να αποκτηθεί; η intel βρίσκεται σε παρακμή
2024-09-24
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
συγγραφέας rong zhihui
συντάκτης |. xiang you
υλιστική σε βάθος παρατήρηση της βιομηχανίας τσιπ της κίνας
στις 20 σεπτεμβρίου, η wall street journal επικαλέστηκε ανώνυμες πηγές ότι η qualcomm ενδιαφέρεται να εξαγοράσει την intel.
αυτό ήταν αδιανόητο πριν από δέκα χρόνια, παρόλο που κάθε εταιρεία τσιπ στον κόσμο ποθούσε την intel. σίγουρα, όταν κυκλοφόρησαν τα νέα, η τιμή της μετοχής της intel αυξήθηκε και η τιμή της μετοχής της qualcomm έπεσε, αποδεικνύοντας για άλλη μια φορά ότι η κάποτε πιο ισχυρή εταιρεία δεν ήταν πλέον σε δόξα - η intel έπρεπε να βασιστεί σε μεταγγίσεις αίματος από άλλους για να δώσει εμπιστοσύνη στη wall street.
είναι δύσκολο να συγκρίνεις τη γενναιότητα ενός καλού ανθρώπου με την προηγούμενη δόξα του. η «big blue» ήταν κάποτε η μεγαλύτερη εταιρεία ημιαγωγών στον κόσμο, ο οποίος εφηύρε τον «νόμο του μουρ», ήταν ένας από τους «μεγάλους τρεις» που ίδρυσαν την intel. τα τελευταία χρόνια, η intel είναι μια εταιρεία δείκτης "made in america" και η "ελπίδα όλου του χωριού" που υποστηρίζεται από το "chip act" της κυβέρνησης μπάιντεν.
ωστόσο, η intel μπορεί να έδωσε υπερβολική έμφαση στις πολιτικές ευκαιρίες και να έχασε επανειλημμένα τεχνολογικές ευκαιρίες - δεν κατάφερε να καλύψει τη διαφορά με το κύμα των τσιπ κινητών τηλεφώνων και δεν κατάφερε να καλύψει τη διαφορά με το γρήγορο τρένο της τεχνητής νοημοσύνης. ακόμη και η πιο προηγμένη επιχείρηση κατασκευής chip στο παρελθόν έχει συντριβεί από την tsmc.
σήμερα, η κεφαλαιοποίηση της intel είναι μόνο το 4% της nvidia και η μισή της qualcomm και της amd. από τότε που η τιμή της μετοχής έπεσε κατακόρυφα τον αύγουστο, η intel έχει απολύσει δεκάδες χιλιάδες υπαλλήλους της, τα σχέδια κατασκευής εργοστασίων στη γερμανία και την πολωνία έχουν επίσης καθυστερήσει και η γερμανία δεν είχε καν χρόνο να εκδώσει επιδοτήσεις 10 δισεκατομμυρίων ευρώ.
το "kill you ενώ είσαι άρρωστος" είναι μια παραδοσιακή μορφή τέχνης των εταιρειών τεχνολογίας. η qualcomm βρήκε ξεκάθαρα τον χρόνο.
εάν πετύχει, η συμφωνία θα ήταν μια από τις πιο σημαντικές και δαπανηρές συγχωνεύσεις στην ιστορία. ωστόσο, ακριβώς επειδή είναι τόσο σημαντικό, οι εξαγορές γενικά δεν πετυχαίνουν. στην πραγματικότητα, πολλοί επιχειρηματικοί τομείς των δύο αλληλεπικαλύπτονται και η μέτρια ολοκλήρωση ευνοεί τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη και των δύο μερών - απλώς αυτοί που πωλούν δεν θέλουν να αγοράσουν και αυτοί που θέλουν να αγοράσουν δεν πουλάνε. στο τέλος μάλλον θα είναι «μεγάλες βροντές αλλά λίγη βροχή».
01
η intel πουλάει σίδηρο σε βάρος άλλων
οι εκπρόσωποι της intel και της qualcomm ήταν σιωπηλοί.
σύμφωνα με αναφορές από άτομα που γνωρίζουν το θέμα, η συμφωνία απέχει πολύ από την οριστικοποίηση και η qualcomm δεν έχει κάνει επίσημη προσφορά. την ίδια στιγμή, οι ρυθμιστικές αρχές αντιμονοπωλιακής νομοθεσίας παρακολουθούν τη συμφωνία.
