новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

подарочный пакет финансовой поддержки качественного экономического развития, представленный банком, бюро и советом на пресс-конференции в информационном бюро госсовета 24 сентября, был оперативно выполнен. во время утренней пресс-конференции у цин, председатель комиссии по регулированию ценных бумаг китая, сообщил, что будут приняты шесть мер по содействию слияниям, поглощениям и реорганизациям. в 8 часов вечера того же дня комиссия по регулированию ценных бумаг китая официально опубликовала «мнения по углублению реформы рынка слияний и поглощений и реорганизации листинговых компаний. придерживаясь направления маркетизации, рынок капитала будет». лучше играть свою роль основного канала в корпоративных слияниях, поглощениях и реорганизациях.

мнение комиссии по регулированию ценных бумаг китая об углублении реформы рынка слияний и поглощений и реорганизации листинговых компаний

«мнения по углублению реформы рынка слияний и поглощений и реорганизации листинговых компаний» содержат около 1400 слов и в основном включают содействие развитию новых производительных сил, усиление поддержки промышленной интеграции, повышение инклюзивности регулирования, повышение гибкости платежей и эффективности проверок. и улучшение уровня посреднических услуг, а также усиление надзора в соответствии с законом. вслед за «восемью мерами по углублению реформы совета по инновациям в области науки и технологий для содействия технологическим инновациям и развитию новой производительности» и «восемью мерами по науке и технологиям», это «шесть мер по слияниям и поглощениям», которые явно фокусируется на рынке слияний и поглощений и реструктуризации. в первую очередь внимания заслуживает следующее содержание:

1. поддерживать компании, включенные в совет по инновациям в области науки и технологий и gem, в приобретении добывающих и перерабатывающих активов в производственной цепочке, а также повышать атрибуты «железных технологий» и «трех инноваций и четырех инноваций».

2. поддерживать листинговые компании с помощью стандартизированных операций для проведения межотраслевых слияний и поглощений в соответствии с бизнес-логикой промышленной трансформации и модернизации, поиска второй кривой роста и других потребностей, а также ускорить темпы перехода к новому качеству производительности.

3. поддерживать листинговые компании в приобретении высококачественных убыточных активов, которые могут помочь укрепить цепочки и повысить ключевые технические уровни в соответствии с их собственными потребностями промышленного развития, не влияя при этом на их способность продолжать работу и создавать соответствующие механизмы для защиты интересов малых и средних предприятий. средние инвесторы.

4. внедрить «обратную связь» между инвестиционным периодом фондов прямых инвестиций и периодом фиксации акций, полученных в результате реорганизации, чтобы способствовать созданию благотворного цикла «привлечение, инвестирование, управление и выход».

5. поощрять и направлять ведущие листинговые компании сосредоточиться на своем основном бизнесе и повышать интеграцию листинговых компаний в производственную цепочку.

6. улучшить политику и правила, такие как период блокировки акций, и поддержать слияния и поглощения между котируемыми компаниями в одной и той же отрасли, а также компаниями, занимающимися добычей и переработкой, не находящимися под одним и тем же контролем, а также слияния и поглощения между листинговыми компаниями, находящимися под одним и тем же контролем. контроль.

7. поддерживать листинговые компании в традиционных отраслях в приобретении активов в той же отрасли или в добывающих и перерабатывающих активах, повышать интеграцию ресурсов и разумно повышать концентрацию отрасли.

8. поддерживать фонды прямых инвестиций в приобретении листинговых компаний в соответствии с законом с целью содействия промышленной интеграции.

9. поддержка обеих сторон сделки в переговорах и определении цены сделки на основе диверсифицированных методов оценки, таких как метод на основе активов, метод дохода и рыночный метод.

10. всесторонне рассмотреть операционную модель целевых активов, инвестиции в ниокр, рост производительности, сопоставимые компании в той же отрасли, цены на сопоставимые сделки и т. д., а также оценить справедливость ценообразования объекта слияний и поглощений с разных точек зрения.

11. когда котирующаяся на бирже компания приобретает активы у третьей стороны, обе стороны сделки могут независимо договориться о заключении соглашения об обязательствах.

