¿ser adquirido? intel está en declive
2024-09-24
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editor | xiang usted
observación materialista en profundidad de la industria de chips de china
el 20 de septiembre, el wall street journal citó fuentes anónimas que decían que qualcomm estaba interesado en adquirir intel.
esto era inimaginable hace diez años, a pesar de que todas las empresas de chips del mundo codiciaban a intel. efectivamente, cuando se conoció la noticia, el precio de las acciones de intel subió y el precio de las acciones de qualcomm cayó, lo que demuestra una vez más que la empresa que alguna vez fue la más poderosa ya no estaba en la gloria: intel tuvo que depender de las transfusiones de sangre de otros para darle confianza a wall street.
es difícil comparar la valentía de un buen hombre con su antigua gloria. "big blue" fue una vez la empresa de semiconductores más grande del mundo. moore, quien inventó la "ley de moore", fue uno de los "tres grandes" que fundaron intel. en los últimos años, intel ha sido una empresa indicadora del "made in america" y la "esperanza de todo el pueblo" respaldada por la "ley chip" de la administración biden.
sin embargo, es posible que intel haya puesto demasiado énfasis en las oportunidades políticas y haya perdido repetidamente oportunidades tecnológicas: no logró alcanzar la ola de chips para teléfonos móviles y no logró alcanzar el tren expreso de la inteligencia artificial. incluso el negocio de fabricación de chips más avanzado del pasado ha sido aplastado por tsmc.
hoy en día, la capitalización de mercado de intel es sólo el 4% de la de nvidia y la mitad de la de qualcomm y amd. desde que el precio de sus acciones se desplomó en agosto, intel se ha despojado de su armadura y despidió a decenas de miles de empleados. los planes de construcción de fábricas en alemania y polonia también se han retrasado, y alemania ni siquiera ha tenido tiempo de otorgar 10 mil millones de euros en subsidios.
"matarte mientras estás enfermo" es un arte tradicional de las empresas de tecnología. qualcomm claramente encontró el momento.
de tener éxito, el acuerdo sería una de las fusiones más importantes y costosas de la historia. sin embargo, precisamente porque es tan importante, las adquisiciones generalmente no tienen éxito. de hecho, muchos campos comerciales de los dos se superponen y una integración moderada favorece el desarrollo a largo plazo de ambas partes; lo que pasa es que quienes venden no quieren comprar y quienes quieren comprar no venden. al final, probablemente habrá "grandes truenos pero poca lluvia".
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intel vende hierro a costa de otros
los portavoces de intel y qualcomm guardaron silencio.
según informes de personas familiarizadas con el asunto, el acuerdo está lejos de estar cerrado y qualcomm no ha hecho una oferta formal. al mismo tiempo, los reguladores antimonopolio están observando el acuerdo.
el valor de mercado de qualcomm es de 188.100 millones de dólares y el valor de mercado de intel es de 93.100 millones de dólares. si qualcomm adquiere intel por completo, el precio de 93.100 millones de dólares superará fácilmente la adquisición de activision blizzard por parte de microsoft por 69.000 millones de dólares, convirtiéndose en la mayor adquisición de la historia.
qualcomm se fundó en 1985 y tiene menos experiencia que intel, que se fundó en 1968. por lo tanto, la adquisición de intel, el "antiguo mayor fabricante de chips del mundo", puede parecer a primera vista como una "serpiente que se traga el elefante".
de hecho, el declive de intel se reveló hace unos años. en 2021, pat gelsinger fue nombrado director ejecutivo de intel para implementar un "plan de recuperación" de tres años. el mayor cambio en este plan es volver al "hecho en estados unidos": reconstruir la fábrica de obleas para competir con tsmc. antes de esto, intel ya había subcontratado la fabricación.
