berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

paket hadiah dukungan keuangan untuk pembangunan ekonomi berkualitas tinggi yang disampaikan oleh bank dunia, biro, dan dewan pada konferensi pers kantor informasi dewan negara pada tanggal 24 september telah terpenuhi dengan cepat. selama konferensi pers yang diadakan di pagi hari, wu qing, ketua komisi regulasi sekuritas tiongkok, mengungkapkan bahwa enam langkah akan dikeluarkan untuk mendorong merger, akuisisi, dan reorganisasi. pada pukul 8 malam di hari yang sama, komisi regulasi sekuritas china secara resmi mengeluarkan "pendapat tentang memperdalam reformasi pasar m&a dan reorganisasi perusahaan tercatat". dengan berpegang pada arah marketisasi, pasar modal akan lebih baik memainkan perannya sebagai saluran utama dalam merger, akuisisi, dan reorganisasi perusahaan.

pendapat komisi regulasi sekuritas tiongkok tentang memperdalam reformasi pasar m&a dan reorganisasi perusahaan tercatat

"pendapat tentang memperdalam reformasi pasar m&a dan reorganisasi perusahaan tercatat" terdiri dari sekitar 1.400 kata, dan terutama mencakup mendorong pengembangan kekuatan produktif baru, meningkatkan dukungan untuk integrasi industri, meningkatkan inklusivitas peraturan, meningkatkan fleksibilitas pembayaran dan efisiensi peninjauan, dan meningkatkan tingkat layanan perantara, dan memperkuat pengawasan sesuai dengan hukum. menyusul "delapan langkah pendalaman reformasi badan inovasi sains dan teknologi untuk melayani inovasi teknologi dan pengembangan produktivitas baru" dan "delapan langkah sains dan teknologi", inilah "enam langkah merger dan akuisisi" yang jelas berfokus pada m&a dan pasar restrukturisasi. konten berikut ini terutama patut diperhatikan:

1. mendukung perusahaan-perusahaan yang terdaftar di dewan inovasi sains dan teknologi dan gem untuk memperoleh aset hulu dan hilir dalam rantai industri, dan meningkatkan atribut "teknologi keras" dan "tiga inovasi dan empat inovasi".

2. mendukung perusahaan tercatat dengan operasional terstandar untuk melakukan merger dan akuisisi lintas industri sejalan dengan logika bisnis seputar transformasi dan peningkatan industri, mencari kurva pertumbuhan kedua dan kebutuhan lainnya, serta mempercepat laju transformasi menuju produktivitas berkualitas baru.

3. mendukung perusahaan-perusahaan terdaftar untuk memperoleh aset-aset tidak menguntungkan berkualitas tinggi yang dapat membantu memperkuat rantai dan meningkatkan tingkat teknis utama sejalan dengan kebutuhan pengembangan industri mereka sendiri, tanpa mempengaruhi kemampuan mereka untuk terus beroperasi dan menyiapkan pengaturan yang relevan untuk melindungi kepentingan perusahaan kecil dan menengah. investor skala menengah.

4. menerapkan "hubungan terbalik" antara periode investasi dana investasi ekuitas swasta dan periode penguncian saham yang diperoleh melalui reorganisasi untuk mendorong siklus baik "pengumpulan, investasi, pengelolaan, dan keluar".

5. mendorong dan membimbing emiten terkemuka untuk fokus pada bisnis utamanya dan meningkatkan integrasi emiten dalam rantai industri.

6. menyempurnakan kebijakan dan regulasi seperti periode lock-up saham, dan mendukung merger dan akuisisi antara emiten dalam industri yang sama dan perusahaan hulu dan hilir yang tidak berada dalam satu kendali, serta merger dan akuisisi antar emiten dalam satu industri yang sama. kontrol.

7. mendukung perusahaan-perusahaan yang terdaftar di industri tradisional untuk memperoleh aset di industri yang sama atau aset hulu dan hilir, meningkatkan integrasi sumber daya, dan meningkatkan konsentrasi industri secara wajar.