12. поощрять листинговые компании всесторонне использовать акции, направленные конвертируемые облигации, денежные средства и другие платежные инструменты для осуществления слияний, поглощений и реорганизаций для повышения гибкости транзакций.

13. создать механизм рассрочки погашения реструктурированных акций и апробировать систему вспомогательного резерва и выпуска привлеченных средств.

14. установить упрощенную процедуру проверки реорганизации и выпустить акции для приобретения активов для высококачественных компаний со стандартизированными операциями, рыночной стоимостью более 10 миллиардов юаней и оценкой качества раскрытия информации на уровне а в течение двух лет подряд (это не не представляют собой крупную реорганизацию активов) между листинговыми компаниями. упростите процесс проверки и сократите время проверки и регистрации.

15. эффективно использовать механизмы проверки, такие как «быстрая небольшая сумма», и внедрять «зеленые каналы» для слияний, поглощений и реорганизаций технологических компаний, которые добились прорыва в ключевых основных технологиях, чтобы ускорить ход проверки и повысить удобство проверки. слияния и поглощения.

16. помогать фирмам, занимающимся ценными бумагами, увеличивать инвестиции в финансовые консультативные услуги, регулярно публиковать нерешенные дела о слияниях, поглощениях и реорганизациях, увеличивать долю финансовых консультативных услуг в классифицированной оценке компаний, занимающихся ценными бумагами, и совершенствовать стандарты оценки.

17. строго контролировать «фиктивные» реорганизации, строго наказывать незаконные выпуски ценных бумаг, финансовое мошенничество, инсайдерскую торговлю и другую незаконную деятельность при слияниях, поглощениях и реорганизациях, а также пресекать различные незаконные действия по «защите оболочки».

в то же время, чтобы реализовать шесть положений о слияниях и поглощениях, комиссия по регулированию ценных бумаг китая и фондовая биржа пересмотрели «меры по администрированию крупной реструктуризации активов листинговых компаний» и другие правила, а также публично одновременно собирались мнения. прогресс заслуживает дальнейшего внимания.

волна слияний и поглощений на рынке акций а может продолжиться

слияния, поглощения и реорганизации являются важным способом достижения промышленной интеграции, трансформации и модернизации, оптимизации распределения ресурсов и помощи листинговым компаниям в достижении высококачественного развития. они также являются эффективным средством культивирования и развития новых производительных сил в нынешней новой ситуации. . в новых «национальных девяти статьях» упоминается, что листинговым компаниям рекомендуется сосредоточиться на своем основном бизнесе и всесторонне использовать слияния, поглощения, реструктуризацию, акционерное стимулирование и другие методы для улучшения качества развития. поддерживать ведущие учреждения в повышении их основной конкурентоспособности посредством слияний, поглощений, реорганизаций, организационных инноваций и т. д. усилить надзор за слияниями, поглощениями и реорганизациями, повысить актуальность основного бизнеса, строго контролировать качество вложенных активов, усилить надзор за «черными листингами» и тщательно бороться с различными незаконными действиями «защитной оболочки».

согласно последующим отчетам журналистов, регулирующие органы продолжают уделять особое внимание восстановлению реальной экономики и высококачественному экономическому развитию, уделяя особое внимание таким ключевым областям, как обеспечение нового качества производительности, эффективное использование различных инструментов рынка капитала, таких как акции, облигации и фьючерсы, а также принятие многочисленных мер по активизации рынка слияний, поглощений и реорганизаций. например, на симпозиуме по слияниям и поглощениям и реорганизации комиссии по регулированию рынка ценных бумаг китая в феврале этого года были предложены «множественные меры по активизации рынка слияний и поглощений и реорганизации» и поставлены ключевые задачи по поддержке бизнеса слияний и поглощений и реорганизации, впоследствии получившего название «1+n» на рынке капитала; политический документ оптимизировал конкретные институциональные правила слияний и поглощений и реорганизации, включая восемь статей о совете по инновациям в области науки и технологий для поддержки слияний, поглощений и реорганизаций совета по инновациям в области науки и технологий, а также «мнения о строгом внедрении системы исключения из списков» для поощрять слияния и поглощения между листинговыми компаниями.