pat kissinger
la implementación del "plan de recuperación" no fue fácil. ejecutivos de alto perfil se han ido, incluido el veterano de la industria chen liwu, quien dejó la junta. reuters informó que chen liwu renunció repentinamente porque estaba frustrado con la fuerza laboral redundante, los métodos de fundición de chips y la cultura burocrática.
en el principal área de negocios de chips, después de que el chatbot chatgpt de openai desató una locura por la inteligencia artificial, los viejos rivales nvidia y amd vendieron muchas gpu e intel no se puso al día.
el lanzamiento forzoso del negocio de fabricación de chips ha sido criticado por los accionistas: "creemos que las posibilidades de que la empresa se convierta en una fundición de vanguardia rentable son muy pequeñas".
desde 2024, el colapso de intel se ha acelerado y el precio de sus acciones ha caído más del 50%. especialmente en agosto, el precio de las acciones cayó un 26% en un día y el valor de mercado cayó por debajo de los 100.000 millones de dólares, la mayor caída en 50 años.
el valor de mercado de intel cae por debajo de los 100 mil millones de dólares
para salvar la caída, intel primero despidió a más de 15.000 empleados en todo el mundo y suspendió los dividendos. luego consideró una "venta extensiva de activos", es decir, vender todo el hierro.
qualcomm planteó la posibilidad de una adquisición total después de intentar adquirir varios de los activos de intel, dijeron personas familiarizadas con el asunto.
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¿qualcomm "la serpiente se traga al elefante"?
qualcomm es líder en tecnología celular en la era de internet móvil. sus chips snapdragon se utilizan desde hace más de diez años y son el "equipo estándar" de muchos teléfonos inteligentes emblemáticos.
es un poco exagerado decir que la adquisición de intel por parte de qualcomm es un "elefante que se traga serpientes". porque intel sólo era "rico antes", pero qualcomm es "mucho más rico que él ahora".
en cuanto a la capitalización de mercado, qualcomm es más del doble que intel. en cuanto a los ingresos, los ingresos de qualcomm en 2023 son de 36.200 millones de dólares, lo que es inferior a los ingresos de intel de 54.200 millones de dólares, pero el beneficio neto del primero llega a los 7.760 millones de dólares, mientras que el del segundo es de solo 1.690 millones de dólares.
la dificultad de "snake tuning elephant" es el flujo de caja de qualcomm.
en cuanto a la capitalización de mercado, qualcomm es más del doble que intel
el informe financiero muestra que al 23 de junio de 2024, el efectivo y equivalentes de efectivo de qualcomm ascendían a 7.770 millones de dólares y los valores negociables a 5.260 millones de dólares. es decir, los fondos propios disponibles a corto plazo de qualcomm suman 13.030 millones de dólares, pero el valor de mercado de intel supera los 93.000 millones de dólares, lo que deja una brecha de más de 80.000 millones de dólares.
intel, que se tragó 93.100 millones de dólares, fácilmente podría causar "revéses financieros significativos" al margen de beneficio bruto, el beneficio operativo, las ganancias por acción y el flujo de caja de qualcomm.
por supuesto, el dinero sigue siendo una "cosa pequeña" y qualcomm presta más atención a la "complementariedad empresarial".
el ex ejecutivo de qualcomm, patrick little, reveló anteriormente que qualcomm está deseosa de cooperar con intel, especialmente en el negocio de diseño de chips de intel y su experiencia en el campo de las computadoras personales.
"estas son cosas que qualcomm tiene que madurar con el tiempo", dijo little.
efectivamente, con el paso del tiempo, qualcomm no tuvo que "madurar" y esperó hasta el momento de "comprarlo ya hecho": la venta de "precio saltante" de intel.
según personas familiarizadas con el asunto, si se aprueba la adquisición, qualcomm convencerá a los reguladores estadounidenses de que "(la adquisición) puede ayudar a los fabricantes de chips estadounidenses a competir con los fabricantes de chips chinos".
mientras tanto, las noticias que salen de intel son menos "optimistas". los analistas de citi señalaron en un informe publicado el viernes que los accionistas de intel pueden ser reacios a vender a qualcomm; consideran que las conversaciones de adquisición son "casi demasiado estúpidas para comentar".