8. mendukung dana investasi ekuitas swasta untuk mengakuisisi perusahaan tercatat sesuai dengan hukum dengan tujuan mendorong integrasi industri.

9. mendukung kedua belah pihak yang bertransaksi untuk bernegosiasi dan menentukan harga transaksi berdasarkan metode evaluasi yang terdiversifikasi seperti metode berbasis aset, metode pendapatan, dan metode pasar.

10. pertimbangkan secara komprehensif model operasi aset target, investasi penelitian dan pengembangan, pertumbuhan kinerja, perusahaan pembanding di industri yang sama dan penetapan harga transaksi yang sebanding, dll., serta evaluasi kewajaran penetapan harga target m&a dari berbagai perspektif.

11. ketika perusahaan tercatat membeli aset dari pihak ketiga, kedua pihak yang bertransaksi dapat secara independen menegosiasikan apakah akan membuat perjanjian komitmen.

12. mendorong perusahaan tercatat untuk menggunakan saham, obligasi konversi terarah, uang tunai dan instrumen pembayaran lainnya secara komprehensif untuk melaksanakan merger dan akuisisi serta reorganisasi untuk meningkatkan fleksibilitas transaksi.

13. menetapkan mekanisme pembayaran angsuran untuk pertimbangan saham yang direstrukturisasi, dan menguji coba sistem cadangan dan penerbitan pendukung untuk dana yang dihimpun.

14. menetapkan prosedur peninjauan yang disederhanakan untuk reorganisasi, dan menerbitkan saham untuk membeli aset bagi perusahaan berkualitas tinggi dengan operasi standar, nilai pasar lebih dari 10 miliar yuan, dan evaluasi kualitas keterbukaan informasi a selama dua tahun berturut-turut (hal ini berlaku bukan merupakan reorganisasi aset besar) antar perusahaan tercatat. menyederhanakan proses peninjauan dan mempersingkat waktu peninjauan dan pendaftaran.

15. memanfaatkan mekanisme peninjauan seperti "cepat dalam jumlah kecil" dan menerapkan "saluran hijau" untuk merger dan akuisisi serta reorganisasi perusahaan berbasis teknologi yang telah membuat terobosan dalam teknologi inti utama untuk mempercepat kemajuan peninjauan dan meningkatkan kenyamanan merger dan akuisisi.

16. memandu perusahaan sekuritas untuk meningkatkan investasi dalam layanan konsultasi keuangan, secara teratur mempublikasikan kasus merger, akuisisi dan reorganisasi yang beredar, meningkatkan proporsi layanan konsultasi keuangan dalam evaluasi rahasia perusahaan sekuritas, dan menyempurnakan standar evaluasi.

17. mengawasi secara ketat reorganisasi "palsu", menghukum berat penerbitan ilegal, penipuan keuangan, perdagangan orang dalam dan aktivitas ilegal lainnya dalam merger, akuisisi dan reorganisasi, dan menindak berbagai perilaku "perlindungan cangkang" ilegal.

pada saat yang sama, untuk menerapkan enam ketentuan tentang merger dan akuisisi, komisi regulasi sekuritas tiongkok dan bursa saham telah merevisi "langkah-langkah administrasi restrukturisasi aset utama perusahaan tercatat" dan peraturan lainnya, dan juga secara publik meminta pendapat secara bersamaan. kemajuan ini memerlukan perhatian lebih lanjut.

gelombang merger dan akuisisi di pasar saham a mungkin akan terus berlanjut

merger, akuisisi dan reorganisasi merupakan cara penting untuk mencapai integrasi, transformasi dan peningkatan industri, mengoptimalkan alokasi sumber daya, dan membantu perusahaan-perusahaan tercatat mencapai pembangunan berkualitas tinggi. hal ini juga merupakan cara yang efektif untuk menumbuhkan dan mengembangkan kekuatan produktif baru dalam situasi baru saat ini . "sembilan pasal nasional" yang baru menyebutkan bahwa emiten didorong untuk fokus pada bisnis utama mereka dan secara komprehensif menggunakan merger, akuisisi, restrukturisasi, insentif ekuitas dan metode lain untuk meningkatkan kualitas pembangunan. mendukung institusi terkemuka untuk meningkatkan daya saing inti mereka melalui merger, akuisisi, reorganisasi, inovasi organisasi, dll. memperkuat pengawasan terhadap merger, akuisisi dan reorganisasi, memperkuat relevansi bisnis utama, mengontrol secara ketat kualitas aset yang disuntikkan, meningkatkan pengawasan "backdoor listing", dan secara akurat menindak berbagai perilaku "perlindungan shell" ilegal.

