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o pacote de presentes de apoio financeiro para o desenvolvimento económico de alta qualidade apresentado pelo banco, pela repartição e pelo conselho na conferência de imprensa do gabinete de informação do conselho de estado, em 24 de setembro, foi rapidamente cumprido. durante a conferência de imprensa realizada pela manhã, wu qing, presidente da comissão reguladora de valores mobiliários da china, revelou que serão divulgadas seis medidas para promover fusões, aquisições e reorganizações. às 8 horas da noite do mesmo dia, a comissão reguladora de valores mobiliários da china emitiu oficialmente os "pareceres sobre o aprofundamento da reforma do mercado de fusões e aquisições e reorganização de empresas cotadas". melhor desempenhar o seu papel como principal canal em fusões, aquisições e reorganizações empresariais.

pareceres da comissão reguladora de valores mobiliários da china sobre o aprofundamento da reforma do mercado de fusões e aquisições e reorganização de empresas listadas

as "opiniões sobre o aprofundamento da reforma do mercado de fusões e aquisições e reorganização de empresas cotadas" têm cerca de 1.400 palavras e incluem principalmente a promoção do desenvolvimento de novas forças produtivas, aumentando o apoio à integração industrial, melhorando a inclusão regulatória, melhorando a flexibilidade de pagamento e a eficiência da revisão, e melhorar o nível dos serviços intermediários e reforçar a supervisão de acordo com a lei. seguindo as "oito medidas para aprofundar a reforma do conselho de inovação científica e tecnológica para servir a inovação tecnológica e o desenvolvimento de nova produtividade" e as "oito medidas para ciência e tecnologia", estas são as "seis medidas para fusões e aquisições" que concentra-se claramente no mercado de fusões e aquisições e reestruturações. os seguintes conteúdos são principalmente dignos de atenção:

1. apoiar as empresas listadas no conselho de inovação científica e tecnológica e no gem a adquirir ativos upstream e downstream na cadeia industrial e aprimorar os atributos de "tecnologia dura" e "três inovações e quatro inovações".

2. apoiar as empresas cotadas com operações padronizadas para realizarem fusões e aquisições intersetoriais, em linha com a lógica empresarial em torno da transformação e modernização industrial, procurando a segunda curva de crescimento e outras necessidades, e acelerar o ritmo de transformação para uma nova produtividade de qualidade.

3. apoiar as empresas cotadas na aquisição de activos não rentáveis ​​de alta qualidade que possam ajudar a fortalecer as cadeias e a melhorar os principais níveis técnicos em linha com as suas próprias necessidades de desenvolvimento industrial, sem afectar a sua capacidade de continuar a operar e estabelecer acordos relevantes para proteger os interesses das pequenas e médias empresas. investidores de médio porte.

4. implementar uma "ligação inversa" entre o período de investimento dos fundos de investimento de capital privado e o período de fidelização das acções obtidas através da reorganização para promover um ciclo virtuoso de "aumento, investimento, gestão e saída".

5. incentivar e orientar as principais empresas listadas a se concentrarem em seus negócios principais e aumentar a integração das empresas listadas na cadeia industrial.

6. melhorar as políticas e regulamentações, como o período de restrição de ações, e apoiar fusões e aquisições entre empresas listadas no mesmo setor e empresas upstream e downstream que não estejam sob o mesmo controle, bem como fusões e aquisições entre empresas listadas sob o mesmo controlar.

7. apoiar as empresas cotadas nas indústrias tradicionais para adquirir activos na mesma indústria ou activos a montante e a jusante, aumentar a integração de recursos e aumentar razoavelmente a concentração da indústria.

8. apoiar fundos de investimento de capital privado na aquisição de empresas cotadas nos termos da lei, com o objetivo de promover a integração industrial.

9. apoiar ambas as partes na transacção para negociar e determinar o preço da transacção com base em métodos de avaliação diversificados, tais como método baseado em activos, método de rendimento e método de mercado.

10. considerar de forma abrangente o modelo operacional dos activos-alvo, o investimento em i&d, o crescimento do desempenho, empresas comparáveis ​​na mesma indústria e preços de transacções comparáveis, etc., e avaliar a equidade dos preços do objectivo de f&a a partir de múltiplas perspectivas.

11. quando uma empresa cotada adquire activos a terceiros, ambas as partes na transacção podem negociar de forma independente se estabelecem um acordo de compromisso.

