diakuisisi? intel sedang mengalami penurunan
2024-09-24
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
penulis |.rong zhihui
penyunting |. xiang anda
pengamatan mendalam yang materialistis terhadap industri chip tiongkok
pada tanggal 20 september, wall street journal mengutip sumber anonim yang mengatakan bahwa qualcomm tertarik untuk mengakuisisi intel.
hal ini tidak dapat dibayangkan sepuluh tahun yang lalu, meskipun setiap perusahaan chip di dunia mendambakan intel. benar saja, ketika berita itu keluar, harga saham intel naik dan harga saham qualcomm turun, sekali lagi membuktikan bahwa perusahaan yang dulunya paling kuat tidak lagi berjaya - intel harus bergantung pada transfusi darah dari pihak lain untuk memberikan kepercayaan pada wall street.
sulit untuk membandingkan keberanian orang baik dengan kejayaannya di masa lalu. "big blue" pernah menjadi perusahaan semikonduktor terbesar di dunia. moore, yang menemukan "hukum moore", adalah salah satu dari "tiga besar" yang mendirikan intel. dalam beberapa tahun terakhir, intel telah menjadi perusahaan indikator "buatan amerika" dan "harapan seluruh desa" yang didukung oleh "chip act" pemerintahan biden.
namun, intel mungkin terlalu menekankan peluang politik dan berulang kali melewatkan peluang teknologi - intel gagal mengejar gelombang chip ponsel dan gagal mengejar tren kecerdasan buatan. bahkan bisnis manufaktur chip tercanggih di masa lalu pun telah dihancurkan oleh tsmc.
saat ini, kapitalisasi pasar intel hanya 4% dari nvidia dan setengah dari qualcomm dan amd. sejak harga sahamnya anjlok pada bulan agustus, intel telah melepaskan kekuatan mereka dan memberhentikan puluhan ribu karyawan. rencana pembangunan pabrik di jerman dan polandia juga tertunda, dan jerman bahkan belum sempat mengeluarkan subsidi sebesar 10 miliar euro.
"bunuh kamu saat kamu sakit" adalah bentuk seni tradisional perusahaan teknologi. qualcomm jelas menemukan waktunya.
jika berhasil, kesepakatan tersebut akan menjadi salah satu merger paling signifikan dan mahal dalam sejarah. namun, justru karena begitu signifikannya, akuisisi umumnya tidak berhasil. faktanya, banyak bidang usaha dari keduanya yang tumpang tindih, dan integrasi yang moderat kondusif bagi perkembangan jangka panjang kedua belah pihak - hanya saja yang menjual tidak mau membeli, dan yang ingin membeli tidak mau menjual. pada akhirnya, mungkin akan terjadi "guntur besar tetapi sedikit hujan".
01
intel menjual besi dengan mengorbankan pihak lain
juru bicara intel dan qualcomm bungkam.
menurut laporan selentingan dari orang-orang yang mengetahui masalah ini, kesepakatan tersebut masih jauh dari final dan qualcomm belum membuat penawaran resmi. pada saat yang sama, regulator antimonopoli sedang mengincar kesepakatan tersebut.
nilai pasar qualcomm adalah us$188,1 miliar, dan nilai pasar intel adalah us$93,1 miliar. jika qualcomm mengakuisisi intel sepenuhnya, harga sebesar us$93,1 miliar akan melampaui akuisisi activision blizzard yang dilakukan microsoft senilai us$69 miliar, dan menjadi akuisisi terbesar dalam sejarah.
qualcomm didirikan pada tahun 1985, yang kurang berpengalaman dibandingkan intel yang didirikan pada tahun 1968. oleh karena itu, akuisisi intel, "mantan produsen chip terbesar di dunia", mungkin tampak seperti "ular menelan gajah" pada pandangan pertama.
faktanya, kemerosotan intel sempat terungkap beberapa tahun lalu. pada tahun 2021, pat gelsinger ditunjuk sebagai ceo intel untuk menerapkan "rencana perubahan haluan" tiga tahun. perubahan terbesar dalam rencana ini adalah kembalinya "made in the united states" -membangun kembali pabrik wafer untuk bersaing dengan tsmc. sebelumnya, intel telah melakukan outsourcing produksi.
