lugar, el actual precio de mercado de la supervivencia del más fuerte aún no es suficiente, y algunas empresas que no han demostrado su fortaleza mediante fusiones, adquisiciones y reorganizaciones todavía tienen espacio para crecer en el futuro. específicamente en el ámbito, incluye nuevas fuerzas productivas, especialmente el sector de cultivo de ciencia y tecnología (tmt/industria de defensa nacional, etc.) y la manufactura avanzada, especialmente la fusión, adquisición y reorganización del sector de integración de capacidad de producción (equipos/maquinaria eléctrica). equipos/automóviles, etc.). además, también merece atención la reforma de las empresas estatales.

vale la pena mencionar que para desempeñar mejor el papel de canal principal para fusiones, adquisiciones y reorganizaciones en el mercado de capitales, estimular la vitalidad del mercado de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones y ayudar a las empresas que cotizan en bolsa y a las entidades relevantes del mercado a comprender las reglas. y comprender las últimas directrices regulatorias, la bolsa de valores de shanghai ha compilado las "reglas, políticas y regulaciones sobre fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas que cotizan en bolsa" "un estudio de caso completo" y las ha publicado para facilitar la planificación e implementación de fusiones. , adquisiciones y reorganizaciones por parte de empresas cotizadas.

punto destacado 1: apoyar la transformación y actualización de las empresas que cotizan en bolsa hacia una nueva productividad de calidad.

la comisión reguladora de valores de china apoyará activamente a las empresas que cotizan en bolsa en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones en torno a industrias estratégicas emergentes e industrias futuras, incluidas fusiones y adquisiciones entre industrias basadas en la transformación y actualización y otros objetivos, y adquisiciones de activos no rentables que ayudarán a fortalecer las cadenas y mejorar los niveles tecnológicos clave y apoyar a las empresas del sector de las "dos innovaciones" para que adquieran activos upstream y downstream en la cadena industrial, etc., y orientar más elementos de recursos para que se reúnan en la dirección de nuevas fuerzas productivas.

hasta ahora, las industrias emergentes se han convertido en los principales objetivos de fusiones y adquisiciones, especialmente las fusiones y adquisiciones y reorganizaciones de empresas estatales centrales que han estado activas. según las estadísticas de los periodistas, entre las industrias de primer nivel de shenwan, las cinco principales industrias de objetivos de fusiones y adquisiciones desde 2024 son la electrónica, la informática, los servicios sociales, la biología farmacéutica y las industrias de equipos eléctricos. además, entre los proyectos de reestructuración divulgados desde 2024, las empresas que fueron fusionadas y adquiridas por empresas estatales centrales y se convirtieron en participaciones estatales después de la finalización de la reestructuración se distribuyen principalmente en la industria química básica, el transporte y la defensa nacional. industrias militares.

el 19 de septiembre de este año, las acciones de china shipbuilding industry corporation y china heavy industry corporation reanudaron sus operaciones. anteriormente, las dos compañías anunciaron que china shipbuilding industry corporation planea adquirir y fusionar china national heavy industry co., ltd. mediante la emisión de acciones tipo a a cambio de acciones. china national shipbuilding industry corporation será la parte absorbente y china national heavy. industry co., ltd. será la parte absorbida. una vez completada la fusión de intercambio de acciones, china heavy industries terminará su cotización y cancelará su condición de persona jurídica. china state shipbuilding heredará y asumirá todos los activos, pasivos, negocios, personal, contratos y todos los demás derechos y obligaciones de china heavy. industrias.

el 8 de septiembre, salt lake holdings anunció que el controlador real de la compañía, la comisión de administración y supervisión de activos estatales del gobierno provincial de qinghai, y el accionista controlador, qinghai state-owned investment corporation, firmaron un acuerdo de cooperación con china minmetals y sus filiales establecidas conjuntamente china salt lake industrial group co., ltd.

punto 2: incentivar a las empresas cotizadas a reforzar la integración industrial

al tiempo que respalda el desarrollo de las industrias emergentes, el mercado de capitales seguirá ayudando a las industrias tradicionales a aumentar racionalmente la concentración industrial mediante la reestructuración y mejorar la eficiencia en la asignación de recursos. las necesidades de integración entre las empresas que cotizan en bolsa se verán respaldadas mejorando las regulaciones del período de bloqueo y simplificando enormemente los procedimientos de revisión. al mismo tiempo, se alienta a los fondos de inversión privados a participar activamente en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones mediante acuerdos como la "vinculación inversa" durante el período de bloqueo.

a juzgar por los casos de fusiones y adquisiciones divulgados este año, la integración de la cadena industrial se ha convertido en una "línea principal" importante para las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de muchas empresas que cotizan en bolsa. el periodista señaló que hasta mediados de septiembre, 136 empresas que cotizan en bolsa tipo a habían anunciado proyectos de reestructuración este año, más que en todo 2023. en términos de distribución industrial, las industrias emergentes como tmt, servicios sociales y medicina y biología son las principales industrias objetivo de fusiones y adquisiciones. además, muchas empresas que cotizan en bolsa planean llevar a cabo una integración horizontal para promover la reducción de costos y la mejora de la eficiencia y mejorar la competitividad del mercado.