12. incentivar as empresas cotadas a utilizarem de forma abrangente acções, obrigações convertíveis direccionais, dinheiro e outros instrumentos de pagamento para implementar fusões e aquisições e reorganizações para aumentar a flexibilidade das transacções.

13. estabelecer um mecanismo de pagamento parcelado para a consideração de ações reestruturadas e testar um sistema de reserva e emissão de apoio para fundos arrecadados.

14. estabelecer um procedimento de revisão simplificado para reorganização e emitir ações para comprar ativos para empresas de alta qualidade com operações padronizadas, um valor de mercado superior a 10 bilhões de yuans e uma avaliação de qualidade de divulgação de informações de a por dois anos consecutivos (isso não não constitui uma grande reorganização de ativos) entre empresas listadas simplificar o processo de revisão e reduzir o tempo de revisão e registro.

15. fazer bom uso de mecanismos de revisão como "pequenas quantidades rápidas" e implementar "canais verdes" para fusões, aquisições e reorganizações de empresas de base tecnológica que fizeram avanços em tecnologias essenciais essenciais para acelerar o progresso da revisão e melhorar a conveniência de fusões e aquisições.

16. orientar as empresas de valores mobiliários para aumentar o investimento em serviços de consultoria financeira, publicar regularmente casos pendentes de fusões, aquisições e reorganizações, aumentar a proporção de serviços de consultoria financeira na avaliação classificada de empresas de valores mobiliários e aperfeiçoar os padrões de avaliação.

17. supervisionar rigorosamente as reorganizações "falsas", punir severamente as emissões ilegais, fraudes financeiras, abuso de informação privilegiada e outras atividades ilegais em fusões, aquisições e reorganizações, e reprimir vários comportamentos ilegais de "proteção de fachada".

ao mesmo tempo, a fim de implementar as seis disposições sobre fusões e aquisições, a comissão reguladora de valores mobiliários da china e a bolsa de valores revisaram as "medidas para a administração de grandes reestruturações de ativos de empresas listadas" e outras regras, e também publicaram solicitaram opiniões simultaneamente. o progresso merece atenção de acompanhamento.

a onda de fusões e aquisições no mercado de ações a pode continuar

as fusões, aquisições e reorganizações são uma forma importante de alcançar a integração, transformação e modernização industrial, optimizar a alocação de recursos e ajudar as empresas cotadas a alcançar um desenvolvimento de alta qualidade. são também um meio eficaz para cultivar e desenvolver novas forças produtivas na nova situação actual. . os novos "nove artigos nacionais" mencionam que as empresas cotadas são incentivadas a concentrar-se nos seus negócios principais e a utilizar de forma abrangente fusões, aquisições, reestruturações, incentivos de capital e outros métodos para melhorar a qualidade do desenvolvimento. apoiar instituições líderes para melhorar a sua competitividade central através de fusões, aquisições, reorganizações, inovação organizacional, etc. fortalecer a supervisão de fusões, aquisições e reorganizações, fortalecer a relevância do negócio principal, controlar rigorosamente a qualidade dos ativos injetados, aumentar a supervisão de "listagens de backdoor" e reprimir com precisão vários comportamentos ilegais de "proteção de shell".

de acordo com os relatórios de acompanhamento dos jornalistas, as autoridades reguladoras continuam a concentrar-se em servir a recuperação da economia real e o desenvolvimento económico de alta qualidade, concentrando-se em áreas-chave como servir uma nova produtividade de qualidade, fazer bom uso de várias ferramentas do mercado de capitais, tais como ações, títulos e futuros, e tomar múltiplas medidas para ativar fusões, aquisições e reorganizações de mercado. por exemplo, o simpósio de fusões e aquisições e reorganização da comissão reguladora de valores da china, em fevereiro deste ano, propôs “múltiplas medidas para activar o mercado de fusões e aquisições e reorganização” e implementou tarefas-chave para apoiar o negócio de fusões e aquisições e reorganização subsequentemente, o “1+n” do mercado de capitais; documento de política otimizou as regras institucionais específicas para fusões e aquisições e reorganização, incluindo oito artigos no conselho de inovação científica e tecnológica para apoiar fusões, aquisições e reorganizações no conselho de inovação científica e tecnológica, e as "opiniões sobre a implementação estrita do sistema de exclusão" para incentivar fusões e aquisições entre empresas listadas.

