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le paquet cadeau de soutien financier pour un développement économique de haute qualité présenté par la banque, le bureau et le conseil lors de la conférence de presse du bureau d'information du conseil des affaires d'etat le 24 septembre a été rapidement honoré. lors de la conférence de presse tenue dans la matinée, wu qing, président de la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, a révélé que six mesures seraient publiées pour promouvoir les fusions, acquisitions et réorganisations. le même jour, à 20 heures, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a officiellement publié les « avis sur l'approfondissement de la réforme du marché des fusions et acquisitions et de la réorganisation des sociétés cotées ». mieux jouer son rôle de canal principal dans les fusions, acquisitions et réorganisations d’entreprises.

avis de la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières sur l'approfondissement de la réforme du marché des fusions et acquisitions et de la réorganisation des sociétés cotées

les « avis sur l'approfondissement de la réforme du marché des fusions et acquisitions et de la réorganisation des sociétés cotées » comptent environ 1 400 mots et comprennent principalement la promotion du développement de nouvelles forces productives, l'augmentation du soutien à l'intégration industrielle, l'amélioration de l'inclusivité réglementaire, l'amélioration de la flexibilité des paiements et l'efficacité des examens, et améliorer le niveau des services intermédiaires et renforcer la surveillance conformément à la loi. après les « huit mesures pour approfondir la réforme du conseil de l'innovation scientifique et technologique au service de l'innovation technologique et du développement d'une nouvelle productivité » et les « huit mesures pour la science et la technologie », voici les « six mesures pour les fusions et acquisitions » qui se concentre clairement sur le marché des fusions-acquisitions et des restructurations. les contenus suivants méritent principalement l’attention :

1. aider les entreprises cotées au conseil de l'innovation scientifique et technologique et au gem à acquérir des actifs en amont et en aval de la chaîne industrielle et à améliorer les attributs de « technologie dure » et de « trois innovations et quatre innovations ».

2. soutenir les sociétés cotées avec des opérations standardisées pour réaliser des fusions et acquisitions intersectorielles conformément à la logique commerciale autour de la transformation et de la modernisation industrielles, à la recherche de la deuxième courbe de croissance et d'autres besoins, et accélérer le rythme de transformation vers une nouvelle productivité de qualité.

3. aider les sociétés cotées à acquérir des actifs non rentables de haute qualité qui peuvent contribuer à renforcer les chaînes et à améliorer les niveaux techniques clés en fonction de leurs propres besoins de développement industriel, sans affecter leur capacité à poursuivre leurs activités et à mettre en place des arrangements pertinents pour protéger les intérêts des petites et grandes entreprises. investisseurs de taille moyenne.

4. mettre en œuvre un « lien inverse » entre la période d'investissement des fonds de capital-investissement et la période de blocage des actions obtenues par réorganisation afin de promouvoir un cycle vertueux de « levée, investissement, gestion et sortie ».

5. encourager et guider les principales sociétés cotées à se concentrer sur leurs activités principales et accroître l'intégration des sociétés cotées dans la chaîne industrielle.

6. améliorer les politiques et les réglementations telles que la période de conservation des actions et soutenir les fusions et acquisitions entre sociétés cotées du même secteur et les sociétés en amont et en aval qui ne sont pas sous le même contrôle, ainsi que les fusions et acquisitions entre sociétés cotées sous le même contrôle.

7. aider les sociétés cotées en bourse des secteurs traditionnels à acquérir des actifs dans le même secteur ou des actifs en amont et en aval, à accroître l'intégration des ressources et à augmenter raisonnablement la concentration sectorielle.

8. aider les fonds d'investissement de capital-investissement à acquérir des sociétés cotées conformément à la loi dans le but de promouvoir l'intégration industrielle.

9. aider les deux parties à la transaction à négocier et à déterminer le prix de la transaction sur la base de méthodes d'évaluation diversifiées telles que la méthode basée sur les actifs, la méthode du revenu et la méthode du marché.

10. examiner de manière globale le modèle opérationnel des actifs cibles, les investissements en r&d, la croissance des performances, les conditions de tarification d'entreprises comparables du même secteur et de transactions comparables, etc., et évaluer l'équité de la tarification de la cible de fusion et d'acquisition sous plusieurs angles.

11. lorsqu'une société cotée achète des actifs auprès d'un tiers, les deux parties à la transaction peuvent négocier indépendamment la mise en place d'un accord d'engagement.