судя по данным, рынок акций а в настоящее время вступает в новый виток циклов слияний, поглощений и реструктуризаций, и это «активный период». только с мая по начало сентября этого года компании, акции которых котируются на бирже, раскрыли в общей сложности 46 крупных проектов по реструктуризации активов, а 7 реструктуризаций типа выпуска акций были представлены в комиссию по регулированию ценных бумаг китая для регистрации.

на данный момент данные wind показывают, что все листинговые компании с долей а раскрыли в общей сложности 155 мероприятий по реструктуризации в этом году, включая 137 проектов реструктуризации. количество проектов увеличилось примерно на 13% по сравнению со всем 2023 годом.

в 2024 году третий пленум центрального комитета коммунистической партии китая 20-го созыва определит направления всестороннего углубления реформ и пути промышленной трансформации, сосредоточив внимание на поддержке новой качественной производительности, производстве, реформе государственных предприятий и других областях. основываясь на недавних интервью и общении между репортерами associated press и отраслевыми сетями, котирующимися на бирже компаниями и посредническими инвестиционными банками, большинство опрошенных полагают, что с выпуском политических дивидендов, оптимизацией рыночной экологии и улучшением макроэкономической среды волна слияния и поглощения на рынке акций а могут продолжаться. есть три основных ожидаемых направления:

во-первых, ожидается, что текущие слияния и поглощения будут ориентированы на будущее, а не на немедленную финансовую прибыль, и будут способствовать приобретению убыточных активов, которые могут улучшить уровень основных технологий;

во-вторых, политика в основном направлена ​​на оказание помощи традиционным отраслям в рациональном увеличении промышленной концентрации и повышении эффективности распределения ресурсов посредством реструктуризации. ожидается, что в традиционных отраслях силы ведущих компаний отрасли будут еще больше укрепляться.

в-третьих, нынешние рыночные цены на выживание сильнейших пока недостаточны, и у некоторых компаний, которые не продемонстрировали свою силу посредством слияний, поглощений и реорганизаций, все еще есть возможности для роста в будущем. в частности, это направление включает в себя новую производительность, особенно сектор выращивания технологий (tmt/национальная оборонная промышленность и т. д.), а также передовое производство, особенно сектор интеграции производственных мощностей слияния, приобретения и реорганизации (энергетическое оборудование/машинное оборудование/автомобили); , и т. д.). кроме того, внимания заслуживает и реформа государственных предприятий.

стоит отметить, что для того, чтобы лучше играть роль основного канала слияний, поглощений и реорганизаций на рынке капитала, стимулировать жизнеспособность рынка слияний, поглощений и реорганизаций, а также помогать листинговым компаниям и соответствующим субъектам рынка понимать правила и ознакомиться с последними нормативными рекомендациями, шанхайская фондовая биржа разработала «правила, политику и положения о слияниях, поглощениях и реорганизациях листинговых компаний» и опубликовала их для облегчения планирования и реализации слияний. , поглощения и реорганизации листинговых компаний.

основной момент 1: поддержка трансформации и модернизации листинговых компаний в направлении нового качества производительности.

комиссия по регулированию ценных бумаг китая будет активно поддерживать листинговые компании в слияниях, поглощениях и реорганизациях вокруг стратегически развивающихся отраслей и будущих отраслей, включая межотраслевые слияния и поглощения, основанные на трансформации, модернизации и других целях, а также приобретения убыточных активов, которые помогут укрепить цепочки и улучшить ключевые технологические уровни и поддержать компании в секторе «двух инноваций» в приобретении добывающих и перерабатывающих активов в производственной цепочке и т. д., а также направить больше элементов ресурсов в направлении новых производительных сил.

до сих пор развивающиеся отрасли стали основной целью слияний и поглощений, особенно слияний, поглощений и реорганизаций центральных государственных предприятий, которые были активными. по данным журналистов, среди отраслей первого уровня шэньваня в первую пятерку отраслей слияний и поглощений с 2024 года входят электроника, компьютеры, социальные услуги, фармацевтическая биология и энергетическое оборудование. кроме того, среди проектов реструктуризации, раскрытых с 2024 года, предприятия, которые были объединены и приобретены центральными государственными предприятиями и стали государственными холдингами после завершения реструктуризации, в основном распределены в базовой химической промышленности, транспорте и национальной обороне и военная промышленность.