menurut laporan tindak lanjut wartawan, otoritas pengatur terus fokus untuk melayani pemulihan ekonomi riil dan pembangunan ekonomi berkualitas tinggi, dengan fokus pada bidang-bidang utama seperti melayani produktivitas berkualitas baru, memanfaatkan berbagai alat pasar modal seperti sebagai saham, obligasi, dan kontrak berjangka, dan mengambil berbagai tindakan untuk mengaktifkan merger, akuisisi, dan reorganisasi pasar. misalnya, simposium m&a dan reorganisasi komisi regulasi sekuritas tiongkok pada bulan februari tahun ini mengusulkan “berbagai langkah untuk mengaktifkan pasar m&a dan reorganisasi” dan menerapkan tugas-tugas utama untuk mendukung bisnis m&a dan reorganisasi yang kemudian menjadi “1+n” pasar modal; dokumen kebijakan mengoptimalkan aturan kelembagaan khusus untuk m&a dan reorganisasi, termasuk delapan artikel di dewan inovasi sains dan teknologi untuk mendukung merger, akuisisi dan reorganisasi di dewan inovasi sains dan teknologi, dan "pendapat tentang penerapan ketat sistem delisting" untuk mendorong merger dan akuisisi antar emiten.

dilihat dari datanya, pasar saham a saat ini sedang memasuki babak baru siklus merger, akuisisi, dan restrukturisasi, dan ini merupakan "masa aktif". dari mei hingga awal september tahun ini saja, perusahaan terdaftar a-share mengungkapkan total 46 proyek restrukturisasi aset besar, dan 7 restrukturisasi jenis penerbitan saham telah diserahkan ke komisi regulasi sekuritas tiongkok untuk didaftarkan.

hingga saat ini, data wind menunjukkan bahwa seluruh emiten saham a telah mengungkapkan total 155 peristiwa restrukturisasi tahun ini, yang melibatkan 137 proyek restrukturisasi. jumlah proyek tersebut meningkat sekitar 13% dibandingkan sepanjang tahun 2023.

pada tahun 2024, sidang pleno ketiga komite sentral partai komunis tiongkok ke-20 akan memperjelas arah pendalaman reformasi dan jalur transformasi industri secara komprehensif, dengan fokus pada mendukung produktivitas berkualitas baru, manufaktur, reformasi perusahaan milik negara dan bidang lainnya. berdasarkan wawancara dan komunikasi baru-baru ini antara wartawan dari associated press dan rantai industri, perusahaan terdaftar dan bank investasi perantara, sebagian besar orang yang diwawancarai percaya bahwa dengan dikeluarkannya dividen kebijakan, optimalisasi ekologi pasar dan perbaikan lingkungan makro, gelombang merger dan akuisisi di pasar saham a dapat berlanjut. ada tiga arah utama yang diharapkan:

pertama, merger dan akuisisi saat ini diharapkan berfokus pada masa depan dibandingkan keuntungan finansial jangka pendek, dan akan mendukung akuisisi aset-aset yang tidak menguntungkan yang dapat meningkatkan tingkat teknologi inti;

kedua, kebijakan terutama difokuskan untuk membantu industri tradisional meningkatkan konsentrasi industri secara rasional dan meningkatkan efisiensi alokasi sumber daya melalui restrukturisasi. bagi industri tradisional, kekuatan perusahaan industri terkemuka diharapkan dapat lebih ditingkatkan.