a julgar pelos dados, o mercado de ações a está atualmente entrando em uma nova rodada de fusões, aquisições e ciclos de reestruturação, e é um "período ativo". somente de maio ao início de setembro deste ano, as empresas listadas com ações a divulgaram um total de 46 grandes projetos de reestruturação de ativos, e 7 reestruturações do tipo emissão de ações foram submetidas à comissão reguladora de valores mobiliários da china para registro.

até agora, os dados da wind mostram que todas as empresas listadas com ações a divulgaram um total de 155 eventos de reestruturação este ano, envolvendo 137 projetos de reestruturação. o número de projetos aumentou aproximadamente 13% em comparação com todo o ano de 2023.

em 2024, a terceira sessão plenária do 20.º comité central do partido comunista da china esclarecerá a direcção do aprofundamento abrangente das reformas e das rotas de transformação industrial, centrando-se no apoio à nova produtividade de qualidade, à indústria transformadora, à reforma das empresas estatais e a outros domínios. com base em entrevistas recentes e comunicações entre repórteres da associated press e cadeias industriais, empresas cotadas e bancos de investimento intermediários, a maioria dos entrevistados acredita que com a libertação de dividendos políticos, a optimização da ecologia do mercado e a melhoria do macroambiente, a onda de as fusões e aquisições no mercado de ações a podem continuar. existem três direções principais esperadas:

em primeiro lugar, espera-se que as actuais fusões e aquisições se concentrem no futuro e não nos retornos financeiros imediatos, e apoiem a aquisição de activos não rentáveis ​​que possam melhorar os níveis tecnológicos essenciais;

em segundo lugar, as políticas centram-se principalmente em ajudar as indústrias tradicionais a aumentar racionalmente a concentração industrial e a melhorar a eficiência da alocação de recursos através da reestruturação. para as indústrias tradicionais, espera-se que a força das empresas líderes da indústria seja ainda mais reforçada.

terceiro, o actual preço de mercado da sobrevivência dos mais aptos ainda não é suficiente, e algumas empresas que não demonstraram a sua força através de fusões, aquisições e reorganizações ainda têm espaço para crescimento no futuro. específico para a via, inclui nova produtividade, especialmente o setor de cultivo de tecnologia (tmt/indústria de defesa nacional, etc.); e manufatura avançada, especialmente a fusão, aquisição e reorganização do setor de integração de capacidade de produção (equipamentos de energia/equipamentos de máquinas/automóveis). , etc.). além disso, a reforma das empresas estatais também merece atenção.

vale ressaltar que para melhor desempenhar o papel de principal canal de fusões, aquisições e reorganizações no mercado de capitais, estimular a vitalidade do mercado de fusões, aquisições e reorganizações e ajudar as empresas listadas e entidades relevantes do mercado a compreender as regras e compreender as orientações regulatórias mais recentes, a bolsa de valores de xangai compilou as "regras, políticas e regulamentos sobre fusões, aquisições e reorganizações de empresas listadas" "um estudo de caso abrangente" e divulgou ao público para facilitar o planejamento e implementação de fusões. , aquisições e reorganizações por empresas listadas.

destaque 1: apoiar a transformação e atualização das empresas listadas na direção de uma nova produtividade de qualidade

a comissão reguladora de valores mobiliários da china apoiará ativamente as empresas cotadas em fusões e aquisições e reorganizações em torno de indústrias emergentes estratégicas e indústrias futuras, incluindo fusões e aquisições intersetoriais baseadas na transformação e atualização e outros objetivos, e aquisições de ativos não rentáveis ​​que ajudarão a fortalecer cadeias e melhorar os principais níveis de tecnologia. e apoiar as empresas do setor das "duas inovações" na aquisição de ativos a montante e a jusante na cadeia industrial, etc., e orientar mais elementos de recursos para reunir na direção de novas forças produtivas.

até agora, as indústrias emergentes tornaram-se os principais alvos de fusões e aquisições, especialmente as fusões e aquisições e reorganizações de empresas estatais centrais que têm estado ativas. de acordo com estatísticas de repórteres, entre as indústrias de primeiro nível de shenwan, as cinco principais indústrias alvo de fusões e aquisições desde 2024 são eletrônica, computadores, serviços sociais, biologia farmacêutica e indústrias de equipamentos de energia. além disso, entre os projetos de reestruturação divulgados desde 2024, as empresas que foram fundidas e adquiridas por empresas estatais centrais e que se tornaram participações estatais após a conclusão da reestruturação estão distribuídas principalmente na indústria química básica, transportes e defesa nacional e indústrias militares.