η αγοραία αξία της qualcomm είναι 188,1 δισεκατομμύρια δολάρια ηπα και η αγοραία αξία της intel είναι 93,1 δισεκατομμύρια δολάρια ηπα. εάν η qualcomm εξαγοράσει πλήρως την intel, η τιμή των 93,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων θα ξεπεράσει εύκολα την εξαγορά της activision blizzard από τη microsoft 69 δισεκατομμυρίων δολαρίων, καθιστώντας τη μεγαλύτερη εξαγορά στην ιστορία.
η qualcomm ιδρύθηκε το 1985, η οποία είναι λιγότερο έμπειρη από την intel, η οποία ιδρύθηκε το 1968. ως εκ τούτου, η εξαγορά της intel, του «πρώην μεγαλύτερου κατασκευαστή τσιπ στον κόσμο», μπορεί να φαίνεται σαν «φίδι που καταπίνει τον ελέφαντα» με την πρώτη ματιά.
στην πραγματικότητα, η παρακμή της intel αποκαλύφθηκε πριν από μερικά χρόνια. το 2021, ο pat gelsinger διορίστηκε διευθύνων σύμβουλος της intel για να εφαρμόσει ένα τριετές «πλάνο ανάκαμψης». η μεγαλύτερη αλλαγή σε αυτό το σχέδιο είναι η επιστροφή στο "made in the united states"-ανακατασκευή του εργοστασίου γκοφρετών για να ανταγωνιστεί την tsmc. πριν από αυτό, η intel είχε ήδη αναθέσει σε εξωτερικούς συνεργάτες την παραγωγή.
πατ κίσινγκερ
η εφαρμογή του «σχεδίου ανατροπής» δεν ήταν ομαλή. υψηλά στελέχη έχουν αποχωρήσει, συμπεριλαμβανομένου του βετεράνου του κλάδου chen liwu, ο οποίος αποχώρησε από το διοικητικό συμβούλιο. το reuters ανέφερε ότι ο chen liwu παραιτήθηκε ξαφνικά επειδή ήταν απογοητευμένος με το περιττό εργατικό δυναμικό, τις μεθόδους χυτηρίου τσιπ και τη γραφειοκρατική κουλτούρα.
στον κύριο επιχειρηματικό τομέα των τσιπ, αφού το chatbot του openai chatgpt ξεκίνησε μια τρέλα τεχνητής νοημοσύνης, οι παλιοί ανταγωνιστές nvidia και amd πούλησαν πολλές gpu και η intel δεν πρόλαβε.
η αναγκαστική έναρξη της επιχείρησης κατασκευής τσιπ έχει επικριθεί από τους μετόχους: «πιστεύουμε ότι οι πιθανότητες της εταιρείας να γίνει ένα κερδοφόρο χυτήριο αιχμής είναι πολύ μικρές».
από το 2024, η κατάρρευση της intel έχει επιταχυνθεί, με την τιμή της μετοχής της να πέφτει περισσότερο από 50%. ειδικά τον αύγουστο, η τιμή της μετοχής έπεσε 26% σε μια μέρα και η χρηματιστηριακή αξία έπεσε κάτω από τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια ηπα, τη μεγαλύτερη πτώση των τελευταίων 50 ετών.
η αγοραία αξία της intel πέφτει κάτω από τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια
για να σώσει την παρακμή, η intel πρώτα απέλυσε περισσότερους από 15.000 υπαλλήλους σε όλο τον κόσμο και ανέστειλε τα μερίσματα και στη συνέχεια εξέτασε το ενδεχόμενο "εκτεταμένων πωλήσεων περιουσιακών στοιχείων" - πουλώντας το σίδερο.
η qualcomm έθεσε το ενδεχόμενο μιας πλήρους εξαγοράς αφού προσπάθησε να αποκτήσει αρκετά από τα περιουσιακά στοιχεία της intel, ανέφεραν άτομα που γνωρίζουν το θέμα.
02
qualcomm «το φίδι καταπίνει τον ελέφαντα»;
η qualcomm είναι ηγέτης στην τεχνολογία κινητής τηλεφωνίας στην εποχή του διαδικτύου για κινητά τα τσιπ snapdragon της χρησιμοποιούνται για περισσότερα από δέκα χρόνια και αποτελούν τον «στάνταρ εξοπλισμό» σε πολλά smartphones ναυαρχίδα.
είναι λίγο υπερβολικό να πούμε ότι η εξαγορά της intel από την qualcomm είναι ένας «ελέφαντας που καταπίνει φίδι». επειδή η intel ήταν μόνο "πλούσια πριν", αλλά η qualcomm είναι "πολύ πλουσιότερη από αυτόν τώρα".