ketiga, penetapan harga pasar saat ini untuk survival of the fittest belum mencukupi, dan beberapa perusahaan yang belum menunjukkan kekuatannya melalui merger, akuisisi, dan reorganisasi masih memiliki ruang untuk tumbuh di masa depan. khusus jalur mencakup produktivitas baru, khususnya sektor budidaya teknologi (tmt/industri pertahanan nasional, dll); dan manufaktur maju, khususnya penggabungan, akuisisi, dan reorganisasi sektor integrasi kapasitas produksi (peralatan listrik/peralatan mesin/mobil). , dll.). selain itu, reformasi bumn juga patut mendapat perhatian.

perlu disebutkan bahwa untuk lebih memainkan peran sebagai saluran utama merger, akuisisi dan reorganisasi di pasar modal, merangsang vitalitas pasar merger, akuisisi dan reorganisasi, dan membantu perusahaan tercatat dan entitas pasar terkait memahami peraturan. dan memahami panduan peraturan terbaru, bursa efek shanghai telah menyusun "peraturan, kebijakan dan regulasi tentang merger, akuisisi dan reorganisasi perusahaan tercatat" "studi kasus komprehensif" dan dirilis ke publik untuk memfasilitasi perencanaan dan pelaksanaan merger , akuisisi dan reorganisasi oleh perusahaan tercatat.

sorotan 1: mendukung transformasi dan peningkatan perusahaan-perusahaan tercatat ke arah produktivitas baru yang berkualitas

komisi regulasi sekuritas tiongkok akan secara aktif mendukung perusahaan-perusahaan tercatat dalam merger dan akuisisi serta reorganisasi seputar industri strategis yang sedang berkembang dan industri masa depan, termasuk merger dan akuisisi lintas industri berdasarkan transformasi dan peningkatan serta tujuan lainnya, serta akuisisi aset yang tidak menguntungkan yang akan membantu memperkuat rantai dan meningkatkan tingkat teknologi utama. dan mendukung perusahaan di sektor "dua inovasi" untuk memperoleh aset hulu dan hilir dalam rantai industri, dll., dan memandu lebih banyak elemen sumber daya untuk berkumpul menuju kekuatan produktif baru.

selama ini industri-industri emerging menjadi sasaran utama merger dan akuisisi, terutama merger dan akuisisi serta reorganisasi badan-badan usaha milik negara pusat yang aktif. menurut statistik dari wartawan, di antara industri tingkat pertama shenwan, lima industri teratas yang menjadi target merger dan akuisisi sejak tahun 2024 adalah industri elektronik, komputer, layanan sosial, biologi farmasi, dan peralatan listrik. selain itu, di antara proyek-proyek restrukturisasi yang diungkapkan sejak tahun 2024, perusahaan-perusahaan yang digabung dan diakuisisi oleh badan usaha milik negara pusat dan menjadi milik negara setelah selesainya restrukturisasi terutama didistribusikan di industri kimia dasar, transportasi dan pertahanan negara dan industri militer.

pada 19 september tahun ini, saham china shipbuilding industry corporation dan china heavy industry corporation kembali diperdagangkan. sebelumnya, kedua perusahaan mengumumkan bahwa china shipbuilding industry corporation berencana mengakuisisi dan menggabungkan china heavy industries dengan imbalan saham melalui penerbitan saham a. china shipbuilding industry corporation akan menjadi pihak yang menyerap dan china heavy industry akan menjadi pihak yang diserap. setelah selesainya merger bursa saham, china heavy industries akan menghentikan pencatatannya dan membatalkan status badan hukumnya. china state shipbuilding akan mewarisi dan menanggung seluruh aset, kewajiban, bisnis, personel, kontrak, serta semua hak dan kewajiban china heavy lainnya industri.

pada tanggal 8 september, salt lake holdings mengumumkan bahwa pengendali sebenarnya perusahaan tersebut, komisi pengawasan dan administrasi aset milik negara dari pemerintah provinsi qinghai, dan pemegang saham pengendali, perusahaan investasi milik negara qinghai, menandatangani perjanjian kerja sama dengan china minmetals dan perusahaannya. anak perusahaan yang didirikan bersama china salt lake industrial group co., ltd.