punto 3: mejorar aún más la tolerancia regulatoria

si bien respeta las reglas, la comisión reguladora de valores de china también respetará las leyes del mercado, las leyes de la economía y las leyes de la innovación. mejorará aún más su tolerancia en cuestiones como la reestructuración y la valoración, los compromisos de desempeño y la competencia horizontal. y transacciones relacionadas, a fin de utilizar mejor el papel del mercado en la optimización del efecto de asignación de recursos. punto 4: mejorar la eficiencia de las transacciones del mercado de reestructuración

la comisión reguladora de valores de china apoyará a las empresas que cotizan en bolsa para que emitan instrumentos de pago, como acciones y bonos convertibles, en cuotas, paguen la contraprestación de las transacciones en cuotas y proporcionen financiación de apoyo en cuotas basándose en acuerdos de transacción para mejorar la flexibilidad de las transacciones y la eficiencia en la utilización del capital. al mismo tiempo, se establecerá un procedimiento de revisión simplificado para la reorganización para simplificar significativamente el proceso de revisión, acortar el límite de tiempo de revisión y mejorar la eficiencia de la reorganización para las empresas que cotizan en bolsa calificadas.

el periodista señaló que para implementar los requisitos anteriores, las bolsas de valores de shanghai y shenzhen han adoptado disposiciones especiales para procedimientos de revisión simplificados en el capítulo 5 de las "reglas de revisión de la bolsa de valores de shanghai para reorganizaciones importantes de activos de empresas cotizadas (borrador para comentarios)". , y además se han adaptado disposiciones especiales para otras disposiciones individuales. los contenidos específicos son los siguientes:

(1) aclarar las circunstancias aplicables del procedimiento de revisión simplificado. el ámbito de aplicación incluye dos tipos de transacciones, una son las fusiones bursátiles entre empresas que cotizan en bolsa y la otra son las empresas que cotizan en bolsa de alta calidad que emiten acciones para comprar activos y no constituye una reestructuración importante de activos. las empresas que cotizan en bolsa de alta calidad se refieren a empresas cuyo valor total de mercado supera los 10 mil millones de yuanes y cuya evaluación de la calidad de la divulgación de información realizada por la bolsa de valores de shanghai en los últimos dos años ha sido a.

(2) constituir una lista negativa para el procedimiento de revisión simplificado. en primer lugar, una empresa que cotiza en bolsa, su accionista mayoritario, su controlador real, su agencia intermediaria o su personal pertinente está sujeto a sanciones administrativas por parte de la comisión reguladora de valores de china o a sanciones disciplinarias del centro de negociación dentro de un cierto período de tiempo, o participa en otras actividades importantes no confiables. conducta; en segundo lugar, hay importantes irregularidades en el plan de transacción, opiniones públicas importantes y otras situaciones importantes y complejas.

(3) provisión de mecanismos relacionados con procedimientos de revisión simplificados. para las transacciones de reestructuración que cumplen con las condiciones de los procedimientos de revisión simplificados, el intercambio aceptará la transacción dentro de los 2 días hábiles posteriores a la aceptación de las opiniones de verificación de la agencia intermediaria y emitirá opiniones de revisión dentro de los 5 días hábiles posteriores a la aceptación. la agencia de revisión de reestructuración de la bolsa no realizará consultas de revisión y no es necesario presentar esta transacción al comité de reorganización y fusiones y adquisiciones para su revisión.

(4) fortalecer las responsabilidades de todas las partes en el procedimiento de revisión simplificado. las empresas cotizadas y sus partes vinculadas deberán comprometerse a que esta transacción cumpla con los requisitos de los procedimientos de revisión simplificados aplicables. reforzar estrictamente las responsabilidades de verificación y control de los intermediarios, y los asesores financieros independientes deben emitir opiniones de verificación claras y positivas sobre si esta transacción cumple con los procedimientos de revisión simplificados aplicables. al mismo tiempo, para evitar el abuso de los procedimientos de revisión simplificados, la bolsa ha fortalecido la supervisión ex post de las transacciones de reestructuración relevantes. si se encuentra alguna violación de las disposiciones pertinentes de los procedimientos de revisión simplificados, se abordará. severamente de acuerdo con las regulaciones pertinentes.

punto 5: mejorar el nivel de servicio de los intermediarios

un mercado activo de fusiones y adquisiciones y reestructuraciones es inseparable de las funciones de los intermediarios. la comisión reguladora de valores de china guiará a las compañías de valores y otras instituciones para mejorar sus capacidades de servicio, aprovechar al máximo el papel de los servicios profesionales y de comparación de transacciones, y ayudar a las compañías que cotizan en bolsa a implementar fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de alta calidad.

con base en observaciones integrales de la industria y entrevistas grupales, las firmas de valores deben fortalecer la investigación de la industria y mejorar su comprensión de la industria para brindar a los clientes servicios de consultoría más precisos. al mismo tiempo, las firmas de valores deberían mejorar sus capacidades de fijación de precios, emisión y suscripción para ayudar a las empresas a lograr precios óptimos de activos y recaudación de fondos en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones. además, las casas de bolsa deben fortalecer la gestión de riesgos y establecer un sistema completo de control de riesgos para prevenir y resolver los riesgos financieros y garantizar el buen progreso del proceso de fusión, adquisición y reorganización.

punto 6: fortalecer la supervisión conforme a la ley

la comisión reguladora de valores de china guiará a todas las partes de la transacción para estandarizar las fusiones, adquisiciones y actividades de reorganización, realizar estrictamente la divulgación de información y otras obligaciones legales, tomar medidas enérgicas contra diversas violaciones de leyes y regulaciones, mantener efectivamente el orden del mercado de reorganización y proteger eficazmente los derechos e intereses legítimos de los pequeños y medianos inversores.

el periodista señaló que el sistema de regulación de valores ha frenado efectivamente la ocurrencia de importantes casos ilegales y criminales al aumentar la severidad de las sanciones por violaciones de las leyes y regulaciones, y ha mejorado la disuasión de la ley. esto también juega un papel en el campo de las fusiones. y adquisiciones.