essere acquisito? intel è in declino
2024-09-24
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autore |. rong zhihui
editore |. xiang tu
osservazione materialistica approfondita dell’industria cinese dei chip
il 20 settembre il wall street journal ha citato fonti anonime secondo cui qualcomm sarebbe interessata all'acquisizione di intel.
ciò era inimmaginabile dieci anni fa, anche se ogni azienda di chip al mondo desiderava intel. di sicuro, quando è uscita la notizia, il prezzo delle azioni di intel è aumentato e quello di qualcomm è sceso, dimostrando ancora una volta che l'azienda un tempo più potente non era più in gloria: intel ha dovuto fare affidamento sulle trasfusioni di sangue di altri per dare fiducia a wall street.
è difficile paragonare il coraggio di un brav'uomo alla sua antica gloria. "big blue" era una volta la più grande azienda di semiconduttori del mondo. moore, che ha inventato la "legge di moore", è stato uno dei "tre grandi" che hanno fondato intel. negli ultimi anni, intel è stata un'azienda indicatore del "made in america" e la "speranza dell'intero villaggio" sostenuta dal "chip act" dell'amministrazione biden.
tuttavia, intel potrebbe aver posto troppa enfasi sulle opportunità politiche e mancato ripetutamente le opportunità tecnologiche: non è riuscita a tenere il passo con l'ondata di chip per telefoni cellulari e non è riuscita a mettersi al passo con il treno espresso dell'intelligenza artificiale. anche la più avanzata attività di produzione di chip del passato è stata schiacciata da tsmc.
oggi, la capitalizzazione di mercato di intel è solo il 4% di quella di nvidia e la metà di quella di qualcomm e amd. dal crollo del prezzo delle sue azioni in agosto, intel ha abbandonato la sua armatura e ha licenziato decine di migliaia di dipendenti. anche i piani di costruzione di fabbriche in germania e polonia sono stati ritardati, e la germania non ha nemmeno avuto il tempo di emettere sussidi per 10 miliardi di euro.
"ucciderti mentre sei malato" è una forma d'arte tradizionale delle aziende tecnologiche. qualcomm ha chiaramente trovato il tempo.
in caso di successo, l’accordo sarebbe una delle fusioni più significative e costose della storia. tuttavia, proprio perché sono così significative, le acquisizioni generalmente non riescono. in effetti, molti campi di attività dei due si sovrappongono e un'integrazione moderata favorisce lo sviluppo a lungo termine di entrambe le parti: è solo che chi vende non vuole comprare e chi vuole comprare non vende. alla fine si tratterà probabilmente di "grandi tuoni ma poca pioggia".
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intel vende il ferro a spese di altri
i portavoce di intel e qualcomm sono rimasti in silenzio.
secondo quanto riferito da persone a conoscenza della questione, l'accordo è lungi dall'essere concluso e qualcomm non ha presentato un'offerta formale. allo stesso tempo, le autorità di regolamentazione antitrust tengono d’occhio l’accordo.
il valore di mercato di qualcomm è di 188,1 miliardi di dollari, mentre il valore di mercato di intel è di 93,1 miliardi di dollari. se qualcomm acquisisse completamente intel, il prezzo di 93,1 miliardi di dollari supererà facilmente l'acquisizione da 69 miliardi di dollari di activision blizzard da parte di microsoft, diventando la più grande acquisizione della storia.
nel 1985 è stata fondata qualcomm, che ha meno esperienza di intel, fondata nel 1968. pertanto, l'acquisizione di intel, "l'ex più grande produttore di chip al mondo", può sembrare a prima vista un "serpente che ingoia l'elefante".
in effetti, il declino di intel è stato rivelato alcuni anni fa. nel 2021, pat kissinger è stato nominato ceo di intel per implementare un "piano di inversione di tendenza" triennale. il cambiamento più grande in questo piano è il ritorno al “made in the united states”, ricostruendo la fabbrica di wafer per competere con tsmc. prima di ciò, intel aveva già esternalizzato la produzione.