em 19 de setembro deste ano, as ações da china shipbuilding industry corporation e da china heavy industry corporation retomaram as negociações. anteriormente, as duas empresas anunciaram que a china shipbuilding industry corporation planeja adquirir e fundir a china heavy industries em troca de ações por meio da emissão de ações a. a china shipbuilding industry corporation será a parte absorvente e a china heavy industry será a parte absorvida. após a conclusão da fusão em bolsa de ações, a china heavy industries encerrará sua listagem e cancelará seu status de pessoa jurídica. a china state shipbuilding herdará e assumirá todos os ativos, passivos, negócios, pessoal, contratos e todos os outros direitos e obrigações da china heavy. indústrias.

em 8 de setembro, a salt lake holdings anunciou que o atual controlador da empresa, a comissão de supervisão e administração de ativos estatais do governo provincial de qinghai, e o acionista controlador, a corporação de investimento estatal de qinghai, assinaram um acordo de cooperação com a china minmetals e sua subsidiárias estabelecidas em conjunto china salt lake industrial group co., ltd.

ponto 2: incentivar as empresas cotadas a reforçar a integração industrial

ao mesmo tempo que apoia o desenvolvimento das indústrias emergentes, o mercado de capitais continuará a ajudar as indústrias tradicionais a aumentar racionalmente a concentração industrial através da reestruturação e a melhorar a eficiência da alocação de recursos. as necessidades de integração entre empresas cotadas serão apoiadas pela melhoria dos regulamentos do período de fidelização e pela simplificação significativa dos procedimentos de revisão. ao mesmo tempo, os fundos de investimento de capital privado são incentivados a participar activamente em fusões, aquisições e reorganizações através de acordos como a "ligação inversa" durante o período de restrição.

a julgar pelos casos de fusões e aquisições divulgados este ano, a integração da cadeia industrial tornou-se uma importante "linha principal" para fusões e aquisições e reorganizações de muitas empresas cotadas. o repórter notou que em meados de setembro, 136 empresas listadas com ações a divulgaram projetos de reestruturação este ano, mais do que em todo o ano de 2023. em termos de distribuição industrial, indústrias emergentes como tmt, serviços sociais e medicina e biologia são as principais indústrias alvo de fusões e aquisições. além disso, muitas empresas cotadas planeiam realizar a integração horizontal para promover a redução de custos e a melhoria da eficiência e melhorar a competitividade do mercado.

ponto 3: melhorar ainda mais a tolerância regulatória

embora respeitando as regras, a comissão reguladora de valores mobiliários da china também respeitará as leis do mercado, as leis da economia e as leis da inovação. melhorará ainda mais a sua tolerância em questões como a reestruturação e a avaliação, os compromissos de desempenho e a concorrência horizontal. e transações relacionadas, de modo a utilizar melhor o papel do mercado na otimização do efeito da alocação de recursos. ponto 4: melhorar a eficiência das transações de reestruturação do mercado

a comissão reguladora de valores mobiliários da china apoiará as empresas cotadas na emissão de instrumentos de pagamento, tais como ações e obrigações convertíveis em prestações, pagará a contrapartida das transações em prestações e fornecerá financiamento de apoio em prestações, de acordo com os acordos de transação, para melhorar a flexibilidade das transações e a eficiência da utilização do capital. ao mesmo tempo, foi estabelecido um procedimento de revisão simplificado para a reorganização para simplificar significativamente o processo de revisão, reduzir o prazo de revisão e melhorar a eficiência da reorganização para a reorganização de empresas cotadas qualificadas.

o repórter observou que, a fim de implementar os requisitos acima, as bolsas de valores de xangai e shenzhen fizeram disposições especiais para procedimentos de revisão simplificados no capítulo 5 das "regras de revisão da bolsa de valores de xangai para reorganizações de ativos importantes de empresas listadas (projeto para comentários)" , e também fez disposições especiais para outras disposições individuais foram adaptadas. os conteúdos específicos são os seguintes:

(1) esclarecer as circunstâncias aplicáveis ​​do procedimento de revisão simplificado. o âmbito de aplicação inclui dois tipos de transacções, um é a fusão de bolsas de valores entre empresas cotadas, e o outro é a emissão de acções de empresas cotadas de alta qualidade para adquirir activos e não constitui uma grande reestruturação de activos. empresas listadas de alta qualidade referem-se a empresas cujo valor total de mercado excede 10 bilhões de yuans e cuja avaliação da qualidade da divulgação de informações pela bolsa de valores de xangai nos últimos dois anos foi a.