pat kissinger
implementasi “rencana perubahan haluan” tidak berjalan mulus. para eksekutif terkemuka telah keluar, termasuk veteran industri chen liwu, yang meninggalkan dewan direksi. reuters melaporkan bahwa chen liwu tiba-tiba mengundurkan diri karena frustrasi dengan kelebihan tenaga kerja, metode pengecoran chip, dan budaya birokrasi.
di bidang bisnis utama chip, setelah chatbot chatgpt openai memicu kegilaan kecerdasan buatan, saingan lama nvidia dan amd menjual banyak gpu, dan intel tidak mengejar ketinggalan.
peluncuran paksa bisnis manufaktur chip telah dikritik oleh para pemegang saham: "kami percaya bahwa peluang perusahaan untuk menjadi perusahaan pengecoran logam mutakhir yang menguntungkan sangat kecil."
sejak tahun 2024, keruntuhan intel semakin cepat, dengan harga sahamnya anjlok lebih dari 50%. apalagi di bulan agustus, harga saham turun 26% dalam sehari, dan nilai pasar turun di bawah us$100 miliar, penurunan terbesar dalam 50 tahun.
nilai pasar intel turun di bawah $100 miliar
untuk menyelamatkan penurunan tersebut, intel pertama-tama memberhentikan lebih dari 15.000 karyawan di seluruh dunia dan menangguhkan dividen. kemudian intel mempertimbangkan “penjualan aset secara ekstensif” – menjual perangkat keras secara besar-besaran.
qualcomm meningkatkan kemungkinan akuisisi penuh setelah mencoba mengakuisisi beberapa aset intel, kata orang yang mengetahui masalah tersebut.
02
qualcomm "ular menelan gajah"?
qualcomm adalah pemimpin dalam teknologi seluler di era internet seluler. chip snapdragon-nya telah digunakan selama lebih dari sepuluh tahun dan merupakan "perlengkapan standar" di banyak ponsel pintar andalan.
agak berlebihan jika dikatakan bahwa akuisisi qualcomm atas intel adalah “gajah yang menelan ular”. karena intel hanya "kaya sebelumnya", tetapi qualcomm "jauh lebih kaya darinya sekarang".
dilihat dari kapitalisasi pasarnya, qualcomm dua kali lipat lebih besar dari intel. dilihat dari pendapatannya, pendapatan qualcomm pada tahun 2023 adalah us$36,2 miliar, lebih rendah dari pendapatan intel sebesar us$54,2 miliar, namun laba bersih qualcomm mencapai us$7,76 miliar, sedangkan pendapatan intel hanya us$1,69 miliar.
kesulitan "snake tuning elephant" adalah arus kas qualcomm.
dilihat dari kapitalisasi pasarnya, qualcomm dua kali lipat lebih besar dari intel
laporan keuangan menunjukkan per 23 juni 2024, kas dan setara kas qualcomm sebesar us$7,77 miliar dan surat berharga sebesar us$5,26 miliar. artinya, dana milik pribadi qualcomm yang tersedia dalam jangka pendek berjumlah total us$13,03 miliar, tetapi nilai pasar intel melebihi us$93 miliar, meninggalkan kesenjangan lebih dari us$80 miliar.
intel, yang menelan $93,1 miliar, dapat dengan mudah menyebabkan "kemunduran finansial yang signifikan" terhadap margin laba kotor, laba operasional, laba per saham, dan arus kas qualcomm.
tentu saja, uang masih merupakan "hal kecil", dan qualcomm lebih memperhatikan "saling melengkapi bisnis".
mantan eksekutif qualcomm patrick little sebelumnya mengungkapkan bahwa qualcomm tertarik untuk bekerja sama dengan intel, khususnya bisnis desain chip intel dan keahliannya di bidang komputer pribadi.
“ini adalah hal-hal yang harus dimatangkan oleh qualcomm seiring berjalannya waktu,” kata little.
benar saja, seiring berjalannya waktu, qualcomm tidak perlu "menjadi dewasa" dan menunggu sampai saat "membelinya yang sudah jadi" - penjualan "harga melonjak" dari intel.
menurut orang-orang yang mengetahui masalah ini, jika akuisisi tersebut disetujui, qualcomm akan meyakinkan regulator as bahwa “(akuisisi) dapat membantu produsen chip as bersaing dengan produsen chip tiongkok.”
sementara itu, kabar yang keluar dari intel kurang “optimis”. analis citi mencatat dalam sebuah laporan yang dirilis pada hari jumat bahwa pemegang saham intel mungkin enggan menjual ke qualcomm - mereka memandang pembicaraan akuisisi sebagai "terlalu bodoh untuk dikomentari."