butir 2: mendorong emiten untuk memperkuat integrasi industri

sambil mendukung pengembangan industri-industri baru, pasar modal akan terus membantu industri tradisional secara rasional meningkatkan konsentrasi industri melalui restrukturisasi dan meningkatkan efisiensi alokasi sumber daya. kebutuhan integrasi antar emiten akan didukung dengan penyempurnaan peraturan lock-in period dan penyederhanaan prosedur peninjauan. pada saat yang sama, dana investasi ekuitas swasta didorong untuk berpartisipasi aktif dalam merger, akuisisi, dan reorganisasi melalui pengaturan seperti "reverse linkage" selama periode lock-up.

dilihat dari kasus merger dan akuisisi yang terungkap tahun ini, integrasi rantai industri telah menjadi "jalur utama" penting bagi merger dan akuisisi serta reorganisasi banyak emiten. reporter tersebut memperhatikan bahwa hingga pertengahan september, 136 emiten saham a telah mengungkapkan proyek restrukturisasi tahun ini, lebih banyak dibandingkan keseluruhan tahun 2023. dalam hal distribusi industri, industri berkembang seperti tmt, layanan sosial, serta kedokteran dan biologi merupakan industri sasaran utama merger dan akuisisi. selain itu, banyak emiten yang berencana melakukan integrasi horizontal untuk mendorong pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi serta meningkatkan daya saing pasar.

butir 3: lebih meningkatkan toleransi terhadap peraturan

sambil menghormati peraturan, komisi regulasi sekuritas tiongkok juga akan menghormati hukum pasar, hukum ekonomi, dan hukum inovasi. komisi ini akan semakin meningkatkan toleransinya terhadap hal-hal seperti restrukturisasi dan penilaian, komitmen kinerja, dan persaingan horizontal , dan transaksi terkait, sehingga dapat memanfaatkan peran pasar dengan lebih baik dalam mengoptimalkan efek alokasi sumber daya. angka 4: meningkatkan efisiensi restrukturisasi transaksi pasar

komisi regulasi sekuritas tiongkok akan mendukung perusahaan-perusahaan tercatat untuk menerbitkan instrumen pembayaran seperti saham dan obligasi konversi secara mencicil, membayar pertimbangan transaksi secara mencicil, dan memberikan pembiayaan pendukung secara mencicil sesuai dengan pengaturan transaksi untuk meningkatkan fleksibilitas transaksi dan efisiensi pemanfaatan modal. pada saat yang sama, prosedur peninjauan reorganisasi yang disederhanakan telah ditetapkan untuk menyederhanakan proses peninjauan secara signifikan, mempersingkat batas waktu peninjauan, dan meningkatkan efisiensi reorganisasi untuk reorganisasi perusahaan tercatat yang memenuhi syarat.

reporter memperhatikan bahwa untuk menerapkan persyaratan di atas, bursa efek shanghai dan shenzhen telah membuat ketentuan khusus untuk prosedur peninjauan yang disederhanakan dalam bab 5 "peraturan peninjauan bursa efek shanghai untuk reorganisasi aset besar perusahaan tercatat (draf untuk komentar)" , dan juga membuat ketentuan khusus untuk ketentuan perorangan lainnya yang telah disesuaikan. isi spesifiknya adalah sebagai berikut:

(1) mengklarifikasi keadaan yang berlaku dari prosedur peninjauan yang disederhanakan. ruang lingkup penerapannya mencakup dua jenis transaksi, yang pertama adalah merger bursa antara perusahaan tercatat, dan yang lainnya adalah perusahaan tercatat berkualitas tinggi yang menerbitkan saham untuk membeli aset dan bukan merupakan restrukturisasi aset besar. perusahaan tercatat berkualitas tinggi mengacu pada perusahaan yang total nilai pasarnya melebihi 10 miliar yuan dan evaluasi kualitas keterbukaan informasinya oleh bursa efek shanghai dalam dua tahun terakhir adalah a.