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paradoja de la compra y venta
los cálculos de compradores y vendedores siempre se atascarán en un punto determinado: no venderé lo que tú quieres comprar; tú no comprarás lo que yo quiero vender.
las unidades de negocio de intel se dividen principalmente en cinco partes principales: client computing (ccg), que es la principal fuente de ingresos de intel, incluidas las computadoras personales y los procesadores de dispositivos de internet de las cosas, el centro de datos y la inteligencia artificial (dcai), incluidos los centros de datos y la computación en la nube; , procesadores y productos relacionados proporcionados para aplicaciones de inteligencia artificial (nex) y otras empresas, incluida la empresa de soluciones programables altera, la empresa de conducción autónoma mobileye, etc.
antes de que se conociera la noticia de la adquisición, intel estaba pasando por una serie de medidas de reestructuración "dolorosas".
según informes de medios extranjeros, pat kissinger tiene la intención de anunciar que convertirá el problemático departamento de fundición en una filial independiente, pospondrá la construcción de fundiciones en alemania y polonia e integrará otras empresas y negocios nex en el departamento de clientes.
en resumen, la intel reorganizada debería dividirse en dos departamentos principales. uno es el departamento de clientes, incluidos los dos negocios tradicionales fuertes de ccg y dcai, así como los negocios de programación de "nuevas fuerzas", conducción autónoma y nex; el otro es el departamento de fundición transformado en una filial independiente.
fuente: sitio web oficial de intel
las fábricas de obleas de fundición son un negocio que pierde dinero pero que no necesariamente genera ganancias, y definitivamente es algo que nadie quiere comprar. afortunadamente, intel lo ha escindido y los departamentos de clientes restantes son relativamente fáciles de "vender".
sin embargo, la unidad de negocio ccg en el departamento de clientes es la carta de triunfo de intel. el informe financiero del segundo trimestre de 2024 muestra que, aunque intel sufrió una pérdida general de 1.600 millones de dólares, el negocio ccg aún contribuyó con 2.497 millones de dólares en ganancias operativas.
y la cpu de qualcomm siempre ha tenido la esperanza de desafiar el campo de la arquitectura x86 de intel. sin embargo, por un lado, el poder de negociación del primero no es tan bueno como el del segundo, por otro lado, intel y amd tienen un complejo acuerdo de licencia cruzada sobre el chip x86-64, a menos que amd asienta; qualcomm no tiene derecho a producir el chip de intel. esta es una de las razones por las que nadie se atrevió a hacerse cargo de amd cuando quebró.
intel se muestra reacia a vender ccg y qualcomm no está muy interesado en otros negocios. la adquisición fácilmente podría haberse estancado.
ganancias del segundo trimestre de intel
qualcomm no es el único interesado en intel. broadcom, un fabricante de chips conocido como el "maníaco de las adquisiciones", tiene un valor de mercado de casi 800 mil millones de dólares. quería adquirir qualcomm en 2017. también se informó recientemente que quiere adquirir intel, sin importar a quién adquiera. broadcom después de la adquisición es absolutamente único en el planeta chip gigante.
de hecho, los casos de adquisición en los últimos años básicamente han fracasado: además del fracaso de broadcom para adquirir qualcomm, intel tampoco logró adquirir tower semiconductor de israel, la adquisición de nxp de los países bajos por parte de qualcomm fracasó y la adquisición de arm de japón por parte de nvidia fracasó.
después de todo, la cantidad es enorme y la importancia es muy importante. la adquisición del gigante de los chips ya no es una cuestión de accionistas, sino una cuestión política y económica internacional.
las imágenes del artículo son de internet.
editor en jefe de turno | zhao jinghan
composición tipográfica | fengjian che