19 сентября этого года возобновили торги акции china shipbuilding industry corporation и china heavy industry corporation. ранее обе компании объявили, что china shipbuilding industry corporation планирует приобрести и объединить china heavy industries в обмен на акции путем выпуска акций china shipbuilding industry corporation. после завершения слияния биржи акций china heavy industries прекратит листинг и аннулирует статус юридического лица china state shipbuilding унаследует и примет на себя все активы, обязательства, бизнес, персонал, контракты и все другие права и обязательства china heavy. промышленность.

8 сентября salt lake holdings объявила, что фактический контролер компании, комиссия по надзору и управлению государственными активами правительства провинции цинхай, и контролирующий акционер, цинхайская государственная инвестиционная корпорация, подписали соглашение о сотрудничестве с china minmetals и ее совместно учрежденная компания china salt lake industrial group co., ltd.

пункт 2: поощрять листинговые компании укреплять промышленную интеграцию

поддерживая развитие новых отраслей, рынок капитала будет продолжать помогать традиционным отраслям рационально увеличивать концентрацию промышленности посредством реструктуризации и повышения эффективности распределения ресурсов. потребности в интеграции листинговых компаний будут удовлетворены за счет улучшения правил периода блокировки и значительного упрощения процедур проверки. в то же время фонды прямых инвестиций поощряются к активному участию в слияниях, поглощениях и реорганизациях посредством таких механизмов, как «обратная связь» во время периода блокировки.

судя по случаям слияний и поглощений, раскрытым в этом году, интеграция производственных цепочек стала важным «основным направлением» слияний, поглощений и реорганизаций многих компаний, акции которых котируются на бирже. репортер отметил, что по состоянию на середину сентября 136 компаний, котирующихся на бирже а, в этом году раскрыли проекты реструктуризации, больше, чем за весь 2023 год. с точки зрения распределения по отраслям, развивающиеся отрасли, такие как тмт, социальные услуги, медицина и биология, являются основными целевыми отраслями для слияний и поглощений. кроме того, многие листинговые компании планируют провести горизонтальную интеграцию, чтобы способствовать снижению затрат и повышению эффективности, а также повышению конкурентоспособности рынка.

пункт 3: дальнейшее улучшение нормативной толерантности

соблюдая правила, комиссия по регулированию ценных бумаг китая также будет уважать законы рынка, законы экономики и законы инноваций. она будет еще больше повышать свою терпимость к таким вопросам, как реструктуризация и оценка, обязательства по исполнению, горизонтальная конкуренция. и связанных с ними транзакций, чтобы лучше использовать роль рынка в оптимизации распределения ресурсов. пункт 4: повышение эффективности реструктуризации рыночных сделок

комиссия по регулированию ценных бумаг китая будет оказывать поддержку листинговым компаниям в выпуске платежных инструментов, таких как акции и конвертируемые облигации, в рассрочку, выплате возмещения по сделкам в рассрочку и обеспечении вспомогательного финансирования в рассрочку в соответствии с соглашениями о транзакциях для повышения гибкости транзакций и эффективности использования капитала. в то же время была установлена ​​упрощенная процедура проверки реорганизации, чтобы значительно упростить процесс проверки, сократить сроки проверки и повысить эффективность реорганизации для реорганизации квалифицированных листинговых компаний.

докладчик отметил, что для реализации вышеуказанных требований шанхайская и шэньчжэньская фондовые биржи предусмотрели специальные положения об упрощенных процедурах проверки в главе 5 «правил проверки шанхайской фондовой биржи для крупной реорганизации активов листинговых компаний (проект для комментариев)». , а также сделаны специальные положения для других. отдельные положения были адаптированы. конкретное содержание следующее:

(1) разъяснить обстоятельства, применимые к упрощенной процедуре рассмотрения. сфера применения включает в себя два типа транзакций: один — слияние фондовых бирж между листинговыми компаниями, а другой — высококачественные листинговые компании, выпускающие акции для покупки активов и не представляющие собой крупную реструктуризацию активов. к высококачественным листинговым компаниям относятся компании, общая рыночная стоимость которых превышает 10 миллиардов юаней и чья оценка качества раскрытия информации шанхайской фондовой биржей за последние два года составила а.