εξετάζοντας την κεφαλαιοποίηση της αγοράς, η qualcomm είναι υπερδιπλάσια από αυτή της intel. εξετάζοντας τα έσοδα, τα έσοδα της qualcomm το 2023 είναι 36,2 δισεκατομμύρια δολάρια ηπα, τα οποία είναι χαμηλότερα από τα έσοδα της intel των 54,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αλλά τα καθαρά κέρδη της πρώτης είναι 7,76 δισεκατομμύρια δολάρια ηπα, ενώ της δεύτερης είναι μόλις 1,69 δισεκατομμύρια δολάρια.
η δυσκολία του «snake tuning elephant» είναι οι ταμειακές ροές της qualcomm.
εξετάζοντας την κεφαλαιοποίηση της αγοράς, η qualcomm είναι υπερδιπλάσια από αυτή της intel
η οικονομική έκθεση δείχνει ότι στις 23 ιουνίου 2024, τα μετρητά και τα ισοδύναμα μετρητών της qualcomm ήταν 7,77 δισεκατομμύρια δολάρια ηπα και οι εμπορεύσιμοι τίτλοι ήταν 5,26 δισεκατομμύρια δολάρια ηπα. δηλαδή, τα βραχυπρόθεσμα διαθέσιμα ιδιόκτητα κεφάλαια της qualcomm ανέρχονται σε 13,03 δισεκατομμύρια δολάρια, αλλά η αγοραία αξία της intel υπερβαίνει τα 93 δισεκατομμύρια δολάρια ηπα, αφήνοντας ένα κενό άνω των 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
η intel, η οποία κατάπιε 93,1 δισεκατομμύρια δολάρια, θα μπορούσε εύκολα να προκαλέσει «σημαντικές οικονομικές αναποδιές» στο μεικτό περιθώριο κέρδους, τα λειτουργικά κέρδη, τα κέρδη ανά μετοχή και τις ταμειακές ροές της qualcomm.
φυσικά, τα χρήματα εξακολουθούν να είναι ένα «μικρό πράγμα» και η qualcomm δίνει μεγαλύτερη προσοχή στη «συμπληρωματικότητα των επιχειρήσεων».
ο πρώην στέλεχος της qualcomm, patrick little, αποκάλυψε προηγουμένως ότι η qualcomm επιθυμεί να συνεργαστεί με την intel, ειδικά με την επιχείρηση σχεδιασμού τσιπ της intel και την τεχνογνωσία της στον τομέα των προσωπικών υπολογιστών.
«αυτά είναι πράγματα που πρέπει να ωριμάσει η qualcomm με την πάροδο του χρόνου», είπε ο little.
βέβαια, όσο περνούσε ο καιρός, η qualcomm δεν χρειάστηκε να «ωριμάσει» και περίμενε μέχρι τη στιγμή της «αγοράς της έτοιμης» - την πώληση «jumping price» της intel.
σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν το θέμα, εάν εγκριθεί η εξαγορά, η qualcomm θα πείσει τις ρυθμιστικές αρχές των ηπα ότι «(η εξαγορά) μπορεί να βοηθήσει τους κατασκευαστές τσιπ των ηπα να ανταγωνιστούν τους κινέζους κατασκευαστές τσιπ».
εν τω μεταξύ, τα νέα που έρχονται από την intel είναι λιγότερο «αισιόδοξα». οι αναλυτές της citi σημείωσαν σε μια έκθεση που κυκλοφόρησε την παρασκευή ότι οι μέτοχοι της intel μπορεί να είναι απρόθυμοι να πουλήσουν στην qualcomm - θεωρούν τις συνομιλίες εξαγοράς ως "σχεδόν πολύ ανόητες για να σχολιαστούν".
03
παράδοξο αγοραπωλησίας
οι υπολογισμοί των αγοραστών και των πωλητών θα κολλάνε πάντα σε ένα συγκεκριμένο σημείο: δεν θα πουλήσω αυτό που θέλετε να αγοράσετε.
οι επιχειρηματικές μονάδες της intel χωρίζονται κυρίως σε πέντε βασικά μέρη: client computing (ccg), που είναι η κύρια πηγή εσόδων της intel, συμπεριλαμβανομένων των προσωπικών υπολογιστών και των επεξεργαστών συσκευών internet of things και της τεχνητής νοημοσύνης (dcai), συμπεριλαμβανομένων των κέντρων δεδομένων και του cloud computing , επεξεργαστές και συναφή προϊόντα που παρέχονται για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης (nex) άλλες επιχειρήσεις, συμπεριλαμβανομένης της εταιρείας προγραμματιζόμενων λύσεων, της εταιρείας αυτόνομης οδήγησης mobileye, κ.λπ.