12. encourager les sociétés cotées à utiliser largement les actions, les obligations convertibles directionnelles, les liquidités et autres instruments de paiement pour mettre en œuvre des fusions et acquisitions et des réorganisations afin d'accroître la flexibilité des transactions.

13. établir un mécanisme de paiement échelonné pour l'examen des actions restructurées et piloter un système de réserve et d'émission de soutien pour les fonds levés.

14. établir une procédure d'examen simplifiée pour la réorganisation et émettre des actions pour acheter des actifs d'entreprises de haute qualité avec des opérations standardisées, une valeur marchande de plus de 10 milliards de yuans et une évaluation de la qualité de la divulgation de l'information de a pendant deux années consécutives (cela ne ne constitue pas une réorganisation majeure des actifs) entre sociétés cotées rationaliser le processus d'examen et raccourcir le délai d'examen et d'enregistrement.

15. faire bon usage des mécanismes d'examen tels que « petit montant rapide » et mettre en œuvre des « canaux verts » pour les fusions, acquisitions et réorganisations d'entreprises technologiques qui ont fait des percées dans les technologies de base clés, afin d'accélérer les progrès de l'examen et d'améliorer la commodité de fusions et acquisitions.

16. guider les sociétés de valeurs mobilières pour qu'elles augmentent leurs investissements dans les activités de conseil financier, publier régulièrement les cas de fusions, d'acquisitions et de réorganisations en cours, augmenter la proportion d'évaluation des activités de conseil financier dans l'évaluation classifiée des sociétés de valeurs mobilières et affiner les normes d'évaluation.

17. superviser strictement les réorganisations « trompeuses », punir sévèrement les émissions illégales, la fraude financière, les délits d'initiés et autres activités illégales dans les fusions, acquisitions et réorganisations, et réprimer divers comportements illégaux de « protection de coquille ».

dans le même temps, afin de mettre en œuvre les 6 articles sur les fusions et acquisitions, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et la bourse ont révisé les « mesures administratives pour la restructuration majeure des actifs des sociétés cotées » et d'autres règles, et ont également sollicité publiquement des avis simultanément. les progrès méritent une attention particulière.

la vague de fusions et acquisitions sur le marché des actions a pourrait se poursuivre

les fusions, acquisitions et réorganisations sont un moyen important de réaliser l'intégration, la transformation et la modernisation industrielles, d'optimiser l'allocation des ressources et d'aider les sociétés cotées à réaliser un développement de haute qualité. elles constituent également un moyen efficace de cultiver et de développer de nouvelles forces productives dans la nouvelle situation actuelle. . les nouveaux « neuf articles nationaux » mentionnent que les sociétés cotées sont encouragées à se concentrer sur leurs activités principales et à recourir largement aux fusions, acquisitions, restructurations, incitations en actions et autres méthodes pour améliorer la qualité du développement. aider les principales institutions à améliorer leur compétitivité de base par le biais de fusions, d'acquisitions, de réorganisations, d'innovation organisationnelle, etc. renforcer la surveillance des fusions, acquisitions et réorganisations, renforcer la pertinence de l'activité principale, contrôler strictement la qualité des actifs injectés, accroître la surveillance des « inscriptions dérobées » et réprimer avec précision divers comportements illégaux de « protection des coquilles ».

selon les rapports de suivi des journalistes, les autorités de régulation continuent de mettre l'accent sur les services destinés à la reprise de l'économie réelle et au développement économique de haute qualité, en se concentrant sur des domaines clés tels que le service d'une nouvelle productivité de qualité, en faisant bon usage de divers outils du marché des capitaux tels que actions, obligations et contrats à terme, et prendre de multiples mesures pour activer le marché des fusions, acquisitions et réorganisations. par exemple, le symposium sur les fusions et acquisitions et la réorganisation organisé par la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières en février de cette année a proposé « de multiples mesures pour activer le marché des fusions et acquisitions et de la réorganisation » et a déployé des tâches clés pour soutenir les activités de fusion et d'acquisition et de réorganisation, par la suite, le « 1+n » du marché des capitaux ; le document de politique a optimisé les règles institutionnelles spécifiques aux fusions et acquisitions et à la réorganisation, y compris huit articles sur le conseil de l'innovation scientifique et technologique pour soutenir les fusions, acquisitions et réorganisations au sein du conseil de l'innovation scientifique et technologique, et les « avis sur la mise en œuvre stricte du système de radiation » pour encourager les fusions et acquisitions entre sociétés cotées.

