ollaan hankittu? intel on laskussa
2024-09-24
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
kirjoittaja |. rong zhihui
toimittaja |. xiang you
materialistinen syvällinen havainto kiinan siruteollisuudesta
syyskuun 20. päivänä wall street journal lainasi nimettömiä lähteitä sanoneen, että qualcomm oli kiinnostunut ostamaan intelin.
tämä oli mahdotonta kuvitella kymmenen vuotta sitten, vaikka jokainen siruyritys maailmassa himoitsi inteliä. tosiaan, kun uutinen julkaistiin, intelin osakekurssi nousi ja qualcommin osakekurssi laski, mikä jälleen kerran osoitti, että kerran tehokkain yritys ei ollut enää loistossaan - intelin oli luotettava muiden verensiirtoihin antaakseen wall streetille luottamusta.
on vaikea verrata hyvän miehen rohkeutta hänen entiseen loistoonsa. "big blue" oli kerran maailman suurin puolijohdeyritys, joka keksi "mooren lain", oli yksi intelin perustajista. viime vuosina intel on ollut "made in america" -indikaattoriyritys ja "koko kylän toivo", jota tukee bidenin hallinnon "chip act".
intel on kuitenkin saattanut painottaa liikaa poliittisia mahdollisuuksia ja menettänyt toistuvasti teknologisia mahdollisuuksia – se ei onnistunut saavuttamaan matkapuhelinsirujen aaltoa eikä saavuttanut tekoälyn pikajunaa. tsmc on murskaantunut jopa edistyneimmällä siruvalmistusliiketoiminnalla.
nykyään intelin markkina-arvo on vain 4 % nvidian markkina-arvosta ja puolet qualcommin ja amd:n markkina-arvosta. sen jälkeen kun sen osakekurssi romahti elokuussa, intel on luopunut panssaristaan ja irtisanonut kymmeniä tuhansia työntekijöitä. myös saksan ja puolan tehtaan rakentamissuunnitelmat ovat viivästyneet, eikä saksa ole ehtinyt edes myöntää 10 miljardia euroa.
"tapa sinut, kun olet sairas" on teknologiayritysten perinteinen taidemuoto. qualcomm löysi selvästi ajan.
menestyessään kauppa olisi yksi historian merkittävimmistä ja kalleimmista fuusioista. kuitenkin juuri siksi, että se on niin merkittävä, hankinnat eivät yleensä onnistu. itse asiassa monet näistä kahdesta toimialasta menevät päällekkäin, ja maltillinen integraatio edistää molempien osapuolten pitkän aikavälin kehitystä - se on vain niin, että myyjät eivät halua ostaa, ja ne, jotka haluavat ostaa, eivät myy. lopulta tulee luultavasti "suuri ukkonen mutta vähän sadetta".
01
intel myy rautaa muiden kustannuksella
intelin ja qualcommin tiedottajat olivat hiljaa.
asiaan perehtyneiden ihmisten grapevine-raporttien mukaan sopimus on kaukana päätöksestä eikä qualcomm ole tehnyt virallista tarjousta. samaan aikaan kartellien sääntelyviranomaiset katselevat sopimusta.
qualcommin markkina-arvo on 188,1 miljardia dollaria ja intelin markkina-arvo 93,1 miljardia dollaria. jos qualcomm ostaa intelin kokonaan, 93,1 miljardin dollarin hinta ylittää helposti microsoftin 69 miljardin dollarin oston activision blizzardista, ja siitä tulee historian suurin yritysosto.
qualcomm perustettiin vuonna 1985, mikä on vähemmän kokenut kuin vuonna 1968 perustettu intel. siksi "entisen maailman suurimman siruvalmistajan" intelin hankinta saattaa ensi silmäyksellä tuntua "elefantin nieltävältä käärmeeltä".
itse asiassa intelin lasku paljastettiin muutama vuosi sitten. vuonna 2021 pat kissinger nimitettiin intelin toimitusjohtajaksi toteuttamaan kolmivuotinen "käännesuunnitelma". suurin muutos tässä suunnitelmassa on palata "made in the united states" -kiekkotehtaan uudelleenrakentaminen kilpailemaan tsmc:n kanssa. intel oli jo aiemmin ulkoistanut valmistuksen.
pat kissinger
"käännesuunnitelman" toteuttaminen ei sujunut kitkattomasti. korkean profiilin johtajat ovat lähteneet, mukaan lukien alan veteraani chen liwu, joka jätti hallituksen. reuters raportoi, että chen liwu erosi äkillisesti, koska hän oli turhautunut tarpeettomaan työvoimaan, siruvalimomenetelmiin ja byrokraattiseen kulttuuriin.