προτού δημοσιευτεί η είδηση της εξαγοράς, η intel προχωρούσε σε μια σειρά από κινήσεις αναδιάρθρωσης που «σπάζανε».
σύμφωνα με αναφορές ξένων μέσων ενημέρωσης, ο pat kissinger σκοπεύει να ανακοινώσει ότι θα διασπάσει το προβληματικό τμήμα του χυτηρίου σε μια ανεξάρτητη θυγατρική και θα ενσωματώσει άλλες επιχειρήσεις και επιχειρήσεις της nex στο τμήμα πελατών.
συνοψίζοντας, η αναδιοργανωμένη intel θα πρέπει να χωριστεί σε δύο μεγάλα τμήματα, το ένα είναι το τμήμα πελατών, συμπεριλαμβανομένων των δύο παραδοσιακών ισχυρών επιχειρήσεων του ccg και του dcai, καθώς και των "νέων δυνάμεων" προγραμματισμού, της αυτόνομης οδήγησης και των επιχειρήσεων nex άλλο είναι το τμήμα χυτηρίου που μετατρέπεται σε ανεξάρτητη θυγατρική.
πηγή: επίσημος ιστότοπος της intel
οι fabs γκοφρέτας χυτηρίου είναι μια επιχείρηση που χάνει χρήματα, αλλά μπορεί να μην έχει απαραίτητα κέρδος και είναι σίγουρα κάτι που κανείς δεν θέλει να αγοράσει. ευτυχώς, η intel το ξεπέρασε και τα υπόλοιπα τμήματα πελατών είναι σχετικά εύκολο να «πουληθούν».
ωστόσο, η επιχειρηματική μονάδα ccg στο τμήμα πελατών είναι το ατού της intel. η οικονομική έκθεση δεύτερου τριμήνου του 2024 δείχνει ότι, παρόλο που η intel υπέστη συνολική ζημία 1,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η επιχείρηση ccg συνεισέφερε ακόμη 2,497 δισεκατομμύρια δολάρια σε λειτουργικά κέρδη.
και η cpu της qualcomm ανέκαθεν ήλπιζε να αμφισβητήσει το στρατόπεδο αρχιτεκτονικής x86 της intel. ωστόσο, αφενός, η διαπραγματευτική ισχύς του πρώτου δεν είναι τόσο καλή όσο του δεύτερου, αφετέρου, η intel και η amd έχουν μια πολύπλοκη συμφωνία διπλώματος ευρεσιτεχνίας για το τσιπ x86-64 - εκτός εάν η amd υποχωρήσει, η qualcomm δεν έχει δικαίωμα να παράγει το τσιπ της intel. αυτός είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους κανείς δεν τόλμησε να αναλάβει την amd όταν χρεοκόπησε.
η intel είναι απρόθυμη να πουλήσει ccg και η qualcomm δεν ενδιαφέρεται πολύ για άλλες επιχειρήσεις. η εξαγορά θα μπορούσε εύκολα να έχει σταματήσει.
κέρδη δεύτερου τριμήνου της intel
η qualcomm δεν είναι η μόνη που ενδιαφέρεται για την intel. η broadcom, ένας κατασκευαστής τσιπ, γνωστός ως «μανιακός εξαγοράς», έχει αγοραία αξία σχεδόν 800 δισεκατομμυρίων δολαρίων η.π.α. ήθελε να εξαγοράσει την qualcomm το 2017. πρόσφατα αναφέρθηκε ότι θέλει να εξαγοράσει την intel. η broadcom μετά την εξαγορά είναι απολύτως μοναδική στον πλανήτη chip giant.
στην πραγματικότητα, οι περιπτώσεις εξαγορών τα τελευταία χρόνια απέτυχαν βασικά: εκτός από την αποτυχία της broadcom να εξαγοράσει την qualcomm, η intel απέτυχε επίσης να εξαγοράσει την tower semiconductor του ισραήλ, η εξαγορά της nxp της ολλανδίας από την qualcomm και η εξαγορά της ιαπωνικής arm από την nvidia απέτυχε.
άλλωστε, το ποσό είναι τόσο τεράστιο και η σημασία είναι τόσο σημαντική.
οι φωτογραφίες στο άρθρο είναι από το διαδίκτυο
αρχισυντάκτης εν ώρα καθήκοντος zhao jinghan
δακτυλογράφηση |