à en juger par les données, le marché des actions a entre actuellement dans une nouvelle série de cycles de fusions, d'acquisitions et de restructurations, et c'est une « période active ». rien que de mai à début septembre de cette année, les sociétés cotées en actions a ont divulgué un total de 46 projets majeurs de restructuration d'actifs, et 7 restructurations de type émission d'actions ont été soumises à la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières pour enregistrement.

à l'heure actuelle, les données de wind montrent que toutes les sociétés cotées en actions a ont divulgué un total de 155 événements de restructuration cette année, impliquant 137 projets de restructuration. le nombre de projets a augmenté d'environ 13 % par rapport à l'ensemble de l'année 2023.

en 2024, la troisième session plénière du 20e comité central du parti communiste chinois clarifiera l'orientation d'un approfondissement global des réformes et des voies de transformation industrielle, en se concentrant sur le soutien à la nouvelle productivité, à la fabrication, à la réforme des entreprises publiques et à d'autres domaines. sur la base d'entretiens et de communications récents entre les journalistes de cailian news et les chaînes industrielles, les sociétés cotées et les banques d'investissement intermédiaires, la plupart des personnes interrogées estiment qu'avec la libération des dividendes politiques, l'optimisation de l'écologie du marché et l'amélioration de l'environnement macro, la vague de les fusions et acquisitions sur le marché des actions a pourraient se poursuivre. trois grandes orientations sont attendues :

premièrement, les fusions et acquisitions actuelles devraient se concentrer sur l’avenir plutôt que sur les rendements financiers immédiats, et favoriseront l’acquisition d’actifs non rentables susceptibles d’améliorer les niveaux technologiques de base ;

deuxièmement, les politiques visent principalement à aider les industries traditionnelles à accroître de manière rationnelle la concentration industrielle et à améliorer l'efficacité de l'allocation des ressources grâce à la restructuration. pour les industries traditionnelles, la force des entreprises leaders du secteur devrait être encore renforcée.

troisièmement, le prix actuel du marché, basé sur la survie du plus fort, n'est pas encore suffisant, et certaines entreprises qui n'ont pas démontré leur force par des fusions, des acquisitions et des réorganisations disposent encore d'une marge de croissance à l'avenir. spécifique à la piste, il comprend une nouvelle productivité, en particulier le secteur de la culture technologique (tmt/industrie de défense nationale, etc.) et la fabrication de pointe, en particulier la fusion, l'acquisition et la réorganisation du secteur d'intégration des capacités de production (équipements électriques/équipements de machines/automobiles) ; , etc.). en outre, la réforme des entreprises publiques mérite également une attention particulière.

il convient de mentionner que afin de mieux jouer le rôle de canal principal des fusions, acquisitions et réorganisations sur le marché des capitaux, de stimuler la vitalité du marché des fusions, acquisitions et réorganisations et d'aider les sociétés cotées et les entités du marché concernées à comprendre les règles. et de comprendre les dernières orientations réglementaires, la bourse de shanghai a compilé les « règles, politiques et réglementations sur les fusions, acquisitions et réorganisations des sociétés cotées ». « une étude de cas complète » et les a rendues publiques pour faciliter la planification et la mise en œuvre des fusions. , acquisitions et réorganisations par des sociétés cotées.

axe 1 : accompagner la transformation et la montée en gamme des sociétés cotées vers une nouvelle productivité de qualité

la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières soutiendra activement les sociétés cotées dans les fusions, acquisitions et réorganisations autour des secteurs stratégiques émergents et des secteurs d'avenir, y compris les fusions et acquisitions intersectorielles basées sur la transformation et la modernisation et d'autres objectifs, ainsi que les acquisitions d'actifs non rentables qui contribueront à renforcer les chaînes et améliorer les niveaux technologiques clés.il aide également les entreprises du secteur « double entrepreneuriat et innovation » à acquérir des actifs en amont et en aval de la chaîne industrielle, etc., et oriente davantage d'éléments de ressources vers de nouvelles forces productives.