sirujen pääliiketoiminta-alueella openai:n chatbotin chatgpt:n käynnistettyä tekoälyhullun vanhat kilpailijat nvidia ja amd myivät paljon grafiikkasuoritteita, eikä intel tullut kiinni.
siruvalmistuksen pakotettu käynnistäminen on saanut osakkeenomistajien ankaraa kritiikkiä: "uskomme, että yrityksen mahdollisuudet tulla kannattavaksi huippuvalimoksi ovat hyvin pienet."
vuodesta 2024 lähtien intelin romahdus on kiihtynyt, ja sen osakekurssi on laskenut yli 50 prosenttia. etenkin elokuussa osakekurssi putosi 26 % yhdessä päivässä ja markkina-arvo alle 100 miljardia dollaria, mikä on suurin pudotus 50 vuoteen.
intelin markkina-arvo putoaa alle 100 miljardiin dollariin
pelastaakseen laskun intel irtisanoi ensin yli 15 000 työntekijää maailmanlaajuisesti ja keskeytti osinkojen jakamisen. sitten se harkitsi "laajuista omaisuuden myyntiä" - raudan myyntiä.
qualcomm otti esiin täyden hankinnan mahdollisuuden yrittäessään hankkia useita intelin omaisuutta, asian tuntevat ihmiset sanoivat.
02
qualcomm "käärme nielee norsun"?
qualcomm on mobiili-internetin aikakauden johtava matkapuhelinteknologian toimittaja. sen snapdragon-sirut ovat olleet käytössä yli kymmenen vuoden ajan ja ovat "vakiovarusteita" monissa lippulaivapuhelimissa.
on hieman liioiteltua sanoa, että qualcommin intelin hankinta on "käärme nieltävä norsu". koska intel oli vain "rikas ennen", mutta qualcomm on "paljon rikkaampi kuin hän nyt".
markkina-arvoa tarkasteltaessa qualcomm on yli kaksinkertainen inteliin verrattuna. liikevaihtoa tarkasteltaessa qualcommin liikevaihto vuonna 2023 on 36,2 miljardia dollaria, mikä on pienempi kuin intelin 54,2 miljardin dollarin liikevaihto, mutta ensimmäisen nettovoitto on jopa 7,76 miljardia dollaria, kun taas jälkimmäisen vain 1,69 miljardia dollaria.
"snake tuning elephantin" vaikeus on qualcommin kassavirta.
markkina-arvoa tarkasteltaessa qualcomm on yli kaksinkertainen inteliin verrattuna
talousraportti osoittaa, että 23. kesäkuuta 2024 qualcommin käteisvarat olivat 7,77 miljardia dollaria ja jälkimarkkinakelpoiset arvopaperit 5,26 miljardia dollaria. toisin sanoen qualcommin lyhyen aikavälin käytettävissä olevat omat varat ovat yhteensä 13,03 miljardia dollaria, mutta intelin markkina-arvo ylittää 93 miljardia dollaria, mikä jättää yli 80 miljardin dollarin aukon.
intel, joka nieli 93,1 miljardia dollaria, voi helposti aiheuttaa "merkittäviä taloudellisia takaiskuja" qualcommin bruttomarginaaliin, liikevoittoon, osakekohtaiseen tulokseen ja kassavirtaan.
tietenkin raha on edelleen "pieni asia", ja qualcomm kiinnittää enemmän huomiota "liiketoiminnan täydentävyyteen".
qualcommin entinen johtaja patrick little paljasti aiemmin, että qualcomm on kiinnostunut yhteistyöstä intelin kanssa, erityisesti intelin sirusuunnitteluliiketoiminnassa ja asiantuntemuksessa henkilökohtaisten tietokoneiden alalla.
"nämä ovat asioita, jotka qualcommin on kypsyttävä itsekseen ajan myötä", little sanoi.
tosiaan, ajan myötä qualcommin ei tarvinnut "kypsyä itseään" vaan odotti hetkeen, jolloin "osti sen valmiina" eli intelin "hyppyhinnan" myyntiin.
asiaan perehtyneiden ihmisten mukaan, jos hankinta hyväksytään, qualcomm vakuuttaa yhdysvaltain sääntelyviranomaiset siitä, että "(hankinta) voi auttaa yhdysvaltalaisia siruvalmistajia kilpailemaan kiinalaisten siruvalmistajien kanssa".
samaan aikaan intelin uutiset ovat vähemmän "optimistisia". citin analyytikot totesivat perjantaina julkaistussa raportissa, että intelin osakkeenomistajat saattavat olla haluttomia myymään qualcommille - he pitävät hankintaneuvotteluja "melkein liian tyhminä kommentoidakseen niitä".