(2) menyiapkan daftar negatif untuk prosedur peninjauan yang disederhanakan. pertama, perusahaan tercatat, pemegang saham pengendali, pengendali sebenarnya, lembaga perantara, atau personel terkait akan dikenakan sanksi administratif dari komisi regulasi sekuritas tiongkok atau sanksi disipliner dari tempat perdagangan dalam jangka waktu tertentu, atau melakukan tindakan besar yang tidak dapat dipercaya lainnya; , rencana transaksi mengandung penyimpangan besar, opini publik utama, dan situasi besar dan kompleks lainnya.

(3) penyediaan mekanisme terkait penyederhanaan prosedur peninjauan. untuk transaksi restrukturisasi yang memenuhi ketentuan prosedur peninjauan yang disederhanakan, bursa akan menerima transaksi dalam waktu 2 hari kerja berdasarkan pendapat verifikasi lembaga perantara, dan mengeluarkan pendapat peninjauan dalam waktu 5 hari kerja setelah penerimaan. badan peninjau restrukturisasi bursa tidak akan melakukan penyelidikan peninjauan, dan transaksi ini tidak perlu diserahkan ke komite m&a dan reorganisasi untuk ditinjau.

(4) memperkuat tanggung jawab semua pihak dalam prosedur peninjauan yang disederhanakan. perusahaan tercatat dan pihak terkaitnya harus berkomitmen bahwa transaksi ini mematuhi persyaratan prosedur peninjauan sederhana yang berlaku. perketat secara ketat tanggung jawab verifikasi dan pengendalian perantara, dan penasihat keuangan independen harus mengeluarkan pendapat verifikasi yang jelas dan positif mengenai apakah transaksi ini mematuhi prosedur peninjauan sederhana yang berlaku. pada saat yang sama, untuk menghindari penyalahgunaan prosedur peninjauan yang disederhanakan, bursa telah memperkuat pengawasan pasca-peristiwa atas transaksi restrukturisasi terkait. jika ditemukan pelanggaran terhadap ketentuan terkait dari prosedur peninjauan yang disederhanakan, maka akan ditangani benar-benar sesuai dengan peraturan terkait.

butir 5: meningkatkan tingkat layanan perantara

m&a yang aktif dan restrukturisasi pasar tidak dapat dipisahkan dari fungsi perantara. komisi regulasi sekuritas tiongkok akan memandu perusahaan sekuritas dan lembaga lain untuk meningkatkan kemampuan layanan mereka, memberikan peran penuh pada peran pencocokan transaksi dan layanan profesional, serta membantu perusahaan tercatat menerapkan merger, akuisisi, dan reorganisasi berkualitas tinggi.

berdasarkan observasi industri yang komprehensif dan wawancara kelompok, perusahaan sekuritas perlu memperkuat penelitian industri dan meningkatkan pemahaman mereka tentang industri untuk memberikan layanan konsultasi yang lebih akurat kepada pelanggan. pada saat yang sama, perusahaan sekuritas harus meningkatkan kemampuan penetapan harga, penerbitan, dan penjaminan emisi untuk membantu perusahaan mencapai penetapan harga aset dan penggalangan dana yang optimal dalam merger, akuisisi, dan reorganisasi. selain itu, perusahaan sekuritas harus memperkuat manajemen risiko dan membangun sistem pengendalian risiko yang lengkap untuk mencegah dan menyelesaikan risiko keuangan serta memastikan kelancaran proses merger, akuisisi, dan reorganisasi.

angka 6: memperkuat pengawasan sesuai undang-undang

komisi regulasi sekuritas tiongkok akan memandu semua pihak yang bertransaksi untuk menstandardisasi kegiatan merger, akuisisi dan reorganisasi, secara ketat melakukan keterbukaan informasi dan kewajiban hukum lainnya, menindak berbagai pelanggaran hukum dan peraturan, secara efektif menjaga ketertiban pasar reorganisasi, dan secara efektif melindungi hak dan kepentingan sah investor kecil dan menengah.

reporter tersebut memperhatikan bahwa sistem regulasi sekuritas telah secara efektif mengekang terjadinya kasus-kasus ilegal dan kriminal besar dengan meningkatkan tingkat keparahan hukuman atas pelanggaran hukum dan peraturan, dan meningkatkan pencegahan hukum. hal ini juga berperan dalam bidang merger dan akuisisi.