jusqu'à présent, les industries émergentes sont devenues les principales cibles des fusions et acquisitions, en particulier les fusions et acquisitions et les réorganisations des entreprises publiques centrales qui ont été actives. selon les statistiques des journalistes, parmi les industries de premier niveau de shenwan, les cinq principales industries cibles de fusions et d'acquisitions depuis 2024 sont l'électronique, l'informatique, les services sociaux, la biologie pharmaceutique et les équipements électriques. en outre, parmi les projets de restructuration divulgués depuis 2024, les entreprises qui ont été fusionnées et acquises par des entreprises publiques centrales et sont devenues des participations publiques après l'achèvement de la restructuration sont principalement réparties dans l'industrie chimique de base, les transports et la défense nationale et industries militaires.

le 19 septembre de cette année, les actions de china shipbuilding industry corporation et de china heavy industry corporation ont repris leurs échanges. auparavant, les deux sociétés avaient annoncé que china shipbuilding industry corporation prévoyait d'acquérir et de fusionner china heavy industries en échange d'actions par le biais de l'émission d'actions a. china shipbuilding industry corporation serait la partie absorbante et china heavy industry serait la partie absorbée. après la réalisation de la fusion boursière, china heavy industries mettra fin à sa cotation et annulera son statut de personne morale. china state shipbuilding héritera et assumera tous les actifs, passifs, activités, personnel, contrats et tous les autres droits et obligations de china heavy. industries.

le 8 septembre, salt lake holdings a annoncé que le contrôleur actuel de la société, la commission de surveillance et d'administration des actifs publics du gouvernement provincial du qinghai, et l'actionnaire majoritaire, la qinghai state-owned investment corporation, avaient signé un accord de coopération avec china minmetals et son filiales créées conjointement par china salt lake industrial group co., ltd.

point 2 : inciter les sociétés cotées à renforcer leur intégration industrielle

tout en soutenant le développement des industries émergentes, le marché des capitaux continuera d'aider les industries traditionnelles à accroître de manière rationnelle la concentration industrielle grâce à la restructuration et à améliorer l'efficacité de l'allocation des ressources. les besoins d'intégration entre sociétés cotées seront soutenus par l'amélioration des règles relatives aux périodes de blocage et par la simplification considérable des procédures d'examen. dans le même temps, les fonds d'investissement de capital-investissement sont encouragés à participer activement aux fusions, acquisitions et réorganisations au moyen d'accords tels que le « lien inversé » pendant la période de blocage.

à en juger par les cas de fusions et d'acquisitions révélés cette année, l'intégration de la chaîne industrielle est devenue un « axe principal » important pour les fusions, acquisitions et réorganisations de nombreuses sociétés cotées. le journaliste a noté qu'à la mi-septembre, 136 sociétés cotées en actions a avaient annoncé des projets de restructuration cette année, soit plus que pour l'ensemble de l'année 2023. en termes de répartition industrielle, les secteurs émergents tels que les tmt, les services sociaux, ainsi que la médecine et la biologie sont les principales industries cibles des fusions et acquisitions. en outre, de nombreuses sociétés cotées envisagent de procéder à une intégration horizontale afin de promouvoir la réduction des coûts, d'améliorer l'efficacité et d'améliorer la compétitivité du marché.

point 3 : améliorer encore la tolérance réglementaire

tout en respectant les règles, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières respectera également les lois du marché, les lois de l'économie et les lois de l'innovation. elle améliorera encore sa tolérance sur des questions telles que la restructuration et la valorisation, les engagements de performance, la concurrence horizontale. , et les transactions associées, afin de mieux utiliser le rôle du marché dans l'optimisation de l'effet d'allocation des ressources. point 4 : améliorer l’efficacité des restructurations des opérations de marché

la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières aidera les sociétés cotées à émettre des instruments de paiement tels que des actions et des obligations convertibles par tranches, à payer la contrepartie de la transaction par tranches et à fournir un financement de soutien par tranches basé sur des accords de transaction pour améliorer la flexibilité des transactions et l'efficacité de l'utilisation du capital. dans le même temps, une procédure simplifiée d'examen des réorganisations sera établie pour simplifier considérablement le processus d'examen, raccourcir le délai d'examen et améliorer l'efficacité de la réorganisation pour les sociétés cotées qualifiées.

le journaliste a remarqué qu'afin de mettre en œuvre les exigences ci-dessus, les bourses de shanghai et de shenzhen ont pris des dispositions spéciales pour des procédures d'examen simplifiées dans le chapitre 5 des « règles d'examen de la bourse de shanghai pour les réorganisations majeures d'actifs des sociétés cotées (projet pour commentaires) ». , et a également prévu des dispositions particulières pour d'autres. les dispositions individuelles ont été adaptées. le contenu spécifique est le suivant :

(1) clarifier les circonstances applicables de la procédure de recours simplifiée. le champ d'application comprend deux types de transactions, l'une concerne les fusions boursières entre sociétés cotées et l'autre les sociétés cotées de haute qualité qui émettent des actions pour acheter des actifs et ne constituent pas une restructuration majeure des actifs. les sociétés cotées de haute qualité font référence aux sociétés dont la valeur marchande totale dépasse 10 milliards de yuans et dont l'évaluation de la qualité de la divulgation de l'information par la bourse de shanghai au cours des deux dernières années a été a.