(2) criar uma lista negativa para procedimentos de revisão simplificados. em primeiro lugar, uma empresa cotada, o seu acionista controlador, o controlador real, a agência intermediária ou o seu pessoal relevante está sujeito a sanções administrativas da comissão reguladora de valores mobiliários da china ou a sanções disciplinares da plataforma de negociação dentro de um determinado período, ou tem outra conduta grave e não confiável; , o plano de transação contém precedentes de irregularidades importantes, opiniões públicas importantes e outras situações importantes e complexas.

(3) disponibilização de mecanismos relacionados com procedimentos de revisão simplificados. para transacções de reestruturação que cumpram as condições dos procedimentos de revisão simplificados, a bolsa aceitará a transacção no prazo de 2 dias úteis com base nos pareceres de verificação da agência intermediária e emitirá pareceres de revisão no prazo de 5 dias úteis após a aceitação. a agência de revisão de reestruturação da bolsa não realizará consultas de revisão e não há necessidade de submeter esta transação ao comitê de fusões e aquisições e reorganização para revisão.

(4) reforçar as responsabilidades de todas as partes no procedimento de revisão simplificado. as sociedades cotadas e as suas partes relacionadas deverão assumir o compromisso de que esta transação cumpre os requisitos dos procedimentos de revisão simplificada aplicáveis. reforçar rigorosamente as responsabilidades de verificação e controlo dos intermediários, e os consultores financeiros independentes devem emitir pareceres de verificação claros e positivos sobre se esta transação está em conformidade com os procedimentos de revisão simplificados aplicáveis. ao mesmo tempo, a fim de evitar o abuso do procedimento de revisão simplificado, a bolsa reforçou a supervisão pós-evento das transacções de reestruturação relevantes. se for encontrada qualquer violação das disposições relevantes do procedimento de revisão simplificado, ela será tratada. severamente de acordo com os regulamentos relevantes.

ponto 5: melhorar o nível de serviço dos intermediários

um mercado ativo de fusões e aquisições e de reestruturação é inseparável das funções dos intermediários. a comissão reguladora de valores mobiliários da china orientará as empresas de valores mobiliários e outras instituições a melhorar as suas capacidades de serviço, desempenhar plenamente o papel de correspondência de transações e serviços profissionais e ajudar as empresas cotadas a implementar fusões, aquisições e reorganizações de alta qualidade.

com base na observação abrangente da indústria e em entrevistas em grupo, as empresas de valores mobiliários precisam de reforçar a investigação da indústria e melhorar a sua compreensão da indústria, a fim de fornecer aos clientes serviços de consultoria mais precisos. ao mesmo tempo, as empresas de valores mobiliários devem melhorar as suas capacidades de fixação de preços, de emissão e de subscrição para ajudar as empresas a alcançar preços óptimos de activos e angariar fundos em fusões, aquisições e reorganizações. além disso, as empresas de valores mobiliários devem reforçar a gestão de riscos e estabelecer um sistema completo de controlo de riscos para prevenir e resolver riscos financeiros e garantir o bom andamento do processo de fusão, aquisição e reorganização.

ponto 6: reforçar a supervisão de acordo com a lei

a comissão reguladora de valores mobiliários da china orientará todas as partes da transação para padronizar as atividades de fusões, aquisições e reorganização, cumprir rigorosamente a divulgação de informações e outras obrigações legais, reprimir várias violações de leis e regulamentos, manter efetivamente a ordem do mercado de reorganização, e proteger eficazmente os direitos e interesses legítimos dos pequenos e médios investidores.

o repórter notou que o sistema regulador de valores mobiliários reduziu eficazmente a ocorrência de grandes casos ilegais e criminais, aumentando a severidade das sanções por violações de leis e regulamentos, e reforçou a dissuasão da lei. isto também desempenha um papel no domínio das fusões. e aquisições.