03
paradoks jual beli
perhitungan pembeli dan penjual akan selalu terhenti pada titik tertentu: saya tidak akan menjual apa yang ingin anda beli; anda tidak akan membeli apa yang ingin saya jual.
unit bisnis intel pada dasarnya dibagi menjadi lima bagian utama: client computing (ccg), yang merupakan sumber pendapatan utama intel, termasuk komputer pribadi dan pemroses perangkat internet of things; pusat data dan kecerdasan buatan (dcai), termasuk pusat data dan komputasi awan , prosesor dan produk terkait yang disediakan untuk aplikasi ai; edge computing (nex); bisnis lainnya, termasuk perusahaan solusi terprogram altera, perusahaan penggerak otonom mobileye, dll.
sebelum berita akuisisi tersiar, intel sedang melakukan serangkaian langkah restrukturisasi yang "merugikan".
menurut laporan media asing, pat kissinger bermaksud mengumumkan bahwa dia akan memisahkan departemen pengecoran yang bermasalah menjadi anak perusahaan independen; menunda pembangunan pabrik pengecoran di jerman dan polandia;
singkatnya, intel yang direorganisasi harus dibagi menjadi dua departemen utama: salah satunya adalah departemen pelanggan, termasuk dua bisnis tradisional yang kuat yaitu ccg dan dcai, serta pemrograman "kekuatan baru", mengemudi otonom, dan bisnis nex; lainnya adalah departemen pengecoran. berubah menjadi anak perusahaan independen.
sumber: situs web resmi intel
pabrik wafer pengecoran adalah bisnis yang merugi tetapi belum tentu menghasilkan keuntungan, dan jelas merupakan sesuatu yang tidak ingin dibeli oleh siapa pun. untungnya, intel telah memisahkannya, dan departemen pelanggan lainnya relatif mudah untuk "dijual".
namun, unit bisnis ccg di departemen pelanggan adalah kartu truf intel. laporan keuangan kuartal kedua tahun 2024 menunjukkan, meski intel mengalami kerugian keseluruhan sebesar us$1,6 miliar, bisnis ccg masih menyumbang laba operasional sebesar us$2,497 miliar.
dan cpu qualcomm selalu berharap untuk menantang kubu arsitektur intel x86. namun, di satu sisi, kekuatan tawar-menawar dari yang pertama tidak sebaik yang terakhir; di sisi lain, intel dan amd memiliki perjanjian paten lintas lisensi yang rumit pada chip x86-64 - kecuali amd mengangguk. qualcomm tidak berhak memproduksi chip intel. inilah salah satu alasan mengapa tidak ada yang berani mengambil alih amd ketika bangkrut.
intel enggan menjual ccg, dan qualcomm tidak terlalu tertarik dengan bisnis lain. akuisisi ini bisa dengan mudah terhenti.
pendapatan kuartal kedua intel
qualcomm bukan satu-satunya yang tertarik dengan intel. broadcom, produsen chip yang dikenal sebagai "maniak akuisisi", memiliki nilai pasar hampir us$800 miliar. broadcom ingin mengakuisisi qualcomm pada tahun 2017. baru-baru ini juga dilaporkan bahwa mereka ingin mengakuisisi intel - tidak peduli siapa yang diakuisisinya, broadcom setelah akuisisi benar-benar unik di planet raksasa chip.
faktanya, kasus akuisisi dalam beberapa tahun terakhir pada dasarnya gagal: selain kegagalan broadcom untuk mengakuisisi qualcomm, intel juga gagal mengakuisisi tower semiconductor israel, akuisisi qualcomm atas nxp di belanda gagal, dan akuisisi nvidia atas arm jepang gagal.
bagaimanapun, jumlahnya sangat besar dan signifikansinya sangat penting. akuisisi raksasa chip ini bukan lagi masalah pemegang saham, melainkan masalah politik dan ekonomi internasional.
gambar-gambar dalam artikel tersebut berasal dari internet
pemimpin redaksi yang sedang bertugas |
penyusunan huruf |.fengjian che