03
ostamisen ja myynnin paradoksi
ostajien ja myyjien väliset laskelmat juuttuvat aina tiettyyn pisteeseen: en myy sitä, mitä haluat ostaa, sinä et osta sitä, mitä haluan myydä.
intelin liiketoimintayksiköt on jaettu pääasiassa viiteen suureen osaan: client computing (ccg), joka on intelin tärkein tulonlähde, mukaan lukien henkilökohtaiset tietokoneet ja esineiden internetin laiteprosessorit, datakeskukset ja tekoäly (dcai), mukaan lukien datakeskukset ja pilvilaskenta , prosessorit ja niihin liittyvät tuotteet, joita tarjotaan ai-sovelluksiin (nex-kiekkojen valimo), mukaan lukien ohjelmoitavien ratkaisujen yritys, mobileye jne.
ennen kuin uutinen hankinnasta puhkesi, intel kävi läpi sarjan "loukkaavia" uudelleenjärjestelyliikkeitä.
ulkomaisten tiedotusvälineiden mukaan pat kissinger aikoo jakaa vaikeuksissa olevan valimoosaston itsenäiseksi tytäryritykseksi ja lykkäävänsä valimoiden rakentamista saksaan ja puolaan ja integroivansa muita liiketoimintoja ja nex-liiketoimintaa asiakasosaston alle.
yhteenvetona voidaan todeta, että uudelleen organisoitu intel tulisi jakaa kahteen pääosastoon, mukaan lukien kaksi perinteistä vahvaa ccg- ja dcai-liiketoimintaa sekä "uudet voimat" -ohjelmointi, autonominen ajo ja nex-liiketoiminta toinen on valimoosasto, joka on muutettu itsenäiseksi tytäryhtiöksi.
lähde: intelin virallinen verkkosivusto
valimokiekot ovat liiketoimintaa, joka menettää rahaa, mutta ei välttämättä tuota voittoa, ja se on ehdottomasti jotain, jota kukaan ei halua ostaa. onneksi intel on poistanut sen, ja loput asiakasosastot ovat suhteellisen helppoja "myydä".
asiakasosaston ccg-liiketoimintayksikkö on kuitenkin intelin valttikortti. vuoden 2024 toisen neljänneksen taloudellinen raportti osoittaa, että vaikka intelin kokonaistappio oli 1,6 miljardia dollaria, ccg-liiketoiminnan osuus liikevoitosta oli silti 2,497 miljardia dollaria.
ja qualcommin suoritin on aina toivonut haastavansa intelin x86-arkkitehtuurileirin. yhtäältä ensimmäisen neuvotteluvoima ei kuitenkaan ole yhtä hyvä kuin jälkimmäisen, toisaalta intelillä ja amd:llä on monimutkainen ristiinlisensointipatenttisopimus x86-64-sirulle - ellei amd nyökkää, qualcommilla ei ole oikeutta tuottaa intelin sirua. tämä on yksi syistä, miksi kukaan ei uskaltanut ottaa haltuunsa amd:tä sen menessä konkurssiin.
intel on haluton myymään ccg:tä, eikä qualcomm ole kovin kiinnostunut muista liiketoiminnoista. hankinta olisi voinut helposti pysähtyä.
intelin toisen vuosineljänneksen tulos
qualcomm ei ole ainoa, joka on kiinnostunut intelistä. siruvalmistaja broadcom, joka tunnetaan nimellä "hankintahullu", on markkina-arvoltaan lähes 800 miljardia dollaria. se halusi hankkia qualcommin vuonna 2017, ja viime aikoina on huhuttu, että se haluaa ostaa intelin - riippumatta siitä, kenet se ostaa. broadcom hankinnan jälkeen on täysin ainutlaatuinen planeetalla chip jättiläinen.
itse asiassa viime vuosien hankintatapaukset ovat periaatteessa epäonnistuneet: sen lisäksi, että broadcom ei onnistunut hankkimaan qualcommia, intel ei myöskään onnistunut hankkimaan israelin tower semiconductoria, qualcommin hankinta alankomaiden nxp:stä epäonnistui ja nvidian japanilaisen arm:n hankinta epäonnistui.
onhan määrä niin valtava ja merkitys niin tärkeä sirujättiläisen hankinta ei ole enää osakkeenomistajien asia, vaan kansainvälinen poliittinen ja taloudellinen kysymys.
artikkelin kuvat ovat internetistä
päivystävä päätoimittaja zhao jinghan
ladonta |. fengjian che