pat kissinger
l'attuazione del "piano di risanamento" non è stata agevole. i dirigenti di alto profilo se ne sono andati, incluso il veterano del settore chen liwu, che ha lasciato il consiglio. reuters ha riferito che chen liwu si è dimesso improvvisamente perché frustrato dalla forza lavoro in esubero, dai metodi di fonderia di chip e dalla cultura burocratica.
nel settore principale dei chip, dopo che il chatbot chatgpt di openai ha dato il via alla mania dell'intelligenza artificiale, i vecchi rivali nvidia e amd hanno venduto molte gpu e intel non è riuscita a recuperare terreno.
il lancio forzato dell'attività di produzione di chip è stato severamente criticato dagli azionisti: "crediamo che le possibilità dell'azienda di diventare una fonderia all'avanguardia e redditizia siano molto scarse".
dal 2024, il crollo di intel si è accelerato, con il prezzo delle azioni che è sceso di oltre il 50%. soprattutto nel mese di agosto, il prezzo delle azioni è sceso del 26% in un giorno e il valore di mercato è sceso sotto i 100 miliardi di dollari, il calo più grande degli ultimi 50 anni.
il valore di mercato di intel scende sotto i 100 miliardi di dollari
per evitare il declino, intel ha prima licenziato più di 15.000 dipendenti in tutto il mondo e sospeso i dividendi, poi ha preso in considerazione la possibilità di "vendite su larga scala di asset", vendendo il ferro alla pentola.
qualcomm ha sollevato la possibilità di un'acquisizione completa dopo aver tentato di acquisire diverse risorse di intel, hanno detto persone a conoscenza della questione.
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qualcomm "il serpente ingoia l'elefante"?
qualcomm è leader nella tecnologia cellulare nell'era di internet mobile. i suoi chip snapdragon sono in uso da più di dieci anni e costituiscono la "dotazione standard" di molti smartphone di punta.
è un po’ esagerato dire che l’acquisizione di intel da parte di qualcomm sia un “elefante che divora il serpente”. perché intel era solo "ricca prima", ma qualcomm è "molto più ricca di lui adesso".
guardando la capitalizzazione di mercato, qualcomm è più del doppio di quella di intel. guardando alle entrate, le entrate di qualcomm nel 2023 ammontano a 36,2 miliardi di dollari, che sono inferiori alle entrate di intel di 54,2 miliardi di dollari, ma l'utile netto della prima arriva a 7,76 miliardi di dollari, mentre la seconda è di soli 1,69 miliardi di dollari.
la difficoltà di "snake tuning elephant" è il flusso di cassa di qualcomm.
guardando la capitalizzazione di mercato, qualcomm è più del doppio di quella di intel
il rapporto finanziario mostra che al 23 giugno 2024, le liquidità e gli equivalenti di cassa di qualcomm ammontavano a 7,77 miliardi di dollari e i titoli negoziabili erano 5,26 miliardi di dollari. i fondi di proprietà di qualcomm disponibili a breve termine ammontano quindi a 13,03 miliardi di dollari, ma il valore di mercato di intel supera i 93 miliardi di dollari, lasciando un divario di oltre 80 miliardi di dollari.
intel, che ha inghiottito 93,1 miliardi di dollari, potrebbe facilmente causare “significativi battute d’arresto finanziarie” al margine di profitto lordo, all’utile operativo, all’utile per azione e al flusso di cassa di qualcomm.
naturalmente, il denaro è ancora una "piccola cosa" e qualcomm presta maggiore attenzione alla "complementarità aziendale".
l'ex dirigente di qualcomm patrick little aveva precedentemente rivelato che qualcomm è desiderosa di collaborare con intel, in particolare con l'attività di progettazione di chip di intel e la sua esperienza nel campo dei personal computer.
"queste sono cose che qualcomm deve maturare nel tempo", ha detto little.
sicuramente, col passare del tempo, qualcomm non ha dovuto "maturare" e ha aspettato fino al momento di "acquistarlo già pronto" - la vendita "a prezzo balzante" di intel.
secondo persone che hanno familiarità con la questione, se l'acquisizione verrà approvata, qualcomm convincerà le autorità di regolamentazione statunitensi che "(l'acquisizione) può aiutare i produttori di chip statunitensi a competere con i produttori di chip cinesi".
nel frattempo, le notizie che arrivano da intel sono meno "ottimiste". gli analisti di citi hanno notato in un rapporto pubblicato venerdì che gli azionisti di intel potrebbero essere riluttanti a vendere a qualcomm: considerano le trattative per l'acquisizione come "quasi troppo stupide per commentarle".