(2) создать отрицательный список для упрощенных процедур проверки. во-первых, зарегистрированная на бирже компания, ее контролирующий акционер, фактический контролер, посредническое агентство или соответствующий персонал подвергаются административным штрафам со стороны комиссии по регулированию ценных бумаг китая или дисциплинарным санкциям со стороны торговой площадки в течение определенного периода или совершают другие серьезные недобросовестные действия; , план сделки содержит серьезные прецеденты, важные общественные мнения и другие серьезные и сложные ситуации.

(3) предоставление механизмов, связанных с упрощенными процедурами рассмотрения. по сделкам реструктуризации, отвечающим условиям упрощенных процедур проверки, биржа принимает сделку в течение 2 рабочих дней на основании проверочного заключения посреднического агентства и выдает проверочное заключение в течение 5 рабочих дней после принятия. агентство биржи по проверке реструктуризации не будет проводить проверки, и нет необходимости передавать данную сделку на рассмотрение в комитет по слияниям, поглощениям и реорганизации.

(4) усилить ответственность всех сторон в рамках упрощенной процедуры рассмотрения. листинговые компании и их связанные стороны должны взять на себя обязательство, что данная сделка соответствует требованиям применимых упрощенных процедур проверки. строго ужесточить обязанности посредников по проверке и контролю, а независимые финансовые консультанты должны выдавать четкие и положительные заключения о проверке того, соответствует ли эта сделка применимым упрощенным процедурам проверки. в то же время, во избежание злоупотреблений упрощенной процедурой проверки, биржа усилила надзор за соответствующими операциями по реструктуризации. если будет обнаружено какое-либо нарушение соответствующих положений упрощенной процедуры проверки, оно будет рассмотрено. строго в соответствии с соответствующими правилами.

пункт 5: повышение уровня обслуживания посредников

активный рынок слияний, поглощений и реструктуризации неотделим от функций посредников. комиссия по регулированию ценных бумаг китая будет помогать компаниям, занимающимся ценными бумагами, и другим учреждениям улучшать свои возможности обслуживания, в полной мере использовать роль сопоставления транзакций и профессиональных услуг, а также помогать листинговым компаниям осуществлять высококачественные слияния, поглощения и реорганизации.

на основе всестороннего наблюдения за отраслью и групповых интервью компаниям, занимающимся ценными бумагами, необходимо усилить отраслевые исследования и улучшить свое понимание отрасли, чтобы предоставлять клиентам более точные консультационные услуги. в то же время компании, занимающиеся ценными бумагами, должны улучшить свои возможности в области ценообразования, выпуска и андеррайтинга, чтобы помочь компаниям достичь оптимального ценообразования на активы и привлечения средств при слияниях, поглощениях и реорганизациях. кроме того, компании, занимающиеся ценными бумагами, должны усилить управление рисками и создать полную систему контроля рисков для предотвращения и устранения финансовых рисков и обеспечения плавного хода процесса слияний, поглощений и реорганизаций.

пункт 6: усилить надзор в соответствии с законом

комиссия по регулированию ценных бумаг китая будет направлять все стороны сделки по стандартизации деятельности по слияниям, поглощениям и реорганизации, строго выполнять раскрытие информации и выполнять другие юридические обязательства, бороться с различными нарушениями законов и правил, эффективно поддерживать порядок на рынке реорганизации и эффективно защищать законные права и интересы малых и средних инвесторов.

репортер отметил, что система регулирования ценных бумаг эффективно сдерживает возникновение крупных незаконных и уголовных дел за счет ужесточения наказаний за нарушения законов и правил, а также усиливает сдерживание закона. это также играет роль в сфере слияний. и приобретения.