(2) établir une liste négative pour la procédure de recours simplifiée. premièrement, une société cotée, son actionnaire majoritaire, son contrôleur effectif, son agence intermédiaire ou son personnel concerné est soumis à des sanctions administratives de la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières ou à des sanctions disciplinaires de la part de la plate-forme de négociation dans un certain délai, ou a d'autres comportements non dignes de confiance majeurs ; , le plan de transaction contient des irrégularités majeures, des opinions publiques majeures et d'autres situations majeures et complexes.

(3) fourniture de mécanismes liés aux procédures de révision simplifiées. pour les transactions de restructuration qui remplissent les conditions des procédures d'examen simplifiées, la bourse acceptera la transaction dans un délai de 2 jours ouvrables sur la base des avis de vérification de l'agence intermédiaire et émettra des avis d'examen dans les 5 jours ouvrables après l'acceptation. l'agence d'examen des restructurations de la bourse ne mènera pas d'enquêtes d'examen et il n'est pas nécessaire de soumettre cette transaction au comité des fusions et acquisitions et de la réorganisation pour examen.

(4) renforcer les responsabilités de toutes les parties dans la procédure de recours simplifiée. les sociétés cotées et leurs parties liées doivent s'engager à ce que cette opération soit conforme aux exigences des procédures de contrôle simplifiées applicables. renforcer strictement les responsabilités de vérification et de contrôle des intermédiaires, et les conseillers financiers indépendants devraient émettre des avis de vérification clairs et positifs sur la conformité de cette transaction avec les procédures d'examen simplifiées applicables. dans le même temps, afin d'éviter les abus des procédures de contrôle simplifiées, la bourse a renforcé la surveillance ex post des opérations de restructuration concernées. si une violation des dispositions pertinentes des procédures de contrôle simplifiées est constatée, elle sera traitée. sévèrement conformément à la réglementation en vigueur.

point 5 : améliorer le niveau de service des intermédiaires

un marché actif des fusions-acquisitions et des restructurations est indissociable des fonctions d’intermédiaires. la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières guidera les sociétés de valeurs mobilières et autres institutions pour améliorer leurs capacités de service, fera jouer pleinement le rôle de rapprochement des transactions et de services professionnels, et aidera les sociétés cotées à mettre en œuvre des fusions, acquisitions et réorganisations de haute qualité.

sur la base d'une observation approfondie du secteur et d'entretiens de groupe, les sociétés de valeurs mobilières doivent renforcer la recherche sectorielle et améliorer leur compréhension du secteur afin de fournir aux clients des services de conseil plus précis. dans le même temps, les maisons de titres devraient améliorer leurs capacités de tarification, d’émission et de souscription pour aider les entreprises à obtenir une tarification optimale de leurs actifs et une levée de fonds optimale dans le cadre de fusions, d’acquisitions et de réorganisations. en outre, les maisons de titres devraient renforcer la gestion des risques et établir un système complet de contrôle des risques pour prévenir et résoudre les risques financiers et assurer le bon déroulement des processus de fusion, d'acquisition et de réorganisation.

point 6 : renforcer la surveillance conformément à la loi

la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières guidera toutes les parties à la transaction pour normaliser les activités de fusions, d'acquisitions et de réorganisation, respecter strictement la divulgation d'informations et autres obligations légales, réprimer diverses violations des lois et réglementations, maintenir efficacement l'ordre du marché de la réorganisation et protéger efficacement les droits et intérêts légitimes des petits et moyens investisseurs.

le journaliste a remarqué que le système de réglementation des valeurs mobilières a effectivement réduit l'apparition d'affaires illégales et criminelles majeures en augmentant la sévérité des sanctions pour violations des lois et réglementations, et a renforcé la dissuasion de la loi. cela joue également un rôle dans le domaine des fusions. et acquisitions.