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paradosso dell'acquisto e della vendita
i calcoli tra compratori e venditori si bloccano sempre a un certo punto: io non venderò quello che tu vuoi comprare, tu non comprerai quello che io voglio vendere;
le business unit di intel sono principalmente suddivise in cinque parti principali: client computing (ccg), che è la principale fonte di entrate di intel, inclusi personal computer e processori di dispositivi internet of things data center e intelligenza artificiale (dcai), inclusi data center e cloud computing; , processori e prodotti correlati forniti per applicazioni ai; fonderia di wafer (nex); altre attività, tra cui la società di soluzioni programmabili altera, la società di guida autonoma mobileye, ecc.
prima che si diffondesse la notizia dell'acquisizione, intel stava attraversando una serie di mosse di ristrutturazione "dolorose".
secondo quanto riportato dai media stranieri, pat kissinger intende annunciare che svilupperà il reparto fonderia in difficoltà in una filiale indipendente e rinvierà la costruzione di fonderie in germania e polonia e integrerà altre attività e attività nex nel reparto clienti.
per riassumere, la riorganizzazione di intel dovrebbe essere divisa in due dipartimenti principali: uno è il reparto clienti, che comprende le due attività tradizionali e forti di ccg e dcai, nonché le attività di programmazione delle "nuove forze", guida autonoma e nex; l'altro è il reparto fonderia trasformato in una filiale indipendente.
fonte: sito ufficiale intel
la fonderia di wafer è un'attività che perde denaro ma che non necessariamente realizza un profitto, ed è sicuramente qualcosa che nessuno vuole acquistare. fortunatamente, intel l'ha scorporata e i restanti dipartimenti clienti sono relativamente facili da "vendere".
tuttavia, la business unit ccg nel reparto clienti è la carta vincente di intel. il rapporto finanziario del secondo trimestre del 2024 mostra che, anche se intel ha subito una perdita complessiva di 1,6 miliardi di dollari, l’attività ccg ha comunque contribuito con 2,497 miliardi di dollari agli utili operativi.
e la cpu di qualcomm ha sempre sperato di sfidare il campo dell'architettura x86 di intel. tuttavia, da un lato, il potere contrattuale dei primi non è buono quanto quello dei secondi, dall'altro intel e amd hanno un complesso accordo di licenza incrociata sul chip x86-64 - a meno che amd non annuisca; qualcomm non ha il diritto di produrre il chip intel. questo è uno dei motivi per cui nessuno ha osato rilevare amd quando è fallita.
intel è riluttante a vendere ccg e qualcomm non è molto interessata ad altre attività. l’acquisizione avrebbe potuto facilmente subire uno stallo.
guadagni intel del secondo trimestre
qualcomm non è l'unico ad essere interessato a intel. il produttore di chip broadcom, noto come il "maniaco delle acquisizioni", ha un valore di mercato di quasi 800 miliardi di dollari. voleva acquisire qualcomm nel 2017 e recentemente si vocifera che voglia acquisire intel, indipendentemente da chi acquisirà. broadcom dopo l'acquisizione è assolutamente unica sul pianeta chip gigante.
in effetti, i casi di acquisizione degli ultimi anni sono sostanzialmente falliti: oltre alla mancata acquisizione di qualcomm da parte di broadcom, intel non è riuscita ad acquisire anche l'israeliana tower semiconductor, l'acquisizione di nxp dei paesi bassi da parte di qualcomm è fallita e l'acquisizione di nvidia della giapponese arm è fallita.
dopotutto, l'importo è così enorme e il significato è così importante. l'acquisizione del colosso dei chip non è più una questione di azionisti, ma una questione politica ed economica internazionale.
le immagini nell'articolo provengono da internet
redattore capo di turno |. zhao jinghan
composizione |. fengjian che
